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德意志银行(Deutsche Bank)首席执行官约瑟夫•阿克曼(Josef Ackermann)的最后的努力
德意志银行(Deutsche Bank)首席执行官约瑟夫•阿克曼(Josef Ackermann)想要水泥公司的投资银行地位和自己的遗产。
阿克曼的成功,此外,共鸣远远超出德意志。61岁的银行家已成为行业领袖。全球的德国只有健康和强大的银行,阿克曼享有国内影响力,使他去年秋天说服德国总理安格拉•默克尔(Angela Merkel)对银行家奖金税,像英国政府。1月他领导一个行业推回对监管改革提案在达沃斯世界经济论坛上,瑞士。阿克曼警告监管者不提高资本要求过快,称此举将削弱努力重振银行贷款和刺激经济增长。他还被认为是“错误的”美国提议禁止银行从事自营交易,对冲基金和私人股本基金,此举将迫使德意志削减美国的一些活动。
在危机巧妙地采取了阿克曼,和德意志,到了一个新的高度。长一个德国与大强国,但很大程度上未得到满足的全球野心,德意志今天是为数不多的几个明显的赢家摆脱金融动荡。虽然许多竞争对手遭受大规模的信贷损失和管理剧变,位于法兰克福的银行已经加强了其在全球的地位华尔街投资与投资银行高盛集团和摩根大通的美国,英国的巴克莱(Barclays)和瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)。
“我们从未接近需要国家拨款,”阿克曼在最近的一次采访中告诉机构投资者。亚博赞助欧冠“这是重要的,因为这意味着我们不需要支付费用政府担保或支付限制我们的人民。我们的业务已经大大受益,因为客户看到我们是强大的,来找我们。”
德意志银行投资银行业务的核心,全球市场部门经营,推动了银行的崛起。划分了雷曼兄弟的崩溃后,发布亏损€48亿(65亿美元)的2008年第四季度后价值€70亿的信贷资产减记,但单位能够获得可观的利润急剧扩大的交易利润去年金融市场反弹和更少的银行在争夺业务。生成的部门2009年净收入€125亿,占银行总收入的45%。销售和交易收入在固定收益、货币和商品达€98亿,或133亿美元,排名德意志仅次于高盛(233亿美元),巴克莱银行(200亿美元)和摩根大通(175亿美元)的全球产业。
巴克莱银行和摩根大通,德意志受益于欧洲固定收益交易流从公司转移了危机期间重大打击那些被视为可靠的流动性提供者和衍生品交易对手,据Greenwich Associates 12月的一份报告。”这三个银行出现主导postcrisis固定收益交易业务在欧洲,”斯坦福,康涅狄格州金融服务咨询公司说。
耆那教徒的交易引擎也在其他领域。德意志银行在外汇交易排名第一,去年估计有22%的市场份额,根据格林威治。世行还受益于后雷曼洗牌问鼎桂冠大宗经纪业务,根据咨询公司,在许多对冲基金减少了对高盛和摩根士丹利的依赖信贷和交易服务。
“德国是赢家的危机,因为在压力的时候,我们和其他人平衡,”大卫。塞拉说,伦敦对冲基金的创始合伙人Algebris投资,这是一个股东在德意志。“他们强大和有一个管理团队,了解风险。”
德意志的贸易实力帮助银行的收益在2009年反弹€50亿,相比之下,去年同期的净亏损€38亿,不远的创纪录收益€65亿在2007年发布。那些收入,反过来,帮助银行支持其核心一级资本——股权资本的监管机构的首选措施——在去年年底8.7%从2008年的7.0%。
现在,阿克曼和他的团队正在寻求巩固德意志的立场作为投资银行的权力。该银行去年12月发布了一个新的扩张计划,寻求在亚洲双收入,投资银行业务增长最快的市场。德意志也加大其在美国股票和企业咨询、银行的市场份额落后的地区相对于其在欧洲的地位。总裁鲍博•戴蒙德,为此,迈克尔投行业务联席主管与耆那教的和全球银行部门的负责人,最近几个月已经雇佣了近150名银行家。
阿克曼并没有忘记他的国内基础。的确,考虑到银行首席危机的教训——必须依靠本国监管机构和中央银行在患难的时候,德意志银行已经加强德国企业。2009年1月银行达成协议,收购德国邮政银行50.1%的股份,一家领先的零售厂商在德国,在一个股票与债券交换价值€49亿。德意志银行还通过购买萨尔提振其财富管理业务。Oppenheim jr . & Cie。,德国’s largest private bank, with some €135 billion in assets under management.
然而,尽管这些举措,德意志的命运绑在其总部位于伦敦的投资银行部门,而产生的税前收入的三分之二。阿克曼的扩张计划旨在加强银行的全球地位,2011年税前收入提升到€100亿。这将是去年的两倍左右的€52亿的记录税前利润将超过€87亿年德意志年底赢得了过去的繁荣,在2007年。
可以肯定的是,这是一个雄心勃勃的目标。德意志银行的战略假设交易利润率仍将高于危机前的水平,因为在行业洗牌,全球经济复苏将保持正轨。但这样一个温和的解决方案有明显的风险。增长仍很脆弱,尤其是在欧洲,德国生成近三分之二的投行业务收入在2009年上半年。许多竞争对手,在金融危机期间遭受了大热门正忙于重建他们的业务,与花旗集团(c.n:行情)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞银(UBS)特别是针对德意志银行固定收益的操场。监管改革也可能限制大型投资银行,减少利润。
此外,德意志银行在一些关键措施落后于竞争对手。银行的表现作为债券和股票承销商和合并顾问小路远远落后于它的成功交易的商店。德意志银行去年排名第七的投资银行费用,估计有28亿美元,据数据提供商Dealogic的数据,远远落后于行业领袖摩根大通55亿美元,约为40亿美元,美国银行-美林和高盛的亚军。德意志的较小规模似乎这一个关键的机会成本。银行试图扩大其大宗商品业务上个月感到沮丧当摩根大通出价高于德意志银行和支付17亿美元收购石油、金属和欧洲能源业务RBS Sempra的大宗商品,Sempra能源和英国之间的合资企业苏格兰皇家银行集团。摩根大通投资银行分析师阿鲍侯赛因(Kian Abouhossein)在伦敦,作为德意志的利润目标过于雄心勃勃的和预测2011年税前利润€74亿。
一些分析师认为德意志银行投资银行的依赖比资产的责任。”老虎德意志银行的管理是骑在场外交易,”理查德·克里斯多夫说,机构风险分析董事总经理加州托兰斯银行评级公司。“其他企业是稳定的,但他们不会提供像销售和贸易增长。所以银行的伦敦交易员押注每季度牧场。”
Ackermann,然而,面临很多怀疑论者自从他开始建造投资银行在1990年代末,他相信银行可以实现其目标。“有条件又有吸引力,新玩家会在现有强大的——绝对会回来,”他说在德意志的临时办公室在法兰克福的一次采访中,高管们在银行工作的总部接受€2亿改造削减其碳足迹。“这将利润率面临压力。所以我们必须找到新事物,但是一直这样,我们总是能成功的在过去。”
除了打击他的利润目标,阿克曼面临的第二大挑战:找到一个替代。的首席执行官举行了自2002年以来的工作,这可能早就打算下台,当他将年满62岁,但拙劣的继承努力——监事会克莱门斯博尔西希把自己向前的监事会主席,只有被董事会拒绝了——促使银行去年4月任期延长至2013年。
德意志并不缺少人才,但它的高管还似乎准备监督德意志的世界各地的投资银行家和商业银行家在德国,同时管理与德国监管机构和政界人士的关系。
作为长期银行最大的单位,India-born Jain, 46岁,是一个明显的CEO候选人,但他不是德国,人们内外银行质疑他是否能有效地运作在法兰克福。Cohrs, 53岁的美国人,面临着类似的怀疑,虽然他拥有强大的德国凭证:监督银行的关系中型公司在德国的中小企业。在法兰克福,Rainer Neske,年轻的德国零售银行业务的负责人,被认为是一个阿克曼的门徒,但他只有45岁,没有投资银行的经验,德意志的大部分业务。Banziger雨果,53岁,瑞士,像阿克曼,作为银行的首席风险官,谁发挥了关键作用在德意志银行在金融危机期间损失最小化,但他从来没有客户业务。
解决继承难题将是一个巨大的挑战,但是现在阿克曼不仅仅是精力充沛,和他的副手似乎满足他们的角色。”乔克曼的保持是可能发生的最好的事情,”一位资深高管表示。“现在我们需要一个政治家可以为德意志银行(Deutsche Bank)和行业站起来。”
很少有人预计德意志银行作为投资银行的崛起力量时,阿克曼雇佣前首席执行官Rolf布鲁尔在1996年的头羽翼未丰的业务。阿克曼曾迅速崛起之前,瑞士信贷(Credit Suisse)的总裁被边缘化,银行前主席,Rainer肠道,权力斗争。
当阿克曼到达德意志银行,然后以德国为主的零售和企业银行,正在超出其基地建立在小英国商业银行收购,摩根富建集团。总裁鲍博•戴蒙德、股票1995年,德意志聘用专家华宝银行& co .),在此之前,高盛,建立团队的投资银行家。埃德森米切尔,银行也吸引了美林(Merrill Lynch & Co .)的高管,伦敦交易业务发展。米切尔正是这样做的,美林和他的同事们,包括Jain,衍生品专家;在伦敦大举招聘;和使用德意志资产负债表大交易押注。德意志翻倍了投资银行在1999年支付101亿美元银行家信托公司达成协议,在地图上把德意志在美国但未能推动银行进入行业的顶级。
米切尔死后在2000年飞机失事,他的门生,耆那教,接管了银行的债务市场业务,负责整个销售和交易部门三年后。耆那教的“流怪物”一词来描述德意志的方法:向银行提供流动性的客户通过执行整个信贷领域大量的交易。单独,利润薄,但累计的结果令人印象深刻。基于流业务,Jain迅速扩大了德意志的衍生品交易业务,并扩大在美国和亚洲。全球信贷繁荣,德意志,像许多其他公司一样,开始部署更多的银行自有资本和雇佣明星交易员,包括波阿斯温斯坦,采取大的自营交易。温斯坦开发信贷自营交易部门萨巴在德意志银行固定收益业务建立成相当于50亿美元的对冲基金。
德意志银行也开始赶上竞争对手企业融资。缺乏行业专家的深度大银行的美国竞争对手,Cohrs帮助德意志推升其针对私人股本公司的承销排行榜,那么并购的最大力量。从2005年到2007年,德国是一个最大的杠杆收购财务顾问和提供者的私人股本公司。
当2007年8月爆发的次贷危机和金融市场开始失灵,很多人预计德意志银行成为最大的受害者,因为它大道具书和杠杆收购风险。但银行最初避开危险,做空次级抵押贷款危机。在花旗集团(Citigroup)、美林(Merrill Lynch)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞银(UBS)开始了数十亿美元的信贷损失和争夺资本,德意志成功地在2007年创记录的盈利。
随后的混乱2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)提出了一个更大的挑战比去年的事件。德意志遭受打击的支撑位置,杠杆收购风险和商业地产控股,将它变成红色,迫使阿克曼的工作很快总裁鲍博•戴蒙德控制风险与耆那教的。
阿克曼很自豪自己在他的高级团队已经在一起十多年,有一个稳定的时期,只有少数银行、高盛和巴克莱等。他忠于他的高级助手,给了他们很大的纬度经营业务。“乔让我觉得我一砖一瓦建造了这个地方,这不是一种感觉你在其他公司,”Jain说。阿克曼还总裁鲍博•戴蒙德在广泛听取企业问题,如银行是否应该筹集更多资金。“乔经常把迈克尔为他的个人顾问;这是唯一的方法我可以描述它,”德意志银行一位前高管说,他要求匿名的。
不确定何时或是否市场会复苏,耆那教他拿出一把刀证券交易部门在2008年的秋天。他解雇了温斯坦和他的团队100余信贷交易商和封闭的萨巴后,跑到€10亿的损失。更广泛地说,他还减少了30%的总人数在整个业务从2007年的峰值和卸载固定收益资产大幅缩减投资银行的资产负债表€6740亿在2009年底,从2007年底下跌了46%。由此产生的信贷损失将德意志推入红2008年,该行自二战以来首次年度亏损。
耆那教徒也震动了德意志银行的股票业务在2008年12月在股票衍生品和自营交易遭受打击,产生亏损€6.35亿。他提拔罗伯特Karofsky加思•里奇成全球股市的智囊团,取代Yassine Bouhara,成为全球主管组织和全球市场对欧洲2009年6月在休假之前。在固定收益、Karofsky和里奇强调流代表客户交易而不是采取那个立场专有。
尽管其损失,德意志的表现好于许多竞争对手,银行将利润来自金融市场的复苏和去年夏普交易价差的扩大。除了交易利润激增在固定收益、货币和商品,德意志银行的股票交易业务生成的税前利润27亿€2009年,相比之下,2008年亏损€6.31亿。最大的问题是,什么级别的交易利润耆那教徒的操作保持前进吗?
德意志银行的首席财务官斯蒂芬•克劳斯在11月告诉记者,交易利润率已运行10 60%高于危机前的水平,可能会居高不下。但利润率和客户活动去年年底大幅下降,导致德国的销售和交易利润从第三第四季度下降39%。Jain最近告诉投资者,收入在全球市场今年可能上升或下降10%。
在降低风险,耆那教徒可能失去顶尖人才。交易员建立了德意志的做空次级抵押贷款,格雷格•李普曼离开加入一家投资公司被弗雷德Brettschneider设置,德意志的正要走开美洲市场。
保持利润增长,耆那教徒来自亚洲的指望是一大贡献。德意志银行正寻求利润的两倍,€20亿,到2013年,并实现三大排名的债务,股票和并购。当然,亚洲的繁荣并没有逃过德国的竞争对手的注意。摩根大通的戴蒙,花旗集团的潘伟迪(Vikram Pandit)和巴克莱(Barclays)的罗伯特•钻石Jr .),都认为亚洲扩张是首要任务。但耆那教徒认为德意志的实力在整个地区的地方成功的银行的黄金位置。事实上,Greenwich Associates 2月的一项调查认为德意志银行和汇丰控股在亚洲领先的固定收益业务。
“亚洲市场是当地市场。他们不是对西方出口资本,”Jain说。“我们强烈的地方固定收益的存在意味着我们有进一步增长我们的股票业务的平台和投资者的情报。”
Cohrs的银行部门也希望成长后走出危机中毫发无损。单位有一个大的杠杆贷款敞口雷曼倒闭时,遗留的推进融资收购,总裁鲍博•戴蒙德,但与德国财政部长克里斯·惠特曼授予后,决定在危机最糟糕的时期保持这些资产而不是卸载他们在甩卖价格。“我们避免更大的损失不销售在2008年第四季度,像其他人一样,等待而不是直到2009年初,当有一个更好的窗口中,“Cohrs说。
通过出售部分资产和利用国际财务报告准则将他人作为长期贷款而不是交易资产重新分类,德意志银行减少了杠杆贷款和商业地产从€€120亿年底2009 350亿两年前。
总裁鲍博•戴蒙德承认,阿克曼和展望未来,银行需要扩大行业覆盖率增长其承销和咨询收入和降低证券交易集团的依赖。德意志银行去年在全球并购收入排名第九,估计有5.46亿美元,在股票承销和第九,10亿美元的收入,据Dealogic的数据。相比之下,在债券承销银行排在第四位,收入为11亿美元。
Cohrs相信危机困境(Bank of America Merrill Lynch)等竞争对手,花旗和瑞银(UBS)开放。在过去的一年里他一直在积极招聘,特别是关注美国,并已成功地偷猎一些顶级的名字来自于竞争对手。雷曼兄弟破产后他雇佣公司的前负责人抵押贷款咨询,威廉·科里和非银行金融机构负责人安东尼Viscardi。两个银行家们作出了一个快速的影响,帮助德国土地授权建议美国联邦存款保险公司(fdic) 2008年12月的139亿美元的资产出售失败的抵押贷款银行IndyMac银行组成的财团私人股本和对冲基金公司。
德意志还招募了四个顶级金融机构银行(Bank of America Merrill Lynch):兄弟大卫,埃里克和赛斯希顿,Venkat Badinehal。总裁鲍博•戴蒙德突袭了在欧洲,美国银行-美林吸引法国领导的研究小组高度评价马克•Pandraud曾为德国在过去的工作。新员工帮助德意志银行在并购咨询升至第三位,去年在法国从2008年的13。
总裁鲍博•戴蒙德修改除了新员工,他的银行部门给他的高级求雨10月为赢得更大的权力和责任和执行交易。他名叫布雷特Olsher,总部位于伦敦的全球并购业务联席主管,头一个12人的全球客户委员会负责处理银行的最大的客户和交易。他还任命斯蒂芬Leithner,德意志的联席主管客户覆盖率,监督的新公司财务委员会照顾管理全球银行部门。
与他的团队和战略和业务增长,阿克曼最大的风险,如果市场不进入另一个神魂颠倒,似乎是更严格的监管。
阿克曼前一周,总裁鲍博•戴蒙德提出Jain和银行的新战略投资者去年12月初在伦敦,该行业陷入了英国政府对银行征收暴利税的决定。这样抨击银行家通常是更常见的在欧洲大陆比在伦敦,但在这种情况下,德国的默克尔明确表示她无意效仿,驳斥英国计划仅仅是一个“迷人的想法。“许多在德国这一立场归因于有效的游说阿克曼。“事实上,默克尔不是跟风在这呼吁银行家征税——这是乔,”一位德国高管表示。
德意志银行去年薪酬和福利上调18%,113亿€。占银行总收入的40%,高于高盛的36%,摩根大通的33%。世行还留出€2.25亿支付英国奖金税,传播其全球劳动力成本而不是让英国雇员承担这个损失。
加强监管的风险继续挂在德意志银行及其竞争对手和重复解释了阿克曼的干预,在公众论坛和私人会议与监管机构。巴塞尔银行监管委员会正在寻求今年年底完成规定要求银行持有更多的资本来防范过度冒险。“固定收益环境显然会更加困难,”安德鲁·阿瓦德说负责人Greenwich Associates。“银行将不得不持有更多的资本对衍生品不集中清算,使他们更昂贵。等领域的现金信用和高收益,银行充当中介和持有存货是很重要的,资本新规可能会损害流动性。”
德意志银行提高资本比率应该提供一个足够的缓冲,阿克曼认为,但他担心,监管机构可以提高资本酒吧更高,从而抑制银行放贷,德意志银行的利润。“两个最大的问题是,一方面,绝对的不确定性进一步监管改革中引入一个国家或另一个,”他说。“另一方面,拟议的交易账户治疗证券化,要求银行持有资本的高度,将扼杀一个急需的证券化市场的复兴。”他的另一大担忧是,监管机构将尝试新的限制银行家的薪酬,他坚持认为该行业必须抵制。“没有量子限制的补偿,我们想避免。”
阿克曼,未来三年将会战斗到终点。