1997年，当克伦威尔·库尔森(R. CROMWELL Coulson)和一群投资者一起购买了一家名为“粉红床单”(Pink Sheets)的场外交易股票报价服务公司时，他知道那不是真正的纽约证券交易所。这个平台的历史可以追溯到1904年，以其报价和报价所依据的纸张的颜色命名。长期以来，这个平台一直是不起眼、破产、经常欺诈的公司的游荡之地，这些公司无法达到正规交易所的上市标准。
库尔森承认:“没有在交易所上市的股票有好有坏。”
即使在今天，在库尔森为了电子报价系统而放弃了粉红纸的八年之后，他的市场仍有一个可疑的声誉。今年4月，美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称sec)指控七人在西班牙巴塞罗那和加州圣安娜(Santa Ana)的锅房外经营一个“泵和倾销”(油泵和倾销)业务，据称该业务抬高了Pink sheetsquareshell公司如星控股(Nu Star Holdings)的股价，骗取投资者400万美元。
但也有很多正当理由在纽约上市，包括不符合交易所上市标准的新兴成长型公司，以及372份美国存托凭证，其中包括喜力(Heineken)和大众(Volkswagen)等大型海外公司的存托凭证。花旗集团(Citigroup)和瑞银(UBS)等经纪公司在这些股票上做市。
为了给这些公司创造一个更有吸引力的平台，库尔森开发了一个新的上市层，称为OTCQX，本质上是一个分离和净化版的粉单市场。为了获得OTCQX的资格，运营公司必须披露经审计的财务报表——这是其他Pink sheet居民不需要的。Premier QX是一个超级排他的层级，对每年召开股东大会、最低股价为1美元的大公司开放。
库尔森说:“投资者希望把钱投到新兴的成长型和有信誉的外国公司，但在粉红板块，欺诈风险一直是主要风险，而不是投资风险。”“我们希望人们关注投资风险。”
为此，在otcqx上市的公司必须有一个指定的信息披露顾问(DAD)，通常是一个受监管的投资银行或律师事务所，为发行人担保，并参与投资者新闻稿的准备工作。ADR发行人必须指定一个主要的美国联络人，或PAL，履行类似的职能。这种结构借鉴了伦敦证券交易所(London Stock Exchange)颇受欢迎的另类投资市场(AIM)的做法，后者要求所谓的提名顾问(Nomads)来陪伴其新兴成长型公司。
纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)全球资本市场副总裁杰森•帕特罗维茨(Jason Paltrowitz)表示:“一些跨国公司，比如喜力(Heineken)，在品种上是最好的，但它们却被归为那些不断抛售的股票。”“OTCQX为投资者提供了一种差异化的手段，这应该会提高流动性。”
到目前为止，已有15家发行人加入OTCQX的行列，其中包括肯塔基州帕迪尤卡市(Paducah)的软件公司Computer Services，该公司是美国第一家从主流市场升至高端市场的发行人。该公司的首席财务官大卫•西蒙(David Simon)表示:“这让我们与粉红床单上一些比较狡猾的公司区分开来。”Coulson认为，在Pink sheet的约5,000家公司中，有20%有资格获得更高一级的评级，并预计年内将有100家公司进行发行。
Pink Sheets的主要收入来源是向使用报价系统的经纪公司收取的每笔交易费用，所以库尔森并不打算背弃那些以市场为家的边缘公司。不过，他仍在确保投资者在购买这些股票时知道他们将面临什么。上个月，Pink Sheets推出了一个标签系统，旨在提醒市场参与者风险最高的公司。那些不披露财务状况的公司将在报价旁边标上“停止”字样;那些被认为会被不道德的券商操纵的公司将会带有一个骷髅标志。
与十年前一样，库尔森对他现在的市场产品毫不愧疚。他表示:“我们的业务是提高经纪商的交易效率。”经纪人就像超市。他们什么都得卖，包括香烟、啤酒和女性杂志。”