在去年的大部分时间里，由于投资者担心各个国家——首先是春季的希腊，然后是秋季的爱尔兰——会出现债务违约，因此退出该地区，欧洲股市受到了附带损害。被抛弃的股票的质量对许多利益相关者没有什么影响，他们匆忙逃往安全地带，抛售了好的和不好的股票，并威胁要阻止欧洲暂时性的经济复苏。2010年，欧洲股市在前五个月暴跌22.1%，然后反弹，年底上涨1%；在同一时期，标准普尔500指数下滑3.7%，但反弹，全年上涨12.8%。
在这样一个充满挑战的时代，有可行故事可讲的企业高管们加倍努力，向分析师——以及当前和潜在的投资者——传达这样一个信息，即他们的公司的前景与更广泛、更悲观的经济前景相比，是一个巨大的安慰。
报道该公司的分析师对欧洲公司的评价最高的莫过于ASML Holding，ASML Holding连续第二年在全欧洲执行团队、机构投资者年度区域最佳首席执行官、首席财务官、，投资者关系专业人士和投资者拓展计划。今年最受尊敬的公司以及各行业的顶级高管和公司可以在该公司的完整在线列表中找到亚博赞助欧冠2011全欧洲执行团队. 此外，还提供了更深入的数据，包括顶级IR专业人士的排名和调查方法。调查结果反映了约435家买方公司的800多名基金经理和投资专业人士以及近150家机构的1200多名卖方分析师的意见。
总部位于荷兰维尔多万的半导体设备制造商ASML的高管团队“非常关注长期投资者”，摩根大通嘉盛(J.P. Morgan Cazenove) 2011年全欧洲研究团队技术/半导体领域排名第一的团队负责人桑迪普•德什潘德(Sandeep Deshpande)表示。这些分析师自2008年以来一直看好阿斯麦。“当然，这包括非常高效地经营业务，在终端市场获得份额等等。但这也意味着，该公司不会像一些短期投资者那样担心订单是上升四分之一还是下降等短期趋势。”
尽管如此，ASML最近甚至给了短期投资者很多值得欢呼的东西。“去年对我们来说是不同寻常的一年，”54岁的埃里克·默里斯（Eric Meurice）表示。他在德克萨斯州圆岩（Round Rock）电脑制造商戴尔（Dell）和巴黎汤姆森（Thomson）担任高管职务后，于2004年加入该公司，担任总裁、首席执行官和董事会主席。他拥有索邦大学的应用经济学硕士学位和巴黎中央经济学院的机械和能源生产硕士学位，这两个学位他都在1979年获得，并于1984年获得加州斯坦福大学帕洛阿尔托分校的工商管理硕士学位。“我们以45亿欧元（62亿美元）的收入打破了记录，是2009年的三倍，”他说。此外，ASML报告称，其净收入在2009年亏损1.509亿欧元后，去年飙升至10.2亿欧元。
ASML团队让分析人员了解其非凡成功故事中的每一个开发。莫里斯表示:“我们为他们提供了什么可能是对的，什么可能是错的深入知识。”他补充说，他至少每季度与股东会面一次;参加波士顿、伦敦和纽约的路演，这些地方是ASML的主要投资者所在地;每年参加三到四次行业会议。
分析人士赞赏ASML管理层为保持他们在循环中所做的努力。Deshpande解释说：“管理层对终端市场的表现非常诚实，因此投资者很少会对该公司的任何财务公告感到惊讶。”。
In a mid-October conference call, Meurice and CFO Peter Wennink — the sector’s top finance chief, according to analysts on both the buy and sell sides — noted that the company’s third-quarter results came in just above guidance, orders for the fourth quarter were robust and the company was in the process of hiring 80 new workers to help keep pace with soaring demand, primarily for photolithography tools that are used in the manufacture of computer chips.
在全球金融危机爆发后立即削减资本支出的公司表示，他们准备增加设备，升级现有技术，这对ASML来说是个好消息。这些高管表示，他们预计第四季度的预订量或未来交付订单将超过第三季度的13亿欧元，但拒绝估计具体金额——他们不希望承诺超出预期。
“在过去的七年里，我们的业绩一直超出预期，”默里斯解释道。“我们总是接近我们的指导，这创造了一种信誉感。”
然而，在12月初，由于需求甚至超过了高管们的预期，该公司提高了第四季度的指导，预计季度预订量将超过20亿美元，创下该公司的历史新高。该数字忽略了与ASML在极紫外光刻技术方面的工作相关的订单；该公司已经在开发计划于2012年交付的第二代EUV系统。“这是一项技术，我们认为在相当长的一段时间内，我们将有最低限度的竞争，”默里斯透露。“这给了我们根本的战略优势。”
惊喜还没有结束。今年1月，阿斯麦公司披露，第四季度订单飙升至23亿欧元以上。“我们最初引导到一个预订号码，碰巧我们错了——我们的预订数量是引导的两倍，”莫里斯说。
现金充裕的公司还宣布将派息翻倍，达到0.4欧元，并在未来两年回购高达10亿欧元的股票。
Jürgen Hambrecht明白保持战略优势的重要性。总部位于德国路德维希港的巴斯夫(BASF)是世界上年收入最大的化学品制造商，其首席执行官贺斌杰表示:“我们一直在寻求重塑我们的投资组合。”“这不仅仅是研究和开发;规划我们的未来也意味着积极塑造我们的投资组合，这与收购和剥离相关。”
Hambrecht - 通过分析师在买卖方面被称为化学品行业的最佳首席执行官 - 他的员工将金融危机视为一个机会，以便为巴斯夫的产品提供多元化并增加其市场份额。2009年4月，公司完成了瑞士巴塞尔大巴尔的专业化学品制片人Ciba Holdits的收购。SF61亿美元（55亿美元）的交易有助于巩固巴斯夫在纸质添加剂市场中的立场。
这笔交易的时机值得注意：2008年9月15日，巴斯夫宣布有意收购汽巴——就在雷曼兄弟控股公司申请破产保护的同一天，引发了全球金融恐慌，冻结了信贷市场，使全球经济陷入大萧条以来最严重的衰退。然而，巴斯夫执行团队认为没有理由改变其扩张计划。
哈姆布雷希特解释说：“每当发生危机时，总有一个时间点你会摆脱危机，我们的战略总是长期的。”。他非常自豪地指出，“在危机期间，我们进行了巴斯夫历史上的一次重大收购。”
他们并没有就此止步。2010年，随着主权债务危机在欧洲蔓延并导致股市暴跌，巴斯夫又进行了另一项收购:科尼斯控股(Cognis Holding)。Hambrecht的公司以31亿欧元的全现金交易从高盛集团、Permira Advisers和SV Life Sciences手中收购了总部位于德国蒙海姆的公司，该公司生产化妆品和食品中使用的化学品。这笔交易包括超过5亿欧元的债务和养老金债务;收购于去年12月完成。64岁的贺斌杰表示:“它与巴斯夫的投资组合非常契合。”
他注意到，Cognis在2009年的销售额约为26亿欧元，eBitda，售价约为2.6亿欧元，售高，去年，Cognis将在销售额为3亿欧元和5.5亿欧元的EBITDA。巴斯夫为收购提供资金，包括现有Cognis债务的退休，现金现金，并通过发布125亿美元的新商业纸张。巴斯夫的125亿美元的商业造纸计划被现有的致电信用额度为60亿美元，而该公司已安排了30亿欧元的桥梁贷款，以防需要拨款额外资金。然而，由于公司的强劲的现金流动，没有出现这种需求。
收购只是巴斯夫团队愿景的一部分。“如果你想积极主动地设计自己的未来，你就必须投资研发，”1976年获得博士学位一年后加入该公司的Hambrecht说。在德国Tubbign大学的有机化学中，被任命为2003年度的最高职位。“创新是我们未来承诺的基础。否则，你只会做出反应。”
巴斯夫在2008年投入13.6亿欧元用于研发，2009年投入14亿欧元，去年投入约15亿欧元。该公司最近推出的最成功的产品之一是除草剂Kixor，该产品于2009年9月获得美国环境保护局(Environmental Protection Agency)的批准，并于去年上市;贺斌杰表示，公司预计年销售额将超过2亿欧元。他补充说，巴斯夫预计，到2015年，上市时间不超过5年的产品销售额将达到60亿至80亿欧元。
公司还在开发产品和解决方案，以帮助客户节约能源和资源;其中包括用于节能建筑的特殊隔热材料，以帮助减少温室气体的排放。去年，该公司推出了新版本的Basotect泡沫绝缘材料，具有重量轻、耐热、阻燃和吸音功能;其无纤维性能符合严格的排放要求。
“可持续性关乎三个方面的平衡——经济、生态和社会，”Hambrecht说。“我们拥有市场上最多样化的产品组合之一，提供最好的可持续解决方案，无论是基于化石燃料的还是基于可再生能源的。”
在接下来的五到十年中，他补充道，巴斯夫将继续关注创新。“为了确保未来的盈利增长，我们必须区分自己，”Hambrecht说。
公司盈利没有问题。上个月，巴斯夫公布第四季度净收入为11亿欧元，是去年同期4.55亿欧元的两倍多，销售额增长25%，达到164亿欧元。净收入猛增超过220%，从2009年的14亿欧元增至去年创纪录的46亿欧元。在宣布这些结果的新闻发布会上，Hambrecht告诉与会者，一旦Cognis完全整合，他预计今年的销售额将增长约30亿欧元，达到670亿欧元。
通过报告这么好的消息，Hambrecht花费约20％的时间与分析师和股东沟通并不令人惊讶的是，他说的是“展示了公司的长期价值创造的最重要”。在这些互动期间，Hambrecht不仅会谈，而且因为他发现它有助于“听到比赛正在做什么”。
瑞银集团(UBS)的托马斯•吉尔伯特(Thomas Gilbert)领导着全欧洲研究团队(All-Europe Research team)化学部门的第三名团队。他和许多分析师一样，对巴斯夫的拓展计划表示赞赏。他指出，该公司最出色的表现是“对投资者和分析师要求的响应;考虑到该公司在化工行业高于平均水平的复杂性，盈利报告的清晰度;广泛的路演活动和教育活动，涵盖广泛的主题，从集团战略通过特定的部分到可持续性;和公司治理。”
汉布雷希特在巴斯夫35年的工作生涯中留下了不可磨灭的印记，但今年将是他最后一年：他计划在5月份退休。在定于5月6日举行的今年年度股东大会上，董事会聘请首席财务官库尔特·博克（Kurt Bock）接任首席执行官。
战略收购是推动公司增长的一种方式，但达成协议的道路绝不平坦——圣地亚哥·费尔南德斯·瓦尔布埃纳（Santiago Fernández Valbuena）可以证明这一点。马德里电信（Telefónica）的首席财务官（也是跟踪电信服务行业的买卖双方分析师中最受欢迎的财务主管）及其合伙人去年春天决定，收购葡萄牙电信SGPS在Brasilcel 50%的股份是有意义的，总部位于阿姆斯特丹的维梧股份控股公司由两家公司共同拥有。
就用户数量而言，Telefónica已经是世界第三大综合电信公司（仅次于中国移动和伦敦沃达丰集团），在欧洲以及阿根廷、智利、哥伦比亚和秘鲁拥有约2.88亿客户。然而，它在巴西这个拉丁美洲最大、最具活力的市场的渗透力有限；它拥有圣保罗电信（Telecomunicaçes de Sço Paulo），这是一家固定电话公司，但在总部位于圣保罗的维梧（Vivo）没有控股权，这使得其固定和移动服务的整合变得不可能。现年52岁的瓦尔布埃纳（Valbuena）表示：“确保维梧控股权的举措是一项战略举措——我们只是缺少了一部分。”他于1997年从法国兴业银行（SocieétéGénérale Valores）加入维梧，当时他是该公司的董事总经理，并于2002年被任命为首席财务官。他获得了博士学位。1984年毕业于波士顿东北大学经济学专业。
令人信服基于里斯本的PT卖出比Telefónica高管想象更困难。“这是一个复杂的过程，”Valbuena说。为了进一步复杂化这种情况，许多Telefónica的股东也拥有PT的股票，并“这是不可避免的后果和瘀伤”。
PT和Telefónica已经在体内合作了八年；对PT来说，出售维梧意味着失去其在全球最繁荣市场之一的唯一股份。巴西央行本月报告称，该国2010年实际国内生产总值（GDP）增长率为7.5%，预计今年将增长4.5%；事实上，巴西在过去18年中有17年实现了GDP增长。这是一个公司想要进入而不是退出的市场。瓦尔布埃纳说：“我们知道这会让他们感到不舒服——这不是你在第一天就能找到热情的事情。”。“这将不得不让人们走出舒适区。”
对一些利益相关者来说，这笔交易过于接近，令人不安。Telefónica当时持有这家葡萄牙电信提供商10%的股权，使其成为PT的最大股东，Valbuena是PT董事会成员。“这项提议是在Telefónica内部一个非常不舒服的地方开始的，在葡萄牙电信内部，这是不受欢迎的，”他说。
说得委婉些。5月初，Telefónica出价57亿欧元——远高于分析师估计的35亿欧元——但出价被立即驳回。“他们在30分钟后拒绝了这个提议，”瓦尔布埃纳回忆道。
不是类型的人冷落躺着,Valbuena回击提醒PT的执行团队,西班牙电信持有的现金股息分配在体内,自其同意支付时需要进行表决,而敌意收购总是有可能的。
“当那个被揭示 - 我们公开地说话 - 我们的同事在PT的情况下没有轻轻地拿着它，”瓦尔比纳说。“我们正在暴露皇帝没有衣服，许多投资者独立到达那结论。”
PT立即做出了措辞强硬的回应：“这种勒索维梧股息的企图是不可接受的，也不会威胁到我们，”PT自2008年以来的高级管理人员泽纳尔·巴瓦（Zeinal Bava）回击道（根据买卖双方的分析，他是该行业最好的首席执行官）。由于利益冲突，他要求瓦尔布埃纳辞去PT董事会的职务。
这家葡萄牙公司拒绝Telefónica的报价有其原因。“我们一直知道维梧的价值是巨大的——它是Telefónica非常宝贵的资产，也是我们非常宝贵的资产，”Bava说。尽管他承认这一出价代表了溢价，但他表示，这并没有反映维梧的战略重要性：通过出售其股份，PT将失去7000万用户中的5000万，以及其增长引擎。该公司的执行团队告诉股东，其目标是实现1亿用户，三分之二的收入来自葡萄牙境外；失去维梧将在该计划中留下一个巨大的漏洞。
现年45岁的巴瓦于1999年从美林国际（Merrill Lynch International）加入PT，并于1988年从伦敦大学学院获得电子和电工工程学士学位。他意识到，他必须说服分析师和股东，拒绝收购要约是正确的做法。5月中旬，他上路与美国银行美林、桑坦德和其他公司的分析师会面，并解释了董事会的立场——尽管Telefónica的出价看似慷慨，但它低估了维梧的潜力及其对PT的重要性。
巴瓦刚刚开始出售他的故事，就在6月1日，Telefónica带着65亿欧元的新报价和两个选择回到了谈判桌上:PT可以立即出售其股份，或者在三年内行使该选择权——由其自行决定。
PT的董事会迅速呼吁本月晚些时候召开一次特别股东大会。他解释说:“当他们提出的报价是分析师最初预期的两倍时，我们说，‘让我们把这个问题交给股东吧。’”“但我们仍然认为，对Telefónica来说，它的价值超过65亿欧元。”几天之内，他们就会被证明是正确的。
巴瓦继续旅行，在6月上半月参加了欧洲和美国的路演和会议。Telefónica的执行团队决心赢得这一梦寐以求的资产，开始了类似的战略；其领导人走出去，与机构投资者、当地股东和分析师进行了交谈，试图让他们相信这笔交易对两家公司都有意义。亚博赞助欧冠
瓦尔布埃纳解释说:“我的工作是试图消除投资者的幻想，即葡萄牙电信在巴西拥有资产——他们没有，他们有一项金融投资，他们比我们更无法触及。”“我们试图以非常高昂的价格收购一项非常有价值的资产，通过将其与我们现有的资产结合，我们(而且只有我们)能够从中获得协同效应。”
在劳工党的6月30日特别股东大会前夕，Telefónica提出了一项新的报价——71.5亿欧元——并将7月2日定为最后期限。在最新收购消息公布后，PT股价大涨，74%的股东投票赞成该交易。Telefónica得到了它想要的资产，PT以远高于执行团队预期的价格出售。
但故事并没有就此结束。股东们一批准这项交易，葡萄牙政府就通过PT董事会的一名代表，援引其“黄金股”地位固有的否决权来取消这项交易，声称PT在维梧的股份太宝贵，无法出售。
Telefónica的高管们被击倒。瓦尔布埃纳表示:“技术上的问题允许政府做出这一决定，基本上使交易无效。”“最终，葡萄牙政府想要的是像在土耳其集市那样进行谈判和讨价还价——他们做得相当成功。但坦率地说，我们倾向于让股东认可的数字占上风。”
PT要求Telefónica延长截止日期，所以双方可以找到解决僵局的方法。Telefónica同意为期两周的延期。
7月8日，欧盟法院裁定，授予拥有黄金股的政府否决权是非法的，因为它排除了资本的自由流动，并授予政府对公司管理层不应有的影响力。然而，法院的裁决是没有追溯力的，这意味着对Vivo出售的否决没有被推翻。Telefónica有两种选择:要么卷入一场旷日持久的法律战，迫使PT遵守股东批准的条款，要么继续谈判。
PT准备达成协议。Bava和他的团队确信会达成一项协议，并开始寻找替代维梧的方法，以扩大其用户基础，并增加来自国外的收入分配。他们相信他们在位于里约热内卢的Telemar Norte East（更广为人知的Oi）找到了他们想要的，Oi是南美最大的固定电话运营商之一，也是巴西第四大移动运营商，拥有6300万用户。通过收购Oi的权益，PT将在出售维梧股权后，将其用户增加到8300万，一举获得约1300万客户的净收益。
巴瓦表示:“当我们着眼于巴西市场时，Oi显然是我们的替代选择。”“这是巴西的国家冠军，他们正在寻找一个合作伙伴，给他们带来专业知识。Oi目前面临的挑战与PT在过去几年必须克服的挑战类似，即有线业务，以及业务模式的转变，从仅提供语音、视频和数据的单一运营商，转变为提供语音、视频和数据的三重运营商。”亚慱体育app
PT和Telefónica重新回到谈判桌上，并与股东和葡萄牙政府达成了一项协议。作为某些让步的交换，Telefónica同意支付75亿欧元收购PT在维梧的股份。这项协议为巴瓦打开了推进其Oi战略所需的绿灯。
“当黄金股和75亿欧元的出价进来时，正好是我们同意投资Oi的时候，”Bava说。PT计划从维梧出售的收益中投资37亿欧元，以收购Oi 22%的股份，而Oi将获得PT 10%的股份，取代Telefónica成为葡萄牙公司最大的投资者。
巴瓦和他的同事着手构建第二笔交易，该交易将获得股东和里斯本方面的批准。他们需要证明，投资Oi将使PT保持在巴西的敞口，并创造规模和增长机会。该计划获得了必要的支持，PT在7月底完成了Vivo和Oi的交易。巴瓦指出:“这是前所未有的。“它改变了巴西电信业的格局。”
在将Vivo销售收入的大约一半投资于Oi之后，PT用剩下的部分抵消了10亿欧元的养老金缺口，将股息从0.575欧元提高到0.65欧元，并加强了其资产负债表。巴瓦表示:“这笔交易完成后，我们在巴西的敞口没有受到影响，同时也加强了公司的财务状况。”
与此同时，瓦尔布埃纳指出，Telefónica最终同意支付75亿欧元收购PT在维梧的股份，这一金额甚至高于股东批准的金额，因此有必要做出解释。
“最终协议的价格条件与PT股东在临时股东大会上支持的报价的经济价值基本相同，其中包括71.5亿欧元的现金支付以及其他附加价值条件，我们避免了漫长的诉讼过程，”他解释道。“考虑到最终协议中约定价格的40%将以延期分期付款的方式支付给PT，并且PT将不会收到维梧2009年的应计股息，净现值相当于73亿欧元，如果您不包括我们的s接受包括先前报价在内的PT。先前报价中包含的所有其他义务在巴西消失或受制于竞业禁止条件。”
最后规定可能被证明是有问题的。1月，欧洲委员会启动了正式调查，看看PT和Telefónica是否违反了欧盟反垄断法的非股份地点。Although these laws do not apply to arrangements governing ways in which companies operate outside the EU’s jurisdiction — and thus any contract involving Brazil or other Latin American markets would not be subject to scrutiny, and the Commission is not probing the terms of the Vivo deal per se — the investigation will determine whether existing noncompete agreements between PT and Telefónica regarding operations in their respective home countries constitute a violation of EU regulations. Both companies have agreed to cooperate fully with the Commission and insist their partnership strategy does not run afoul of EU requirements.
维梧的争夺战是多姿多彩且充满争议的，但各方都对结果表示赞赏。瓦尔布埃纳说：“我们结束时很累，但很高兴，但我们花了很多时间与投资者交谈，发表评论，试图驳斥另一方的论点。”。“我们度过了非常忙碌和紧张的三个月。我们开玩笑说，看起来我们已经在路上走了三年，但从开始到结束只有86天。”
他对谈判桌另一边的人说了些赞扬的话。他承认：“PT通过抬高价格发挥了它的作用。”。
巴瓦认为，PT之所以能成功管理好这一“紧张”过程，部分原因在于管理层与分析师和股东的频繁互动。在谈判出售其最重要资产之一的同时，PT又与新的战略盟友建立了伙伴关系。他说，他通常会花10%的时间与投资者会面，但在与Telefónica谈判期间，这一比例跃升至50%。
巴瓦表示:“你应该一直与股东沟通，而不仅仅是在重大事件发生时，这样他们就会感到自己的声音被倾听并得到重视。”PT的管理团队每年进行两次路演，至少参加三次大型会议，而且不仅要和股东讲话，还要和债券持有人讲话。
“葡萄牙电信拥有该行业最具积极主动开放的投资者关系团队之一，”坚持罗宾·贝恩斯坦团队，在今年的全欧洲研究团队中饰演的第二名。“他们在新闻前始终出现在新闻前面，为分析师提供了新闻流程的事实信息。他们愿意在技术披露中提供细节 - 关于有线基础设施和成本，例如建立 - 大多数公司都害羞地远离。“
巴瓦指出，这都是PT计划的一部分:“如果你让投资者充分了解情况，毫无意外，他们会给你所需的支持。”
对透明度和披露作为伪造与利益相关者的强有力关系的手段的承诺是2011年全欧洲行政团队的所有成员共享的特质，这毫无疑问地为什么知道这些公司内外的分析师表示这些公司领导者在各自的企业中是最好的。