资产管理公司表示，随着股市下跌，今年在巴西投资变得更具挑战性，但该国经济环境的根本变化可能为新的机会打开了大门。
利率的历史性下降正迫使大多数巴西投资者改变他们的行为。传统上，投资者将大部分资金投资于政府债券和其他固定收益产品，以利用上世纪90年代恶性通胀遗留下来的中国高利率。但巴西中央银行(Banco Central do Brasil)过去一年一直在大幅降息，以削弱雷亚尔。自2011年8月以来，欧洲央行已将基准Selic利率下调400个基点，至8.5%的纪录低点。随着经济放缓和通胀预期下降，分析师预计会进一步降息。利率期货市场显示，到今年年底，Selic利率可能会跌至7.5%。
巴西金融界正在议论纷纷，称该国即将实现利率正常化，这可能会迫使投资者分散投资。
“利率下降对机构投资者的影响尤其巨大，”São总部位于保罗的对冲基金公司Plural Cap亚博赞助欧冠ital的资产管理主管卡洛斯•罗查(Carlos Rocha)说。“对他们来说，要达到消费者价格指数加6%的精算目标变得越来越困难。他们不得不承担更大的风险，以实现他们寻求的回报。”
通常情况下，利率下降对股市有利，并可能促使巴西投资者增加其适度的股票配置。不过，巴西股市受到了经济低迷的打击。Bovespa指数第二季重挫15.7%，为2008年第四季以来最差的季度表现。今年前六个月，该指数下跌了4.2%。
在这种环境下，大多数投资者都在寻找其他选择。散户投资者倾向于坚持尝试-测试的固定收益产品,但有些远离货币市场基金管理的大银行,因为他们的管理费用高,艾伦哈迪德说,圣保罗青铜的首席执行官Investimentos的另类资产经理,管理着20亿美元。他表示:“他们将投资于定期存款和其他与利率挂钩的银行产品，但不收取管理费。”哈迪德补充称，与此同时，许多机构正从固定收益转向股票或私人股本、对冲基金和私人信贷基金等另类投资。他表示:“投资者正从乏味的指数化产品转向更注重选股的基金。”“他们寻找alpha值，在该指数的雷达范围内，有很多好股票可以选择。”
尽管巴西市场波动较大，但资产管理行业在过去一年相对稳定，前五名的排名没有变化。
巴西国有银行巴西银行(Banco do Brasil)旗下的BB Gestão de Recursos仍位居“巴西20强”(Brazil 20)排行榜首位。“巴西20强”是机构投资者第五次对巴西最大的基亚博赞助欧冠金管理公司进行年度排名。
截至3月31日，该公司管理的资产增至2,422亿美元，较上年同期增长30%。
排名第二的是Itaú Unibanco Asset Management，资产规模为1,750亿美元，增长14.1%。
排名第三的Bradesco资产管理公司今年的资产规模增加了10.7%，至1,369亿美元。
在排名上的显著进步中，BTG Pactual上升了一位，排名第六。截至3月底，该公司资产为518亿美元，同比增长17%。瑞士信贷对冲资产管理公司(Credit Suisse hedge - griffo Asset Management)跃升两位，至第8位，其资产增长25.2%，至305亿美元。
可以肯定的是，与经济和市场繁荣的过去10年相比，投资经理们如今面临的环境要严峻得多。去年雷亚尔大幅升值，以及最近中国对巴西大宗商品需求的放缓，对巴西经济造成了沉重打击。6月底，央行将2012年的经济增长预期从3.5%下调至2.5%。民间经济学家则更加悲观，根据中央银行的调查，他们预测经济增长仅略高于2%。因此，大多数行业高管认为，资产的增长速度将较近年来的惊人速度有所放缓。
不过，位于保罗São的Itaú Unibanco的资产管理主管古斯塔沃•穆格尔(Gustavo Murgel)说，较低的利率应该有助于稳定经济，并迫使投资者采取更积极的策略来产生回报。
他说:“巴西终于开始降低利率了。”“这将迫使该行业在两方面发生改变。首先，投资者将寻求更高的收益，并准备承担更大的风险。其次，市场将从货币市场基金和短期隔夜存款转向更为中长期的产品。”Murgel表示，较低的利率还将导致股票配置的最终增加，目前整个行业股票配置的平均比例仅为10%。
Banco do Brasil雇员养老基金prei驻里约热内卢执行董事Marco Geovanne表示，他认为利率可能会跌至8%，甚至7.5%。他指出，这样的下跌将对养老基金产生重要影响。他说，Previ目前资金充足，资产约1,500亿雷亚尔(740亿美元)，负债900亿雷亚尔，但利率每下降100个基点，实际上就会使该基金的负债增加逾100亿雷亚尔。
尽管股市近期表现疲弱，但Geovanne预计，长期而言，降息将推动更多投资者进入股市。他还表示，Previ正寻求增加公司债券在其固定收益资产中的比例，以寻求收益。这类债券目前约占该基金的2%;在Previ 30%的固定收益资产权重中，政府债券占绝大多数。
高管们认为，如今的低利率环境也应会刺激另类资产类别的增长。
Itaú Unibanco的Murgel表示，私人股本在巴西即将起飞。不仅机构投资者涌入这个市场亚博赞助欧冠，家族理财室和富有的个人也热衷于参与其中。他补充称，随着金融市场动荡导致首次公开发行(ipo)资金枯竭，中型企业正越来越多地转向私人股本公司寻求资金。
Murgel说:“我们看到这个国家的私募股权行业越来越成熟，基金被专门设立到特定的行业，例如石油和天然气。”此外，养老基金正在形成俱乐部交易，支持私人股本投资基础设施项目。
Itaú Unibanco正寻求加强其投资能力，以应对预计将增加的竞争压力。Murgel说，公司的目标是招聘经验丰富的投资组合经理。过去15个月，该公司还推出了5只针对巴西股市的新交易所交易基金(etf)，试图吸引客户远离货币市场基金。
他表示:“我认为，市场将出现两种类型的参与者:包括银行在内的涵盖广泛产品的大型资产管理公司，以及利基的专业参与者。”
投资者转向另类投资的趋势，鼓励资产管理公司设立更多的专业基金。Claritas Investimentos、Lacan Investimentos、Triscorp Investimentos和Visium Asset Management等另类基金公司都建立了木材基金，投资桉树种植园。桉树种植园在巴西中南部广阔的热带稀树草原塞拉多迅速兴起，东北部的Maranhão州和中部的Tocantins州。总部位于里约热内卢的资产管理公司Fides Asset Management称，桉树在巴西只需种植7年就可以收获，而加拿大和日本分别需要30年和45年。Fides Asset Management拥有2.8亿雷亚尔的资产。菲德斯声称，桉树种植园每年可产生12%至15%的通货膨胀回报率。“这些地区的土地非常便宜，”该公司的合伙人Otávio Vieira说。
复数基金公司的罗查表示，过去5年，约有50家精品基金管理公司在里约热内卢开设了分支机构，将这座城市变成了巴西的康涅狄格州格林威治(Greenwich)。他补充称，这些新参与者并没有从机构投资者那里吸引多少支持，这些机构投资者正在寻找规模足够大的基金经理。亚博赞助欧冠因此，该行业整合的时机似乎已经成熟。
复数肯定渴望成为一个整合者。今年5月，该公司以1.5亿雷亚尔的价格收购了巴西券商Geração Futuro，后者拥有超过8万名客户，管理着60亿雷亚尔。此次收购使复数银行的总资产增至约100亿雷亚尔，其中包括其财富管理部门的15亿雷亚尔。
该公司还迅速为希望在当前低利率环境下提高收益率的投资者推出了产品。去年，复数成立了复数资本- Fornecedores Petrobras基金，投资于国有控股的巴西石油巨头Petróleo Brasileiro的应收账款。该基金自2011年7月成立以来，通过有效地向巴西国家石油公司的供应商提供信贷，已经能够产生约150%的巴西Selic短期利率的回报，或约15%。Rocha说，投资者认为巴西国家石油公司的风险比巴西政府小，所以该基金能够提供高回报和高安全水平。该工具一直受到机构投资者的欢迎，目前为2.22亿雷亚尔。亚博赞助欧冠••