公司股票回购往往令人失望的投资者

4月，Apple声称了数字电子领域的第一个。Cupertino，基于加利福尼亚州的iPhone制造商增加了其股票回购计划从500亿美元到600亿美元，称为“历史上最大的单股购回授权。”

如果一家公司可以发出信号，这是股票回购的定量外观的很大时间，这是苹果。“我们相信这么强烈地，回购我们的股票代表了我们首都的吸引力，”苹果首席执行官蒂姆库克告诉投资者，“我们致力于我们资本回报计划的绝大多数增加，以分享回购。”

回购 记分卡最有效的股票回购计划标准普尔500指数为股票回购商最佳和最糟糕的程序行业比较

厨师遵循几乎每个股票回购的剧本。将现金退回股东应该使每个人都受益 - 至少是理论的方式。想要现金的投资者赚得很多;更愿意留下课程的股东看到每股更高的收益和现金流量，数学确定性较少，只要收益和现金流量保持不变或成长。股票回购是否会产生除了WIN-WIN之外的任何东西？

进入最新的季度机构投资者公司回购记分卡，其侧重于股票回亚博赞助欧冠购的关注。排名第纽约的公司战略咨询公司Fortuna顾问设计和计算，提出了对同样严格的投资分析，管理公司现金的收购和其他材料用途。

希望权衡回购优点的投资者应认识到企业回购记分卡后面的方法。排名计算截至2013年3月31日止两年的回购的现金总收取现金总额，考虑到股息，并在该期间每季度截止日期的平均值。

回购投资回购展示苹果的读者故事少于厨师描述。该公司的回购回购收益率为-56.7％追溯到排名中的所有标准普尔500点公司的公司。Apple在两年期间股票回购的每一美元都花费不到44美分。The tide may still turn for Apple’s buyback ROI if the company repeats past magic in consumer markets and the stock price zooms to new highs, but contrary to the CEO’s assessment, the recent $2 billion in buybacks does not look like an attractive use of its capital.

Tesoro Corp.这条故事与Tesoro Corp.San Antonio，基于Texas的独立炼油厂和石油产品营销人员的营销人员提供了额外的企业回购记分卡。虽然能量滞后除了两个行业中排名第两个，但Tesoro收回了91.8％的回购回购 - 履行任何股东欢迎。在过去的两年期间用于购买股票的每一美元Tesoro都值得资本收益和股息的近2美元。

由于道琼斯工业平均在第一季度和专家们在第一季度传播到记录领域，开始默认迫在眉睫的市场更正，68股500点公司公布或扩大股票回购计划。家庭改善零售商家庭仓库带领符合170亿美元的计划，其次是药品用品Merck＆Co。拥有150亿美元和食品和饮料巨头百事可乐和航运公司联合包裹服务，每个都有100亿美元。

总而言之，第一季度回购公告略高于1400亿美元，支付比同期标准普尔500点公司的股息大116％。根据Fortuna的说法，在第一季度的第一季度股票股票上回购 - 股票而不是公告 - 占上额为970亿美元。

“在2008年和2009年的经济衰退期间，即使是现金余额良好的公司也没有购买股票，现在他们正在购买股票，”摩根斯坦利的顶级美国股票策略师Adam Parker说。“很多公司都没有做出特别好的购买。”

通常伴随回购公告的粉丝永远不会提示执行糟糕的执行可能比收益或现金流量的基于会计的颠簸更多的价值可以自行生产。“公司购买了很多股票，这似乎没有帮助股票价格，”上午说：“（托尼）Sacconaghi，他们遵循纽约桑福德C.伯恩斯坦＆Co.的硬件领域。通过他的伯爵，戴尔，EMC公司和Hewlett-Packard公司在近年来近年来近年来的所有购回股，而不协助他们的股票价格。

Mark Moerdler遵循全球软件部门为Bernstein，同意回购很少创造价值 - 它们充其量很少。“Adobe在过去几年中堆积了一堆股票，”他指出，“但回购对股票没有多大，直到转向基于订阅的模型驱动股票价格。”

To qualify for Institutional Investor’s Corporate Buyback Scorecard, companies needed to have repurchased more than $1 billion in shares, or at least 4 percent of their market capitalization, over the previous eight quarters for the period ended March 31. Morgan Stanley’s Parker says a two-year window for buyback ROI matches a customary investment time horizon and represents nearly four times the average length of time that investors hold stocks.

超过一半的公司在标准普尔500指数中获得了排名。研究中的第一季度亮点是：

•标准普尔500点公司于3月31日在八个季度购买了价值5.6％的股票，价值5.6％。

•牛市的第一季度中位回购投资回购加倍，达到2012年第四季度的9.7％。

•制药，生物技术和生命科学领导所有行业，第一季度占集体回购投资回报率为33.2％。媒体是下旬，达到31％。

•半导体和半导体设备提供了最弱的行业行业绩效，并具有苗条，1.9％的回购投资回购。技术硬件和设备的第二个含量为5％，而其他行业具有两位数的投资回报率。

为了说明如何实现他们的投资回报率，富通岛审查了另外两项措施：回购战略和回购效率。将这两项措施相结合，经过复合关系，产生了公司的回购投资回报率。

回购战略代表了八个季度在研究中的股东返回。“它没有什么不同于总回报投资者在特定时期内实现的，”富通伙伴Joseph Theriault解释道。提供底层ROI揭示了股票市场辅助或受机回购投资回报率的总体方向的程度。例如，苹果在两年期间的股票价格中受益于其股票价格上涨，反映在其16.8％的回购战略表现中。

公司通常回购跨越时期的股票，而不仅仅是在它们的开头和结束，以及期间的价格波动会影响回报。回购有效性衡量成功公司如何在其股票回购中进行。它占回购投资回报率和基于市场绩效的回购战略之间的差异。回购价格趋势低于价格趋势的公司具有积极的回购效果;那些在趋势之上购买的人有一个负面数字。

往往不是，回购的时机改变了结果。例如，第2名排名的星座品牌的回购有效性为32.7％，帮助葡萄酒和烈酒公司产生了89.6％的回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回购投资回报率为89.6％。相比之下，怪物饮料公司在其股票回购时证明可怕：储能制造商在一段时间内拥有-14.8％的回购投资回购投资回购投资回购投资回报率为32.4％。

回购投资回报率的增加大部分都归因于回购效力，从上一季度末开始达到-0.1％的6.2％。要了解各公司的效果，请查看Avery Dennison公司，该公司，全球包装公司最为符合胶粘标签。其逐书方法听起来像资本分配，旨在提供上面的平均值，长期总股东返回。

“股票回购只是该战略的一部分，”CFO Mitchell Butier告诉II。“我们推动了专注于资本效率，导致了强大的自由现金流。与适当的稳固资产负债表，我们已经将大部分现金返回到近期宿舍的股东，无论是通过增加现金股息和股票回购。“

回购可能只是Avery Dennison战略的一部分，但他们的时机是无可挑剔的。该公司的49％的回购效果有助于它实现了51％的整体投资回报率为51％，在商业和专业服务行业的最高领域，总体上为18号。

相反，德文能源公司附近的公司回购记分卡底部的萎缩。由于公司退休了7.1％的市场资金，并在企业重新定位的资产收益中，购回物的每一个股票都失去了14.3％。好消息，如果有的话，及时执行抵消了德文郡股价的18.8％的幻灯片。回购效率为5.5％，略低于中位数6.2％。尽管结果如此惨淡，德文队击败了股东的样板语言。

“While Devon’s stock price has fluctuated with market conditions and the sales price of the products we produce, we believe that over the long term our share repurchases will prove to be a good use of capital,” says Vince White, senior vice president for investor relations.

在上秋季启动II的公司回购记分卡之前，没有简单的方法来衡量此类索赔。随附的表格（以及我们网站上的更多详细信息）在埃克森美孚公司第一次或类似于埃克森美孚公司，稳定的回购年份，稳定的回购年度，增加了新的展望。埃克森可能坚持认为，在长期的回购中提供价值，但它在过去两年的结果已经明确借助。

一些投资者争辩，股票回购总是比公司口袋或误解愚蠢的收购的现金燃烧洞。也许是这样，但现在投资者有一项措施，他们可以用来确定最近为他们做了什么回报。