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金钱大师，第一部分:赢家
荣获机构投资者(Institutional Investor)第三届美国投资管理大奖(U.S.亚博赞助欧冠 Investment Management Awards)的基金经理和投资者坚持做自己最擅长的事，但并不回避。
他们的做法是:投资于能产生收入流的证券，有时是通过合同，比如房地产投资信托基金和上市的基础设施公司。虽然Cohen & Steers最近推出了第六投资策略- Cohen & Steers实际资产基金公司是使用两个subadvisers帮助运行组合,因为它没有足够的内部专业知识的大宗商品和自然资源股票基金的一部分,并不想发展。“我们保持专注，因为我们想成为那20%产生阿尔法的管理者，”斯蒂尔斯说亚博赞助欧冠．“分散投资是失败的一个公式。”
在II的第三届美国投资管理大奖(U.S. Investment Management Awards)中，科恩·斯蒂尔斯(Cohen & Steers)荣获“年度房地产投资信托基金经理奖”(Real Estate Investment Trusts Manager of the Year)。该奖项表彰的是34个股票、固定收益和另类资产类别的基金经理。
其他获奖者包括Artisan Partners、Baron Capital Management、贝莱德(BlackRock)、摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)、太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)、T. Rowe Price Associates和先锋集团(Vanguard Group)，这些公司都因其出色的长期表现和经受市场周期考验的能力而被亚博赞助欧冠顶级机构投资者选中还承诺要做好一到两件事，并在任何情况下都坚持这一原则。这些杰出的投资者认识到，他们不可能为所有人提供所有服务。
金融危机爆发后的几年考验了这种纪律性。投资者纷纷将资金投入债券基金，并从股市撤出资金，希望降低2008年和2009年初大幅缩水的投资组合的风险。股市内部资金流入的一个来源是指数基金，因为投资者在寻找那些言行一致的低成本基金经理:跟踪特定基准。但II的赢家们仍坚持自己的工作。它们是积极型基金经理的缩影——有时是令人惊讶的——并始终提供高于基准的回报。他们的过程告诉我们，即使在艰难时期，基础研究、长期投资视野和真正的人才也能提供阿尔法。
获奖者通过在过去三年中已经完善的严格进程选择。今年我们在固定收益和股票中增加了11个新资产课程，以更好地反映机构运行其投资组合的方式。我们将小型股权以及中型和大核对，增长，增长和核心分解，并增加了固定收入桶，包括抵押贷款支持，政府，企业和投资级债券。
| 2012年美国投资管理奖获奖者 |
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| 类别 | 赢家 |
| 大型核心股本 | 转基因生物 |
| 大盘成长型股票 | 摩根大通资产管理公司 |
| 大型价值权益 | 道奇＆Cox. |
| 中型股核心股本 | 尚普兰投资伙伴 |
| 中型股增长股票 | 巴隆资本管理 |
| 中码价值股权 | 工匠合作伙伴 |
| 小盘股核心股本 | Alliancebernstein. |
| 小型增长权益 | T. Rowe Price Associates |
| 小型价值权益 | Neuberger Berman. |
| 股权索引者 | 先锋集团 |
| 现金管理& 短期固定收益 |
Payden & Rygel |
| 美国固定收益核心+ | 保诚集团固定收益 |
| 美国固定收入核心 | 太平洋投资管理公司 |
| 美国固定收入公司 | 卢米斯，塞尔斯公司 |
| 美国固定收入政府 | 井资本管理 |
| 美国固定收益高收益 | 卢米斯，塞尔斯公司 |
| 美国固定收益投资级 | 太平洋投资管理公司 |
| 美国固定收入抵押贷款支持 | 贝莱德 |
| 美国固定收益市政 | 西部资产管理公司 |
| 固定收益指数测定仪 | 先锋集团 |
| 全球股权 | 时代投资伙伴 |
| 美国。股本增长 （前新兴市场） |
工匠合作伙伴 |
| 美国。股权价值 （前新兴市场） |
蒙德里安投资伙伴 |
| 新兴 - 市场股权 | Lazard Asset Management) |
| 全球固定收益 | Brandywine全球投资管理 |
| 美国。固定收益 (包括新兴市场) |
太平洋投资管理公司 |
| 大宗商品和能源 | 道富环球投资管理 |
| 交易所交易基金 | 贝莱德 |
| 对冲基金 | 布里奇沃特的同事 |
| 基础设施 | 摩根大通资产管理公司 |
| 共同基金公司 | 先锋集团 |
| 私人股本 | 黑石集团 |
| 房地产投资信托 | Cohen & Steers |
| 风险资本 | 红杉资本 |
| 年度最佳投资经理 | 贝内特·古德曼，黑石集团，GSO资本合伙人 |
II通过分析来自白皮的数据，基于纽约的信息，以及超过30个策略，部门和产品类型的其他提供商。数据包括过去一个，三个，五年，十年，标准偏差和夏普和夏季比率的返回。然后，我们询问了超过1000名投资者监督首屈一指的捐赠，基金会，企业和公共养老金计划等机构在每个部门和战略类别中投票。选民被指示不仅基于性能而且对管理人员的信念和纪律，研究能力，风险管理，市场知识和区分它们的其他因素而基于挑选的公司。
该奖项还授予大型和小型公共和企业养老金计划、捐赠基金和基金会的最佳受托人。与以往选择领先基金经理的调查不同，我们驻纽约的编辑人员独立研究并选择了顶级受托人。这种独立性使我们有机会甄别出那些在提供最佳长期业绩方面表现出色、在投资组合政策和投资方法方面表现出创新、并在各自领域处于领先地位的个人。
如果经理经常在不确定时代赚取他们的保留，今年的一些获奖者发现困难的困难。欧洲继续债务问题，美国未来增长周围的摇摇欲坠的经济增长都是在2012年第二季度进入管理人员的权衡管理人员。但是利率继续悬停在历史的低点，而投资者正在寻找收益率。
Mark Weisdorf，基础设施投资主管J.P.摩根资产管理的全球实际资产集团表示，他的部门担任投资者寻求低产固定收入投资的替代品，并发现机场等基础设施的景点。“即使在困难的时期，人们也使用公用事业，天然气和废水厂，”Weisdorf说，其公司是今年的基础设施经理。“投资者需要一个更高的收入来源，但没有太多的风险：波动性的风险和没有收入的风险。”他认为基础设施将成为投资者投资组合的大部分，因为未来十到15年。基础设施也是对抗通货膨胀的对冲，这是投资者的越来越关注。
尽管总部位于加州纽波特比奇的债券巨头太平洋投资管理公司(Pimco)正在进军股票市场，但该公司正在以一种专注的方式，利用其在固定收益领域的专长。全球股票主管尼尔•卡什卡利(Neel Kashkari)表示，从新策略一开始，该公司就希望其股票投资组合经理利用其信贷分析师提供的大量信息。这样，太平洋投资管理公司-美国固定收益核心、美国固定收益投资级和非美国固定收益。以及年度新兴市场固定收益基金经理奖——这可能会使其股票发行有所不同。
卡什卡利说，在某些情况下，Pimco对股票的分类方式将与传统的分类方式相违背。他解释说，该公司推出了四种不受约束的股票和固定收益策略，其投资组合经理也不受风格限制。卡什卡利2009年12月加入太平洋投资管理公司(Pimco)，领导该公司进军股市。他说:“你不会看到我们提供一些大型美国股的投资策略。”“并非所有客户都准备好在全球进行不受限制的投资，但我们认为，‘去任何地方’的委托将实现最佳表现。”
金融危机的影响仍然在货币管理行业内颠覆。但是，对于一个人来说，Ron Baron一直受益于震颤。虽然银行正在铺设研究人员，但该年度中央地图资本的创始人，该年度的中央地图增长股权经理，借此机会扩大和雇用。五年前，纽约的公司拥有77名员工;现在它有112。
巴伦是一位长期从事基本面增长投资的投资者，他会花很多时间与他投资的公司的首席执行官和其他高层管理人员打交道，目前他仍在招聘。潜在的分析师和投资组合经理需要从长远考虑，因为旗舰基金Baron Growth Fund的持仓时间平均为7年，而典型的共同基金的持仓时间平均为1年。巴伦还采取了长期经营的方法，尽其所能鼓励员工留在公司。他表示:“最成功的企业都是在困难时期投资自己。”
坚持纪律并不意味着忽视市场的变化。美国历史最悠久的小盘股基金、总部位于巴尔的摩的T. Rowe Price旗下New Horizons fund的经理亨利•埃伦伯根(Henry Ellenbogen)正在不同寻常的地方寻找潜在投资，包括私募市场。艾伦伯根表示，作为小盘股公司的买家，他必须跟上可能有一天上市、并成为他的基金候选人的私营企业的步伐。有些人把艾伦伯根称为硅谷最有权势的人之一:如果年度小盘成长型股票经理T. Rowe关注的是一家初创公司，那么这家公司很可能会上市。该公司投资了Angie 's List、Facebook和Zynga等曾经的私人控股公司，并牵头为oDesk Corp.进行了一轮1500万美元的融资。oDesk是一家帮助企业拥有虚拟员工的公司。
今年的顶级货币管理人员也很容易冒险。GIRI透明，JPMORGAN大量增长基金的投资组合经理，据说一个投资组合经理如何监督风险与他或她选择证券的能力一样重要。“I’m as much of a risk manager as a portfolio manager,” explains Devulapally, a trained engineer who designed and developed software systems after graduating from the University of Illinois and worked at T. Rowe Price for six years before joining J.P. Morgan in 2003. He says there are three risks in growth investing: missing the really great stocks, not missing the disasters and “just hanging in there” when times are challenging.
去年对今年的大型增长股权经理J.P.摩根挑战，尽管它的大量增长战略不是通过预测大图趋势而导致的，但是通过分析公司的基本特征。“我们去年通过试图生存，而不是茁壮成长，”透明的。然而，目前，他正在寻找更多的投资机会。
由Artisan Partners、Midcap Value Equity和非美国公司所展示的学科。“年度股票增长(前新兴市场)基金经理”的评选，反映出该公司相信，投资领域只有那么多的好点子。这家位于密尔沃基的公司在识别好点子和知道何时出售方面都非常小心。Artisan旗下小盘股价值基金(Small Cap Value Fund)、中盘股价值基金(Mid - Cap Value Fund)、Artisan价值基金(Artisan Value Fund)以及该公司的美国价值型单独账户投资组合的联席投资组合经理詹姆斯•基弗(James Kieffer)说:“我们的不同之处在于，你必须承担风险，但我们要小心我们承担的风险。”他补充道:“你犯错的频率比你的自负可能愿意承认的频率要高，你需要有一个安全边际。”
为此，Artisan使用定性和定量屏幕。一些，例如低的预订和低的价格到现金比率，是司空见惯的。其他人，包括公开交易公司，分拆和剥离的内幕活动，较少。Kieffer说，艺术家最有用的屏幕之一是一个所谓的每日下跌竞赛名单，其中包括遭受其价格下降的大百分比下降的股票。
基弗与价值经理斯科特•萨特怀特(Scott Satterwhite)和乔治•塞特尔(George Sertl)合作了20年，他寻找的是那些资产负债表强劲、正在大幅折价出售的能产生现金的企业。他还寻求流动性和灵活性。“我们想要更好、更安全、更便宜，”基弗说。
为了在市场压力下保护流程的完整性，Artisan保持了比大多数经理更小的客户基础，设置了更高的最低客户数，并建立了坚实的基础设施。其目标是确保其投资组合经理尽可能少地离开工作岗位，与客户见面并做类似的工作。
GMO长期以来对深度价值有着丰富的关注。总部位于波士顿的GMO量化股票团队联席主管、美国量化投资组合首席经理Sam Wilderman表示，"我们正试图了解市场中哪些领域目前被低估，以及我们通过何种机制持有这些领域可以获得回报。"在过去十年的中期，GMO认定，传统上便宜的股票的定价已不再像过去那样具有回报。相比之下，盈利能力非常稳定、杠杆率水平较低的公司的优质股票定价极具吸引力。
“在我们对美国股票的投资中，我们已经敞口了最高质量的名字，”Wilderman说。
过去一年，GMO的估值过程为投资组合配置最安全的股票提供了信号。“这并不是说我们预测到了2011年的事件，”怀尔德曼国际量化投资组合联席主管兼首席经理托马斯•汉考克(Thomas Hancock)补充道。投资者抛售风险较高的资产，GMO勉强维持了小幅上涨。汉考克强调，该公司并不是一个秘密的索引者。他说:“如果我们对某只股票持中立态度，我们就不持有它。”
投资者have been looking to bond shops like Pasadena, California–based Western Asset Management Co., U.S. Fixed-Income Municipal Manager of the Year, to do good, old-fashioned fixed-income research, something that was missing in the run-up to the credit crisis. “People woke up to the risk in public finance,” says Robert Amodeo, portfolio manager on Wamco’s municipal bond team. He says investors are increasingly recognizing that the firm has long ignored credit ratings as factors in its analysis and instead has looked fundamentally at each credit, asking questions about a state or municipality’s budget and other fiscal measures.
同样受到投资者关注的还有货币市场基金经理。货币市场基金是专为短期现金而设计的普通投资，2008年Reserve Primary Fund "跌破1美元"，其资产净值跌至每股1美元以下，经历了混乱。Payden & Rygel年度现金管理及短期固定收益基金经理(cash Management & Short-Term Fixed-Income Manager of the Year)联合创始人琼•佩登(Joan Payden)表示:“许多年前，现金是敷衍的。“但现在它是一个咨询业务。”Payden解释说，她的公司位于洛杉矶，与企业的财务和财务团队合作，定制现金管理产品。她补充说，尽管投资者对全球战略感兴趣，但也存在新的风险，包括与当地货币和低利率环境有关的风险。
今年的杰出成就奖(Outstanding Achievement Award)得主、退休金福利担保公司(Pension Benefit Guaranty Corp.)负责人乔舒亚•戈特鲍姆(Joshua Gotbaum)把他在Lazard Frères & Co.为陷入困境的公司工作的投资银行家经历变成了一份为工作攒下的养老金。他也认为自己不仅仅是别人金钱的被动管家。“我们知道如何成为一个积极的债权人，”戈特鲍姆在谈到PBGC时说。
终身成就奖得主、Loomis, Sayles & Co.副董事长丹尼尔•弗斯(Daniel Fuss)是活跃投资者的典型代表。他痴迷于所谓的“特定证券选择”，在购买债券时以低价谈判，并持有四到五年的债券。
布里奇沃特联合基金公司(Bridgewater Associates)连续第二年获得对冲基金类别的冠军，同时也是全球最大的对冲基金公司(见故事，第70页)。该公司正在采用过去30年一直沿用的那种广义战略思维。Bridgewater的全球宏观Pure Alpha策略基金是世界上表现最好的对冲基金之一。“我们是系统化的，”联席首席投资官罗伯特•普林斯(Robert Prince)表示。“所以我们非常努力地工作，试图了解经济机器是如何运作的，以及它是如何与市场联系起来的。”他补充说，现在的变化是“世界对其中一些东西的接受度”，他指的是大多数投资组合经理倾向于做多股票。普林斯说:“世界正在远离这种偏见，并在考虑如何构建一个没有这种系统性偏见的投资组合。”
事实上，布里奇沃特公司有一种所谓的风险预算工具，它包括一个偏见查找器，让客户可以精确地发现他们投资组合或经理回报中的系统性偏差——比如，做多小盘股的倾向。普林斯表示，该公司发现使用该工具的客户数量大幅增加。“过去，当我们提出这个话题时，人们会看着我们说，‘是的，这很有趣，’”普林斯笑着说。“现在你提出这个问题，他们会说，‘哦，当然。世界已经走过了漫长的道路。人们对回报驱动因素的思考方式发生了重大转变，在试图避免这些系统性偏见方面也发生了重大转变。”
Though BlackRock, U.S. Fixed-Income Mortgage-Backed and Exchange-Traded Funds Manager of the Year, has expanded into equities and alternatives through acquisitions and organic growth, the firm was launched on the back of its founders’ mortgage expertise and still uses these fundamental analytical abilities to give it an edge in the mortgage markets.
基于纽约的Blackrock的证券化资产联合主管兰迪罗伯逊表示，该公司的进程仍然由两个主要特征定义。一个是它能够采取基本和技术方法来分析证券。“我们看看抵押贷款起源和抵押贷款服务在地上发生了什么，”他说。“我们将这一点纳入了我们的表现意见。”
其次是贝莱德获取和分析抵押贷款债券和其他固定收益工具数据的能力。不过，展望未来，罗伯逊说，抵押贷款行业面临的最大问题是，围绕着抵押贷款危机的政治活动导致了规则的变化。他表示:“当规则不断变化时，游戏很难进行下去。”
然而，一条不断变化的华尔街已经为买边创造了开放，特别是GSO Capital Partners，Blackstone Group的信用臂。本年度为480亿八亿八亿美元的资本合作伙伴和II款货币经理的联合创始人介绍了该公司如何利用华尔街从法规和其他变革的新约束。纽约的GSO表示，在Drexel Burnham Lambert在Drexel Burnham Lambert做出现在被称为杠杆式买断融资的职业生涯的善意，成为华尔街缩水的最大资本供应商之一。“我们与客户嫁给了我们的资金，”他说。“我们与摩根斯文尼斯和世界上的金银母和世界的德意志银行密切合作。”例如，GSO为去年提供了Citigroup的融资，以控制来自Terra Firma Capital Partners的EMI，并将音乐出版单位销售给索尼公司领导的集团。
甚至Vanguard是由索引Bogle，Inver Index Fund的发明者创立的股东拥有的共同基金公司正在展开积极投资的限制范围内的美德。要肯定的是，基于宾夕法尼亚州的普斯尼亚州的福尔斯州普通基金公司仍然是日益流行的指数基金的最大供应商，包括交易所交易资金。它的被动产品一直在获得投资者的资金，而其活跃的资金是净失败者。但该公司拥有一个致力于寻找最佳活跃经理的研究小组，然后借方借鉴Vanguard基金。“投资者投资组合的一个地方为积极资金，”Cio George（Gus）Sauter说，“活跃是许多投资组合的一个很好的补充”。•