美国经济在多个方面都面临困境。失业率居高不下;实际国内生产总值(gdp)增长较低。8月份消费者信心跌至今年最低水平。去年导致美国主权债务评级被下调的政治僵局如今似乎更加严重，而此时美国正朝着削减支出和增税的所谓财政悬崖疾驰而去。
然而，尽管有这些负面因素，债券市场仍在蓬勃发展。尽管美国公债收益率(殖利率)处于历史低位，但全球对美国公债的需求依然活跃。但真正令人惊讶的是企业信贷的激增。根据纽约金融数据分析提供商Dealogic的数据，上个月高收益债券发行量飙升至270亿美元，比8月份的平均水平高出200亿美元，投资级债券发行量总计350亿美元，比当月平均水平高出80亿美元。
“美国巴克莱(Barclays)驻纽约的全球研究主管劳伦斯•坎特(Laurence Kantor)表示:“在一个安全避风港所至无几的世界，企业信贷已成为‘安全’或信用无风险资产的紧密替代品。”但一切都是相对的:“五年前，意大利和西班牙政府债券、房利美和房地美债券以及抵押贷款支持证券都被认为是安全资产，”他说。“既然情况不再如此，投资级公司债券作为一种安全资产的地位已经上升，这也反映出美国公司资产负债表的健康状况。”
Wells Fargo Securities信贷研究主管Lee Brading称，企业通过以极低的利率借款或再融资，提高了账簿的档次。他表示:“尽管与历史水平相比，投资级公司债与美国国债的息差可能仍较宽，但一家公司可从市场融资的绝对收益率处于历史低点，因此企业正跳过这个机会窗口，以加强资产负债表。”“最近有个公司高管告诉我，现在‘就像圣诞节一样’。”
当然，快乐并非无处不在。“欧洲的不确定性仍然是推动市场的最重要问题，”摩根大通（J.P.Morgan）驻芝加哥固定收益研究全球主管特伦斯·贝尔顿（Terrence Belton）解释道。“我们继续建议在欧洲周边地区减持，在美国信贷方面增持，我们认为即使欧洲局势恶化，美国信贷仍能继续表现良好。”
由于国内外的发展如此之多，投资于美国固定收益证券的基金经理往往需要来自卖方分析师的帮助。他们告诉亚博赞助欧冠摩根大通(J.P. Morgan)是全美固定收益研究团队(All-America Fixed-Income Research Team)连续第三年的领导者。该银行总共赢得了51个团队名次，比去年少了一个，但比美银美林(bank of America Merrill Lynch)多了12个名次。美银美林上升了一个名次，位居第二，尽管其团队名次没有变化，为39个。
美银美林的收益可归因于巴克莱的亏损;后者今年的排名减少了6位(38位)，因此下滑至第三位。高盛(Goldman, Sachs & Co.)再次排在第四，排名23位(比去年减少4位)，富国银行(Wells Fargo)从第六名上升到第五名，增加了8位，比其他任何公司都多，共排名20位。调查结果反映了550家机构逾1,800名资产经理和买方分析师的看法，这些机构估计管理着总计9.7万亿美元的美国固定收益资产。
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