闪光的不一定都是金子。还有一种金属是工业用贵金属，最引人注目的是铜。由于中国的需求，铜今年将连续第三年供不应求。国际铜研究组织(ICSG)在4月份发布的年度预测中预计，未来12个月全球铜供应量将短缺约24万吨。
此外，如果几只拟议中的etf(由仓库中储存的实物金属支持)得到美国证券交易委员会的批准，美国投资者可能很快就会有一种新的投资铜市场的方式。这个概念并不完全是新的。四种贵金属——金、银、铂和钯——都有实体金属etf。但铜可能是美国ETF市场上第一种实物工业金属
业内人士认为，摩根大通大宗商品ETF服务公司(J.P. Morgan Commodity ETF Services)也将是第一家上市的实体铜ETF，可能会在6月份之前上市。摩根大通大宗商品ETF服务公司是2010年第一家向SEC申请实体铜ETF的公司。摩根大通和纽交所都不愿置评，但纽交所在4月初向SEC提交了新ETF在其Arca电子交易平台上市的申请，令外界猜测SEC即将获得批准。
“这是一项重大举措，”芝加哥晨星ETF分析师Abe Bailin表示。“它不只是另一种无聊的、‘我也是’类型的产品。在美国市场上，投资者将首次能够接触到实物铜，这是一件开创性的事情。”他指出，这不仅仅是合格的投资者，还包括“六瓶装”(Joe Six-Pack)投资者。
贝莱德的iShares也在2011年9月向SEC提交了实物铜ETF申请，由于目前处于静默期，iShares发言人表示，该公司也不会对其拟议的发行置评。
但或许最有趣的是，总部位于伦敦的ETF Securities已经向美国证券交易委员会(SEC)提交了七支实体工业金属ETF的申请，不仅包括铜，还包括铝、镍、锡、铅和锌，以及这六种金属的一篮子。ETF Securities (U.K.)驻伦敦的欧洲销售联席主管汤普森(Scott Thompson)说，该公司已经在英国推出了实物工业金属ETF，在2010年下半年和2011年上半年推出了6只单独的金属ETF。在英国，该公司尚未推出实物篮子ETF。他说，这是“拼图的最后一块”，该公司“仍在研究物流”，将所有金属转移到仓库设施。在英国，ETF Securities也提供更传统的基于期货的工业金属ETF，包括一些基于指数的篮子，但“许多投资者更喜欢持有实物资产，”他说。
这是因为价格不受供求变化的影响，而供求变化有时会影响期货市场。(稍后再详细说明。)
在所有的工业金属中，铜是“大多数人关注的与全球GDP相关的”，加州阿拉米达美国商品基金的首席投资官John Hyland说，该基金赞助了一个基于期货的铜ETF，即美国铜指数(CPER)。他说:“如果我告诉你，中国的GDP数据出人意料地上涨，那么中国可能需要铅来生产电池，但大多数人都交易铜。”此外，在供应方面，铜的供应往往相当紧张。你不必担心有人会神奇地发现新矿，产量翻倍”，因为只有几个国家生产铜，尤其是智利，他说。
俄罗斯投资银行VTB Capital大宗商品研究部驻伦敦全球主管维克托•别尔斯基表示，将铜库存起来作为投资产品储备的想法有些争议。“来自中国的需求非常强劲，在过去的五个月里，中国的进口量同比增长了30%以上，”他说。他表示:“可用铜库存已经大幅下降，因此在我看来，用一些剩余的铜来支持一种投资产品是一种不恰当的用途。”事实上，Bielski担心etf会导致囤积。
海兰德说，“囤积铜的观点是不合逻辑的”，因为想要购买铜的投资者可以简单地购买ETF的股票，然后兑换成实物铜。他指出，“你可以为(实物支持的)黄金这么做，尽管从来没有人这么做。”海兰德承认，现货铜etf“可能会让铜更难买到，从而略微推高价格，但你必须看看招股说明书，看看他们对现货铜的赎回有什么规定，以及它是如何运作的。”
库存铜的主要问题是储存成本，因为与贵金属不同，铜体积大、体积大。芝加哥Zacks Investment Research的ETF策略师埃里克·杜特拉姆(Eric Dutram)说:“每年储存铜的成本约为当前铜价的1.5%，加上管理费用和任何保险，成本可能会相当高。”但他补充说，与之相反的是，基于期货的etf的回报可能会受到“期货溢价”的负面影响。“期货溢价”指的是近月期货价格低于未来到期的期货价格。这意味着当ETF“滚动”其到期合约时，它必须低卖高买。(与此相反的是对投资者有利的“现货溢价”。)
ETF Securities表示，目前，尽管存在存储成本，但其现货铜ETF的表现优于其基于期货的铜ETF。在某种程度上，这是因为“物理存储成本(每年约1.6%)和最近的[期货]滚动成本(每年约1%)之间只有一个适度的差异，”该公司驻伦敦的研究主管马丁·阿诺德(Martin Arnold)在一封电子邮件中说。他表示，实物ETF的表现一直强于大盘，原因还在于伦敦金属交易所(LME)的现金结算价格与期货价格之间存在差异。
阿诺德还指出，近几个月铜价一直在上涨，因为LME的库存水平较低。他表示，目前LME铜库存为256,275吨，较2010年2月高位549,725吨下降53%。
在最近一次面向投资者的网络演讲中，阿诺德还指出，澳大利亚政府资源和能源经济局BREE“预测2012年铜价平均为8430美元。”他预测，铜价“在2013年将上涨约5%，达到每吨8830美元，反映出现货市场日益紧张。”
阿诺德在随后的一封电子邮件中说，2011年铜价一度接近每吨10,000美元的高点，分别是在今年2月和7月。但他说，铜也脱离了2011年9月每吨约7,000美元的近期低点。
值得注意的是，ICSG在预测未来12个月的铜短缺时，还认为，由于“新矿和现有矿的产量增加”，持续三年的铜短缺有可能在2013年逆转。在4月份的报告中，该机构表示，2013年“根据初步预测，精炼铜产量可能超出需求约35万吨”。但它也表示，“许多因素”，从可能的“欧盟主权债务问题”，到“中东和北非的政治动荡”，再到“劳工动荡导致的生产短缺，公用事业和资本短缺，以及技术因素，造成了重大的不确定性。”