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马里亚诺·拉霍伊(Mariano Rajoy)面临的紧迫挑战是在这股潮流演变成海啸之前扭转局面。拉霍伊领导的人民党(Partido Popular)在11月的选举中击败了执政7年的社会党(José Luis Zapatero)政府，并于12月21日宣誓就任首相。“新的经济政策将有两个主要支柱，”经济学家Luis de Guindos说，他被拉霍伊任命为国家新的经济和竞争力部长，政府的最高经济政策制定者。“首先是紧缩公共支出。然后我们必须推进银行业的更多重组和整合。”
在他的竞选中，拉霍伊，一个缺乏魅力但顽强的政治家，承诺到2012年底将赤字减少到GDP的4.4%。考虑到他还承诺不会增税，这并不容易。2010年的赤字为9.2%，看起来很容易超过萨帕特罗设定的2011年6%的目标;花旗集团(Citigroup)经济学家预计赤字将达到8.1%。削减公共支出和限制银行放贷的组合正在抑制经济，并加剧该国的财政困境。日本经济第三季度增长为零。德金多斯告诉《机构投资者》:“家庭和中小企业已经面临信贷紧缩。”亚博赞助欧冠
这同样适用于政府。在选举后仅两天，对政府的十年期国债的收益率飙升至6.65％，或474个基点，超过德国国债，这两个数字接近欧元时代新高。市场几乎忽略了一个事实，西班牙的公共债务占GDP的比重只有65％，不到一半的意大利的120％，大大低于德国的80％。其结果是，新政府将不得不迅速采取行动。幸运的是拉霍伊，他的政党赢得了350席的国会一个响亮的186个席位，给他自由，而不支持区域各方的治理。
至于银行，政府希望它们采取更积极的行动，减记不良贷款，出售止赎房产。德金多斯表示:“我们必须加快将这些资产从资产负债表中剥离的进程。”
压力不仅仅来自政府。10月，标准普尔将该国最大的两家银行桑坦德银行（Banco Santander）和BBVA银行的信用评级下调一级，至AA-。它还将其他13家西班牙银行的评级下调至从A（萨巴德尔银行）到BBB（BBB）的水平，并以低迷的房地产市场为理由对Banco Financiaero y de Ahorros进行了负面展望。10月，欧洲银行管理局命令西班牙主权债务敞口最大的五家银行桑坦德银行、BBVA银行、CaixaBank银行、Bankia银行和西班牙人民银行（Banco Popular Español）进行融资€262亿新资本，以在2012年6月达到欧盟新的9%核心一级资本比率。
央行Banco de España的银行监管主管José María Roldán表示:“它们应该能够通过产生利润，在内部满足大部分资本需求。”这五家银行都已披露了通过出售资产和使用可转换债券来实现目标的计划。例如，桑坦德银行有70亿欧元的强制性可转换债券，这些债券将在2012年10月转换为股票，其中一部分资金将用于充实资本。这些努力已经将银行的资本需求削减至164亿欧元(其中桑坦德银行52.2亿欧元，西班牙对外银行70.9亿欧元，大众银行23.6亿欧元，Bankia银行11.4亿欧元，CaixaBank银行6亿欧元)。
十月份，桑坦德出售其美国汽车贷款部的少数股份约1十亿$。它还宣布计划出售其智利8％的股份和巴西的子公司，以筹集高达十亿$ 3.5。但桑坦德尝试和十月未能出售抵债物业资产€3十亿外国投资群体。
为解决不良贷款问题，银行的策略有很大的不同。银行西班牙语信贷银行，或BANESTO，一个西班牙银行88％的桑坦德拥有，已接近注销其不良房地产贷款的三分之一，并积极调配，除去起三年内其资产负债表的另一第三。这些举措促进了净利润33.8％的跌幅在2011年前九个月中，到€2.984亿。“我们立刻意识到我们的问题资产，” BANESTO CEO何塞·加西亚·坎特拉说。
Bankia银行，由七个储蓄银行合并而成，2010年的庞然大物，已经将其最严重的物业资产与其控股公司，银行Financieroÿ日Ahorros，该公司拥有赚钱的公司，可以抵消贷款损失的股份。另一家大型卡哈，地中海储蓄银行，其藏有毒资产的程度，直到破产迫使它成为国家的病房在2011年。
总的来说，西班牙银行体系的资产中有42%来自CAJA，三分之一，或者说大约三分之一来自CAJA€1000亿，房地产开发贷款。人们越来越担心，政府可能不得不注入越来越多的资本以保持cajas的偿付能力，这是对公共赤字削减努力的嘲弄。
社会党试图迫使储蓄银行放弃其挥霍无度的方式，成为高效的商业放贷人。在过去两年中，政府鼓励45家储蓄银行合并成15家幸存下来的机构，这是在国家资助的有序银行重组基金(Fund for Orderly Bank Restructuring，其西班牙语缩写为FROB)的帮助下实现的。该机构向同意合并的储蓄银行注入了相当于优先股的100亿欧元。这项投资的年利率高达7.75%，期限最长可达五年，旨在促使储蓄银行加速合并整合，并尽快偿还FROB。
该FROB也注入€7.55十亿的股权资本到合并的储蓄银行和私人投资者贡献了5.84十亿€。“他们都被改造成具有像任何其他私营部门的银行有能力筹集股本的商业银行，”央行的罗尔丹说。
但银行家和分析师坚持认为，这些贷款人将需要更多的资本，因为根本问题继续恶化。6月底，西班牙银行和cajas的不良贷款上升至€944亿，其中€根据中央银行的统计，549亿是房地产贷款。那些数字是从零开始的€693亿及€一年前分别为362亿美元。
巴克莱资本(Barclays capital)首席南欧经济学家安东尼奥•García•帕斯夸尔(Antonio García Pascual)表示:“在市场眼中，储蓄银行资产负债表上的信贷风险缓冲资本(许多与房地产相关)与实际注入的资金之间，仍然存在错位。”他估计，要弥补这一差距还需要500亿欧元的资金。
在储蓄银行有他们在的西班牙根一个多世纪以前。有些人开始由当地天主教慈善跑典当行;其他人世俗的机构演变成当地的贷款人。在后佛朗哥时代西班牙赋予高度经济独立的，以它的各种自治意识的区域。大部分储蓄银行是由地方政府直接或间接管理;他们帮助政治家的资金宠物项目和由软贷款青睐的企业，特别是房地产开发。
CaixaBank，总部位于巴塞罗那的储蓄银行，原名La Caixa，其股票在7月份上市时估值为€165亿美元，长期以来一直是该行业效率最高、利润最高的贷款机构。这家银行€2011年前九个月净收入下降16%，达到2675亿美元€8.45亿。Bankia也于7月上市，其€31亿首次公开募股，盈利€今年前三季度为2.95亿美元€资产3032亿元。
与该部门最大的球员的相对实力相比，Banco Cam（原本是Caja de Ahorros delMediterráneo）正在寻求在国家行政管理下立即。该银行已成为Banco deEspaña的批评者的避雷针，该批评者监督银行但未能防止CAM造成巨大损失。“凸轮内部有两年的BDE专业人士，因此他们必须知道正在发生的事情，”Analistas Financieros Internacionals of Madrid咨询公司Analistas Financieros Internacionals allfonsoGarcía莫拉说。
CAM，西班牙的第十大银行，经营大多沿一度繁荣的地中海沿岸从银行的总部设在阿利坎特拉伸南北。长期担任首席执行官罗伯特·洛佩斯阿巴德，谁开始作为一个店员在15岁，2002年他的工作方式达CFO在1992年和CEO，有创新和扩张的声誉。在他的第一个七年行政长官，洛佩斯阿巴德一倍以上卡哈的分行网络，到1120个网点遍布西班牙，主要提供抵押贷款的公寓塔楼是CAM沿地中海海滩资金。卡哈在海外市场，包括中国，古巴，墨西哥，波兰，瑞士，英国和西班牙的地方开发者从事房地产项目的美国的国家还开设了代表处。在家里CAM获得好评，如网上银行的先驱。2008年7月，CAM成为第卡哈列出本身马德里股市。“我们是领先整个行业的方式，”洛佩兹阿巴德吹嘘在马德里证券交易所的地板上。
当经济危机迫使政府推动储蓄机构进行重组时，澳门国际机场专营股份有限公司似乎处于有利地位，成为一家领先的整合公司。2010年7月，洛佩斯·阿巴德宣布了一项全股份交换协议，在获得股东大会批准之前，将CAM与西班牙北部的其他三家Caja Caja de Ahorros de Asturias和Caja Cantabria以及马德里西部的Caja Extremadura合并。”由于他的声誉和CAM的上升轨迹，我们没有对资产负债表进行足够仔细的研究，”一家cajas的高级管理人员表示。
当储蓄银行进行尽职调查时，他们发现CAM的不良贷款出现了惊人的增长，尤其是对地中海地产融资的贷款。2011年3月28日，CAM向FROB提出高达28亿欧元的要求，以弥补日益扩大的流动性缺口，这让合伙人们更加震惊。两天后，三家储蓄银行的全体大会投票反对合并协议。
到那时López Abad已经消失了。2010年11月，他带着一笔580万欧元的现金退休金(在西班牙被称为“提前退休金”)退休了，在一个失业率飙升的国家，作为一家濒临倒闭的银行的高管，他被认为是不可理喻的。与此同时离职的另外五名高管分享了另外700万欧元。
CAM安装了其CFO，MaríaDoloresAmorós，作为新的首席执行官，但在合并协议崩溃后，她无法保留银行溶剂。7月21日，Banco deEspaña宣布它接管了Cam。两个月后，当局发射了阿莫洛斯并拒绝了她对370,000欧元的年度养老金的需求。随着公共国际崛起，中央银行还表示，应调查Lópezabad和其他五名高管是否应偿还€返回其1280万欧元的付款。（没有与CAM的损失有关的刑事调查。）
中央银行很快发现自己被归咎于允许凸轮崩溃，因为其监事未能警告凸轮健康的戏剧性下降。据报道，2010年净收入下降了11.7％，达到244.2百万欧元，耗资2011年上半年的巨额损失为11亿欧元。与房地产项目上下沿着海岸破坏bank’s nonperforming loans had ballooned to 19.6 percent of all credits by the end of June, up from 9.1 percent just six months earlier. Loans to developers and construction companies accounted for €17.46 billion of CAM’s €49.58 billion credit portfolio and €7.11 billion of its nonperforming loans. The central bank placed CAM under the management of the FROB, which injected €2.8 billion in capital, extended a €3 billion credit line and promised to cover losses on most of the bank’s dud loans so that CAM can be sold by early 2012. Central bank governor Miguel Fernández Ordóñez called CAM “the worst of the worst” and insisted that it was an exceptional case.
其他人则不那么肯定。”我认为在西班牙银行体系中有更多的例子，比如CAM，也许没有那么糟糕，”安联全球投资者驻法兰克福的西班牙银行业分析师伊莎贝尔·阿布斯（Isabell Albus）表示。安联全球投资者持有西班牙大银行的股份。9月下旬，当FROB接管了另外三个失败的cajas NovaCaixaGalicia、CatalunyaCaixa和Unnim后，分析师的怀疑增加。自两年前该行业开始整合以来，这些干预措施使FROB对倒闭的CAJA的救援总数达到6次。
房地产崩溃也破坏了一些较弱的商业银行。11月，中央银行接管了比瓦伦西亚突破自危机爆发以来的第一个商业银行。FROB将把多达10亿欧元的资本注入银行，并提供20亿欧元的信用额度。瓦伦西亚，拥有240亿欧元的资产，截至6月底，每年较早的4.97％，截至6月底的6.99％。 Altogether some 8 percent of the Spanish banking system is currently operating under state administration.
CAM是各种银行收购中最重要的。目前至少有四家潜在竞购者:西班牙对外银行(BBVA)、CaixaBank、Popular和桑坦德银行(Santander)。但尚不清楚他们的意图有多严重。据一位看过CAM账簿的银行高管称，FROB已提出赔偿caja高达90%的房地产损失。但该高管估计，中标者可能需要筹集至少15亿欧元的额外资金，以恢复CAM的健康，并将其整合到新的母公司中。他表示:“这对这个市场的投资者来说是个很大的要求。”
整合正在商业银行间的地方为好。十月份，大众，西班牙通过资产第五大银行，获得银行牧师€1.3十亿在全股份交易，在一个31％的溢价估值牧师。牧师，总部设在加利西亚地区一个中等规模的贷款，为5家西班牙银行之一，7月份未能通过欧洲银行管理局的压力测试。
在拉霍伊的领导下，剩下的储蓄银行将进行新一轮的重组、资本重组和整合。新政府承诺加快将问题房地产资产从资产负债表中移除。据经济学家金多斯(de Guindos)称，未开发土地是这些资产中毒性最大的，在房地产开发商获得的3000多亿欧元贷款中，约有1200亿欧元来自未开发土地。西班牙的建设热潮导致大约70万套空置住宅供过于求，在恢复土地销售之前，市场必须消化这些房产。德金多斯表示:“一旦你对这些资产进行了适当的估值，你就向这些机构的进一步资本重组迈出了第一步。”“然后，你必须通过进一步整合来减少它们的数量。”拉霍伊政府希望最终将这些储蓄银行合并成7到8家可行的银行。
在过去的两年里，中央银行和社会党政府在改革储蓄银行方面取得了一些有资格的成功。最引人注目的是Bankia，由马德里储蓄银行牵头的七家储蓄银行合并而成。Bankia号称拥有1120万客户，比其他任何一家国内银行都多。在截至9月30日的前9个月运营中，该银行报告净利润为2.95亿欧元。Bankia的目标是到2013年节省5亿欧元的成本，主要是通过关闭分行和减少员工数量。截至9月底，该行已关闭710家分支机构，总数为3362家，员工减少3210人，至21272人。
Bankia由Rodrigo de Rato主持，该罗德里戈·迪拉索（Rodrigo de Rato）于1996年至2004年何先生曾担任经济部长，以1996年至2004年，后来担任国际货币基金组织的董事总经理。62号德拉戈规定了策略在其控股公司Banco Financiero Y de Ahorros中检测许多银行的问题资产。在BFA最有毒的资产中，未偿还的土地和止赎房地产的无偿贷款中的75亿欧元。
这一举措帮助Bankia将不良贷款率控制在7.09%，低于西班牙银行业7.15%的均值。和所有西班牙金融机构一样，最大的问题是房地产。截至第三季度末，该行的房地产贷款有整整22.4%是不良贷款。
Bankia的1970亿欧元贷款组合比其他许多储蓄银行的平衡状况要好。在该投资组合的主要特点中，住宅抵押贷款占870亿欧元，房地产开发和建设占320亿欧元，中小企业贷款占300亿欧元，企业贷款占260亿欧元，消费贷款占70亿欧元。
Bankia银行的分水岭是它的IPO。“我们已经在一些过去十年中最艰难的财务状况做到了这一点，”拉托说，当股票开始交易的7月19日尽管如此，Bankia银行不得不售价高达60％的折扣，其规定的账面价值。Bankia银行也未能吸引了众多国际投资者，一个主要目标。它出售其股份的60％到西班牙零售投资者（许多原七家储蓄银行的客户他们的）和36％，国内机构。“你要问自己，如果你想自己在这个时间点在纯粹的西班牙银行的股份，当市场去杠杆化并没有增长，”德盛阿不思说。
Bankia银行的最大的潜在漏洞是其对批发融资的依赖。在第三季度客户存款覆盖的资金需求74％，而批发融资占余下的26％，或38十亿€。Bankia银行已在资金13.1十亿€从欧洲央行的70十亿€近五分之一，央行已经延伸到西班牙银行。对于其批发资金需求休息，Bankia银行几乎完全依赖抵押担保债券，总额达23.9十亿€在九月底。“Bankia银行的批发融资的依赖比其上市同业较高的，”野村证券西班牙银行业分析师Daragh Quinn的说。“这不是一个问题，只要市场仍然向他们敞开。”
Bankia旨在增加客户存款，减少其对批发资金的需求。这是所有西班牙语贷方所追求的战略，它导致2011年的零售存款战争在Cajas和更令人难以置信的大银行之间：BBVA，Caixabank，受欢迎和桑坦德。自6月以来，冲突已经在贷款人对贷款人的贷款人上支付超过3.25％的存款的情况下。尽管如此，经济学家德国德仍然预测，在未来几个月内，将重新收回银行业在银行业后的房地产资产后的最大问题。“收入一直稳定，而资金成本继续上涨，”他说。
虽然到目前为止，储蓄银行一直是西班牙危机的焦点，但不良房地产贷款正开始加重商业银行的负担。银行持有剩余的2000亿欧元房地产开发贷款中的大部分。资本市场普遍认为，房地产贷款损失将迫使西班牙政府用纳税人的资金来支撑金融体系，这导致西班牙政府债券和德国国债收益率之间的利差不断扩大。利差的上升可能会对银行产生负面影响，而银行是西班牙政府债券的最大持有者。桑坦德银行(Santander)和西班牙对外银行(BBVA)被普遍认为是管理最好的全球银行之一，最近这两家银行的评级被下调，显示出该行业的脆弱性。
桑坦德在2011年前九个月内报告净收入下降13％，达到53亿欧元。大多数下降源于桑坦德的U.K.的6.2亿欧元规定，以涵盖不正确销售支付保护保险的可能要求。拉丁美洲在2011年前九个月产生了25％的银行收入，而西班牙只需11％。12月2日，股票以5.78欧元，从今年年初下降。桑坦德今天的价值为6.1的价格收益比率，而且价格为账面价值0.6倍，无论是预期的2011年收益。
尽管桑坦德银行是全球性的，但它的子公司Banesto几乎完全是国内的。2011年前9个月，Banesto的净利润下降了33.8%，至2.984亿欧元。该公司首席执行官José García坎特拉直截了当地将责任归咎于不良房地产贷款。他表示:“考虑到经济放缓，除了房地产开发商，我们的资产质量相对合理。”该行第三季度的不良贷款率从去年同期的3.8%上升至4.65%。向房地产开发商发放的贷款中，高达30%是不良贷款。
萨洛蒙兄弟和美林公司（Salomon Brothers and Merrill Lynch&Co.）前银行业分析师加西亚·坎特拉（García Cantera）表示：“我们一直强调偿付能力和资产负债表实力高于一切，甚至高于盈利能力。在过去四年中，该行关闭了236家分行，或其网络的12%，以削减成本。在截至9月30日的12个月内，Banesto将其资产减少了19%，至€1020亿。这一策略可能有利于贝内斯托的健康，但对银行的客户来说不是好消息。2011年前9个月，该行将企业客户贷款减少了6.2%，中小企业贷款减少了3.4%，住房抵押贷款减少了3.7%，消费者贷款减少了6.4%。随着类似的缩减资产负债表的努力在银行系统蔓延，经济下滑可能会进一步恶化。
但更多的削减和更小的资产负债表仅仅是需要西班牙银行业恢复健康的东西，许多专家抗衡。根据央行的罗尔丹，银行的实力仍然是一个专注于纯香草零售贷款等地设有分公司，提供简单的产品，如储蓄，支付，汽车贷款，抵押贷款和保险的一站式购物。“这使这是一个非常可靠的商业模式，”他说。桑坦德副主席马蒂亚斯·罗德里格斯·因西亚特同意。“一旦危机结束，我们将有一个更好的金融体系比以前，并以非常合理的价格，”他说。
在此期间，所有指标都表明，拉霍伊政府面临一个漫长的危机会变得更糟，银行，企业和普通的西班牙人，前再次出现繁荣的地平线上的一线希望。