当雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)倒闭时，欧洲官员几乎毫不掩饰地对美国官员表示了愤怒。他们认为，美国任由这家投资银行破产，可能会引发危机蔓延，导致全球经济崩溃。“就全球金融体系的均衡而言，这是一个真正的错误，”时任法国财长的克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)当时表示。
今天，欧洲人没有人责怪，但他们自己的问题。虽然危机在美国银行体系中的起源，但欧洲的堕落已经更大，该地区的欠平银行仍然严重扣上，仍远离健康。爱尔兰的银行失败几乎破产了国家;西班牙需要1000亿欧元（1330亿美元）的救助来支撑它储蓄银行或者是储蓄银行，在经历了一场史诗般的房地产崩盘之后;两个英国。英国四大银行仍被收归国有;即使是该地区较健康的银行也仍被欧元区债务危机所劫持。雷曼兄弟破产五年后，可以说是欧洲银行体系对全球金融稳定构成了最大的风险。(参见“爱尔兰银行迈出了康复的漫长道路第一步"）
 德意志银行(Deutsche Bank)的贾恩(Jain)和巴克莱(Barclays)的 詹金斯正在提高资本。（照片由 Munshi Ahmed / Bloomberg，Top和Matthew Lloyd / Bloomberg） |
威胁反映了欧洲系统的庞大规模。与美国不同，该地区的经济依赖于银行贷款，而不是资本市场来融资活动。Banking assets stand at a massive "35 trillion, or 3.3 times the European Union's gross domestic product, according to European Central Bank data. By contrast, U.S. banking assets amounted to $14.4 trillion, or 87.2 percent of GDP, at the end of March, according to the Federal Deposit Insurance Corp. Although European banks have taken some steps to shrink their balance sheets and raise capital, those actions fall well short of what's needed — and pale in comparison with the strides that U.S. banks have made toward rebuilding.
“欧洲经济恢复的希望恢复了太多的重点，并没有足够的银行解决个人问题，”瑞银首席执行官塞尔吉奥·默美蒂说，这已经采取了一些最激烈的缩小尺寸的行动符合瑞士严格的监管标准。
自2011年以来，欧洲的银行已经将资产负债表总额减少了2.4万亿欧元。尽管巴克莱银行和德意志银行最近通过发行股票分别筹集了58亿英镑(91亿美元)和29.6亿欧元的举措表明，可能会有更多的银行开始在这方面采取行动，但它们筹集资金的速度一直较慢。
苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of Scotland Group)欧洲宏观信贷研究主管阿尔贝托•加洛(Alberto Gallo)在7月17日写给客户的报告中写道:“欧洲银行甚至还没有走上可持续发展的道路。”加洛认为，欧元区的银行需要进一步削减2.7万亿欧元的资产，以满足危机后监管机构实施的更严格的资本和杠杆比率。他们还需要筹集更多的资本:加洛估计欧洲最大的13家银行的资本需求约为600亿欧元。
雷曼兄弟的遗产:金融危机5年后的世界
对于一个正在努力恢复健康的行业来说，重组的必要性将是一个挑战。根据汤森路透股票分析部门StarMine的数据，欧洲银行第二季税前获利较上年同期平均仅增长3.7%，而美国银行则增长28.9%。汤森路透Datastream的数据显示，许多欧洲银行股的股价继续低于账面价值，而美国银行股的平均股价高于账面价值。华盛顿彼得森国际经济研究所(Peter G. Peterson Institute for International Economics)客座研究员尼古拉斯•贝隆(Nicolas Veron)表示:“账面价值的折让表明投资者对银行的财务报表不太信任。”
反过来，重组威胁要作为欧洲疲软经济复苏的制动。根据欧洲央行，2009年1月至今年7月，欧元区非金融公司的总银行贷款贷款贷款额下降了8.5％，达到4.4万亿欧元。弱银行和弱势经济之间的恶性循环一直是欧洲债务危机的定义特征，使经济复苏和银行业改革 - 一切难以实现。“自2012年5月以来，欧洲的银行已经将贷款削减到非金融公司的贷款公司250亿欧元，”RBS的Gallo告诉亚博赞助欧冠．“随着银行努力调整资本结构，满足更严格的监管要求，这种情况将继续下去。”(参见“欧洲拟对全能银行实施新限制"）
“银行可能需要更多的资本，它们可能需要更安全，但它们也需要在一个有竞争力的经济中运营，”瑞银的埃尔默蒂表示。他说:“金融体系的强大程度只能取决于它所运行的经济。资本和流动性规定，再加上实施的时机，使得它们难以支撑经济。”
最终，欧洲需要一个适当的银行联盟来稳定行业并恢复增长。通过加强监督，建立解决失败银行的机制，并为行业创造一个共同的欧盟金融逆势，这些工会将打破债务主权与欧洲危机核心的弱银行之间的联系。但欧盟领导人宣布为其顶级目标，德国和其他国家的反对是停滞不前之后的一年。
欧洲银行从2008年黑暗的日子里走了很长的路要走，但迄今为止迄今为止的大部分恢复反映了官方干预而不是银行本身的努力。
在雷曼兄弟破产后，欧洲各国政府承诺提供超过1.5万亿欧元的担保和注资，以支撑银行业。英国政府持有苏格兰皇家银行84%的股份和劳埃德银行集团43.4%的股份，后者已经接管了陷入困境的苏格兰哈里法克斯银行。德国的Hypo Real Estate Holding和法国-比利时合资的德克夏银行(Dexia)破产，这要求这三个国家的政府都进行代价高昂的干预。荷兰政府花了100亿欧元救助ING集团，并监督该公司的业务范围大幅缩减，包括出售其保险业务。
随着金融危机转变为欧洲主权债务危机，欧洲央行通过其长期再融资业务将1万亿欧元的流动资金注入银行体系，2011年底和2012年初回复。在2012年夏天造成欧元分手时，欧洲央行通过新的彻底金钱交易计划承诺将陷入困境经济债务的债务。这些行动平静的市场，拯救了欧元，源于外围国家的银行存款，但他们还没有成为灵丹妙药。
摩根大通(J.P. Morgan)驻伦敦银行业分析师基安•阿鲍侯赛因(Kian Abouhossein)表示:“LTRO和其他措施帮助了欧洲银行业，但它们之所以必要，是因为人们对银行业的信心有限。”“这种有限的信心源于欧洲银行在2008年没有采取的措施——他们没有处理他们的遗留资产，他们没有筹集到足够数量的资本。”
银行现在需要弥补失去的时间。欧洲央行将要求各银行接受资产质量审查。根据欧盟金融监管改革，欧洲央行将于明年接任欧洲首席银行监管机构。欧洲央行希望确保贷款机构符合欧盟严格的资本和杠杆新标准，并且不会在其账簿上隐藏不良资产。欧洲央行决心避免此前两次压力测试的错误。那两次测试是由总部位于伦敦的欧洲银行管理局(European Banking Authority)在2011年和2012年进行的，当时市场参与者基本上认为测试过于宽松而不以为是。
“很难说欧洲银行业构成了多大的系统性风险，因为仍缺乏透明度，这造成了不确定性，”彼得森国际经济研究所的贝隆说。他说:“这个体系仍然非常脆弱。我们需要对银行资产负债表进行全面的公开评估。”
国家监管机构已经开始加强对银行的压力，以满足新标准。根据欧盟指令，实施全球银行业资本标准，称为巴塞尔III，欧洲银行必须持有7％的风险加权资产的第1层资金，以前4％。此外，银行将不得不满足新的杠杆率，要求他们持有股权资本等于总资产的3％。银行直到2018年达到目标，但投资者和监管机构一直推动他们之前这样做。对于在过去积极使用风险加权的欧洲银行以减少其资本需求，引入爆炸率，如杠杆率将达到硬。
其他法规可能是覆盖的。The so-called Vickers Commission in the U.K. has recommended that banks ring-fence their retail operations from their investment banking divisions to contain risks, while the EU's Liikanen report has called for them to separate their proprietary trading and other high-risk activities from mainstream banking operations.
银行正在响应更艰难的环境。7月30日，巴克莱首席执行官Antony Jenkins向监管机构的压力鞠躬，并宣布了举重的重大股权锻炼计划。该银行将增加58亿英镑的新股问题，销售超过800亿英镑的偶然资本证券，削减资产超过800亿英镑，主要是通过缩小其衍生工具，减少证券融资活动。该行动遵循审慎监管机构的决定，英格兰银行的武器监督银行，该巴克莱需要额外的128亿英镑的资本来满足新的杠杆比率。(参见“巴克莱首都鲍勃钻石：华尔街的威尔王"）
同样是在7月底，德国德意志银行(Deutsche Bank)宣布了提高资本充足率的措施。该银行将在未来两年内削减其资产负债表2500亿欧元，主要是通过减除其大量衍生品敞口。这些减持，再加上4月29.6亿欧元的售股所得，应能使德银达到新的杠杆规则，并达到其10%的一级资本充足率目标。德意志银行联席首席执行官安舒•贾恩(Anshu Jain)表示，该行对资本的“饥饿行军”已经结束。(参见“Deutsche Bank Ceo Josef Ackermann的最后一次欢呼"）
瑞士银行采取了更多激进的步骤这反映出瑞士央行要求瑞信和瑞银在巴塞尔协议III 7%的标准基础上，再持有风险加权资产3%的缓冲资本。
瑞银在2008年在次级抵押贷款和其他有毒资产上取得超过500亿美元的减记后，瑞银在2008年在2008年以上的账面后，将其风险加权资产削减了40％以来，从2011年9月达到40％，达到23.9亿美元（2580亿美元）。它已经缩减了投资银行部队;关闭了一些资本密集型企业，如苦恼 - 债务贸易和主权债券交易;并重新分为周围财富管理和瑞士零售和商业银行的集团。努力似乎正在工作。8月，SNB表示，2008年建立的稳定基金购买387亿美元，瑞银的陷入困境的资产已偿还其向中央银行的贷款，允许瑞银继续进行其计划回购那些曾经有毒资产的计划。
Ermotti是危机爆发以来的第四首席执行官爆发，表示战略的变化是深刻的：“我在2011年9月的首席执行官之后不久，尽管有多年的投资，但投资银行没有交付。我们正在寻找的结果。我们认识到，监管环境已更好地改变。“第二季度银行的净收入增长了32％，达到了3.85亿美元的戒烟，瑞银误委员会抵押贷款支持证券的收费为3.85亿美元，达到了485百万美元，以至于它销往Fannie Mae和Freddie Mac。
2011年，对欧元区债务问题的担忧引发了美国货币市场基金的资金外逃，而美国货币市场基金一直是法国银行票据的大买家。资金的突然减少迫使法国银行减少在美国的业务，减少放贷，并将其投资银行模式从在资产负债表上持有贷款转向将风险分散给第三方投资者。8月1日，法国兴业银行(Societe Generale)董事长兼首席执行官弗雷德里克•乌代亚(Frederic Oudea)表示，这家法国第二大银行将在无需进一步削减资产的情况下满足监管要求。法国巴黎银行是欧洲资本充足率最高的银行之一，其6月底公布的杠杆率为3.4%。
真正的风险位于欧元区的周边和中级银行。根据欧洲央行的估计，后者没有视为大银行的任何关注附近的任何关注，而且占欧洲银行资产的67％。欧洲的较小银行“不太能够筹集资金，因此熟人是唯一的选择，”RBS的Gallo说。
6月，英国英国合作银行承认必须填补其资产负债表上15亿英镑的缺口。今年2月，荷兰国有银行和保险集团SNS Reaal达成了一笔100亿欧元的交易，此前私人投资者试图拯救该银行的努力失败，该银行遭受了严重的房地产贷款损失。此举标志着英国首次使用《干预法案》(Intervention Act)。该法案于2012年通过，旨在遵守欧盟(EU)的规定，即各国必须建立一个法律框架来处理破产银行。作为交易的一部分，政府决定通过投资者纾困，将损失强加给股东和次级债权人。6月18日，丹麦银行(Danske Bank)表示，它已被丹麦金融监管局(Danish Financial Supervisory Authority)勒令改变计算偿债能力的方式，并拨出更多风险资本。丹麦最大的金融机构丹麦银行(Danske)表示，该命令将使其风险加权资产在第一季度7,970亿丹麦克朗的基础上增加约1,000亿丹麦克朗(179亿美元)。摩根大通(J.P. Morgan)的阿布侯赛因(Abouhossein)说，丹麦的举措是欧洲监管机构在计算风险加权资产时采用巴塞尔协议III (Basel III)更严格标准的大趋势的一部分。他估计，这将使银行的资本要求提高约0.5个百分点。
与此同时，欧洲委员会仍在决定意大利第三大贷方Banca Monte dei Paschi di Siena的重组计划，这在2012年在2008年-09所作的衍生工程损失之后在2012年要求€40亿欧元救助。“银行要么需要更多的公众支持或必须实施对次级债务的负担分担，”RBS的Gallo说。
在欧元区外围国家，主权救助引发了财政紧缩和衰退，使银行恢复健康的任务复杂化。作为2012年6月欧盟达成的1000亿欧元救助计划的一部分，西班牙的银行被迫进行重组。根据重组计划，该国第三大银行Bankia和其他三家银行——巴伦西亚银行(Banco de Valencia)、加泰罗尼亚银行(Catalunya bancc)和NCG Banco，其中包括接受了370亿欧元现金的银行——将通过削减名义债务并将剩余债务转换为股权，迫使次级债权人承担损失。据欧盟委员会称，这种分担负担的方式将使西班牙政府向银行注入的资本总额减少100亿欧元。
西班牙国家银行的首席财务官Jose Antonio Alvarez说:“西班牙银行业已经进行了很多必要的调整，包括国有化银行和桑坦德银行这样的其他银行，这些银行还没有得到任何支持。”“银行业已经拨备了资金，并增加了相当于GDP 25%的资本，这看起来已经足够了。”桑坦德银行公布上半年获利增长29%至22.5亿欧元，并称根据巴塞尔协议III，其一级资本比率将超过9%。瑞士信贷(Credit Suisse)分析师在一份致客户的报告中表示:“资本可能是业绩中最积极的方面，这可能会缓解该行需要筹集股本的一些压力。”
西班牙语经验是对银行决议的分散方法以及完成欧洲讨论的银行联盟的强大论点，这将协调监管并为行业提供共同的反击。然而，进展是有合理和缓慢的。
6月，欧盟财政同意致力于迫使债权人在银行失败案件中取得更大损失的共同规则，但在2018年之前，这些规则不会生效。7月，欧洲委员会揭开了对单一决议机制的提案卷绕失败的银行。该计划将涉及国家监管机构，但为布鲁塞尔委员会委员会，欧盟的执行机构，决定何时解决银行的权力。对于德国和法国的政治家来说，允许欧盟官僚关闭国家银行是Anathema，这秋天建立了一个重大的政治斗争。与此同时，有一个共同的背斗提供未来救助者的想法 - 一年前计划首次漂浮的银行联盟的中央铺板 - 面对对手的反对，悄然地掉了百强肥胖的柏林。
欧洲银行联盟将使恢复行业至关重要，但这是一个难以实现的政治项目才能实现。银行家，投资者和监管机构最好希望它不采取另一个大银行危机来实现这一目标。
雷曼兄弟的遗产:金融危机5年后的世界