我无聊和疲惫。我对我的第三杯咖啡，但我缺乏兴奋并没有改变，因为我要解释为什么sleepiest，在宇宙中，微软公司，提供最无聊的股票非常具有吸引力的奖励非常合理的风险。
微软是在20世纪80年代和90年代的高科技苍穹的璀璨光芒。然后，事情变得太成功，自信，懒惰和缺乏创造性，并开始制造不良品和浪费的收购。值得竞争最终从苹果和谷歌的喜欢出现，微软不得不为它的存在和相关性战斗。
尽管在过去的五年中其收益翻番，微软已经看到了它的股票横着走的是市场已经认为它是什么，它是：正在由敏捷的打了一个瞌睡，常常傲慢的垄断者，偏执，同样经济宽裕竞赛。微软’s price-earnings ratio—which ended the ’90s at a bubbly valuation of 50—has fallen to a level most of us never thought we’d see, recently trading at less than 7 times earnings if you take out the $6 a share in cash on the company’s balance sheet.
苹果（以及最近谷歌凭借其Android操作系统）袭击在Windows前微软。iPhone和iPad表现出每个人的手机和平板电脑应该是什么样子。在iPhone杀死Windows手机，而iPad杀死上网本（低功率，廉价的笔记本电脑）作为一个产品类别，造成了第一次有史以来在销售的Windows下降。
即使它开始反击之前，微软的厚皮一个公司可以采取只有这么多。即将推出的Windows 8的表明软件巨人正在苏醒。Windows Vista中是由一个懒惰的垄断做了一个可怕的产品。Windows 7的真的只是Vista的固定版本。但是，当我一个几个月前观看了Windows 8的演示中，我发现自己说，“哇！”Windows 8的是一反常态创新的操作系统为PC和平板电脑制造。（微软正在为手机一个单独的版本。）
但是，一个令人兴奋的操作系统需要结婚了很大的硬件。除了从Xbox，微软从来没有做出硬件;其合伙人。在PC和笔记本电脑的世界里，设置没有妨碍微软，但它现在。
这给我们带来了诺基亚公司曾经拥有的手机市场的芬兰公司，但它也有脂肪和懒惰。相较于微软，诺基亚在硬件很棒，但不是软件。
2010年9月，诺基亚聘请了一名新首席执行官斯蒂芬·埃洛普，他加入微软。Elop杀死了诺基亚的努力，开发自己的操作系统，并与微软签署了诺基亚致力于制作将在Windows上独家运行的电话。像征服者HernánCortés一样，在1519年，他的部队在入侵墨西哥时燃烧了所有的船只，以确保他们不得不征服阿兹特克克斯捕获他们的船只并回到西班牙，诺基亚烧毁了所有船只。
微软可以做一些愚蠢的事，并试图收购诺基亚。进一步考虑，而不是燃烧自己的船只科尔特斯比喻，诺基亚的员工会认为，如果他们失败了，将有一个巨大的游轮与所有你可以吃自助餐等着他们（脂肪遣散费$ 600支持在微软的现金十亿）。
诺基亚 - 微软联盟将超越手机到平板电脑;毕竟，随着苹果教导我们，平板电脑是一部大型手机，而不是一台小笔记本电脑。尽管将球放在操作系统前面，但诺基亚是手机硬件的王。与诺基亚密切合作，将微软提供更全面的软件硬件设计平台，并使它成为创建iPad质量平板电脑的公平机会。此外，微软将受益于诺基亚的静物品牌名称和巨大的全球分销网络。
Before Windows 8 hits the market in 2012, Microsoft will benefit from ultrabooks—powerful, light and thin Windows-running laptops that were inspired by Apple’s MacBook Air and envisioned by Intel Corp. Windows’ sales will likely accelerate for another reason: Microsoft will discontinue support for Windows XP in 2014, forcing upgrades by businesses that were still using it because of their disgust with Vista.
许多微软股东都疲惫不堪。我也是。但尽管市场悲观主义，但该公司的盈利能力应在未来十年内上升。其沮丧的估值提供了显着的安全范围，并且P / E扩张应成为重要的回报来源。考虑到其高质量的业务，资本和现金富裕的资产负债表的40％收益，微软应以重大溢价交易市场，而不是折扣。•
维塔利Katsenelson（vk@imausa.com）是CIO在丹佛投资管理协会和横盘整理的小书的作者。