退休的消防员，警察，教师和其他威斯康星州的雇员被设定为遭受每月养老金检查的另一个减少。5月1日，连续第五年，威斯康星州退休系统（WRS）中的许多168,000名退休人员和受益者将开始收到比2012年小的13％的付款。
但在獾州，不仅仅是退休人员会有更多的困难来维持生计。自2011年7月以来，WRS的25.6万名在职员工拿到的工资一直在减少。当时，州长斯科特·沃克(Scott Walker)和州议会为了弥补36亿美元的州预算缺口，强制要求公务员与雇主分摊所需的缴款。在此之前，威斯康星州的市政当局拿走了大部分或全部雇员的养老金缴款份额。
乍一看，这些减少看起来相似：退休人员和活跃的员工都会带回家或收到比过去多年的钱。但有一个关键差异。While current employees have recently begun to share their pension contributions with their employers, the retiree reductions are a direct result of a well-constructed pension machine that increases or decreases payouts in tandem with the gains and losses in the WRS’s investment portfolio, which now has $84.6 billion in assets. Designed decades ago and unique among the 50 states, the ninth-largest public pension system in the U.S. features a mechanism that insulates Wisconsin from wide swings in funding by balancing both cost-sharing and risk-sharing between employers (that is, taxpayers) and employees.
威斯康星州的多次退休机器还奖项养老金领取者年度“奖金”，或股息，当资产价格上涨时，达到高达17％（1999年的牛市）。退休人员还可以放心，尽管有任何短期收益或疼痛，但它们的养老金是安全的，因为可调节功能使WRS靠近100％的资金。就他们而言，纳税人可以安慰，知道他们不会因养老金信托基金的不足而增加。Although the investment portfolio lost 26 percent of its assets in 2008, when the financial crisis exploded, taxpayer savings have been impressive: At the end of the 2013–’14 pension calendar year, the state will have shaved total pension benefits by $4 billion over five years.
2006年6月加入总部位于麦迪逊的威斯康星州投资委员会(SWIB)担任其首任首席投资官的戴维•维拉表示:“威斯康辛退休制度资金充足，其解释很大程度上基于该制度的设计。”Villa负责确保WRS获得所需的最高回报，以交付其76%的系统贡献份额(雇主和员工平分其余部分)。
It turns out that the Midwestern state best known for cheese and beer also has the best-designed and best-governed pension system in the U.S. The WRS’s ability to balance employer and employee gains and losses has sheltered Wisconsin from the pension problems that are running rampant in other states. Neighbor Illinois has only about 45 percent of the assets needed to meet future pension liabilities in its state employees’, teachers’ and university systems. In total, U.S. public pensions have a $757 billion underfunding hole, according to a June 2012 report by the Pew Center on the States.
WRS也未能幸免于金融危机，2008年亏损227亿美元。所以有点讽刺的是，尽管前威斯康辛州的公务员们仍然感受着减薪的痛苦，但正是这些减薪使得该州的退休人员在未来可能继续享受他们的福利。
威斯康辛养老金机器将其雇员、纳税人和投资办公室的利益统一起来。除了将投资收益和损失传递给威斯康星州退休人员、将税收储蓄传递给公民的可调节齿轮和开关之外，还有一个确保雇主和雇员在市场起落时做出每一项必要贡献的治理体系。第三个关键因素是建立一个防弹信托基金，以防止州官员为寻求额外收入而进行偷猎。最重要的是，它的投资过程类似于顶级教育捐赠基金和基金会使用的更基于风险的投资。
“这是该国最好的，最有资金的公共养老金计划之一，”威斯康星州纳税人联盟的研究主任Dale Knapp说，WRS的警惕看门狗之一。“这不是立法机关可以搞砸的东西。”
宾西法尼亚州雇员退休系统(Pennsylvania State Employees ' Retirement System)前首席投资官、现任宾西法尼亚利哈伊大学(Lehigh University)捐赠基金投资主管的彼得•吉尔伯特(Peter Gilbert)补充说:“这很好地证明了固定收益计划是可行的，它们不应该被注销。”“有正确的设计很重要，雇主资助计划也很重要。”
在金融衰退之后，国家退休系统因州长和立法机构而遭受的攻击，迫切需要平衡预算，避免税收增加。堪萨斯州，路易斯安那州和弗吉尼亚州已经用现金余额或新员工的混合计划取代了他们的定义福利计划。阿拉巴马州于2012年底关闭了计划，并用新的义务福利计划替换，将削弱未来退休福利。自2000年以来，包括佛罗里达州，纽约和俄亥俄州在内的九个国家立法机构颁布了公务员的可选定义缴费计划。去年纽约州议会托马斯·迪纳波利不得不努力保持新的计划可选。
With so many states jeopardizing their retirees’ futures, it was little wonder that, in a bid to close a $3.6 billion budget hole in early 2011, then newly elected Wisconsin governor Walker successfully ended collective bargaining rights for unionized state workers and doubled their pension contributions, while cutting the pension cost to taxpayers in half (by requiring a 50 percent contribution by employees that had previously been bargained away). Although the budget gap was unrelated to the retirement system, which was fully funded, Walker set his cost-cutting sights on the defined benefit pension. In June 2011, under the governor’s direction, the Republican-led legislature ordered a yearlong study of the retirement system to determine whether a defined contribution plan for public employees would better serve the state’s needs. The legislature also wanted to examine whether employees should be permitted to opt out of making contributions.
“我们显然在过去两年中非常愿意大胆 - 这是一个轻描淡写 - 关于在那里解决问题，”沃克告诉亚博赞助欧冠在十二月。“我们看着其中一个是，我们可以从养老金到401（k）系统吗？”
在害怕失去承诺的福利时，2011年退休的历史记录15,265人参与者，近年来退休的数量几乎翻了一番。然而，他们的担忧证明是没有根据的。养老金制度研究去年6月发布，彻底核算了WRS是卓越模式的所有方式。Says Michael Huebsch, whom Walker appointed as secretary of the Department of Administration, the second-most-powerful role in Wisconsin government: “I summed it up to the governor: The system isn’t broken, and there’s no reason for us to tinker with it. And we’re not going to.”
在正在进行的政治争吵中，导致Walker 2012年6月回忆起选举和随后的第二次胜利，SWIB CIO别墅一直努力为其成员种植WRS。毕竟，他们的股息取决于它。 Villa took aim at portfolio risk, earning a top-quartile ranking from San Francisco–based investment consulting firm Callan Associates. Calling himself the “chief risk guru,” Villa says, “If you can earn 50 basis points more on $80 billion while taking less risk, that pays a lot of $2,100 [monthly pension] checks.”
由于2008年损失毁灭，2010年，包括HueBsch，包括HueBsch的九个SWIB受托人批准了新的战略资产分配，以降低投资风险。这一举措降低了基金对股票的依赖，并增加了“最佳创意”组合 - 一种内部对冲基金;SWIB于2011年2月推出了直接对冲基金投资组合。随着所有复杂的替代资产为投资组合，并希望削减成本，别墅已经扩大了严格培训的内部投资团队，为内部提供更多的投资职责。自2007年以来，内部资产从21％增加到55％;三分之二是公共市场资产。
但别墅对他的角色的愿景超越了风险管理和资金表现。来自一家教师家庭的CIO建立了与附近的威斯康星大学的关系，以借鉴机构的相当大的资源。他建立了使用商学院及其应用证券分析计划的实习。内部教育计划激励投资人员通过学术研究追求学习的生活。“我们努力加强与该大学的关系，”别墅说，两位经济学教授也设立了一周的“办公时间”。
尽管威斯康星州的养老金制度取得了成功，但有些人担心国家的进步文化将与州外保守派的热情援助盖出，其中一些人帮助沃克在召回选举中建立了3000万美元的战争胸部。亚慱体育app怎么下载虽然州长表示，他正在暂时离开WRS，但仍然是一个开放的问题，无论近500,000个威斯康星州公共服务员工，还有数百万人，都可以依靠接受他们所承诺的福利。
威斯康星州立法机构于1891年创建了该州第一个公共雇员养老基金，计划用于密尔沃基的警察和消防员。1909年，一位教师制定了一个计划。在20世纪30年代和40年代，为市政和州政府雇员设立了更多的养老基金。到40年代末，该州在无息账户中积累了3000万美元的养老金资产盈余。第二次世界大战后，立法机构开始致力于合并这些基金，最终形成了威斯康星州退休基金，该基金包括除教师和密尔沃基工人以外的所有公共雇员。
1951年，立法机关创建了SWIB，积极投资和优化国家养老金资产，并确保公务员的财务安全。员工信托基金部于1967年成立，以管理养老金制度。教师于1975年加入了该系统;到1982年，所有工人，拯救密尔沃基市和县员工，已被合并到WRS中。
The “formula option,” which adjusts the amount of a retiree’s annuity up or down based on the performance of the assets managed by SWIB, was adopted in 1965. Under the formula the fixed portion of a retiree’s pension check may never go lower than the initial amount at retirement.
1983年，当SWIB开始投资于当时估值约67亿美元的现代化WRS时，固定收益仍占投资组合的最大份额，占60%。美国股市占30%，房地产占10%。该基金当年的收益为12.5%，退休人员在固定支付的基础上获得5%的股息。WRS退休人员每年都继续领取股息，直到2008年，26.2%的降幅引发了为期五年的投资组合损失平滑期。2008年股息下降到- 2.1%;- 1.3%，尽管2009年全年表现强劲，达到22.4%，但得益于平滑;- 1.2%;2011年为- 7%。与此同时，股息在下降，捐款却在增加，从2007年员工工资的10.4%上升到今年的13.3%。
SWIB很早就在美国以外，1990年有6％分配给国际股票和4％，国际固定收益投资，开始。该组顺利进入风险计量到那个时候，计算的波动性和各种风险敞口，比如信贷和行业风险，根据罗纳德·门辛克，现在分析的头部和资金管理，谁在1991年加入SWIB监督资产配置。直到2006年，SWIB是由资产类头谁与外部顾问的工作，并上报执行董事举办;它没有中心首席投资专业。
2001年，SWIB董事会聘请麦肯锡公司评估其另类投资，其中5%投资于房地产，4%投资于私募股权。麦肯锡建议，SWIB不再需要董事会批准才能做出需要快速行动的投资决策。自1988年以来一直负责另类投资的查尔斯•卡朋特(Charles Carpenter)解释说:“在赋予员工投资委员会权力方面，它向前推进了一步。”
鉴于其资产规模，威斯康星州延迟招聘了一名首席投资官。2005年，在重振内部资产管理的努力下，执行董事大卫米尔斯开始借别墅填补新的CIO作用。此时，别墅是佛罗里达州塔拉哈西州政府委员会的投资院长，负责超过二十多名国家资金的1370亿美元，包括1000亿美元的佛罗里达退休系统。
“我在佛罗里达州非常幸福，”别墅说。“但是当[米尔斯]解释的时候，我将成为投资委员会的主席，我就在那里。”
在新墨西哥州阿尔伯克基的提高，别墅是由早期教育启发。他的父亲的家庭教在得克萨斯州埃尔帕索。他的第一个导师是他高中的校长，谁鼓励在开始实验学校的学生的目标。但是，当比利亚在1972年获得普林斯顿大学，他追求的一个经济学硕士学位。他在西北大学，在那里他学习会计，财务，也遇到了他的妻子，珍在1979年拿起MBA学位之前获得了斯坦福大学的经济学和拉美研究的硕士学位。
他的职业生涯始于在芝加哥安达信(Arthur Andersen)的金融服务部门担任注册会计师和审计师。从那以后，在芝加哥第一国民银行(First National Bank of Chicago)工作了10年，其中包括担任欧洲、中东和非洲审计集团驻伦敦负责人的4年。1992年，在获得注册金融分析师称号后，维拉被总部位于芝加哥的Brinson Partners聘用为全球运营经理，并承诺未来在资产管理领域工作。几年后，这家1994年被瑞士银行(Swiss Bank Corp.)收购的公司兑现了自己的承诺，让Villa负责资产配置，然后是客户关系管理。
“这就是让我变得危险的原因，”维拉打趣道。“我都做过了。”
2004年1月，别墅交易苦芝加哥冬天阳光塔拉哈西。但经过两年的佛罗里达州的SBA的CIO，他搬回了中西部。靠近一所重大大学的工作使别墅能够满足他提前的教育别人的目标。“我觉得我正在奔跑，致力于知识，”他解释道。“我建立了一个鼓励人们伸展和学习的环境。”去年夏季别墅从威斯康星大学提供17个实习生。“实习生很有趣，因为他们让你思考，”他说。“他们带来了热情和全新的知识并挑战我们的投资专业人士。”
Within his agency — packed with 151 highly credentialed professionals, some with multiple degrees, including 52 MBAs, 42 CFAs, 24 CPAs, five attorneys and three Ph.D.s — Villa has instituted a policy of “no paper, no promotion” as a way to ingrain a culture of learning. Each member of the investment team is required to write a paper; the more senior the staffer, the more complex and in-depth the paper must be. “It’s about intellectual property,” says Villa. “You have to continually refresh. It’s about a lifelong commitment to learning.”
对于比利亚赢得了最高的回报可能的WRS是作业中。2012年核心基金上涨了13.7％，与正收益连续第四个年头。CIO的投资风险定义为“没有达到我们的投资目标的风险。”对于活跃会员的目标是4％，加上工资增长的回报;退休会员是5％，加上通货膨胀。年度退休福利的计算是，无论基金赚取超过5％，再加上居民消费价格指数是养老金领取者股息调整。如果性能落入下面忌，退休人员获得更低付款，下到地面等于他或她的第一次养老金支票的金额。
虽然别墅可与7.2％的预期收益率的假设 - 典型的7％至8％的范围内的公共基金 - WRS用途，对养老金计划的积极参与者数量只值贡献率，而不是作为折现率来项目未来负债，其他国家资金一般都这样。威斯康星州的5％的贴现率是美国公共养老金中最保守的，促进其良好的资金状况。
尽管2008年的损失严重损失，但自1982年以来，养老金支出已超出通货膨胀，而员工信托资金部长Robert Conlin（Robert Conlin）罗伯特康林署署长罗伯特康林部长培训较好。这是真的，尽管养老金检查减少了7％，但2013年的某些工人的额外数量多达13％，而且为2008年的26.2％亏损的五年平滑的最后一年。明年，2008年损失掉落出平滑，退休人员应该开始在检查中看到加薪，解释卡林 - 特别是如果别墅可以工作投资魔法。
这是圣诞节前几天，傍晚的光线闪烁在Mendota湖，威斯康星州州长豪宅的大型灰色扩展。坐落在州首府外，坐落在枫树虚张道的豪华地区内，于1920年在古典复兴风格中设计，并于1949年由当地银行家销往该州。其当前的租户斯科特沃克当他在胡桃夹子房间坐在胡桃夹子房间座位时，养一杯热茶和一块邋咽的喉咙。
出生于科罗拉多斯普林斯，科罗拉多州，1967年，一个浸信会牧师的儿子，沃克来到密尔沃基，1986年作为马凯特大学一年级学生。虽然他参加了马奎特大学四年，他从来没有毕业。相反，他转向政坛，开始他的政治生涯在1990年，当时他赢得了在威斯康星州议会密尔沃基雄鹿队的第七区座位共和党提名，尽管他落选了。在22，他的道路已经动摇了国家的长期持有的进步传统。
威斯康星州大部分的历史植根于进步运动。但是，不要混淆自由主义术语，警告丹尼斯Dresang，在公共事务的罗伯特·拉福莱特学院名誉教授在威斯康星大学。它的历史意义是“反政治机器，”他说。讽刺的是，在运动开始在威斯康星州于1854年与共和党的诞生。早期的共和党人谁曾从东迁移，主要是来自纽约和马萨诸塞州，为经济机会废奴主义者。六年后亚伯拉罕·林肯，来自伊利诺伊州的一个邻居，赢得了党的第一个总统候选人提名。
威斯康星州的进步遗产是由罗伯特（战斗Bob）La Follette的进一步伪造。在赢得1900年的国家普别国国国国国选举后，拉福特监督了一系列社会改革，后来通过全国范围，包括工人的薪酬保险，失业保险和逐步所得税。他继续作为美国参议员从1906年作为他的死亡，直到1925年去世。在拉福特时代的早期，威斯康星州在美国制作了三分之二的奶酪，即使是法国奶酪爱的公民，也将其出口。今天它仍然是美国奶酪生产的领导者。
在总督的官邸，挤满了几十个各种规模的标志性木雕人物一个舒适的，木板空间的胡桃夹子室，沃克解释说他的历史与公共养老金。2002年4月，继养老金丑闻，他赢得了特殊当选为第一共和党密尔沃基县执行。2000年，他的前任汤姆·阿门特批准了昂贵的一次性“背景”养老奖金制度的退休人员。（密尔沃基是在不参加WRS状态的唯一管辖权。）柔夷花序的丑闻辞职。“我不得不修复了这一切，”沃克说。“我们得到了对一个精算公司的最大沉降在那个时候，”他补充说，指的是45 $亿是咨询公司美世在2009年支付的县被起诉100亿$后。
沃克赢得了州长的选举在2010年11月创造就业和减税为小型企业和收入的最高境界居民的平台上。In the first few weeks of 2011, he pushed Act 10 through the legislature despite a group of 14 Democratic lawmakers decamping to Illinois in an effort to make the governor negotiate provisions of the legislation. Among its more controversial features: an end to union collective bargaining and a requirement that state employees pick up half of the pension contribution formerly made by employers, as well as a portion of their health care insurance costs.
SWIB董事会成员、最近退休的员工信托基金部门秘书大卫·斯特拉(David Stella)解释说，对许多级别较低的员工来说，养老金和医疗费用的增加等于他们的工资减少了13%。该部门负责管理养老金系统。这是在5月1日开始的13%的养老金削减之上的。对于普通员工来说，这相当于8%到9%。斯特拉在威斯康星大学(University of Wisconsin)获得城市生活垃圾(MSW)学位，她问道:“为什么企业在面临财政危机、需要资金或为了保持竞争力时，会把养老金放在一边?”他的回答是:“你能够利用养老金来降低直接成本的原因是，它的直接影响非常小，你可以在以后处理。”
但步行者和他的继任者不太可能尝试从养老金资产池中偷猎。这是因为它在1987年的前总督汤普森之前尝试过，结果是毁灭性的结果。养老金资金的主要原因之一是国家立法机构和州长“借用”数千万美元的退休人员资产，以堵塞非专利相关的预算差距。在威斯康星州的案例中，员工信托基金部门从他们监督的资金支付了8470万美元，以支付特殊的投资绩效股息到某一批年衣 - 应该来自该州普通基金的款项。由国家工程师和教师领导的班级诉讼。国家最高法院花了十年来规定资产属于退休人员，并且必须返回WRS账户。法院还命令返回额外金额，以弥补损失的投资收益。律师收费总额：2.06亿美元。
除了知道自己的资产是安全的之外，威斯康星州的公务员一直都能指望定期向社保系统缴纳养老金。斯特拉的继任者、ETF秘书科林(Conlin)指出:“无论情况如何，这都是一个特征:我们支付到期的缴款。”他补充称:“当市场上涨时，你可以休息一段时间，但当市场下跌时，你会承受更多痛苦。”从去年10月开始，威斯康辛州的员工开始和他们的雇主一起上交他们的份额，大约是工资的6%。
2011年1月，当沃克和50名新议员(99人中的50人)就职时，他的政府面临着36亿美元的预算赤字。当时，沃克任命来自拉克罗斯县的16年威斯康星州议员休布希担任行政部长。Huebsch还是由9名成员组成的SWIB理事会的理事代表。作为拥有900名员工的行政部门的秘书，Huebsch监督州预算、财政和审计署，以及所有其他州机构的预算。“我们可以也将监督州政府的任何部门，”他解释道。“所有向立法机构提出的要求和预算提交都通过我。”
Huebsch于1994年首次当选为州议会议员，并与Walker共事。作为一家批发打印机的全国销售总监，他承认:“我总是对政治有偏见。”在成为州长后，沃克寻求了一个快速解决预算赤字的方法，但他不想继续强制休假(在金融危机后，威斯康星州每个机构都在拯救WRS)、增税、下令裁员或从其他地方拿钱，Huebsch说。虽然有些人对沃克行动的迅速感到措手不及，但其他人对州长选择公职人员作为资金来源并不感到惊讶。
沃克的解决方案于2011年2月11日宣布。在一项名为《第10号法案》的法案中，威斯康星州取消了工会的集体谈判权，并将一部分养老金和医疗保健费用从纳税人手中转移到了雇员手中。考虑到威斯康星州是第一个授予公职人员这些权利的州，这一举措就更加令人吃惊了。“到19日和20日的周末，成千上万的人，包括工会工人和各行各业的人，”开始在州议会大厦抗议，Huebsch回忆道。
威斯康星专业警察协会常务理事：詹姆斯·帕尔默是那些在2012年初在国会讲话100,000抗议者人群中“措施的批发性质[步行者]经过了非凡的，”帕尔默，谁戴两顶帽子说：代表万名穿制服的警察工会和年金的看门狗威斯康星州联盟，15万成员，无党派退休者集团的总裁。帕尔默，其联盟成员WRS和SWIB官员，包括CIO别墅每月聚会一次，赞赏有机会与工作，不反对，政府官员。
维拉表示赞同:“ETF、SWIB和参与者之间存在着非常密切的关系。”“如果我能够向选民团体传达我们成功所需要的东西，他们会支持我们。”
虽然第十次行动不影响安全工作者 - 警察和消防员 - 他们意识到他们可能是下一步，帕尔默说。“私营部门开始讨价还价从薪酬交易中的养老金，”他说。“人们利用公共养老金福利来驾驶厕所之间的楔子。它成为底部的比赛。“
威斯康星州的一些纳税人对此有不同的看法。威斯康辛纳税人联盟的纳普说:“很多人对纳税人支付了全部款项感到不满。”“现在很多人认为退休制度更加公平了。”
“毫无疑问，养老金计划是(教师)最关心的事情，”拥有1.5万名成员的威斯康星州退休教育工作者协会(Wisconsin Retired Educators’Association)执行董事戴维•贝内特(David Bennett)补充道。超过90%的终身教育工作者没有社会保障。班尼特说:“作为一个组织，我们非常、非常警惕，以确保WRS不发生任何负面事件，确保国会大厦的人不做任何他们不应该做的事情。”
SWIB执行董事Michael Williamson在去年6月回到麦迪逊之后，据北卡罗来纳退休制度董事以后，更喜欢专注于原子能机构与执行和立法机构之间的更多相互关系。“总督和立法机关给了我们管理预算的灵活性，以雇用我们需要管理越来越复杂的投资组合，并设定允许我们在市场上具有竞争力的薪水，”他说。““他们了解我们不是典型的州机构。我们处于另一个不同的球场。我们甚至没有玩同样的游戏。“
2012年6月5日，沃克以比第一次获胜时更高的得票率成为美国首位在罢免选举中幸存下来的州长。Huebsch总结道:“每次我们谈论某件事的时候，假设都是最糟糕的。”“但由于预算问题和休假，我们别无选择。”
它需要炼金术位为公共养老基金中产生一个国家的最先进的投资组合。在威斯康星州的混合物开始与别墅的资产管理经验，他作为SWIB基金投资委员会主席和工作人员学习的坚定承诺的作用。再加上SWIB的历史作为投资的领导者，智能和关注的基板，并放手由国家立法机关所采取的做法，其结果是一种有效的酿造。
Villa早期的成就之一，是将该基金重新设计为一个统一的、全球的、内部管理的平台，而不是一个由不同资产类别组成的集合。2006年底，在他上任后不久，首席信息官就开始着手将美国和非美国业务结合起来。股票投资组合。当时，实施这一计划所需的资源取决于2007 - 09年的预算批准情况。2007年，立法机构通过了第212号法案，即投资现代化法案，该法案允许SWIB自行做出投资决定，而不是按照批准的投资清单行事。
Huebsch解释道:“我们允许SWIB在内部做出更多的投资决策。”“SWIB比其他州更强大的原因之一是，他们从立法机构那里得到了缓冲。政治和信托影响之间有一道相当强大的防火墙，必须监督养老基金的成功。”
SWIB一采用谨慎专家的标准，金融市场就崩溃了。但是增加投资灵活性将是维拉的关键，也是董事会防止再次发生类似2008年基金遭遇的巨大损失的策略。
在维拉到来之前，每个资产类别都由常务董事负责，监督内部和外部的经理。在维拉看来，这种结构阻碍了投资人员全面管理资产。他创建了一个新的基金管理小组来监督外部经理。维拉说:“现在我们把所有的基金经理作为一个大型的主动型基金来管理。”
新结构在资产类投资组合中促进了合作。“我们不会让人使用”资产类“一词，但它有一个内涵，与六年前的内涵有很大不同，”CIO笔记。他说，一个大的好处，正在努力用不合标准的外部管理人员填补资产桶，因为预设的配置需要它。“我们认为他们是一大群经理，并对他们进行排名，”他解释道。这意味着例如，三个小型股权管理者可能被雇用而不是三个大概要的管理者，而不考虑他们在总投资组合中的美元权重。风险加权是现在的重要性。
总部位于旧金山的战略投资解决方案公司(Strategic Investment Solutions)联合创始人兼董事长巴里•丹尼斯(Barry Dennis)表示:“戴维所做的非常积极的事情是打破‘孤岛心态’。”该公司是SWIB旗下9家专业投资咨询公司之一。“他让整个组织朝着总基金的结果迈进。”丹尼斯在威斯康辛州工作了15年，他提到了维拉开发的激励性薪酬计划，该计划与整个基金的业绩挂钩，而不是与每个人自己的投资组合挂钩。他还指出，Villa还为分析师提供了资金，让他们在自己的行业运营。这位顾问指出，让分析师有机会产生阿尔法是非常罕见的。“与我合作过的其他董事会相比，董事会更关注薪酬问题，”他补充道。
统一资产管理团队的出现催生了最佳创意投资组合的诞生。它的工作原理与多策略投资公司的核心书籍相同。负责监管对冲基金和风险平价基金经理的董事总经理门辛克指出:“如果你能表达出一种在大卫上任之前并不适合投资组合的投资理念，就能鼓励创新。”最佳创意投资组合存在于一个更大的多资产类别投资组合中，目前占总基金的4%。“多重资产是我的对冲基金，”维拉解释道;他和他的高级经理是该公司的集体投资组合经理。
经过大约八年的辩论，SWIB终于在2011年2月推出了真正的对冲基金组合。“让我们面对它，对冲基金不是一个知名的投资提供;他们不喜欢展示他们所做的事，“董事会成员和前威斯康星州员工信托基金头斯特拉。“关注的是对冲基金有风险。”
为了帮助减轻基于加利福尼亚的对冲基金咨询公司Cliffwater的Swib聘用船只，以及曾担任新墨西哥公共雇员退休协会的CIO基金的多米尼克基金会。威斯康星州在11个对冲基金的途中投入大小的范围，即11个对冲基金的目标为150万美元。在其目标的途中是大约15岁的目标。在管理人员中：BlueCrest Capital Management，Capula Investment Management，Claren Road Asset Management，MKP资本管理，Scopia基金管理和氯顿资本管理。SWIB还将110亿美元的风险奇偶校验组合分配了大致相等的金额，基于康涅狄格州的AQR资本管理和BridgeWater Associates。
威斯康星州CIO有自己的想法，如何赔偿对冲基金经理。“他对利润的费用感兴趣 - 正在产生多少股票，”Cliffwater Ceo Stephen Nesbitt说。“他对一个对冲基金不感兴趣，其中一半阿尔法将到经理和他的一半。他想要70％的人和对冲基金经理到30％。“
“我们真的不谈判费用，”比利亚补充道。他观察到，经理谁愿意拿30-70分的α往往有特点，他认为有吸引力的，包括他们的薪酬结构，关心和忠诚的标准，并愿意成为受托人。“这让我们感到吃惊 - 通过屏幕，并有我们想要的文化属性之间的相关性”的CIO说。“这些非金融的特点排队很好，如果他们可以通过屏幕得到的。”
金融危机署后，更加注重风险管理。其董事会创建了企业风险和合规的主任的立场，并将其与上一个内部审计负责人填充，布兰登鸭。“在风险管理的背景下，我们发现了2008年的坏人，这是非常糟糕的，”斯特拉说。渴望采取53％的股权职位和低利率环境所固有的风险，导致别墅考虑使用风险平等战略和利用其最低返回和最不挥发的资产。
2009年2月，在战略投资解决方案完成一项研究后，董事会批准在低风险资产上使用高达20%的杠杆。但斯特拉指出，“杠杆导致了成员们的极大焦虑”，于是董事会踩下了刹车。该公司聘请投资咨询公司NEPC进行第二项研究，后者同意SIS的建议，即需要高达20%的杠杆率，以帮助缩减过大的股权配置。2010年，SWIB聘请明尼阿波利斯克里夫顿集团管理杠杆覆盖项目。
“这个概念是，如果我有一个具有稳定和可预测的现金流量的资产，并且不高的风险，我可以向其施加一些杠杆，”别墅向别墅解释在敏感问题上。他说，媒体，错误地将其转化为一个关于利用固定收入增加回报的故事。他认为，正确的故事是，通过销售股票，SWIB正在远离风险资产，并将其替换为低风险，下返回返回。
但就目前而言，别墅已经暂时停止杠杆程序。“由于历史低位的利率，我们在未知的水域，”他说。“我们正在等待利率正常化和财政状况在欧洲和美国解决”WRS股票投资组合中只有4％已经更换，一半的对冲基金和私募股权基金和一半的杠杆固定收入。
While Villa and his team strive to keep up the ten-year annualized return of 8.4 percent as of December 31, 2012 — compared with the 7.96 percent median annualized return earned by “megaplans,” according to Wilshire’s Trust Universe Comparison Service — the broader issue of the value of defined benefit pensions for public employees continues to roil the industry. Between 1999 and 2008 the overall funding of public pensions dropped from an average 102 percent to 84 percent, a decline of $452 billion, according to a February 2010 report from the Pew Center on the States.
目前，佛罗里达州立法机构正在考虑更换其固定收益养老金，尽管86.9％的资金状况和财务状况良好。由于与已经用他们的养老基金作为ATM机的许多国家，在2011年佛罗里达州的立法机关由3％为政府雇员减少补偿，按说基金退休。但是，而不是减少资金没有着落的养老金债务，国会议员用这些美元来平衡国家预算。
威斯康星州不单单是进行了退休制度的研究，对移动到固定缴款计划的眼睛。皮尤报告强调，从其他研究结果。例如，在去年公布的美国明尼苏达州美世咨询的一项研究发现，其现有的固定福利计划正在进行成本将小于更换的401（k）型计划的费用由雇主和雇员各5％的资金结构。固定缴款计划的过渡费用估计为$ 2.76十亿。投资成本较高和较低的回报参与者被引用，但没有估计。
A 2011 report, ordered by New York City Comptroller John Liu in partnership with the National Institute on Retirement Security and the New School’s Schwartz Center for Economic Policy Analysis, found that defined benefit pensions can deliver the same retirement income as defined contribution plans at 40 percent less cost thanks to superior investment returns, better-managed longevity risk and portfolio diversification. The California Public Employees’ Retirement System published a report in March 2011 suggesting that closing the defined benefit plan and replacing it with a defined contribution plan would cost employers more and offer employees lower benefits.
别墅关注将界定养老金的运动和将公共雇员转移到界定的缴费计划。他评论了界定福利的优势：汇集风险，专业和低成本的投资管理，参与者访问替代投资。“如果益处的成本太高，越低，效益，”CIOSSISS。“不要把它扔掉，因为所定义的福利养老金是如此高效。”
维拉说，如果养老金消失，将会付出经济代价。他指出:“要想拥有稳健的资本市场，你需要有长远眼光。”“养老金是愿意长期承担风险的长期资金池。”
沃克州长喜欢指出伊利诺斯州和威斯康辛州退休制度的区别。去年早些时候，他在距离麦迪逊不到三个小时车程的芝加哥商业俱乐部发表讲话，发现俱乐部成员非常担心本州庞大的养老金资金不足问题。“他们只是害怕得要死，”沃克断言。“我向他们介绍了我们作为一个州所做的事情，而不仅仅是我们在2011年春天所做的事情。我告诉他们，这将会很难，但如果他们转向我们这样的系统，可能不会像他们想的那么难，我们的系统是一种混合系统，是许多世界中最好的。”
无论他们的政治，各国立法者与资金不足的养老金将做好威斯康星和运作良好的退休机借用的页面。