寻求收益率是近年来的伟大和难以实现的投资主题之一：所寻求的越多，找到的越难。中央银行释放的金钱淹没了固定收入市场的每一条支流，抑郁率。
M＆G投资转向高坝后面的流动性池已经回应。“越来越多地，最佳的相对价值将在公共债券市场之外找到，”该公司的14.7亿英镑（2220亿美元）固定收入司的首席执行官Simon Pilcher说。他说，私人贷款产生更高的回报，资本限制银行的撤退正在营造充足的机会。
自金融危机爆发以来，晨光在这一领域的敞口增加了两倍多。截至3月底，该公司在直接贷款和基础设施方面投资了350亿英镑，这是可获得的最新数据，该公司还打算再投资10亿英镑。这相当于其固定收益资产配置总额的近四分之一，高于2008年略低于100亿英镑的敞口。总部位于伦敦的晨光管理着总计2,380亿英镑的资产，其中一半来自其母公司英国人寿保险公司保诚集团。
该公司在商业抵押贷款中特别积极活跃，在危机之后，U.K.监管机构造成的陡峭资本要求导致银行退缩。“作为银行撤退，机构投资者有真正的机会进入并更换它们，”Pilcher说。亚博赞助欧冠
皮尔彻说，商业抵押贷款提供了更好的信用质量和更高的利润，比过去20年的任何时候都要高，因为银行的退出减少了竞争，迫使借款人降低杠杆，使他们的赌注更安全。他说，晨光自2008年以来已经建立了20亿英镑的商业抵押贷款组合，并希望进一步增长。吸引力是显而易见的。他解释说，晨光可以以高于伦敦银行同业拆借利率(Libor) 2.5至3.5个百分点的担保利率发放贷款，实际上相当于a级信用贷款。这比类似风险的英国公司债券的收益率高出约2个百分点。
这家资产管理公司还强调对企业的直接贷款，该公司自上世纪90年代末开始涉足这一领域，但在2008年危机后扩张。该公司管理着近10亿英镑的两家英国公司融资基金，并承诺另外投资4亿英镑。它的投资组合包括向货运公司Stobart Group和住房建筑商Barratt Developments提供的1亿英镑贷款。晨光没有披露个人贷款的条款，但这些基金的目标是产生比伦敦银行间同业拆借利率(Libor)高出4个百分点的年化回报率。
对于U.K.公司而言，Pilcher说，以下拇指规则越来越讨厌：“对于短期的金钱来到银行;对于长期的金钱来到保险公司或养老基金。”M＆G的大多数公司贷款在五到十年的范围内有所内容。
M＆G难以望在寻找私人市场。少数欧洲机构投资者已经开始或增加了他们直接贷款到物业投亚博赞助欧冠资者和公司。法律和一般，U.K.保险公司和该国的第三大房东，去年进入商业抵押贷款，为UNITE，U.K.最大的学生住宿发展商和经理统一。伦敦替代品投资经理Tenax Capital，去年仅达到欧洲投资者（包括大型保险公司）的欧洲投资者（2.64亿美元），设立Tenax信贷机会基金。该基金借给欧洲公司，并从欧洲银行购买贷款，希望缩小其资产负债表。然而，许多对冲基金和私募股权公司在他们试图建立欧洲的信贷风险时受到了沮丧。他们希望从银行购买贷款价格，但大多数银行一直不愿意或无法掌握这种销售所需的命中。
在其他地方，Pilcher看到U.K.基础设施作为潜在的债券替代品。M＆G正在考虑利物浦的1.67亿英镑的艾德嘿儿童医院的建设。但盗贼抱怨我们的规划程序和公众反对意见挫败了该公司的努力来增加其曝光率。他说，“在U.K.基础设施中”已经很少有交易“。
虽然私人市场可以提供比公共债券更高的回报，但没有所有的投资者都可以利用机会。“直接贷款是艰苦的工作，”Pilcher说。“它要求专家法律和财务技能，能够起草贷款协议并监督惠顾的贷款。这是一个有挑战性的地区。”他说，为15亿英镑的投资组合设立商业抵押贷款团队是一个可行的主张，但补充道，“它没有意义于养老基金，以2亿英镑投资。”但是，若干养老基金确实参与了M＆G的直接贷款基金。
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