很高兴有朋友在高的地方。2003年纽约州审计长艾伦·海薇斯是一个冉冉升起的新星图在民主党内,就的朋友艾略特Broidy,私人股本公司的政治关联的老板标石Capital Group,喜欢。
海薇斯发现他真是一个好朋友当图的纽约州公共退休基金——他是唯一的受托人——做了一个高达2.5亿美元的承诺,洛杉矶的小公司,推出基金专门投资于以色列老牌经济体的公司。但海薇斯带图的友谊更进一步。据消息人士透露,他的官员和标石对其他公共基金对投资的影响。
这些努力似乎已经得到了回报。加州公共雇员退休系统,美国最大的公共养老基金,分配5000万美元标石,与第一期即将到来的几个月之后,审计长会见了海薇斯和图Broidy在加州公务员退休基金的萨克拉门托,加利福尼亚州,办公室。
闻名的“丛林游侠”主持共和党筹款活动在他的豪宅在洛杉矶附近的富人汉姆比山Broidy从未直接捐赠海薇斯的审计活动图。相反,他的妻子。她的慷慨将超越纽约扩展到其他州公开民选官员也有主要影响公共基金如何投资:加州、夏威夷、内华达州和新墨西哥州。
今年五月,Broidy辞去董事会洛杉矶消防和警察的125亿美元的养老基金,在他担任专员在收到一个非正式的调查从美国证券交易委员会(sec)请求信息作为调查的一部分,贿赂在公共基金。保罗•韦伯洛杉矶警察保护联盟的主席,是那些想要知道更多关于他一直看在他们的退休。
“我们不想让我们的钱成为政治家的行贿基金,”韦伯说。
Hevesi-Broidy关系落深处的阴暗世界幕后交易,经常定义如何决策是公共养老基金,特别是对冲基金和私人股本基金经理。6个调查机构投资者在纽约发现问题,实际上,一个更广泛问题的一部分在公亚博赞助欧冠共资金在美国民选官员负责监督公共资金需要钱来继续掌权;另类资产经理,渴望他们的业务增长,想要授权,特别是从所谓的粘性美元养老基金代表。这黑暗共生关系会导致弯曲的系统,每个人都必须支付。
“只要你有任何公开选举,竞选捐款的接收方,几乎被定义过程污染,”阿瑟·莱维特Jr .)说,他试图改革贿赂担任美国证券交易委员会主席期间,从1993年到2001年。
“当人们仅销售访问,这是一个问题,”威廉·唐纳森补充道,他是美国证券交易委员会主席从2003年到2005年。
现在投资在海薇斯看的图- 1165亿美元纽约共同基金超过两年调查的中心由纽约州总检察长安德鲁•库默(Andrew Cuomo)。在纽约州丑闻的眩光的私人股本和对冲基金和他们的老板。凯雷集团(Carlyle Group),世界第二大私人股本公司已经支付了2000万美元罚款就其作用与科莫涉嫌不当支付由配售代理亨利·莫里斯(汉克)收到的业务由凯雷从纽约常见。联合创始人Steven Rattner 60亿美元纽约私人股本公司Quadrangle Group和著名的民主党筹款,辞去了总统奥巴马的汽车沙皇只有四个月的工作在质疑四边形与纽约州的公共基金的交易,包括投资于一个不起眼的电影标题是意大利文的“傻瓜”。
全国商界投下阴影。在新墨西哥州州长比尔·理查森,前总统候选人,在克林顿政府内阁成员,卷入民事诉讼,指控他在堆叠教育委员会在州85亿美元的退休基金。在俄亥俄州,泰伦斯喘气者,前首席财务官的190亿美元的工人的赔偿,在监狱服刑认罪后收受贿赂,以换取分配投资业务。多达12个公共资金来自康涅狄格州密苏里州最近下降了位于达拉斯的私人股本投资和咨询公司阿尔杜斯股本后其创始人之一,扫罗迈耶,被起诉的科莫调查。和问题比比皆是对竞选捐款,目前纽约审计官威廉·汤普森Jr .)竞选市长的大苹果,通过与其退休基金经理开展业务。
“现在有一个生动的腐败在全国各地的报纸的头版,”罗伯特•Plaze说副主任SEC的监管部门的投资管理和商界的长期敌人。
的监管机构和国会议员一直在关注配售代理——中间商引进投资者经理,以换取一笔费用。这一组的一个最强大的是政治顾问和海薇斯顾问汉克•莫里斯图担任配售代理经理寻求纽约共同基金的分配。科莫说一些费用,莫里斯是非法回扣。5月份总检察长莫里斯和大卫Loglisci耳光时,纽约前副审计长和CIO的常见,与一份长达123页的公诉书,包括洗钱的重罪指控,重大盗窃案,证券欺诈和伪造商业记录。海薇斯并没有被指控有任何不当行为,库莫图,虽然前者审计官辞职后在2006年12月一个不相关的丑闻。
库莫正在推动禁止所有配售代理。美国证券交易委员会(SEC)的能力,以保护投资者严重质疑其未能揭露伯纳德•马多夫(Bernard Madoff)的650亿美元的庞氏骗局,尽管建议回去将近十年,也希望遏制贿赂。6月主席玛丽·夏皮罗(Mary Schapiro)和其他四个证交会委员们一致投票提出新的规则,禁止放置代理,以及防止基金经理寻求与公共养老基金进行竞选捐款的政治官员对这些资金监管。伊利诺斯州的立法者在加州、新泽西州、新墨西哥州和纽约提出或采取类似的措施。
改革从来没有更有必要。2.2万亿美元的美国公共养老保险制度正处于危机之中,城市和国家资金严重资金不足后市场危机期间蒙受的巨额投资损失,他们从2008年9月到今年3月。在衰退中,公共基金10亿美元或更多资产的下降,平均18.76%,截至6月30日的财年,2009年,根据洛杉矶咨询公司Wilshire Associates的信任宇宙比较服务。
虽然很难证明之间的直接联系贿赂和投资表现不佳,这种做法无疑代表着一种真正的公共资金成本,和数以百万计的人依赖他们。单个实例告诉真实的故事。在新墨西哥州,弗兰克·福伊的前首席信息官州教育董事会退休,宣称现在公共基金投资了9000万美元在一个毫无价值的债务抵押债券,因为政治上的考虑。在俄亥俄州公约只勉强了钱后在rare-coin基金投资了5000万美元由共和党的政治因素。
没有人否认了数百万美元的费用,经理和配售代理可以收集和公共资金做生意。从2004财年到2008年,凯雷收取3050万美元的费用从纽约普遍,超过2000万美元的私人股本公司支付与库莫来解决。标石获得了1520万美元的费用从纽约常见的同一时期。莫里斯从他的位置处理了超过1500万美元的退休金计划,库莫和美国证券交易委员会(SEC)指控。政治顾问马克Correra充当某代理机构公共资金在新墨西哥州,共享至少1500万美元的费用。
滥用的可能性不仅在于政治家;它存在当董事会成员或投资员工太舒适的顾问,经理或配售代理,接受贵重的礼物和旅行,以换取优惠待遇。基金,他们的最终受益者和纳税人支付配售代理费用,游览,晚餐和其他公共官员福利和退休人员。2007年6月的一项研究由美国政府问责局(Government Accountability Office)有关企业养老金固定收益计划发现那些使用顾问未能披露利益冲突产生的收益1.2 - 1.3低于同行。底线:不矛盾的公共基金系统会产生更好的结果。
“恢复的责任感和诚信是一个持续的优先级对我和我的办公室,”Thomas DiNapoli表示成为纽约州审计长在2007年2月,两个月后海薇斯辞职。图“全国公共养老金计划,这是一个关键的需要。”
科莫和美国证券交易委员会(SEC)提出的改革要解决的问题和帮助返回完整的系统。纽约总检察长鼓励经理自愿签署他的“公共养老基金的行为准则,”提交时不使用配售代理寻求公共资金的业务,禁止他们竞选捐款官员对公共基金投资决策的影响。SEC委员可以投票的类似措施成为法律早在本月,60天的公众意见征集期。
伪造坩埚的危机,其中的一些新规则实际上会使管理公共养老困难的工作,实际上没有解决根本问题仍然存在。最有争议的是努力禁止放置代理。没有这样的中介小型基金没有营销预算,小接触不太可能获得一席之地。和研究表明,投资者通常较小的做得更好,新基金。此外,如果放置禁止使用代理,咨询师站获得影响力,它们可以同样容易受到冲突和回扣。
“如果你问在全国公共退休人员,大多数人都倾向于希望配售代理存在,”欧林克莱默说,主席在新泽西州的投资部门投资委员会,负责监管667亿美元的养老金资产。克莱默帮助起草规则委员会在2004年通过的禁止合同经理和顾问寻求国家养老金系统政治捐款。
商界历史悠久,有时是肮脏的。1950年代,新泽西州的立法机构通过了一项法律将其养老金体系内部的管理后发现市政债券经销商收费过高了超过230000美元的交易。当时的州长推荐了这家公司,政府会计的儿子在那儿当推销员。
在1980年代,加州教师退休系统主席吉尔伯特Chilton被判有罪的回扣的投资交易。奇尔顿抛弃了他的妻子和女儿与then-24-year-old女友继续逃亡,Chickie,拉斯维加斯的帽子前检查程序,把自己在四年后。因此,CalSTRS,目前管理着1240亿美元的资产,增加其投资的大小从3个月到12个成员。
但腐败,像病毒一样,简单的迁移。1998年,托马斯•Flanigan CalSTRS,前首席信息官说,那么加州审计官凯瑟琳·康奈尔大学是“积极征求”竞选捐款从供应商寻求加州公务员退休基金的合同。作为回应,加州公务员退休基金和CalSTRS每个实施一个政策禁止竞选捐款经理那些能够影响投资决策。但康奈尔在法庭上成功地获得禁令被推翻。10年后,Flanigan董事会的奥兰治县员工退休制度,还激怒了系统如何被滥用。
“合法的基金经理从性能的角度来看不需要考虑政治影响力或获得业务,“Flanigan说,总统托马斯·e·Flanigan Inc .,总部位于加州的投资咨询公司。大多数合法的经理,他补充说,担心不作出贡献可能会阻止他们做生意的可能性。那些经理们可能不符合他们的优点——Flanigan称之为“失言”——通常会做出贡献,”和大多数几乎总是会让你知道。”
皮瓣与康奈尔大学期间,Flanigan写给then-SEC主席莱维特充电,政客们监督国家退休基金经常压力退休员工决策出于政治原因,他敦促改革。莱维特,最近实施限制竞选捐款在市政债券市场,意识到潜在的滥用。SEC主席提出了类似的规则相关的养老基金,但是他离开办公室之前,他可以推动改革。
某些事件这十年将增加潜在的腐败黑暗的地下世界的公共养老金制度。两个特别的发展加剧了问题:由公共基金转移到替代品的成本上升竞选国家办公室。
通过1990年代大多数公共基金投资在传统的股票和债券。他们相信这种相对简单和容易的策略将让他们参与股票市场收益同时保护他们戏剧性的损失。
它没有。2000年3月互联网泡沫破裂的时候,发送世界各地的股票市场进入恶性循环,将持续两年多,看看一些股票下降80%以上。尽管大多数公共基金失去了很多钱,几家大型捐赠基金和基金会的投资增加多达20%。这些基金投资于替代能源如对冲基金和私人股本。公共基金见证了这和盲目地朝这个方向冲高费用,他们希望,高回报的世界。
问题:公共资金往往缺乏专业知识、经验和人脉来选择合适的基金和很少有必要的资源来监督这些新的庞大的投资组合。说:“选择变得如此复杂,马克•丹前俄亥俄州首席检察官调查欺诈公约。“没有行业标准比较他们和一千名经理人之间做出选择。”
加上这种混淆的是,许多公共养老基金官员当选——或受制于当选的人——期间,活动费用飞涨。例如,在纽约,成为州长的成本增加8倍从1990年到2006年,根据华盛顿智库的一份报告常见的原因。
对冲基金和私人股本公司的崛起创造了整整一代富有的投资专业人士谁能填补的资金缺口。有人想要一块养老基金提供的数十亿美元,和它们之间的在政治上精明都清楚地意识到,大多数州没有禁止资产管理公司做大竞选捐款国家官员监督过程。
“很难让公众相信竞选时的系统限制超出高和荒谬,”纽约DiNapoli表示。
在这个泥潭的养老基金和配售代理顾问建议替代基金获得了董事会和养老基金受托人。他们中的很多人,比如洛杉矶是否资本集团,成立专门作为中介机构在选择繁荣时期。
腐败的鼓声声音越来越大。2005年新罕布什尔州长期主席的国家养老基金面临道德问题在他的公司业务关系,总部位于波士顿的Maiden Lane伙伴,与一些经纪商、对冲基金经理和配售代理。一些相同的人物出现在调查滥用在俄亥俄的公约,导致被判入狱一个月2007年5月64 -首席财务官廉价香烟。
已经有证据表明出问题了在纽约共同在海薇斯管理图。2004年四边形的Rattner被警告远离和莫里斯做生意,警告他选择忽视,据人脉广泛的来源。
在2003年底,是否资本创始人丹尼尔·温斯坦聘请莫里斯担任代理的建议是否员工Julio拉米雷斯Jr。温斯坦说,拉米雷斯推荐莫里斯的强度与纽约常见。今年5月,拉米雷斯承认犯有证券欺诈、承认支付回扣莫里斯在纽约丑闻。温斯坦说,他没有理由质疑拉米雷斯的处理与莫里斯,正在努力恢复他的公司的声誉。
“我失去了我的生意,我失去了我的客户在这,”温斯坦说。“我没有一些人在家里穿着睡衣和拖鞋,打几个电话。这是一个真正的公司的职业专业人士。”
在污染系统诚实的球员受伤。Foy,新墨西哥州的前首席信息官教育退休,后说,他被他拒绝政治动机的投资。达拉斯——明星万家灯塔Capital Group相应地得到3.75亿美元的授权从纽约共同基金直到莫里斯拒绝做出回报,根据科莫。莫里斯并不承认他:“他没有做错任何事情,抵御这些指控,”他的律师说,威廉·施瓦茨的地中海向神的Kronish在纽约。
立法者和监管者已经步入违约。库莫的行为准则包括基金经理承诺放弃使用配售代理,一个想法回荡在SEC主席夏皮罗提供的建议。
一些人认为完全禁止走得太远,配售代理应该扮演一个角色在复杂的对冲基金之间的接口和公共计划。“禁止合法配售代理是一个极端的措施,将会减少我们的能力来访问全世界一些最好的经理,最终导致投资回报较低,“里克•达尔CIO 62亿美元的密苏里州雇员的退休制度,告诉委员会。
然而,在其他方面,夏皮罗的建议不要远远不够——或未能完全解决这个问题。SEC的管辖范围是有限的。例如,它不会有监督律师事务所甚至位置直接代理。“底线是商界只能由多个监管演员,”哥伦比亚大学法学院教授约翰说咖啡。“改变会涉及美国,美国证券交易委员会、司法部和法院。”
答案,根据许多公共基金经理,而不是拆除当前系统去改善它。“我们需要的不是一个全面禁令,但狭窄的窗口的透明度,”Richard Ferlauto说养老金主任美国州县和市政工人联合会。“我们需要知道如果有人得到报酬多少。”
SEC和科莫也禁止政治贡献与影响等供应商公共基金的基金经理或其代理人。这个想法是由是否支持创始人温斯坦。“消除支付,这样每个人都可以玩,”温斯坦说,他一直是一个政治运动的主要原因之一。
但禁令真的阻止支付通过第三方如配偶或律师?并将它防止政治支持,例如当扫罗梅尔联合创始人阿尔杜斯涉嫌帮助海薇斯的图的一个儿子从美国新墨西哥州基金获得授权?
最后,政治种族应该算不算?给州长的候选人或司法部长交叉线?毕竟,Broidy科莫的失败的2002年的州长竞选。
DiNapoli,上个月刚刚颁布了一项行政命令禁止纽约共同基金做任何业务与投资顾问两年为候选人他的办公室,也从另一边攻击问题。他支持一项法案为选举活动办公室,像自己的,公开资助。不过,他承认,让公众支付政治运动是一项艰难的决定。
DiNapoli可能忽略了大象在他自己的房间。纽约,康涅狄格和北卡罗莱纳,唯一为其主要的公共养老基金信托。“没有很多制衡在纽约,就会发现所谓的计划,下了海薇斯(图”希瑟·斯通说,波士顿与律师事务所合作爱德华兹天使帕默和躲避。
显然,需要做更多的工作。这是我们的建议,基于大量的联邦和州政府官员的采访,监管机构、养老基金经理和配售代理。
改革和警察配售代理。9月批准一项法案,加州州议会提供了一个良好的模型。它需要加州公务员退休基金和相关实现政策要求所有经理披露支付配售代理与这些系统的投资。配售代理处理任何国家的养老金制度的投资还需要文件全面披露竞选捐款或礼物他们做出任何当选加州公务员退休基金相关的董事会的成员。像所有的公共基金顾问,配售代理还应要求注册。
限制政治捐款。贡献出系统是关键。目前只有14个州有一些投资基金官员禁止竞选捐款的基金经理希望与美国做生意,根据Ki香港,华盛顿与世达律师事务所合作,Arps, Slate, Meagher & Flom。美国证券交易委员会的建议,如被采纳,将会创建一个国家禁令。当然,挑战仍然存在。法院推翻了延长禁令贡献在过去,援引言论自由的宪法第一修正案权利。
消除唯一受托人治理和改革。州投资决策与只有一个人或者与政治任命,董事会可以堆叠有更多的问题比那些更平衡的董事会。但是当地政府官员经常有既得利益在保持现状。公共养老基金治理应该检查在国家层面上,应该建立最佳实践指南,和消除的唯一受托模式应该推荐。董事会应该是独立和专业。“一个独立的委员会总是受制于利益冲突比由一个唯一的官员,”教授说咖啡。
赋予公共基金投资员工。顾问和配售代理不需要董事会拒之门外,但是给予更大的权力,在养老保险制度将限制顾问和代理人的权力。养老基金应该由经验丰富的专业投资人士,不是政治特工。投资人员应该能够选择经理与董事会作为政策顾问而不是干预特定的投资。员工应该为绩效支付工资和奖金,最多的大学捐赠基金。
取缔冲突。工作人员和董事会成员应该面对相同的审查人处理,披露收入来源、投资利益和基金供应商或前景的礼物。其中一些信息已经是必需的,但是它应该更容易对公众开放。如果董事会或员工有利益冲突,他们应该披露的信息和自行回避。会议,就像海薇斯和Broidy图在加州公务员退休基金,应该公开。员工不应该被允许工作,允许他们影响以前的同事- - -作为一个基金经理,顾问或配售代理——至少一年。
创建一个国家公开数据库。国家集中披露制度应该建立养老董事会成员、投资人员和其他人可以看到贡献经理和配售代理或其代理人。这个系统应该是全面的,所以费用营销人员、顾问、律师、经纪人和其他相关的征集过程中,获取和操作养老金业务披露不管谁支付。挑战将资金这样一个项目。还有的问题补充披露负担是否会劝阻合格人才公共服务的志愿者。
将道德违规。事实上,一些政客和退休官员不会公开冲突,即使他们受法律规定这样做。俄亥俄州是为数不多的几个州等违规行为可以被起诉的犯罪行为,这给俄亥俄道德委员会公约的弹药强有力的调查。
格兰特联邦监督。当地议员们通常不会问重要的问题,特别是当基金收益很好,和国家的政客们可能已经不想知道自己的原因。州和地方调查人员经常过度,因缺乏资源。额外的监管应该发生在联邦政府层面,通过证交会;美国金融业监管局已经调节经纪人;或美国劳工部,现在监控公司固定收益基金。
尽管全国调查的动力,然而,改革可能会推迟或拒绝,因为它已经过去。那些受益于现存的体系往往能够阻碍变革。在新墨西哥州州长理查森任命四州投资委员会的成员,以及拥有一个座位,给了他九人董事会的多数该州的110亿美元的捐赠基金。今年他否决了一项法案,由议会以压倒性优势获得通过,将会减少他的任命和董事会增加到13个成员。
前SEC主席莱维特,最大的罪恶是允许当前改革的机会成为漏网之鱼。“这些丑闻开放机会纠正系统,”他说。“如果我们不好好利用这一点,我们应该系统。”
上述步骤后会对系统校正。