赫曼·格列夫兴致勃勃。那是2012年6月，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的董事长兼首席执行官刚刚完成了这家俄罗斯银行业巨头170年历史上最大的一笔收购，斥资36亿美元收购了土耳其银行DenizBank。为了庆祝，格雷夫在伊斯坦布尔俯瞰博斯普鲁斯海峡的豪华日落烧烤餐厅为他的管理团队举办了一场午餐会。格里夫站在海峡深蓝色的海面上，胜利地举起双臂。
旁边的桌子上有几张俄罗斯联邦储蓄银行小股东们看着这一奇观，有些不怎么羡慕。这些投资者希望Gref专注于提高在俄罗斯的利润，而不是冒险进入外国市场。“我记得我当时对自己说，‘这是政客的姿态，不是银行家的姿态，’”其中一位投资者后来说。
格雷夫很清楚该行私营部门投资者的这种抱怨。这位首席执行官告诉记者：“他们问我们为什么要出国，我们没有竞争优势，并告诉我们，我们将无法像在俄罗斯赚那么多钱。”亚博赞助欧冠在银行莫斯科总部最近的一次采访中。“他们告诉我们，如果他们想收购俄罗斯，他们就收购俄罗斯联邦储蓄银行，如果他们想收购土耳其，他们就收购加兰蒂银行”——这是指土耳其最赚钱的银行之一。
不过，这位首席执行官不会听取反对者的意见。他坚称，如今，国际扩张可能不会对Sberbank产生多大影响，但这对于确保集团未来的繁荣至关重要。这家银行主导着俄罗斯的每一个金融市场，从储蓄和存款到贷款和信用卡。“为了Sberbank的长期增长和稳定，我们别无选择，只能出国，”现年49岁、看上去很年轻的Gref说。
建立国际网络只是前俄罗斯经济发展和贸易部长格列夫撼动俄罗斯联邦储蓄银行巨头的一种方式。自6年前接任首席执行官以来，格雷夫对该行进行了亟需的彻底改革，将设计于共产主义时代的分行网络——与之匹配的是客户服务——带入了21世纪。他已经扩展到新的领域，比如信用卡，使Sberbank成为市场领导者几乎一夜之间。去年，他通过建立投资银行能力和收购Troika Dialog，将这家曾经的苏联储蓄机构转变为一家成熟的全能银行。
俄罗斯联邦储蓄银行企业和投资银行部门联席主管亚历山大•巴扎罗夫(Alexander Bazarov)表示:“我们意识到，我们的客户正变得越来越国际化，如果我们不能满足他们的海外银行需求，我们将极大地限制我们的业务范围。”
格列夫的举动极大地改变了Sberbank的形象。该银行的收入自2007年以来增长了168%，2012年达到8990亿卢布(283亿美元)，同期净利润增长了两倍多，达到3480亿卢布。
在投资银行领域，该公司目前在俄罗斯排名第二，仅次于俄罗斯第二大银行VTB Bank。三年前，该公司几乎还没有涉足这一领域。俄罗斯联邦储蓄银行的海外资产已经从2009年的40亿美元增长到如今的500多亿美元，约占银行资产负债表的12%。然而，利润是另一回事。以5月份为准，外国资产仅占纯利润的6.5%。“当你拥有俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)那样出色的业务时，为什么要出国呢?”Algebris Investments驻新加坡的俄罗斯和亚洲投资总监Ivan Vatchkov问道。“多数投资者认为，国际扩张会稀释股权。”
但这位CEO和他的管理团队在国内面临着越来越大的阻力。据最新数据显示，俄罗斯经济在过去10年里以年均逾5%的速度增长，但在2012年放缓至3.4%，预计今年将仅达到1.5%国际货币基金组织(imf)预测。投资者指责俄罗斯总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)未能打击腐败、改善公司治理和加强对投资者的法律保护——这些因素导致多数俄罗斯股票的交易价格远低于国际同行。
经济放缓促使俄罗斯联邦储蓄银行在2013年上半年为不良贷款拨备了627亿兰特的巨额准备金。结果，该行同期净利润持平，为1745亿兰特。这与2012年相比出现了大幅放缓，当时利润增长了10%。Sberbank去年的股本回报率为24.2%，远高于目前大多数西方银行所期望的15%左右的水平。
Sberbank无法避免国内压力。它不仅在国内获得了大部分业务，而且它的股票是俄罗斯市场的领头羊，约占俄罗斯股市交易量的40%莫斯科交换俄罗斯股市。德意志银行驻莫斯科分析师鲍勃•科默斯表示:“Sberbank是俄罗斯市场的代表。”如果需要进一步的证据，Gref可以举出高盛今年4月在纽约举行的第一个投资者日。当Gref问43名参与者中有多少人已经持有他的银行股票时，除了一人之外，所有人都举起了手。外国投资者持有该银行44%的股份。
该公司的股价今年上涨了5.7%，至104.05兰特;在过去的5年里，股价只上涨了26%。该股目前的市盈率仅为6.4倍，远低于巴克莱(10.5倍)、法国巴黎银行(11.6倍)和德意志银行(10.15倍)等西欧银行的市盈率。巴克莱资本(Barclays Capital)驻伦敦分析师克里斯蒂娜•玛西亚(Cristina Marzea)说，俄罗斯因素对该股构成了压力。她表示:“Sberbank的股价应该有溢价。”她指的是该银行的盈利能力和大幅改善的公司治理。
Gref似乎对投资者对Sberbank的看法感到失望，但他决心维持该集团的战略。“我相信我们公司的基本价值，”他说。
作为一名经济改革家和紧密的联系克林姆林宫2007年11月，格雷夫执掌德国联邦储蓄银行时，完全有资格领导该银行的现代化。
作为沙皇俄国德国定居者的后裔，格雷夫出生在哈萨克斯坦，当时它还是一个苏维埃共和国。他在西伯利亚西南部的鄂木斯克州立大学获得了法律学位，然后在列宁格勒州立大学获得了法律硕士学位。
他搬到列宁格勒——1991年苏联解体后，列宁格勒恢复了改革前的名字圣彼得堡——被证明是致命的。在20世纪90年代初的后共产主义时代，这座城市是自由改革思想的温床。格雷夫在那里上大学时结识了德米特里•梅德韦杰夫(Dmitry Medvedev)，后者后来成为了俄罗斯总理和总统，并跟随他在圣彼得堡市长办公室担任了一系列职位。通过梅德韦杰夫，他与普京建立了牢固的关系。
从2000年到2007年，格拉夫担任经济发展与贸易部长，通过推动亲市场政策和更强大的私营部门，赢得了改革者的声誉。格列夫自从成为俄罗斯联邦储蓄银行行长以来，就一直在提升自己的声誉。他的前任安德烈•卡兹明(Andrei Kazmin)和他的情妇、第一副主席真主安拉Aleshkina一起管理了这家银行十几年。尽管这对夫妇经常因其专制的管理风格和缺乏透明度而受到指责，但他们还是迈出了将俄罗斯联邦储蓄银行从一家完全国有的储蓄机构转型为一家拥有少数私营部门股东的全能银行的初步步骤。
在Gref的领导下，少数股东的持股比例增加到50% - 1股。这样，俄罗斯央行就拥有了多数控制权。尽管财政部没有表示将很快出售部分剩余股份，但格雷夫坚称，他将推动私人投资者发挥更大的作用。他说:“自从来到这里，我的目标就是建立一家100%面向市场和客户的银行。”
作为一个直言不讳的自由主义者，格雷夫表现出了勇气——最近，他为他的朋友谢尔盖·古里耶夫（Sergei Guriev）提供了口头支持，他是俄罗斯联邦储蓄银行董事会的杰出成员。古里耶夫曾任莫斯科著名的新经济学院（New Economic School）校长，该学院倡导自由市场政策和加强公司治理。5月，他逃离俄罗斯前往法国，担心因要求释放前尤科斯石油公司寡头米哈伊尔·霍多尔科夫斯基（Mikhail Khodorkovsky）而被捕。霍多尔科夫斯基与普京发生冲突并被判税务欺诈和其他罪名成立后，已在西伯利亚被监禁十年。
尽管已移居巴黎，古里耶夫还是在5月底成功连任俄罗斯联邦储蓄银行董事会成员。(俄罗斯央行(Central Bank of Russia)没有投票给他，但董事会成员不需要获得多数支持。)格列夫继续称赞古里耶夫是一名独立董事，并坚称他可以通过电话会议参加未来的董事会会议。
在Sberbank, Gref组建了一个在俄罗斯和海外都有私营部门经验的管理团队。一些关键成员包括谢尔盖·戈尔科夫(Sergei Gorkov)，他在1997年至2005年期间曾是尤科斯石油公司(Yukos Oil)的高管，在这段时间里霍多科夫斯基被捕，现在负责俄罗斯联邦储蓄银行的国际业务运营;瑞士信贷(Credit Suisse)和德意志银行(Deutsche Bank)前投资银行家、俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)企业和投资银行业务联席主管亚历山大•巴扎罗夫(Alexander Bazarov);首席财务官亚历山大·莫洛佐夫(Alexander Morozov)曾任文艺复兴资本银行(Renaissance Capital Bank)首席财务长，该银行在后共产主义时期的大部分时间里主导着俄罗斯的投资银行业务;以及曾是麦肯锡公司(McKinsey & Co.)合伙人、现为Sberbank战略主管的丹尼斯•布格罗夫(Denis Bugrov)。
五年前，Gref和他的团队公布了一项雄心勃勃的计划，旨在使Sberbank在国内更加现代化和高效，同时在海外开展业务。Bugrov说:“我们有意识地选择不专注于任何一个领域，而是尝试同时做所有的事情。”他估计，在改革开始时，Sberbank落后西方主要银行四分之一个世纪。布格罗夫说:“我们认为，就良好的商业做法而言，我们现在已经接近2005年西欧大银行的水平。”
Sberbank在国内市场的主导地位在任何主要国家都是独一无二的。该行2012年的净利润几乎是俄罗斯第二大银行VTB(900亿兰特)的四倍。Sberbank去年的股本回报率几乎是VTB(13.7%)的两倍。
Sberbank拥有18595家分支机构，遍布全国9个时区，令其最接近的竞争对手相形见绌:俄罗斯农业银行有1583家分支机构，俄罗斯外贸银行有1257家。这解释了为什么它积累了全国46%的零售存款，大约是其他任何机构的五倍。
得益于这片廉价融资的海洋，Sberbank在国内企业和零售贷款市场占三分之一的份额，年复一年地赚取了6个百分点的净息差。因此，在所谓的金砖四国(巴西、俄罗斯、印度和中国)中，Sberbank的平均资产回报率最高，也就不足为奇了。俄罗斯银行去年的ROAA为2.7%，几乎是中国工商银行(icbc)和巴西联合银行(Itaú Unibanco)(均为1.4%)的两倍。
Sberbank利用其优势，在零售信贷、小企业贷款和费用收入方面取得了强劲的业绩。欧洲复兴开发银行(European Bank for Reconstruction and Development)驻莫斯科的俄罗斯金融机构主管乔治•奥洛夫(George Orlov)表示:“它们越来越多地进入传统上由商业私营部门银行占据的利基市场。”
十年前，政府宣布计划整合俄罗斯1100家银行，为Sberbank创造真正的竞争对手。但这一改革运动停滞不前，导致大约900家银行在Sberbank的阴影下生存下来，其中许多银行充当着控股公司的私人金库。“私营银行仍有成长的空间，”Orlov坚持说。这在很大程度上是因为俄罗斯的银行渗透率仍然很低。根据世界银行的数据，去年向私营部门提供的国内贷款相当于GDP的48%，相比之下，波兰为54%，中国为57%，Sberbank在巴西占68%，在美国占194%。这种市场主导地位和国内增长潜力的结合，使得投资者和分析师对Sberbank在海外的雄心壮志不感兴趣。摩根大通驻莫斯科分析师亚历克斯•坎塔洛维奇(Alex Kantarovich)表示:“许多Sberbank希望增长的国家都处于比俄罗斯更先进的市场发展阶段。”
俄罗斯联邦储蓄银行保留着其作为共产主义时代巨头的历史遗迹。这家银行庞大的总部大楼位于莫斯科南部的一个街区，顶部是一座25层的玻璃大楼。Sberbank庞大的员工人数接近摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的25.4万人，后者去年的收入是Sberbank的3.5倍，净收入是Sberbank的两倍。
然而，格拉夫在将世行转变为一个更现代化、更灵活的机构方面取得了长足的进步，尤其是在分行层面。就在5年前，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)位于克里姆林宫西北几个街区外的特韦尔卡亚大道(Tverskaya Boulevard)的分行，还是苏联时代的重现。长长的顾客队伍延伸到人行道上，耐心地等待着与挡在金属格栅后面的出纳员见面。在圣彼得堡和莫斯科，富裕的消费者避开了俄罗斯联邦储蓄银行，转而青睐更受欢迎、更具现代感的私营银行。
但如今，特韦尔卡亚分行可能被视为苏黎世或柏林的一家银行网点。入口处一排排的自动提款机使等候的顾客少得可怜。进去的人会点击电子屏幕选择他们需要的服务:储蓄存款、支票、信用卡、贷款、外汇。他们买了张票，坐在候车室里，候车室的墙上挂着鸟和植物的图案，空气中飘荡着一首柔和的钢琴奏鸣曲。当他们的号码出现在头顶的面板上时(通常是在短暂的等待一两分钟后)，他们就会去开放式柜台找一位有空的出纳员——没有金属格栅。在隔壁房间的一张桌子上，一位信贷员与一对夫妇讨论消费者贷款和抵押贷款，而他们的孩子则在一个大电子屏幕上涂鸦，这个屏幕的安装是为了逗客户的后代开心。
五年前，俄罗斯联邦储蓄银行的分行中，只有大约30%的交易是自动化的;70%通过出纳员。如今，柜员处理的交易不到25%。根据欧洲央行的数据，欧元区银行的可比比率不到10%。Sberbank高管希望在未来5年将这一比例削减至12%。Bugrov说:“我们认为，通过开展经常性活动，比如人们支付公用事业账单，我们可以显著减少分支机构的交易角色，使它们更注重销售和服务。”
格雷夫和他的团队已经将该行的后台职能从遍布俄罗斯的逾800个办事处的庞大网络削减至仅15个;他们的目标是到2015年将这一数字减少到3个。事实证明，技术问题更大一些。该银行正在将17个不同的信息技术平台——每个Sberbank的地区办事处都有一个——转换成一个单一的中央系统。“我们可能已经离我们继承的动物园有一半了，”Bugrov说。“这是一个痛苦的过程，花费的资金比预期的要多，可能还需要四五年才能完成。”
更痛苦和代价更高的是，瑞士联邦储备银行无法缩减其员工数量。当格雷夫的团队在2008年成立时，他们提议在五年内将工资从25万减少到22万。但在最初降至23.2万人之后，总人数又回到了24.5万人，加上过去四年收购的外国子公司的4.1万名员工。
高管们表示，问题在于，在中央IT平台和其他高科技投资全面投入运营之前，Sberbank的资产负债表(从5年前的6.7万亿兰特飙升至2012年的15.1万亿兰特)需要高水平的员工。此外，俄罗斯联邦储蓄银行在过去三年里大幅提高了工资水平，这一水平落后于其他银行。
Bugrov说:“我们是一个拥有近25万人口的机构，而我们的国家普遍缺乏合格的管理，教育系统在培养合格的申请者方面也达不到要求。”“理想情况下，我们正在努力建立一个善于剔除腐败、引进人才的体系，一旦出现问题，就能迅速识别并在整个银行内部轮换，这样我们就有一个强大的、在许多不同领导岗位上有能力的人才储备。”现在情况完全不同了。”
员工成本去年增长了22%，在该行4510亿南非兰特的运营费用中占了2460亿南非兰特，而运营费用本身也增长了近三分之一。
难怪成本增长已成为少数股东最大的担忧。在过去的三年里，由于IT投资、分支机构现代化和工资增长，成本的增长比收入的增长快得多。2009年，Sberbank的成本收入比为35%;到去年年底，这一比例已攀升至49%。相反，波兰的PKO银行Polski去年的成本收益比为39.6%，匈牙利的OTP银行为46.2%。
Algebris的Vatchkov表示:“我认为Sberbank管理层已经明白，收入增长与成本增长相比，是投资者更倾向于看待一家银行的方式。”“当然，到目前为止，大多数投资者都预计Sberbank的运营杠杆会发挥作用，这意味着在获得额外收入的同时，应该不再需要看到额外成本。”
但格雷夫坚称，他将继续每年花费20多亿美元用于分行翻新，并将花费数十亿美元用于完成中央IT平台。他说：“如果我们想为未来的发展奠定坚实的基础，我们就不能降低投资速度。”
Sberbank已经能够向投资者证明，某些高价产品和服务是非常值得投入资金的。信用卡就是这样。这家银行进入这个行业很晚，4年前才发行了第一张信用卡。然而今天，它以超过900万的持卡人领先市场。去年，信用卡收入占Sberbank净收入的3.5%;世界银行预测，到2014年，这一数字将猛增至10%。德意志银行的Kommers表示:“这是一种典型的产品，需要大量IT投资和其他支出，但效果很好。”
保险是Sberbank另一项成功的投资。保险业成立于2009年，去年净收入约占5%，或174亿卢布，比俄罗斯其他保险业的利润总和还要高。Bugrov预计，五年内保险收入将飙升至银行总利润的12%，因为该公司将从持有俄罗斯联邦储蓄银行储蓄和存款账户的1.06亿俄罗斯人中招募新的投保人。他表示:“这不是为了获得新客户，而是为了加强我们现有的关系。”
汇丰进军投资银行业务的努力也获得了回报，这一努力跨越了该行在国内外的雄心。Gref从2008年开始招聘银行家，然后在2012年1月通过完成对莫斯科领先的投资银行和经纪公司Troika Dialog的12亿美元的收购，大幅扩大了Sberbank的能力。“Sberbank主要是一家贷款银行，因此，三巨头是我们摆脱这种模式所需要的平台，”更名后的投资银行业务Sberbank CIB联席主管巴扎罗夫表示，“它使我们能够向最大的客户提供全面的产品系列，不仅在俄罗斯，而且在国外。”
去年，Sberbank CIB建议亿万富翁阿利舍尔•乌斯马诺夫旗下的投资公司AF Telecom进行65亿美元的股东重组，使AF Telecom获得了俄罗斯第二大移动电话运营商Megafon的多数控制权，而瑞典的TeliaSonera则减持了股权。随后，在Megafon于2012年11月在莫斯科和伦敦证券交易所进行的18亿美元IPO中，该公司担任了联合全球协调人和账簿管理人。
Sberbank CIB在2012年的净利润超过了2.5亿美元。该行预计，到2013年底，这一数字将翻一番。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)落后于俄罗斯多数投行排行榜上的领头羊VTB Capital，但它正在缩小差距。数据提供商Dealogic的数据显示，VTB去年以9,600万美元的净营收高居投行业务榜首;Sberbank以9300万美元紧随其后。VTB在债务资本市场簿记管理人中排名第一，交易价值156亿美元;俄罗斯联邦储蓄银行以107亿美元位居第二。俄罗斯联邦储蓄银行领先VTB的一个领域是股权资本市场:该行在价值16亿美元的交易中担任账簿管理人，仅次于瑞士信贷(Credit Suisse)，位居第二;VTB排名第八，管理着价值3.66亿美元的交易。
随着欧洲金融中心的投资银行业务逐渐萎缩，Sberbank CIB吸引经验丰富的员工(主要是俄罗斯人)并不困难。过去两年招聘的著名人士包括曾任汇丰控股(HSBC Holdings)金属和矿业全球主管的谢尔盖•奇金斯(Sergei Chinkis);瑞士信贷(Credit Suisse)前俄罗斯和独联体(Commonwealth of Independent States)石油和天然气部门负责人伊戈尔•乌克兰辛(Igor Ukrasin);曾任美银美林(Bank of America Merrill Lynch)媒体和电信业务全球联席主管的托德•伯曼(Todd Berman);以及曾担任高盛集团(goldman Sachs Group)董事总经理、负责俄罗斯多个行业和并购业务的马克西姆•克洛德金(Maxim Kolodkin)。
尽管少数股东对Sberbank在信用卡、保险和投资银行领域取得的进步表示赞赏，但一些投资者希望Sberbank能够抵制其他一些可能有利可图的业务。今年4月，俄罗斯联邦储蓄银行及其全资子公司俄罗斯联邦储蓄银行租赁公司(Sberbank Leasing)与波音公司(Boeing Co.)签署了一项协议，以标价购买12架737-800客机，总价值10亿美元。Sberbank打算将这些飞机租给它的主要企业客户之一，Transaero，一家俄罗斯包机和折扣航空公司。该银行长期以来一直为俄罗斯航空公司提供融资租赁，但这是其第一家运营租赁企业。据Gref说，未来还有更多。
“对我们的租赁公司来说，这是一个非常有趣的新领域，”他说。“俄罗斯商用航空市场正以每年20%至30%的速度增长。”他补充称，运营租赁将不局限于航空业，并指出该行在货运列车车厢融资、医疗设备和其他仍未指明业务的未来风险投资等领域的角色将有所扩大。
但小股东不愿意看到俄罗斯联邦储蓄银行脱离银行业和保险业。东方资本国际（East Capital International）驻莫斯科合伙人雅各布·格拉彭吉瑟（Jacob Grapengieser）表示：“我认为大多数投资者认为，银行应该坚持其核心业务。”东方资本国际管理着约30亿美元的俄罗斯资产，包括对俄罗斯联邦储蓄银行的持股。
Sberbank坚持认为，任何有关其核心银行业务的观点都应包括其海外业务。“我们不再只是一家俄罗斯机构，而是一家国际金融集团，”布格罗夫说。
该银行开始向白俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦等前苏联加盟共和国扩张。“他们一直非常接近俄罗斯，实际上是同一个俄语世界的一部分，”国际商业发展负责人戈尔科夫说。除了文化上的亲缘关系，还有贸易：白俄罗斯和乌克兰向俄罗斯出口了50%以上的产品，而俄罗斯的商品和服务占哈萨克斯坦进口的40%以上。戈尔科夫将俄罗斯与这些国家之间的经济联系比作墨西哥或加拿大与美国之间的经济联系。“因此，俄罗斯联邦储蓄银行首先前往白俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦是非常合乎逻辑的，”他说。
Sberbank在这些国家的子公司表现优于本地和外国竞争对手。哈萨克斯坦联邦储蓄银行（前德州银行）是这些收购中最早的一家，早于格雷夫时代。2006年Sberbank以未披露的金额收购该公司时，该公司在其国内市场的资产排名第15位；今天，它是全国第六大银行。该银行的资产去年增长了37.4%，达到1470亿兰特，而净收入则翻了一番多，从23亿兰特增至50亿兰特。
由于石油和天然气的生产，哈萨克斯坦的经济一直很活跃。但过去一年，Sberbank在受衰退打击的乌克兰也取得了令人瞩目的成绩，尽管德国商业银行(Commerzbank)、奥地利第一储蓄银行(Erste Group Bank)和瑞典的瑞典银行(Sweden 's Bank)在不良贷款激增的情况下撤出了乌克兰。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的乌克兰分支——前乌克兰国家银行(Bank NRB Ukraine)——已从2007年底被收购时的第36位上升至第9位，收购金额不详。去年资产增长了44%，达到990亿兰特，而净利润增长了23%，达到16亿兰特。
在过去的两年里，白俄罗斯普遍存在的侵犯人权行为，使得法国巴黎银行(BNP Paribas)、德意志银行(Deutsche Bank)和苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of Scotland Group)等西方银行望而却步，这些银行在白俄罗斯已经经营了10年或更长时间。但Sberbank在2009年以2.81亿美元收购了前BPS-Bank，并增加了承诺，将其市场排名从第二位提升至第三位。Gorkov说:“我们没有停止贷款，去年我们获得了相当大的利润。”该子公司的资产去年增长了6.6%，达到1130亿兰特，净利润为8亿兰特，而2011年亏损了4亿兰特。
在前苏联加盟共和国迅速取得成功的鼓舞下，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)已经进军中欧，尽管迄今为止的结果令人失望。2012年2月，它斥资5亿欧元收购了奥地利国际人民银行(Volksbank International)的罗马尼亚业务，后者在8个国家拥有291家分行。它很快发现，该银行的资产质量甚至比最初表现出来的还要差，这一事实导致Sberbank的一些外国股东质疑该银行的尽职调查程序。2012年，该部门累计亏损80亿兰特。
格雷夫说:“我们知道，我们购买的是一家存在问题的银行。“也许我们收到的信息不完整或不够透明。我们的法律部门和审计人员目前正在试图弄清楚我们是否有权提出任何法律要求。”
与此同时，Sberbank已经更换了银行的管理层，清理了问题贷款组合，并投资于一个新的IT平台。Gref和他的团队计划将Volksbank International从一家专注于房地产开发的银行，转变为一家更加多元化的银行，在零售、中小企业银行和企业贷款方面取得更好的平衡。
摩根大通的坎塔洛维奇说:“在Sberbank的海外投资组合中，国际大众银行可能是最具挑战性的部分。”该银行的业务分散在捷克共和国、斯洛伐克、匈牙利、波斯尼亚和黑塞哥维那、克罗地亚、塞尔维亚、斯洛文尼亚和乌克兰，在每个国家的专营权都很薄弱，而且各种IT平台也使规模经济难以实现。此外，蹒跚的欧元区经济给这些市场蒙上了一层阴影。
格雷夫谈到大众银行时说：“今年我们的任务是尽量减少损失，明年我们希望开始盈利。”。但投资者表示，这些努力最好花在其他地方。
投资者承认，土耳其是一个有潜力为Sberbank创造合理利润的外国市场。随着去年对DenizBank的收购，Sberbank成为土耳其第八大银行，拥有476亿土耳其里拉(242亿美元)的资产和600家分行。今年4月，Sberbank通过收购花旗集团的土耳其消费者业务扩大了自己的业务。花旗集团拥有60万名客户，12亿兰特资产和15亿兰特存款，收购价格未披露。
德意志银行的Kommers表示:“收购DenizBank显然比收购大众国际银行要好得多。”“它有着良好的增长和盈利记录。”与Sberbank业务所在的中欧和东欧国家相比，土耳其市场的吸引力要大得多。在过去的十年里，中国经济以每年超过6%的速度增长，银行业似乎有足够的增长空间。贷款与国内生产总值(gdp)之比为69%，略低于捷克共和国和匈牙利的75%，这两个国家最近都陷入了衰退。但此举并非没有风险。今年早些时候，美联储(Federal Reserve)引发了全球流动性收紧，土耳其比大多数新兴市场经济体遭受了更大的打击。自5月以来，土耳其里拉兑美元汇率下跌了近10%，促使该国央行将关键短期贷款利率上调1.25个百分点，至7.75%。
就资产和融资组合而言，DenizBank非常适合Sberbank。土耳其子公司大约25%的资产是零售资产，75%是企业资产，与Sberbank的情况大致相同。两家银行都致力于提高中小企业市场份额。和Sberbank一样，DenizBank的零售存款是最重要的资金来源。
俄罗斯联邦储蓄银行的高管们对两个市场之间的潜在协同效应表现出了极大的热情。在土耳其有1500多家俄罗斯企业，在俄罗斯有5000多家土耳其企业。土耳其已经成为俄罗斯人最大的旅游目的地，2012年夏天有350万俄罗斯人前往土耳其旅游。国际业务主管Gorkov表示:“我们正在为他们及其旅行社建立金融服务。”
这些海外的进步会改变那些希望Sberbank留在国内的小股东的观点吗?格雷夫承认，到目前为止，海外扩张“只带来了令人头疼的问题和来自投资者的严厉批评”。在最近于伦敦和纽约举行的投资者日会议上，他承诺将暂停两到三年的进一步收购。
格雷夫表示：“我们必须消化我们已经在海外购买的资产，然后在与股东谈判后，我们将看到进一步的扩张。”他预计，今年海外业务将带来强劲的净收入。“我们预计未来这一数字会增长，这将回答我们的批评。”