在我们上一个故事中，我们概述了我们认为，许多积极的结构发展正在加强自未来非洲世纪之交以来出现的强劲的经济增长动态 - 特别是在大陆最重要的经济和投资目的地。关键非洲市场的这些结构增长司机已经反对更大的和平，政治稳定和民主的背景，包括更谨慎的宏观经济政策，这是一种由快速城市化和有利的人口统计所驱动的不断增长的消费阶层，以及对急需的重新重新重新强调基础设施投资和自然资源发现。
在我们的两个博客上，我们旨在详细探讨这些驱动程序。在这里，我们认为近年来，三个进一步的司机可能会维持非洲经验丰富的成长起飞，并得出结论，非洲投资的案例仍然引人注目。
人口统计和快速城市化：非洲有两个主要的人口趋势，有利。它有一个年轻人的工作年龄与退休人员的比例，它具有迅速的城市化率，历史上与经济增长有关。根据国际货币基金组织和世界银行的数据，2010年和2020年之间的非洲工作年龄人口的增长将超过中国，印度，拉丁美洲和加勒比地区的其他高增长地区和国家。该人口分组对于开发充满活力的消费类和劳动力至关重要，预计目前的十年将在目前的十年中增长7％至8％，而印度的率约为5％，而拉丁美洲的4％加勒比。在大多数西方经济体以及中国，工作年龄的人口将比较慢的速度增长。在欧洲，它实际上会随着“婴儿繁荣”一代进入退休而下降。到2020年，非洲工作年龄的人口将开始竞争印度和中国;到2050年，非洲工作人口将是世界上最大的人数约为13亿人。
劳动年龄人口的增长很可能伴随着快速的城市化。今天，非洲国家通常是世界上城市化程度最低的国家之一，这表明非洲大陆城市发展的巨大潜力。经济增长和城市化往往是相辅相成的——生产率的提高使农业劳动强度降低，从而形成了一个在服务业和制造业有正式就业的城市消费阶层。亚慱体育app怎么下载这种城市消费阶层的出现历来与持续的经济增长和结构变化(特别是在服务业、制造业和建筑业)有关。
研究城市化和人均增长之间的历史关系发现，在城市化进程中存在一个“甜蜜点”:随着城市化水平从人均GDP的30%左右上升到50%，增长率达到峰值。在未来十年，大多数非洲国家将进入这一行列。显然，城市消费者的集中对金融、医疗、零售和批发消费品领域的企业和投资者非常重要。如下图所示，非洲国家在全球城市化速度最快的国家的“热图”中占主导地位，在未来四十年中，预计城市化率每年将超过2.5%的国家中，非洲国家占大多数。相比之下，拉丁美洲国家基本上已经高度城市化，而亚洲大部分地区的城市化率预计会下降。
一个新兴的消费类别：随着更多的个人进入正规经济，快速增长和城市化，再加上上述的结构性增长，可能会导致国内需求和消费支出的上升。对投资者来说重要的是，可自由支配支出的增长将远快于总消费支出的增长。预计到2020年，总消费支出的年增长率将高达6%。根据我们的估计，撒哈拉以南非洲地区6%的基本情况下的总消费增长导致可自由支配支出平均每年增长7.12%至9.95%家庭不再将全部收入用于基本食品、住房和电力等基本生活用品，而是能够购买耐用消费品和服务。日益壮大的城市消费阶层突显出这样一个事实:投资非洲不仅仅是一种大宗商品衍生品。自然资源在过去十年非洲经济增长起飞中的作用已经比通常设想的要有限，53个非洲国家中只有8个国家的商品对国内生产总值的贡献很高。肯尼亚、乌干达、加纳和赞比亚最近的经济增长与自然资源关系不大，更多的是与结构变化有关。
资源和基础设施发展:虽然我们相信商品只是一部分 - 而且经常是非洲成长故事的一部分，但毫无疑问，这一大陆的丰富自然资源的禀赋有可能支持增长和基础设施支出。这是真的，因为新的非洲资源玩家现在只出现，并且不会开始生产一段时间。撒哈拉以南非洲是矿物，化石燃料和贵金属世界上最丰富的赋予世界上最丰富的地区之一。最重要的是，商品仍然占了大部分出口。自1995年以来，撒哈拉以南非洲出口增长平均每年增加11％ - 但原油和石油衍生物仅占所有出口的65％。非洲已经是主要工业商品的主要占主导地位和生产者。在过去十年中，石油和天然气勘探和发现在非洲的许多地区都是显着的。更稳定和令人鼓舞的政治环境鼓励探索，表明探索资源股，显着越来越重要，而不是划伤非洲真正资源财富的表面。
当然，随着其他发展区域的历史清楚地表明，资源丰富经济体的管理受到挑战。然而，非洲的资源财富仍然是大陆吸引近年来重大外国直接投资的主要原因之一，自世纪之交以来私人投资流向非洲稳步上涨。这一大部分都有外国直接投资，而不是更多短期流入债券和股票市场。大陆每年的直接投资将在30％至400亿美元之间吸引，这对长期投资和基础设施发展至关重要。这些资本流动代表了解决非洲巨大基础设施积压的历史机会。虽然大陆的基础设施的最新发展是专注于运输基础设施 - 如建筑道路，铁路和自然资源周围的港口 - 这些积极的发展需要通过投资权力，电信，水和卫生设施补充，所有这些都是如此鉴于大陆的城市化率快速鉴定。在基础设施中成功的“催化投资”广泛了解，将提高生产力，进一步提高非洲的增长前景。
自然资源丰富和其他增长动力并不相互排斥。在大宗商品对经济增长作出重大贡献的国家，例如尼日利亚和安哥拉，消费者增长、服务部门的发展和农业生产的增加也是其中的重要部分。同样，在一些国家(如加纳、乌干达、肯尼亚、坦桑尼亚、莫桑比克和赞比亚)，大宗商品迄今在提高增长绩效方面发挥的作用很少或没有作用，繁荣的资源部门的即将发展可以补充已经在发挥作用的其他增长动力。
作为非洲的投资者，我们鼓励和激动大陆似乎已经转过身来。声音治理和宏观经济政策已经建立了一个环境，其中一些高度支持的结构增长司机 - 有利的人口统计数据，快速城市化，消费者增长，新资源发现和基础设施发展 - 正在为非洲的经济进步做出真正的贡献。
Chris Derksen是Investec资产管理的前沿和新兴市场股票负责人。