| 2011年全美研究团队 |
世界经济危机加速了金融全球化——至少在许多投资者看来是这样。曾经主要甚至完全关注美国的资产管理公司，现在被迫将目光投向海外，这不仅是为了跟上可能影响美国市场的海外事态发展的步伐，比如阿拉伯之春和欧洲主权债务危机等但也要利用其他国家存在的更好的机会。
“我们的客户，尤其是较大的客户，是全球性的，”Noelle Grainger，J.P. Morgan的美国股权研究负责人。“他们可能不会在全球范围内投资，但他们必须在全球上思考问题，并确保我们在那个方向推动我们的战略举措。”
这种更广泛的关注既适用于企业，也适用于国家。巴克莱资本(Barclays Capital)全球股票研究主管斯图尔特•林德(Stuart Linde)举了一个例子。“日用消费品是一项庞大的全球业务，”他表示。“如果你在报道通用磨坊(General Mills)，如果你在报道卡夫食品(Kraft)，你需要知道Nestlé上发生了什么。如果你在报道宝洁，你需要知道联合利华正在发生什么，”他解释道，并将美国的消费品公司与其欧洲同行进行了比较。
Bofa Merrill Lynch全球研究中的美洲股权研究负责人表示另一个原因。“美国正在成为一个更成熟的市场，”他观察。“我们的经济增长率不会在可预见的未来脱离图表，因为必须碰巧重组美国经济。如果你只是看着美国，那就更难找到阿尔法。“
为了提供客户认为最有帮助的那种研究，研究美国股票的分析师们最近与香港、伦敦和世界各地的同行们进行了更密切的合作。在提供基金经理所要求的视角方面，表现优于其他所有人的研究人员往往来自摩根大通(J.P. Morgan)全美研究团队这是连续第二年，但差距非常小。摩根大通(J.P. Morgan)捕获40总团队位置,6比去年更少,只有一个多并列第二的两家公司:巴克莱资本,也没有重复。2尽管失去四个职位,美银美林,上升一个级距虽然总下降3。
保证金大幅扩大,然而,当团队位置加权:摩根大通是明确的最爱,多亏了有17位分析师谁赢得了位在各自的领域——这是两倍多1号点被巴克莱资本和四次称,美银美林(见92页权重结果)。调查结果反映了逾1,000家公司逾3,500名买方分析师和投资组合经理的看法，这些公司管理着约10.7兆(万亿)美元的美国股市。
为了确保分析师能够提供投资者所需要的全球视角，摩根大通对研究部门进行了重组。去年10月，Grainger接替托马斯•施密特(Thomas Schmidt)担任美国股票研究主管，后者被任命负责全球股票研究。该公司强调通过书面报告、电话会议和“分析师之间每天发生的幕后对话”，区域团队成员之间的合作。“这对我们来说是一个相对较新的结构，也是一个重要的演变。”
Barcap正在采用类似的策略。对于一个全球成功的方法，林德说，几件事必须发生 - 包括支持最重要的倡议。“如果高级人员参加并理解这一重要，它将在本组织变得普遍存在，”他说。对齐不计力的力量也是关键。赫格格的同意。BOFA MERRILL将其“经济学家，股权战略家，货币战略家，信贷战略家，抵押贷款支持的战略家，共同参加大型活动，”他说。例如，8月初的星期天晚上呼叫在美国的信用评级的标准和穷人的降级下降1,600名客户 - 在呼叫进行重播后，2,200次听取。
花旗(Citi)也在利用其整个平台帮助投资者。花旗的排名从第八跃升至与摩根士丹利(Morgan Stanley)并列第六，增加了3个名次，总排名为26位。美国研究部主管乔纳森•罗森茨威格(Jonathan Rosenzweig)解释说:“重点在于具有全球洞察力，能够告诉美国客户，亚洲、欧洲和拉丁美洲发生的事情将如何影响他们所关心的股票的前景。”“这与试图进行全球判断不同，比如你会在不同地区买入某个行业的哪只股票。”
与投资者对全球视角的需求相关的，是对宏观经济研究的兴趣日益高涨。德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)的罗莹(Yin Luo)在《定量研究》(Quantitative Research)一书中排名第一，她表示，自从金融危机爆发以来，“我们看到宏观因素主导了股票选择。”他说，在经济崩溃之前，绝大多数的基金经理(超过90%)对选股比其他任何事情都更感兴趣。但自2008年以来，“我们看到了这种趋势的变化，现在我们有一半的客户表示，最有趣、最相关的话题是宏观经济分析。”
罗意识到基金经理们都在寻找新的想法，所以他不断地寻找新的信息来源，在过去的一年中，他测试了各种数据库，包括期权数据、债券数据和高频交易数据。他解释道:“我们一直在做的一件事就是借鉴其他资产类别的想法，这也引起了客户的极大兴趣。”“我们不能再仅仅是股票投资者了。”
那是因为股市仍在寻找方向。尽管如此，投资组合管理人员仍然仍然重视关于公司和部门的顶级洞察力，例如J.P. Morgan的C. Stephen Tusa Jr.的那些，他是第一次在电气设备和多行业中捕捉最高荣誉。他说，即使他的许多公司的股票远高于2009年的低点，他说，市场正在等待下一阶段的盈利增长，并寻找商业信心返回的迹象。“我是一个信徒，虽然这不是一个正常的周期，但我们不会回到经济衰退，”托斯拉说。他补充说，这次是不同的，因为增长速度慢于之前的衰退。在他部门的公司中，五年期间的平均有机增长通常在5至7％的范围内;托斯在低单位数字中预测未来三年的增长。
托斯拉的观点是他的同事史蒂文亚历尔诺洛斯，第一次在银行/中间地图中首次呼应。Alexopoulos说，平均水平的银行股票下降了24％，但客户还在等待底部。“投资者正在看银行股票并说：'现在等一下。如果你没有在存款方面留下的房间进一步减少速度，你的利润率将真正挤压 - 挤压到你不再获得资本成本的地步，“他指出。情况可能不会很快改善。“我们可能不会看到另外两到三年的税率，”他补充道。“你需要经济展示一些力量和消费者和企业，以便增加速度的信心。所有这些都会同时发生 - 这可能是2014年的活动。“
与美国银行美林(BofA Merrill)的塔尔•利亚尼(Tal Liani)相比，Alexopoulos简直是令人眼花缭乱。“我很消极——比别人更消极，”Liani说，她是第一次在数据网络和有线设备比赛中获得冠军。(他还在电信设备/无线行业排名第二。)“过去三个季度，增长率大幅放缓，投资者仍然没有反映出来。人们从概念上知道这一点，但他们还没有将其转化为降低预期和降低每股收益预期。”
瑞士信贷(Credit Suisse)的约翰•皮策(John Pitzer)首次成为半导体行业的首席执行官，他也认为投资者需要“调整每股收益”。Pitzer表示，与其他科技行业和整体经济相比，他所在行业企业的每股收益预估下降幅度更大，仅第二季就下降了8%。“人们试图弄清楚，‘这就足够了吗?还会有一次，还是几次?’”他认为，半导体公司总体上已经回到了2000年科技泡沫破裂前的9%至11%的增长轨道上，但实现这一目标还需要一段时间。他说:“我们刚刚经历了一段8到10年的半衰期，在这段时间里，增加产能太容易了。”“我们现在将经历一段3至5年的时期，届时供应增长将从结构上放缓，这应该会让定价权回到半semi。”他表示，近期的大问题是“宏观不利因素，以及这些不利因素将在未来几个季度对该行业产生何种影响”。“半导体是科技行业中最具周期性的板块，而科技行业又是市场中最具周期性的板块之一。”
Paul Sankey of Deutsche Bank，首次在整合油中首次上名单，可以涉及这一点。他说，他的公司是“现在是市场上最便宜的部门的最便宜子名。”即便如此，“我们仍然对集团仍然不是很积极 - 它的增长率低，并且可以在余量下返回回报，”他解释道。“需求方面很弱，部分原因是油价如此高，部分原因是经济如此虚弱。对于人们对集成油感到兴奋，这是一个艰难的环境。“
斯蒂芬马雷斯卡的能量围栏一侧，草是更环保的。摩根斯坦利分析师首次在硕士有限的伙伴关系中第一次，表示，即使产品市场疲软，需求很强，以发展将石油和生产者提供给消费者的油气所需的基础设施 - 以及that’s where MLPs come in. They have the operating expertise as well as the access to capital. Infrastructure investment “is a big driver of cash flow growth for MLPs, a big driver of distribution-per-share growth for MLPs. And we think that growth will continue at least for the next two to four years and likely beyond,” Maresca says.
当经济增长不断的经济增长而且股市挥发性，MLP业务模式是一个优势。收入流是“基本上保证，因为他们已经有五个或十个石油和天然气制作人的承诺，他说，”我们将在未来五年内向您筹集卷，未来十年“他解释道。
Oil prices may be on the high side, but natural-gas prices are low, and “demand is growing just about everywhere around the world — and the U.S. definitely has a competitive advantage,” says Citi’s Faisel Khan, who tops the roster for the first time in Natural Gas. In fact, there is so much supply in North America that Khan holds “a bullish outlook on the competitiveness of U.S. industrial companies, which are energy-intensive companies that use a lot of natural gas.” In a global economic slowdown, everybody is hurt, Khan says, but the U.S. “maintains a competitive advantage when it comes to energy costs, so that should help, to some degree.”
这是真的，说J.P. Morgan的Jeffrey Zekauskas第一次领导化学品。“美国经济的表现 - 缺少第二次历史悠久 - 现在比历史上一直不如化学品行业，”它不那么重要，“他相信。他说，美国化学品公司使用天然气来实现天然气，以使天然气利用天然气来实现天然气，为天然气的价格廉价地导致盈利能力更高。从巴西，中国，印度和其他新兴市场的需求现在占美国化学公司总体业务的25％，而是十年前的5％。因此，Zekauskas说：“今天的化学品行业的盈利能力应该比其历史模式更高，更耐用，更短暂的周期性” - 而投资者应该在他们可以的时候利用。他预测了国内需求的四分之一或两次，因为经济放缓导致客户减少库存，导致季度盈利压力短暂。但这不会持续长期，“在加速2012年的收益增长之前，应该提出购买化学品股票的机会，”他补充道。
如果只有相同的替代能源空间。瑞银的斯蒂芬奇首次投了该部门的最佳分析师，注意到他的公司高度依赖政府补贴和银行融资。不幸的是，“替代能源产品价格仍然不足以与这些补贴无关，而且很多银行不想承担更多的债务来借入这些项目，”他说。
摩根大通(J.P. Morgan)的彼得森(Tycho Peterson)首次在生命科学与诊断工具(Life Science & Diagnostic Tools)榜单上名列前茅。他说，他所在行业的公司也面临着同样的问题。政府对学术研究的资助可以占到这些公司资金的25%到80%。他说:“超级委员会提出1万2千亿美元的预算削减计划时，国家卫生研究院的核心预算会发生什么变化?他指的是负责确定削减联邦开支方法的两党特别委员会。他指出，在这种环境下，“很难看到人们争先恐后地收购集团。”
一位分析师密切关注确定政府资金的预算是Andrew Laperriere，Isi Group在华盛顿山脉排名第一的团队中的新领导人。Supercommittee的工作是手中最紧迫的问题之一，Laperriere说，有可能影响若干部门，如医疗保健和防御。2012年美国总统大选 - “投资者过去几十年中最重要的选举之一”，因为由于经济的状态，增加了进口。邮政总统和国会必须处理全国的长期预算问题。“如果他们不在门外解决这个问题，那么进一步降级的可能性和丧失信心的可能性，”他注意到了。Laperriere也认为它是“很可能会成为另一个赤字减少的套餐，这将在2013年成为前沿和中心 - 这将有重大的部门影响。”
花旗的Gregory Badishkanian是休闲首次声称杆位的位置，只知道更广泛的经济可能在部门级别的影响;自由裁量费用通常是第一次削减现金绑定的消费者。“自从我们认为这对宏观经济环境的改进很大程度上，这很难预测休闲恢复，”他说。这种改进已经讨论了 - 但仍然可以看到。