股票回购是卡尔·伊坎眼中的苹果

与Apple Ceo Cir Cook在8月22日通过Twitter的魔力飙升的苹果首席执行官蒂姆·库克。源不是活动家投资者卡尔·伊坎，曾在“推特”上写道:“跟蒂姆。计划九月的晚餐。蒂姆相信回购，并正在进行回购。我们将讨论的是规模问题。”

今年早些时候在未来三年内举行600亿美元的承诺，旨在安排苹果股东，在公司的150亿美元的闲置现金上固定。特别是Icahn，敦促苹果加速回购和重新掌握苹果迟缓的股价。一年前，股票收盘超过700美元。8月初的股票股票效果远低于500美元。

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伊坎嗅到了机会，买下了价值10亿美元的苹果股票。他的回购目标是每股625美元。最近，这位70多岁的亿万富翁转向了社交媒体的力量，开始策略性地在推特上宣传苹果回购的好处。

股东的传统观点认为，回购除了提高杠杆率(通常是相对较小的杠杆率)之外，没有明显的缺点。当然，获得现金是件好事，只要收益和现金流保持不变或增长，回购就会增加每股收益。回购还可以提振股票的总体需求。

但可以衡量并排名的回购吗？这是最新季度版本的目标亚博赞助欧冠公司回购记分卡。设计和计算命运顾问是一家纽约的公司战略咨询公司，排名向投资回购提交了投资回购。记分卡量量化了268家截至2013年6月28日止两年的268家公司在截至2013年6月28日的两年内的总现金返回总额，同时考虑到避免的总股息和该期间每季度截止日期的平均价值。

排名包括标准普尔500亿公司，在此期间销售超过10亿美元超过10亿美元或至少4％的市场上限。本集团汇编了价值14亿美元的股票中位数购回。结果反映了股票市场上涨，中位数两年回购投资回购返回增长470个基点从上个季度开始，到24.1%。最新的企业回购记分卡显示，过去两年回购活动小幅上升，从8,040亿美元增至8,190亿美元。

如果你延长期限，一些回购计划似乎会更有利。德州农工大学梅斯商学院(Texas A&M 's Mays Business School)会计学纳尔逊·d·德斯特(Nelson D. Durst)主席爱德华·斯旺森(Edward Swanson)是股票回购分析研究的合著者，他说:“期限越长，你认为经理人对他们的购买行为承担的责任就越小。”“两年对我来说是一个合理的时期。”

从历史上看，回购很少引起太多关注。如果回购计划得以实施，回购方面的良好记录可能会给一家公司带来良性影响。糟糕的执行力可能暗示着更深层次的问题。如果经理们不能正确地判断自己股票的市场，他们能有效地评估可能提供更少信息的外部投资吗?

Zacks Inve亚慱体育app怎么下载stment Research首席股票策略师约翰•布兰克(John Blank)警告称，企业文化可能会让回购前景变得黯淡。如果首席财务官不能在回购最合理的时候扣动扳机，就可能出现这种情况。布兰克指出，回购迎合了渴望看到股价上涨的董事会、股东和分析师。但管理层反对回购可能会引发质疑。布兰克说:“只有强大且真正精明的首席财务官才能正确地玩游戏。”

Blank把回购投资回报率比作汽车上的油表。“你知道你需要石油，但你不知道为什么，”他警告说。

苹果斥资179亿美元回购股票，股价远低于市场中值，仅落后于克利夫兰的铁矿石和煤矿生产商Cliffs Natural Resources。市场对苹果的看法缺乏创造力和驱动已故的史蒂夫·乔布斯所提供的如果新的管理层不能给这家iphone和ipad的标志性制造商充电，那么它只是又一家过了鼎盛时期的大型高科技公司，回购股票会破坏股东价值。

作为一个飙升的标准普尔500指数奖励投资者在大多数行业，苹果的回购投资回购投资43.1％，悬崖队的54.3％。既严重表现出各自的扇区。该技术，硬件和设备扇区记录了18.2％的中位回购ROI。材料部门看到了12.6％的投资回购回购返回。

其他公司的表现要好得多。总部位于纽约的葡萄酒和烈酒经销商Constellation Brands摘得桂冠，每投资1美元回购股票，就能获得近2美元的回报，回购回报率为99.4%，几乎是其股价上涨52.3%的两倍。

出色的回购ROI似乎反映了时机和先见之明。Constellation在一件超出其控制范围(但在其预料之中)的事情发生前不久，以每股20美元的价格加速了股票回购。d.a Davidson & Co.公司Constellation的负责人蒂姆·雷米(Tim Ramey)表示:“对安海斯·布希公司(Anheuser Busch)来说，它们是反垄断问题的解决方案。”

由Constellation的Grupo Modelo的合资企业提供机会，墨西哥啤酒经销商一半由Anheuser Busch Inbev拥有，这些啤酒店Inbev占美国啤酒市场的一半。该企业将于2017年到期，大多数分析师估计Modelo不会更新，使业务本身保持。街道估值比在兴趣，税收，折旧和摊销之前更接近5亿美元，而不是更加习惯的十倍的收益，或23亿美元。

雷米说，首席执行官罗布·桑兹曾辩称，司法部不可能允许安海斯100%控制莫德罗在美国的股份。这是不可能发生的，”雷米说。

华尔街拒绝相信任何传言，除非合资企业即将结束。他表示，估值差距促使金沙集团回购股票。当安海斯宣布有意收购莫德罗未拥有的一半股权时，司法部施加了限制。Constellation以47亿美元收购了莫德罗在美国的啤酒业务，其中包括在墨西哥的一家生产工厂。市场认为这很划算，股价攀升至每股50美元。

“那很聪明。那是故意的。我给他们充分信用，“拉克斯说。

在公司回购记分卡上排名第二的是Gilead Sciences，一家总部位于加州福斯特城的生物制药公司，其第二季度回购投资回报率为81.3%。ISI Group分析师Mark Schoenebaum将此归功于时机的选择。2011年底，吉利德以110亿美元现金收购了生物技术公司Pharmasset，尽管后者在2011财年亏损了900万美元，但吉利德终止了回购计划。吉利德的股价随后上涨了两倍，部分原因是Pharmasset的一种候选药物的临床试验前景看好。

泰尼特为医疗保健设备和服务集团的其他公司树立了榜样，为股东提供了72.9%的回购投资回报率。截至9月4日，道琼美国医疗保健类股年内累计上涨28.8%。但股票回购使回购的投资回报率比市场收益高出近32%。

执行是回购ROI抽奖的关键。ISI Group的分析师道格·特雷森(Doug Terreson)说，圣安东尼奥炼油厂和加油站运营商Tesoro在错误的时间进行再投资，这种倾向困扰着该行业的公司。尽管在2012年之前，富余的现金都很稀缺，但Tesoro在第三季度推出了回购计划。此后，该公司每季都加大回购力度，第二季末的回购回报率达到78.5%，较其股票表现高出16.7个百分点。

technology Insight Research分析师Nehal Chokshi将其展示归功于西部数据公司的执行。过去两年里，这家位于加州欧文的数字存储设备制造商近一半的回购发生在该公司结束收购日立环球存储公司(Hitachi Global storage)后的那个季度。在此之前，由于泰国一家工厂遭遇洪灾，产量受到影响，投资者不确定西部数据能否夺回被竞争对手希捷抢走的市场份额，西部数据股价一度接近30美元。西部数据不仅赢回了市场份额，而且还增加了市场份额。供应中断和整合的残余影响是磁盘驱动器价格上涨。Chokshi说:“他们能够在6个月内将营业利润率提高50%。”

对于西方数字，回购股票作为其股票价格上涨，使其能够提供74.5％的回购投资回购投资回购投资回报率，比股票价格收益高出38分，比三个公司发布高额回购投资回购资源较大的股价。

其他公司的理由很少有夸耀，而不是糟糕的赛道记录必然改变了回购股票的决定。Edwards Lifesciences公司，Teradata Corp.和F5网络分别在回购ROI排名中的56,28和23个位置。

8月28日，加州圣何塞，半导体制造商Altera Corp.接受了这句格言:“如果第一次回购不成功，就再试一次。”它将回购授权扩大了3000万股。总的来说，董事会已批准回购4100万股，约占总股本的13%。自2011年7月以来，任何其他损失6.7%的投资都可能会遭到董事会的怀疑。相反，落后于同行的股票回购得到了全面支持。半导体行业虽然落后于23个行业，但回购收益率仍超过10%。

Altera公司的回购计划走了弯路。用于计算其当前排名的最大回购发生在2011年第三季度。但随着股价的下滑，Altera开始刹车。随着股价的上涨，该公司在几个季度后开始回购超过1亿美元的股票，结果却遭遇了另一次放缓。在第一季度限制回购后，第二季度回购额回升至5000万美元以上。最新的声明承诺会有更多的后续行动。

为了说明如何实现他们的投资回报率，富通岛审查了另外两项措施：回购战略和回购效率。

有效性措施显示了如何成功或不成功的公司在时间股票回购中。它弥补了回购投资回购与回购战略之间的差异，这是一项衡量研究的两年内股票总股东返回的衡量标准。

如果公司在股价趋势线以下回购股票，其回购有效性为正;如果在趋势线以上回购股票，其回购有效性为负。在该线以下回购股票，缓解了Altera股价14.2%的跌幅。标普500指数当前回购有效性中值使基本涨幅增加了8.2个百分点，较第一季排名提高了3.2个百分点。

在最新的企业回购记分卡上，糟糕的战略和执行力让Cliffs Natural Resources陷入了困境。BB&T资本市场(BB&T Capital Markets)跟踪多元化采矿业的证券分析师加勒特•纳尔逊(Garrett Nelson)表示:“它们的排名非常低，我并不感到意外。”由于相信尽管钢铁价格不断下跌，铁矿石价格仍将保持坚挺，Cliffs在2011年下半年推出了2.9亿美元的股票回购计划。赌输了。铁矿石价格下滑，全球钢铁产量放缓，来自西澳大利亚州的海运铁矿石进入了更多的全球市场。

所有这些对回购投资回报率来说都是坏消息，但回购效率的负3.9%让公司陷入了更深的困境。2012年底，Cliffs将股息从每股2.60美元下调至60美分。不久之后，首席执行官约瑟夫·卡拉巴宣布了辞职的计划。

冥想回购的公司可能会从公司回购记分卡中绘制一节课：更大似乎更好。尽管苹果公司的颠簸，超过$ 18十亿回购以来第一季度产生较高的平均投资回报率回购，更坚固的收益，同比增长6.4个百分点，至26.2％平均回购的投资回报率。公司在最低的阈值下只增加了2.3个百分点，以20.9％的回购投资回购。代表代表最大的市场资本比例最低的雄心勃勃。•