Vanguard首席执行官比尔·麦克纳布（Bill McNabb）在炮火下保持冷静

去年9月，比尔•麦克纳布(Bill McNabb)度过了一段非常短暂的“蜜月期”。他在约翰•博格尔(John Bogle)近35年前创立Vanguard Group以来，成为该集团第三任首席执行官。他上任两周后，投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)申请破产，引发了一场信心危机，撼动了全球股市和信贷市场。同一天，也就是9月15日，在华盛顿举行的两年一次的Vanguard客户会议上，已经在Vanguard工作了23年的麦克纳布回答了越来越紧张的机构投资者提出的问题。亚博赞助欧冠他向他们保证，Vanguard——一家保守的基金管理公司，没有自营交易业务，也很少被要求做出此类保证——对雷曼或高风险结构性证券的敞口很小。

在返回宾夕法尼亚州瓦利福吉的公司总部后不久，麦克纳布与先锋的“瑞士军队”打了电话一个客户服务代表团队在去年秋天投资者电话流量激增时招募高级甚至高层管理人员。麦克纳布是四个孩子的父亲，以沉着冷静著称，他说自己在前线的经历对他产生了深远的影响。

52岁的麦克纳布说：“让我心神不宁的是，去年人们损失了很多钱。”他在接替当时54岁的杰克·布伦南（Jack Brennan）担任首席执行官之前，领导了Vanguard的机构业务13年，领导了Vanguard的国际部两年。“是的，相对而言，我们做得很好，但你不能吃相对绩效，也不能花相对绩效。”

正是这种同理心，加上廉价的费用，以及基金投资者实际上拥有该公司的独特结构，使Vanguard长期受到客户的喜爱。这些元素都是以节俭闻名的博格尔开创的商业模式的一部分。博格尔创建了第一只零售指数基金，推广了指数化，并降低了共同基金行业的成本然后由强硬的布伦南领导了12年，他将公司引入了利润丰厚的交易所交易基金(etf)，为个人提供建议和指导，并将其免费共同基金的第三方分销给第三方。

尽管麦克纳布在资金管理领域的知名度远不如他的两位前任，但他可能更适合领导先锋度过金融危机的余波。纽约高管猎头公司Russell Reynolds Associates的合伙人乔治•威尔班克斯(George Wilbanks)认为，在市场疯狂袭击时，拥有丰富销售经验的麦克纳布担任公司的负责人，对公司有利。“他非常以客户为中心，这是你在杰克•布伦南(Jack Brennan)身上明显看不到的。今年10月，如果你点击Vanguard网站的第一页，你会看到一段10分钟的视频，视频中比尔·麦克纳布坦率地谈论了市场。亚慱体育app威尔班克斯还赞扬麦克纳布推动在美国以外地区销售，并在有关行业监管的辩论升温之际，他与现任董事长布伦南一道努力提高先锋集团在华盛顿的形象。

通用电气公司首席执行官杰弗里·伊梅尔特（Jeffrey Immelt）说：“他不是吹毛求疵的人，只是一个直截了当、诚实、非常值得信赖的人。”他从20世纪70年代在达特茅斯学院（Brennan和首席信息官乔治·索特也参加了该校）是麦克纳布兄弟会的时候就认识了麦克纳布。“他和杰克·布伦南20岁时都是这样，50多岁时也是这样。”

在担任首席执行官的早期，麦克纳布制定了一项危机战略，他希望通过为焦虑的投资者提供一个更安全的选择，确保先锋不仅能在金融危机中生存，而且能在金融危机中茁壮成长。在过去一年中，他已着手将公司业务进一步推向全球市场，增加其第三方基金销售，包括ETF，并发展其机构和定量股权业务。

这些努力正在取得成效。2008年，投资者向Vanguard投入了840亿美元，今年上半年又投入了550亿美元。去年的数据包括投资于股票基金的410亿美元，这一资产类别几乎每一位经理都有资金流出，再加上ETF的250亿美元，超过130亿美元的新资金流入了目标日期共同基金，这是业内最多的基金。根据纽约共同基金研究公司Strategic Insight的数据，这些新的现金帮助这家拥有12500名员工的公司在2008年的股票和债券流中排名第一。在机构业务方面，2008年的固定缴款销售额比2007年增长了12%，而固定收益销售额则增长了87%。截至2009年6月30日，Vanguard的债券基金吸引了360亿美元，这是由于其良好的业绩和股东对安全性的追求。

截至同日，Vanguard在美国共同基金市场的份额已从一年前的13%增长到15%;据Strategic Insight称，该公司是美国资产规模最大的共同基金公司。该公司管理的资产为1.21万亿美元，比去年同月下降10%，但比竞争对手的情况要好一些，其中包括3,290亿美元的债券、1,980亿美元的货币市场基金、6,110亿美元的股票和720亿美元的平衡基金。其中约78%的资产由其固定收益和量化股权集团内部管理;其余的则交由基本面驱动型主动型基金管理公司管理，如波士顿的Wellington Management Co.。截至6月底，该公司45%的资产处于被动管理状态。

股东拥有的先锋一直比同行表现更好，因为其适中的费用使投资者能够获得更大比例的市场回报。芝加哥基金跟踪公司晨星（Morningstar）董事总经理唐·菲利普斯（Don Phillips）表示：“成本优势是如此重要，即使先锋集团失策，优势也会显现出来。”。“在固定收益方面，由于其低成本结构，Vanguard不必为了收益率或持续时间而扩张以击败同行。”

尽管其许多资产管理竞争对手最近几个月都经历了重大改组，但先锋集团仍采取了谨慎、慎重的策略。它不是自发的。例如，在麦克纳布真正担任CEO的两年前，就有传言称他将接替布伦南。尽管布伦南在54岁时辞职的决定在投资管理行业引起了不小的震动，但在内部，他已经告诉高级职员，他认为领导人应该在10或12年后传递火炬。

这位新上任的Vanguard首席执行官原名f·威廉·麦克纳布三世(F. William McNabb III)，是五个孩子中的老大。他在纽约罗切斯特长大，在那里他爱上了包括足球和篮球在内的竞技运动。他的父亲是一名律师，在他14岁的时候举家搬到了波士顿地区。麦克纳布是一名好学生，曾在达特茅斯大学(Dartmouth)主修政府管理，他把大部分空闲时间花在了一支最终跻身美国前五名的球队中。他说，他所经历的团队活力影响了他至今的管理风格。

1979年毕业后，麦克纳布在费城附近的哈弗福德学校(Haverford School)待了两年，教授拉丁语，并指导赛艇、足球和篮球。1981年，他进入宾夕法尼亚大学沃顿商学院攻读金融工商管理硕士学位。麦克纳布随后被纽约大通曼哈顿银行(Chase Manhattan Bank)聘用为信贷分析师，在那里，他在处理有问题的收购时，瞥见了过度杠杆可能导致的问题。他表示:“许多这样的交易本来就不应该达成。”“我不敢相信我们是其中的一部分。”

1986年，麦克纳布在先锋公司(Vanguard)找到了一份工作，负责监管担保投资合同。布伦南比他早三年毕业于达特茅斯学院，他对先锋集团的热情极富感染力。麦克纳布回忆道:“杰克谈到了公司的价值观，建立一个有凝聚力的团队，设定积极进取的目标，并为之努力。“从华尔街和纽约的环境中走出来，那里非常政治化，关注个人而不是公司，这很有吸引力。”

麦克纳布专注于401(k)业务，这一业务仍处于萌芽阶段，他开始打造Vanguard的基金阵容。三年后，布伦南要求包括麦克纳布在内的一群后起之长重新审视界定捐款业务的组织方式。六个月后，麦克纳布和他的同事就如何将不同的部分整合成一个战略业务单元提出了详细的建议。布伦南聘请了在保诚保险工作的资深人士詹姆斯•盖特利来实施重组，并指派麦克纳布“做吉姆想做的任何事情”，结果证明，麦克纳布负责的是Vanguard目前领先的市场营销和战略。

1995年，盖特利转到零售部门，麦克纳布接管了机构部门，并加入了高级职员的行列。六年前，当Vanguard评估向理财顾问提供后台服务的努力时(这一领域由嘉信理财公司主导)，他抓住了机会，将公司完全撤出托管领域，将重点转向通过理财顾问提供基金。

去年9月，雷曼兄弟（Lehman Brothers）开始陷入困境时，麦克纳布（McNabb）刚刚搬进他的新办公室。这一工作空间装饰着两位前首席执行官的旧衣服和灰色工业地毯，反映了先锋集团对低成本的重视，绝不能被误认为是前美林（Merrill Lynch&Co.）首席执行官约翰·塞恩（John Thain）的奢华之旅。他炫耀了p躺在木椅和书桌上，博格尔留下的尼罗河上一艘军舰褪色的草图，以及麦克纳布是董事会成员的费城动物园的海报。他模仿万事达卡的电视广告说，计算成本：从两个杰克那里继承的家具，零。费城动物园免费海报的框架，十美元

在担任首席执行官后不久，麦克纳布削减了先锋的预算，以避免因市场混乱导致收入下降而裁员。9月14日，也就是雷曼申请破产的前一天，包括固定收益集团负责人兼首席执行官罗伯特·奥瓦特（Robert Auwaerter）；John Hollyer，风险管理集团负责人和负责人；首席顾问海蒂·斯塔姆（Heidi Stam）在瓦利福吉（Valley Forge）召开了危机规划会议，而麦克纳布（McNabb）和首席信息官乔治·索特（George，Gus）则在华盛顿的机构客户会议上回答了401（k）赞助商和其他投资者提出的问题。尽管该公司嗅到了问题的早期迹象，并在2007年夏天开始将其固定收益基金（包括货币市场）定位得更加保守，但麦克纳布担心恐慌的股东可能会抽走他们的现金。当总部位于纽约的Reserve Management Corp.的主要基金（投资于雷曼票据）跌破美元，成为有史以来第二只每股跌破1美元的货币市场基金时，这并没有起到任何作用。

麦克纳布早就意识到了货币市场的问题。他全年都在拒绝大型机构投资者的10亿美元存款，因为竞争对手的货币基金投资于风险更高的产品。Vanguard担心热钱会稀释长期股东的收益为Vanguard经营1980亿美元货币基金业务的大卫·格洛克（David Gloc亚博赞助欧冠ke）表示：“在雷曼兄弟破产之前，我们有50%的货币市场基金投资于美国国债和机构证券。”。

从9月开始，该公司暂时停止了其内部证券借贷计划。与雷曼兄弟倒闭后一直将抵押品投资于冻结的高收益工具的管理者不同，Vanguard是保守的。不过，麦克纳布希望在允许新贷款之前让市场平静下来。

“投资者认为世界末日即将来临，”奥瓦特谈到2008年第四季度的低迷市场时说，他的交易员们都在抛售。尽管其他基金公司都在首先抛售流动性最强的证券，但奥瓦特指示他的交易员们达成一个平衡，这样先锋基金就不会只持有流动性较差的资产。债券基金的现金流开始好转去年12月，从那以后一直是积极的。

去年10月，当布伦南与财政部和联邦储备委员会官员合作稳定货币市场时，麦克纳布决定参与政府基金的保险计划。“你不想成为废弃街区最好的房子，”该公司规划与开发董事总经理迈克尔•米勒(Michael Miller)表示，他是公司唯一从外部招聘的高级员工之一。“我们想确保这个区块不会遭到谴责。”

先锋的策略正在奏效。今年1月，马萨诸塞州剑桥市Cogent Research对富裕投资者进行的年度调查显示，在经历了最糟糕的市场惨况之后，该公司在共同基金投资者忠诚度方面排名第一。日产北美公司负责管理公司退休计划的高级人力资源经理帕特里夏·布洛克希尔表示，在最近的金融危机期间，她很看重先锋集团“诚实、基金费用低和稳定的声誉”。他指出:“在这一充满挑战的时期，先锋为我们提供的服务水平和质量没有任何变化。”

尽管市场困难重重，麦克纳布仍在继续追求他的长期目标。他在美国境外提供公司资金的战略正在向前推进。1月，他任命乔·布伦南（与杰克无关）他曾负责投资组合审查，曾担任澳大利亚首席执行官和Paul Lohrey，曾担任量化资本集团的战略分析负责人，担任欧洲CIO。今年二月，VangARD在英国开设了一个办事处，负责销售金融顾问服务部门的Tom Rampulla。今年3月，McNabb要求James Norris成为一名法力。董事会主席，并前往英国监督国际业务。诺里斯，谁加入了该公司在1987作为Bogle的助理，并曾运行其机构退休业务，已在韩国和苏黎世开设办事处。

McNabb认为，目前仅占Vanguard总资产6%左右的国际业务在该公司业务中所占份额应该会大得多。他打趣道:“当我们今年在英国开设办事处时，我遇到的几位记者说，‘你们将把成本压力提升到一个全新的水平’，而我只能说，‘是的’。”一位不愿透露姓名的竞争对手表示，先锋将不得不克服欧洲由银行和保险公司主导的根深蒂固的分销网络。麦克纳布回应说，先锋的“低成本、高质量的方式”将说服客户转移，尽管他们的网络已经很成熟。Vanguard还计划通过提供定制的单独账户，扩大面向机构投资者的全球服务。亚博赞助欧冠这项工作由另一位先锋老兵杰弗里·莫里托(Jeffrey Molitor)指导。该公司国际扩张的第三个重点是财务顾问。

在进入这些市场时，Vanguard希望利用非美国投资者日益增长的费用意识。当被问及最近的市场动荡是否损害了其努力时，Norris说：“我们选择了一个更好的时机。出现了难以置信的剧变、大幅度的裁员以及向质量和保守主义的转变——这就是我们。”

该公司还可能从全行业向指数化的转变中受益。Greenwich Associates最近的一项调查显示，20%的机构投资者表示，由于股市的巨大损失，他们将亚博赞助欧冠把资产转移到被动管理。这比2008年10月的4%大幅上升。

另一方面，McNabb将推进咨询。Vanguard在这方面具有优势，因为它免费提供由注册理财师提供的一次性服务，而大多数经纪公司收取费用。该公司2008年为其客户创建的理财计划比2006年多40%（不会透露总数）Vanguard零售投资者集团董事总经理兼负责人蒂姆·巴克利（Tim Buckley）将这一增长归因于去年的危机和退休年龄客户比例的上升。

McNabb还将继续通过财务顾问分销共同基金和ETF。金融顾问服务是Vanguard发展最快的业务，自2001年以来，其复合年增长率为17.12%。“Vanguard可以为[顾问]客户的投资组合提供低成本资金，”格雷格·巴顿（Greg Barton）表示，他在去年麦克纳布（McNabb）担任首席执行官时晋升为机构业务负责人。

麦克纳布在这波涛汹涌的一年里一直在巧妙地驾驭先锋。投资者现在想看到的是，他是否能够实施在全球范围内出口先锋车型的计划，并在不影响其忠诚激励文化的情况下扩大公司的影响力。晨星公司的菲利普斯表示：“麦克纳布在进一步进军国际市场方面值得称赞，即使是在市场周期的这个时候。”。“Vanguard是一个游戏规则改变者，它将迫使竞争对手对它的存在和更低的费用作出反应。McNabb认识到Vanguard有一个耸人听闻的战略，他只需要执行它。”亚慱体育app怎么下载

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