在周末，日本的下一个总理Shinzo Abe的席卷裁判大幅增加，周一在日本央行加强了压力，以便在努力结束通货紧缩和跳跃该国经济的努力。
安倍领导的中右翼自民党(Liberal Democratic Party)在周日的议会选举中获得压倒性胜利。此前，安倍在一场极不寻常的竞选活动中，更多地攻击日本央行，而不是即将离任的野田佳彦(Yoshihiko Noda)政府。NHK电视台周一表示,自民党赢得了众议院294个席位中的480席的议会盟友时,新公明党赢得31个席位,给他们所需的三分之二多数推翻大多数事情在上议院,野田佳彦的民主党(Democratic party of Japan)持有最多的席位。
在竞选期间，ABE宣称，LDP政府的首要任务是将结束日本经济持续15年的通货紧缩。为此，他呼吁日本央行将其通胀目标加倍，达到2％，并沿着美国联邦储备委员会的线条积极达到这一目标。他还将强大的日元视为挑战的企业，并发誓要按措施，包括博士购买外国债券，以削弱它。ABE甚至威胁要覆盖中央银行的独立性，如果它没有向政府的意志鞠躬致敬。
Abe在星期一在选举后新闻发布会上保持压力。“货币政策是在选举中关注的重点是非常罕见的，但我们认为有很强的公众支持，”他说。他补充说：“我希望日本银行希望考虑到这一点，”当其政策制动机构在这个星期三举行时，他补充说。
金融市场通过将日元推向83.78至星期五的83.78美元，为日本股票价格推向83.78美元，对LDP胜利作出反应。东京证券交易所的日经225指数上涨了91.32点，或仅为1％，至9,828.88。
日本中央银行从外面的经济学家们的似乎是它看似的被动的批评。该银行坚定地努力在20世纪80年代后期努力加强资产价格，有效地爆炸了该国的财产泡沫，并在火车中举办了一段漫长的停滞 - 所谓的数十年 - 已经产生了顽固的通货紧缩。博尔速度缓慢调整到改变的情况。直到2012年2月，它并没有采用通货膨胀目标，然后将其单位仅为1％，最大的中央银行。虽然BOJ在过去十年中购买了债券，但它抵制了美联储采用的大胆干预风格和明确的经济目标。
今天新的新是在家中BOJ在家受到攻击的程度。ABE在2006年和2007年担任总理作为总理的亚太地区，一直尖锐地尖锐，但他几乎没有攻击他的袭击。立法者将中央银行州长石崎石岛召集到日本议会的日本议会，几次批评了他谨慎的政策方法，并敦促更强大的通货紧缩行动。随着博尔的那样，该月份的压力似乎揭开了其通胀目标，并在其资产采购计划中宣布增加10万亿日元（1220亿美元）。
但随着通货紧缩持续存在，日本经济溅射 - 产量以第三季度的第三季度的3.5％的速度收缩 - 呼吁更大胆的措施加剧。实际上，新的共识似乎已经持有。After two decades of failed stimulus efforts that have left Japan with the highest debt levels of any major country, while China’s economy has overtaken it in size and South Korea has raced ahead in competitiveness, much of the political class believes that aggressive monetary easing by the BoJ offers the last, best hope of ending the country’s long slump.
所有条纹的政治家都是“现在非常严肃的是需要结束通货紧缩的需要”，一名高级银行官员说，官方官员讨论了匿名的条件。
市场在制作中明确感受到了政策的转变。更容易货币政策的前景促使日元在9月下旬和12月初之间将日元幻灯片升至5％以上，而日经225则在11月中旬开始上涨超过13％以上。
高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)董事长吉姆•奥尼尔(Jim O 'Neill)表示，日本经济，尤其是其庞大的出口部门，受到了“被严重高估的汇率”的伤害，但他补充称，央行政策转变的前景可能会扭转这一局面。奥尼尔表示:“在过去几年里，我对日元的看法越来越负面，到目前为止，我错了。”“但在我看来，这一刻已经到来，这一点越来越明显。”
不难看出为什么Abe和其他人将注意力集中在中央银行。在过去的二十年里，经济已经以勉强1％的平均速度增长。过去15年的大部分地区，消费者价格一直在轻轻地跌倒;年增长率为10月份达到-0.4％。政治家们渴望尝试任何可能给经济颠簸的东西。
日圆走软也可能在一定程度上缓解日本企业的压力。澳元兑美元汇率自2011年触及75.31的纪录高位后有所回落，但许多分析师认为澳元被高估了10% - 25%。
伦敦专业债券管理公司BlueBay Asset Management的投资级固定收益主管马克•道丁表示:“做空日元，可能是日本的一个货币机会。”“我相信，明年你会看到更多的资产负债表扩张。”
Abe的Gambit并非没有风险。较高的通货膨胀率和较弱的日元可以推动利率并使日本政府债券的市场稳定下来。该国低利率水平 - 十年幼崽于12月初交易约0.70％，而比较美国国债的1.56％ - 是日本可以维持国内生产总值的236％的债务的主要原因。
国际货币基金组织(imf)在8月份发布的日本经济年度评估报告中警告称，如果日本国债收益率在5年内上升100个基点，就会使债务持续增长，因为偿债成本上升;即使政府成功地消除了其庞大的结构性预算赤字(占GDP的9%多一点)，这也会发生。随着日本财政政策的有效实施，imf建议日本央行(Bank of Japan)进一步放松货币政策，包括大幅增加资产购买，以对抗通缩并刺激经济。即使日本央行真的打开了资金闸门，也不能保证这些努力会产生预期的结果。中央银行很可能是过去过于保守,但年的资产购买了资产负债表,在大约35%的GDP比美联储。和定量宽松政策还没有被证明是灵丹妙药美联储主席贝南克(Ben Bernanke)和英国央行(bank of England)行长默文•金(Mervyn King)。
摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank)驻东京首席外汇策略师Tohru Sasaki表示:“我认为，货币政策不会对日本的通缩产生太大影响。”“(日本国债)名义收益率已经为零，日本央行所做的只是从银行购买日本国债。这无助于改变通胀预期。只有当资金流出(进入实体经济)、通胀预期上升时，实际收益率才会变为负值，而这将导致日元贬值。”
达到中心 - 正确的LDP的目标似乎是一个高大的秩序，但Abe仍然似乎通过设置雄心勃勃的目标来提升日本的动物精神。
日本央行(Bank of Japan)面临的政治压力并非毫无意义的威胁。下一任日本首相将有机会在日本央行行长任期4月结束时提名一名鹰派人物白川方明的继任者，以及两名副手。这些任命可能会使美联储政策委员会(Policy Board)的九位成员的权力平衡向有利于鸽派的方向转变。政策制定机构最近任命的三名官员被认为支持更大程度的货币宽松。“如果新任命的官员支持安倍的政策，那将使大多数人支持进一步的宽松政策，”前日本央行外务部长增永理(Rei Masunaga)说。
虽然安倍已经谈到将通胀目标提高到3%，但自民党平台呼吁政府与央行达成协议，将利率提高到2%。安倍曾表示，如果日本央行不合作，自民党将提议修改1997年制定的日本央行(bank of Japan)法律，减少该机构在货币事务上的自主权。
Shirakawa一直很快拒绝批评。晋升后几天揭开了他的建议，总督将较高的目标视为不切实际的目标，并指出日本的通胀率在20世纪80年代泡泡年间平均仅为1.3％。
Shirakawa表示，"将通胀目标定在3%将给长期公债收益率带来上行压力，这将成为公共财政的问题。"同样，他也驳斥了安倍关于央行直接从政府购买债券的建议，称这将引发对债务货币化的担忧。“没有一个发达国家采取这样的政策，”他说。
对于以海拉克和他的盟友在Boj，日本的通货紧缩和经济问题被单独通过货币政策解决。“很多人对目前的情况感到沮丧并试图压力博尔夫才能做更多，”执行董事Kazuo Momma告诉机构投资者。亚博赞助欧冠“但问题是根深蒂固的，与日本的经济结构有关，往往会造成一定的通货紧缩环境。”
日本政策困境的根源可以追溯到泡沫时代。上世纪80年代末，日本央行(Bank of Japan)大幅提高利率，当时很明显，房价飙升超出了许多(如果不是大多数的话)日本人的负担能力。这项政策太管用了。房地产和股票价格暴跌。在1989年12月29日创下38957点的历史新高之前，日经225指数在过去的十年里上涨了六倍，但在接下来的一年里暴跌了近39%，并继续下跌。23年后的今天，该指数比历史最高水平低了75%以上。
由于创伤日本企业专注于偿还债务并重组其运营，经济活动陷入困扰，并且对日本政府连续的繁重财政刺激造成负面影响。中央银行似乎被困在震动震惊的状态。由于经济停滞不前，它逐步减少利率，但它从未有力地采取足够的行动以领先于曲线并逮捕衰退。
“From 1992 to roughly 1999, they didn’t do anything,” says Adam Posen, a Japan specialist and senior fellow at the Peter G. Peterson Institute for International Economics in Washington who served on the Bank of England’s Monetary Policy Committee from 2009 to August 2012. “They were cutting interest rates slowly, but they didn’t really start quantitative easing, and so deflationary trends and expectations tended to become entrenched.” When the BoJ did start buying bonds, it purchased mostly short-duration paper rather than long-term securities, the area on which the Fed and the Bank of England have focused their firepower. The central bank’s communications policy was equally timid, paying lip service to the fight against deflation in a way that failed to convince consumers, businesses and investors. “No one would ever believe that they were really opposed to deflation,” says Posen.
到上世纪90年代末，日本央行已将政策利率降至零，并承诺在通缩结束前保持这一水平。然而，在2000年第一次出现复苏迹象时，日本央行放弃了所谓的零利率政策，但在第二年日本经济再次陷入衰退时，时任日本央行行长的林波正(Masaru Hayami)不得不恢复零利率政策。这是该国长期经济衰退期间许多走走停停的政策举措之一。2007年，在前行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)的领导下，日本央行再次加息，但随后的经济放缓——2008年全球经济危机加剧了这种放缓——促使日本央行再次将利率降至零。
由于对经济疲软和通缩持续感到沮丧，政客们加大了对央行的政治压力。前原诚司(Seiji Maehara)出席了日本央行每月召开的政策委员会(Policy Board)会议，并一再敦促央行采取更积极的货币宽松政策。前原诚司是野田佳彦政府的经济和财政政策大臣。考虑到1997年的《日本央行法》(Bank of Japan Act)加强了该机构的独立性，作为一名政府大臣，他出席会议实属罕见。
面对来自前原诚政和国会越来越多的批评，日本政策委员会在2012年至少四次放宽政策，将资产购买计划从35万亿日元提高到91万亿日元。它还扩大了一项为银行贷款提供补贴的举措，以刺激经济，这一举措类似于英国央行(bank of England)最近推出的融资换贷款(Funding for lending)计划。
野田佳彦政府继续推动进一步行动，去年11月，前原诚司和白川方明签署了一份应对通缩的联合承诺。“政府和日本银行需要明确界定自己的角色，并将其写在纸上，”前原诚司告诉II。“对我们来说，确认这些责任并确保我们共同承担责任，尽快采取行动摆脱通缩局面，这非常重要。”
如果安倍当选，他很可能会要求采取更戏剧性的行动。他希望日本央行(Bank of Japan)向美联储学习，尽其所能，包括加大印钞机力度，以战胜通缩。
亚洲开发银行总裁Haruhiko Kuroda和前金融部国际事务部长Haruhiko Kuroda是替换Shirakawa的主要候选人。博尔达必须继续缓解政策，以打破“恶性通货紧缩和日元升值”，“Kuroda告诉II。“日本一直是世界上唯一一个过去15年来缩小的国家。GDP减少员每年一直在下降1％或0.5％，每年的CPI也下降也是最多的。我认为这真的很不寻常，必须停止这种情况。“
摩根大通在东京的JPMORGAN研究总监Jesper Koll表示，政策的目的不仅仅是为了为自己的缘故创造通货膨胀，而是为了刺激需求。“你真正想要专注的是工资通胀。你想看到众所周知的Watanabes实际上最终得到更多的购买力。具有讽刺意味的是，我们在日本拥有20年的融合，采购权实际上继续上涨。现在有风险，工资正在停滞，如果通货膨胀从减去0.5％到加2％，那不是一件好事。“
然而，到目前为止，日本央行在扩大资产负债表方面行动过于缓慢和吝啬，无法对价格或工资产生影响。黑田东彦指出:“如果你看看雷曼(Lehman)破产冲击后日本央行、美联储(Fed)和欧洲央行的资产负债表，你会发现，美联储的资产负债表增长了两倍多，欧洲央行的资产负债表增长了一倍多。”他补充说，相比之下，日本央行的资产负债表增加了“可能30%”。
东京大学公共政策研究生院的院长Takatoshi Ito和Boj Governor帖子的另一个潜在候选人，提供了类似的批评。“当欧洲央行，联邦储备和英格兰银行扩大了他们的资产负债表，博士没有做任何事情，”他说。“我相信这是日元升值的主要原因之一”近年来，他补充道，以及“安全避风港”现象，自欧元区债务危机爆发以来吸引了投资流向日元的现象。
虽然Abe已经集中了大部分批评的通货紧缩，但并没有特别设定任何对日元贬值的目标，很明显，日本包括外汇政府，相信货币的实力是贡献日本的困境。金融部长Koriki Jojima在10月份在东京的国际货币基金组织和世界银行的年度会议上脱颖而出，提醒他的七位同事，即日元汇率“不符合日本的经济基础”。他指出，国际货币基金组织最近将日元标记为“中度被高估”。
Takehiko Nakao，国际事务副部长，驾驶点回家。“我看来，日元最近的升值并没有反映日本经济的真正基础知识，日元往往往往升值，”他说。“去年日本遭受悲剧，”他指出，指的是摧毁了日本东北仙台地区的东北地震和海啸。“我们仍处于恢复阶段，我们的政府债务主要由日本投资者收购，但我们的财政状况并不比其他人更好，而日元被视为一个安全的避风港并不理性。”
日本当局去年制造了沉重的外汇市场干预措施削弱了日元，但他们今年没有进入市场。在美国和欧洲当局正在制造大规模流动性与他们的定量宽松练习产生大规模流动性，这将是徒劳的，而是香港经纪公司经纪公司的首席战略家克里斯托弗林。
并非所有人都同意日元被高估了。另一位前财务省负责国际事务的副大臣神原英辅(Eisuke Sakakibara)在汇率问题上的表态非常有影响力，他被称为“先生”。他坚称，日本的问题反映的是企业的失败，而不是外汇估值。他表示:“一些日本企业表现不佳，并不是因为汇率问题。”“他们过于关注国内需求，而不是国际竞争力。他们需要改变他们的商业模式。他们的价格太高，而且他们的设计不适合国际市场。日元汇率只是一个借口。与1995年相比，按实际有效汇率计算，日元汇率并没有更高。日本的通胀率为零，而其他国家的通胀率更高，所以你会预期日元会升值。” Rather than intervening in the currency market, the Bank of Japan should embrace quantitative easing and force-feed the economy with liquidity to stimulate bank lending, Sakakibara says.
然而，中央银行一直不愿松开货币串。“Boj一直在做一些努力，但随着他们并不真正想要轻松的信息，”东京大学ITO说。他责备出有缺陷的通信战略以及胆怯的货币政策。“在雷曼震惊之后，Boj错过了一个机会，”Ito说。“第二个错过的机会是今年2月，当时他们宣布了1％的通胀目标。市场强烈回应，相信Boj将从过去采取彻底不同的粘性。日元贬值，股票价格飙升，市场等待听到具体目标，但博士未能跟进。“
中央银行的怀疑反映了一个深切的倾向，重点关注过去的错误。自20世纪80年代后期的财产和股票市场泡沫以来，银行偏向于抗击通货膨胀，即使在过去的15年里，当消费者价格一般下降时，也是如此。
很长一段时间，紧张的姿势似乎并没有太重要。持续多年来的政府保持适度的经济增长，合理地充分就业，繁重的财政刺激措施。1996年和2005年之间的政府预算赤字平均为6.4％的国内生产总值。随着公共债务攀升以上100％以上，占GDP的200％以上，市场仍然冷静，政治课程基本上是不关心的。与美国，依靠外国借款以弥补其赤字的良好部分，由于其公民和机构持有的大规模储蓄，日本致力于其赤字的大约95％。
由于来自欧洲和中国的需求减少，最近的经济停滞动摇了政治领导人的自满情绪。几乎所有人都认为，日本目前的发展轨迹是不可持续的。国际货币基金组织预计，日本今年的赤字将达到GDP的10%，债务将超过235%。安倍认为，需要采取戏剧性的补救措施。今年9月，他成立了一个研究小组，提出一项防止日本经济在通货紧缩的暗潮中崩溃的策略，其中包括包括前内务大臣竹中平藏(Heizo Takenaka)在内的经济学家。竹中平藏曾在过去10年为日本邮政私有化做过准备。该团体对自民党提出的政策改革负有很大责任。竹中与安倍关系密切，有人提到他可能是白川方明的继任者，不过有报道称他表示不会寻求这一职位。
控制日本赤字的最大希望是将国家消费税提高一倍。2012年，野田佳彦动用了大量政治资本，推动国会通过了一项法案，该法案将在2015年前分两阶段将税率从目前的5%提高到10%。自民党支持该法案，并很高兴看到野田佳彦领导的以改革为导向的民主党为这一政治上不受欢迎的举措承担责任。然而，增税是有条件的，前提是经济足够强劲，足以维持增税。这就是日本央行的作用所在。安倍和其他政界人士认为，需要一项超宽松的货币政策来加强经济，以实施增税并开始削减赤字。
日本经济财政大臣前原诚司表示:“营造有利于提高消费税的经济环境非常重要。”“如果不增税，日本将无法解决其财政问题，也无法履行其对国际社会的责任。”国际货币基金组织(IMF)和经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation and Development)曾多次呼吁日本增加财政收入，减轻公共债务负担。日本财务省的一位高级官员承认，日本的财政状况目前“非常危急”。日本央行(Bank of Japan)官员对仅靠货币政策就能重振经济增长的想法持怀疑态度，他们当然也不认为日本央行的政策能及时做到这一点，帮助民众接受增税。一位日本央行内部人士表示:“日本人真的很难想象通胀率会稳定在1%或2%。”“人们只是太习惯于价格波动不大的情况。造成这个问题的是增长率的稳步下降，以及人口老龄化和已经开始下降的事实。而且，现在的生产率增长率比20世纪80年代或70年代要低得多。人们现在预计日本经济将继续经历非常缓慢的增长。 That creates a lack of spirit in the corporate sector, and households do not spend much on housing or cars and other durables.”
换句话说，如果人们缺乏借用的信心，流动性就会很好。当然，相同的困境，困扰着美联储，欧洲央行和英格兰央行。
“我们真正需要的不是流动性，”JPMORGAN的Sasaki说。“我们需要的是对贷款的需求和风险。低信贷投资者的资金成本可能变得有点较低。最重要的一点是银行必须准备担任信用风险。“
在竞标中，Boj一直在为银行提供的资金，以仅为40余期的速度为0.1％。
到目前为止，中央银行仅为某些正式指定的增长部门提供了这一廉价资金，包括环境和能源企业，医疗企业，自然资源和旅游业。截至6月份，该银行只有1.3万日元的贷款。11月，BOJ决定将该计划扩展到所有经济部门。根据新的安排，预计将在新的一年开始，中央银行将为银行提供低成本资金，以与其新净贷款数量成比例的金额。值得注意的是，银行可以用资金用于任何目的 - 商业贷款，消费者贷款，抵押 - 以及海外以及国内贷款。“只要银行增加贷款，我们就准备提供了无限的金钱，”一位官员说。“这应该促进借给更多的动力。”经济部长Maehara表示，他认为扩大的贷款计划是帮助对抗通货紧缩的“突破”。
虽然BOJ似乎现在更愿意将钱融入日本经济的私营部门，但仍然被视为愿意为政府的赤字提供资金。中央银行通常将其购买长期政府债券的购买量限制在流通的纸币数量（目前约¥80万亿日元）。近年来，它违反了这一限制;在明年，超额购买将达到34万日元。积极的购买债券“可能会造成我们为政府债务融资的印象，这是我们想避免的，”一位中央银行官员说。BOJ明确表示，这些特殊资产购买“是为了宽松的宗旨，不让政府更容易借更多。”
本身，贷款方案不太可能拯救遭受两十年的经济体，非常缓慢的增长和十多年的通货紧缩。
“实体经济的问题根深蒂固，单靠货币政策是无法解决的，这意味着政府也有任务要完成，”高盛日本公司(Goldman Sachs Japan Co.)副董事长、国际货币基金组织(IMF)前副总裁杉崎重光(Shigemitsu Sugisaki)说。“我支持更多的货币宽松政策作为反通缩政策，但它必须与解决实体经济问题的措施齐头并进。最重要的措施将是通过放松监管和结构改革，让私营部门更自由地进入市场。”
简而言之，成功的关键将有货币和财政政策在一起，JPMorgan的Koll表示。“日本银行一直在印刷很多钱，”他说。“Abe带来桌面的新事物非常注重政策协调。BOJ需要负责任，需要持有责任。“