阿根廷和其他少数国家一样拥有自然资源，拥有肥沃的农田、巨大的矿藏和无数的天然港口。随着最近世界上最大的页岩油气盆地之一的发现，这一财富星座已成为一颗新星。但克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔总统的庇隆主义政府是否会利用或挥霍这一新财富还有待观察。阿根廷最近的能源政策并不令人鼓舞。
几年来，价格控制、设备进口壁垒和布宜诺斯艾利斯不可预测的政策转变的综合作用抑制了投资，导致产量下降。阿根廷曾经是邻国的天然气出口国，现在它的天然气进口成本越来越高。
2011年5月，阿根廷最大的石油生产商雷普索尔YPF宣布了一项有望改变阿根廷能源命运的发现。在巴塔哥尼亚西部一个叫做瓦卡穆埃尔塔的干旱地区，或者说是死牛，该公司发现了一个广泛的页岩油气矿床。这一发现似乎证明了当地常说的一句话：“上帝在夜间修复我们阿根廷人白天造成的混乱。”
然而，神的干预并没有考虑到阿根廷经济管理不善的传统。2001年政府债务违约使该国成为国际市场上的贱民，并引发了动荡，2003年在费尔南德斯已故丈夫内斯托尔·基什内尔（Néstor Kirchner）的领导下，庇隆主义者掌权。他和他的妻子费尔南德斯（Fernández）在2007年当选为他的继任者，他们对经济进行了一系列高压干预，阻碍了增长和投资。政府对Vaca Muerta的行动并没有在投资者中赢得任何新朋友。
页岩发现后不到一年，政府无偿征用了雷普索尔在阿根廷的子公司YPF，并将其国有化。随后，政府与美国石油巨头雪佛龙公司（Chevron Corp.）达成12.4亿美元的协议，开发Vaca Muerta的一部分，引发了一场痛苦而昂贵的法律纠纷。
雷普索尔马德里总部发言人克里斯蒂安·里克斯说：“雪佛龙的行为是荒谬的。”。“我在任何地方都想不到类似的案例。石油巨头不会侵犯彼此的资产——特别是那些正在诉讼中的资产。”雷普索尔正在西班牙和美国法院起诉阿根廷政府，要求赔偿105亿美元。这家西班牙公司还在西班牙和美国起诉雪佛龙，要求其放弃与YPF的合资企业。雷普索尔已要求世界银行仲裁机构命令阿根廷停止开发瓦卡·穆尔塔。
雪佛龙坚称没有做错什么。“我们真的不相信有任何合法的理由反对我们，”副董事长George Kirkland在8月的分析师第二季度财报电话会议上对分析师说，此外，公司认为Vaca Muerta可能的回报太大，无法通过。柯克兰说：“机会是存在的，而这一次是存在的。”。
阿根廷拒绝了雷普索尔的赔偿要求，理由是该公司在巴塔哥尼亚常规油井上投资不足，导致产量下降。根据西班牙的一份公司监管文件，政府已向雷普索尔提供瓦卡穆尔塔一家独立合资企业47%的股份，该州价值35亿美元，并向该项目的开发提供15亿美元。YPF将持有合资公司51%的股份，而墨西哥国有石油公司Petróleos Mexicanos（墨西哥石油公司）将持有2%的股份。雷普索尔以不充分为由拒绝了这一提议。
“阿根廷的能源赤字无疑与雷普索尔的政策有关，”2012年4月，阿根廷经济部副部长Axel Kicillof在宣布将于下月实施的征收时对国会表示。尽管在阿根廷运营的大多数碳氢化合物公司在过去三年的产量都有所下降，但根据政府自己的统计数据，最糟糕的是雪佛龙。
不断升级的争端可能会推迟或破坏开发阿根廷页岩油气储备的努力，对经济和国家能源安全都有负面影响。YPF前总裁(1987 - 2009)、前能源部长(1999-2000)、现任布宜诺斯艾利斯能源咨询公司负责人的丹尼尔•蒙塔马特(Daniel Montamat)预测道:“他们正在确保在可预见的未来，我们的能源进口账单将继续增长。”
没有争议的是瓦卡·穆尔塔的诱人潜力。美国能源信息管理局（EIA）估计，阿根廷拥有802万亿立方英尺的可采页岩气储量，仅次于美国和中国，位居世界第三，页岩油储量为270亿桶，仅次于俄罗斯、美国和中国。雷普索尔拥有该油田30000平方公里中的12000个许可证。雪佛龙的交易占地400平方公里，要求该公司和YPF最初钻120口井。如果这些证明是有效的，到2017年，这些公司将再钻1500口井。
开发阿根廷的潜力绝非易事。公司需要钻大量的井来扩大页岩现场的产量。在德克萨斯州南部的Eagle Ford地层，是美国最大的页岩气矿床之一，公司已经钻探了6500口井，成本约为650亿美元，约为每口井1000万美元。休斯顿能源研究公司哈特能源公司上游石油研究主管劳拉·阿特金斯说：“很难想象瓦卡·穆尔塔会拿出这么大的投资。”。“障碍太多了。”
这些障碍主要是人为的。在过去10年的大部分时间里，政府公司将出售给国家电网的天然气定价为2美元/百万英热单位(btu)，这一价格对于传统天然气储量来说是无利可图的，更不用说页岩地层了。目前美国天然气的现货价格约为3.6美元/百万btu。
阿根廷也提供了一些替代定价方案，但它们往往不会持续太久。2008年，政府公司推出了一项“天然气+”计划，根据该计划，生产公司可以以高达5美元/百万btu的价格与工业客户谈判合同，但该公司在没收了YPF后终止了该计划。
当局随后制定了一项计划，公司可以按照规定的价格向电网出售天然气，政府承诺向他们支付额外的钱，将最终价格提高到每百万btu 5美元。今年7月，政府颁布了一项法令，允许在该国投资至少10亿美元的公司在5年后出口20%的产品，无需支付出口税，也可以按照现行法律的要求将大部分利润留在阿根廷。“问题是，政府的可信度为零，”加州大学圣地亚哥分校(University of California, San Diego)政治与能源教授戴维·马雷斯(David Mares)说。他最近为华盛顿智库美洲对话组织(Inter-American Dialogue)撰写了一篇关于拉美页岩气前景的工作论文。“它在价格、合同、退税等方面做出承诺，然后毫不犹豫地兑现这些承诺。”
天然气价格上限抑制了国内外公司的勘探和生产。根据EIA的数据，天然气产量在2006年至2011年间下降了10%。与此同时，政府通过提供每年100亿美元的能源补贴鼓励了需求。结果是？阿根廷曾是天然气净出口国，但却增长了45亿美元去年的进口法案。它额外花费了50亿美元进口石油和精炼产品。
监管范围超出了价格。为了支持国内石油和天然气钻井和生产设备制造商，政府对设备进口实行严格限制。但阿根廷制造的设备往往缺乏或质量低劣。？在10月初于布宜诺斯艾利斯举行的阿根廷石油和天然气大会上，阿根廷领先的私营能源公司Bridas Corp.的负责人Alejandro Bulgheroni警告说，要使Vaca Muerta取得成功，“必须进口最新、最先进的设备。”
持续的高通胀构成了另一个障碍。大多数阿根廷经济学家私下估计，通货膨胀率几年来一直保持在20%以上，但具体水平尚不清楚。官方数据显示通货膨胀率在10%左右；政府威胁对报告更高数据的经济学家处以重罚甚至监禁，这使布宜诺斯艾利斯受到国际货币基金组织的谴责。一口新井的钻井成本（乐观的预算为1000万美元）可能在一年内达到1200万美元以上。因此，许多行业分析师怀疑雪佛龙能否以12.4亿美元的投资在瓦卡穆尔塔钻120口井。
没收YPF只是布宜诺斯艾利斯一系列干预措施中的最新一项，这些措施减缓了阿根廷的经济发展，实际上切断了阿根廷与外国资本的联系。想想牛肉，这是一个几乎可以定义这个国家的农业主食。费尔南德斯的民粹主义庇隆主义政府于2006年颁布了限制牛肉出口的法令，以确保国内市场可以负担得起数量的牛排。但政府宽松的经济政策导致的高通胀减少了肉类采购。阿根廷在人均牛肉消费量方面不再领先于世界，将这一区别让给了乌拉圭。作为牛肉出口国，它已经落后于巴西、巴拉圭和乌拉圭。
长期以来，石油和天然气行业一直在拉丁美洲激起民族主义热情，尽管阿根廷的储量比墨西哥或巴西小，但也不例外。1922年，阿根廷成为继苏联之后第一个创建国有石油企业的国家，名为Yacimientos Petrolíferos finances(财政部油田)，简称YPF。但与1938年墨西哥在墨西哥国家石油公司(Pemex)的领导下将所有石油和天然气生产国有化不同，阿根廷允许外国公司在生产和分销方面与该国国有企业竞争。1993年，阿根廷总统卡洛斯·梅内姆(Carlos Menem)在YPF负债数十亿美元后将其私有化，使阿根廷成为首个这样做的拉美大国。
在接下来的六年里，YPF的石油储量增加了50%，年石油产量翻了一番，达到创纪录的1.9亿桶，接近该国3.08亿桶总产量的三分之二。国内石油和天然气产量基本上满足了阿根廷的消费需求。
由于梅内姆继续奉行自由经济政策，政府在1999年以150亿美元的价格将YPF卖给了雷普索尔。为了展示它对阿根廷的承诺，这家西班牙公司建造了Repsol-YPF大厦(Repsol-YPF Tower)，这是一座44层的玻璃总部大楼，由César Pelli设计，可以俯瞰普拉特河(River Plate)。当政府在2012年将YPF国有化时，它点燃了更名为?YPF塔上挂着蓝白两色的阿根廷国旗。
此举延续了庇隆主义政府长期以来的经济干预记录。2007年，政府向雷普索尔YPF施压，要求将该公司15%的股份出售给彼得森集团（Petersen Group）。彼得森集团是一家阿根廷家族企业，由恩里克·埃斯肯纳齐（Enrique Eskenazi）领导，他与基什内尔和费尔南德斯有着密切的政治和金融联系。彼得森集团在2011年又收购了10%。里克斯说：“政府希望阿根廷人更多地参与持股，我们认为这很公平。”。
但是随着政府开支的增加和预算赤字的扩大，总统Fernández扩大了国家对部分经济的控制。2008年，就职后不久，Fernández就将私人养老基金系统国有化，声称拥有300亿美元的资产。同年晚些时候，阿根廷没收了由西班牙Marsans集团控制的国内领先航空公司Aerolíneas Argentinas。
雷普索尔YPF成为了一个非常诱人的目标，尤其是在该公司发现了瓦卡·穆尔塔之后。2011年10月，在宣布这一发现五个月后，该公司派遣分析师和投资者前往阿根廷，向他们简要介绍该油田的巨额储量。然而，在随后的几个月里，政府发起了一场运动，声称Repsol YPF未能在勘探和生产方面投入足够的资金。事实上，该公司的天然气产量在征用前三年下降了16%，石油产量下降了5%。但与雪佛龙相比，这些数字是有利的：在同一时期，这家美国公司的天然气产量下降了61%，石油产量下降了35%。
政府在碳氢化合物问题上的负责人是副经济部长基奇洛夫，他是一位41岁的左翼煽动家。他是费尔南德斯总统的儿子Máximo Kirchner的亲密朋友，Máximo Kirchner是贝隆主义者的正式名称，是正义党青年翼的一支力量。基希洛夫把他的美貌、魅力的演讲技巧和经济学博士从布宜诺斯艾利斯大学毕业，成为一位冉冉升起的政治明星。
2012年YPF被没收前夕，他在国会发表讲话，拒绝了雷普索尔105亿美元的赔偿要求，这让民族主义者感到震惊。“我们不会按他们的要求付钱，”基奇洛夫说。“只有弱智人才会认为政府那么愚蠢。”
但在拥有YPF和Vaca Muerta之后，阿根廷政府面临着寻找资金开发新储备的两难境地。由于阿根廷政府2001年拖欠950亿美元外债，以及政府与持反对意见的债券持有人之间旷日持久的法律战，大多数外国投资者都避开了阿根廷美国上诉法院禁止阿根廷支付其重组债务，除非该国也支付了抵制者。美国最高法院拒绝了阿根廷审理此案的请求，使该国接近第二次违约。标准普尔已将阿根廷的信用评级下调至CCC+，比投资级别低七级。
这就是为什么政府在征用雷普索尔之前就与雪佛龙进行谈判。YPF前首席执行官蒙塔马特（Montamat）表示：“通过与雪佛龙的交易，进入这些资本市场成为可能。”。
雪佛龙坚称，它毫不犹豫地与重新国有化的YPF签署了一项协议。在8月份的第二季度收益报告中，副董事长科克兰被问及公司为何选择涉入瓦卡穆尔塔的法律和政治泥潭。“我们在阿根廷呆了很长时间，所以我认为我们非常了解阿根廷，”他回答说。事实上，雪佛龙于1958年开始在阿根廷运营。如今，该公司是美国第三大天然气生产商和第六大石油生产商，每天生产21000桶石油和400万立方英尺天然气。
一些观察家认为，雪佛龙的决定中还存在其他因素。去年，厄瓜多尔一家法院裁定，该公司应对其石油业务造成的环境损害承担190亿美元的赔偿责任。该业务在2000年被雪佛龙收购之前由德士古公司承担，据称是在该国亚马逊丛林造成的蒂娜与厄瓜多尔左翼民粹主义政府关系密切。2012年11月，应厄瓜多尔的请求，阿根廷法官阿德里安·艾尔库伊·米兰达（Adrian Elcuj Miranda）下令代管雪佛龙40%的阿根廷银行账户，直到这家美国油气巨头同意支付190亿美元的赔偿金。
当时，阿根廷政府已经在与雪佛龙就Vaca Muerta的合资企业进行谈判。双方于今年7月17日达成协议，就在几周前，阿根廷最高法院撤销了埃尔库伊·米兰达的裁决。“我们只能推测是什么促使雪佛龙在瓦卡穆埃尔塔加入YPF，”蒙塔马特说。“但我们知道，一旦最高法院撤销了对雪佛龙的诉讼，雪佛龙就决定继续在瓦卡穆埃尔塔的投资。”
行业分析师对雪佛龙的交易并不兴奋。德意志银行(Deutsche Bank)驻纽约的油气分析师保罗•桑基(Paul Sankey)表示:“对一家资源并不特别短缺、支出也非常高的公司来说，投资Vaca Muerta似乎分散了注意力。”
在阿根廷，政府不得不为它与雪佛龙的交易进行辩护。民族主义者——其中许多是政府的支持者——认为雪佛龙只是在取代美国石油巨头雷普索尔。蒙塔玛特说:“从政治角度来说，这没什么意义。”“以前是‘西班牙人出局’，现在是‘美国佬进来’。”
但基奇洛夫坚称，雪佛龙将只是参与开发瓦卡穆埃尔塔油田的几家外国公司之一，国有的YPF将掌握主动权。“雪佛龙给我们带来了我们需要的技术，”在合资企业宣布几天后，他在一个政府电视台节目中表示。
据基奇洛夫说，政府一直在与中方谈判，以帮助开发瓦卡穆尔塔。YPF表示，它即将与中国海洋石油总公司（Cnooc）和阿根廷公司Bridas签署一项协议，中国公司持有该协议40%的股份。但中海油既没有提高低产量水平，也没有增加在阿根廷的投资，这表明中国人对政治和经济环境的警惕程度与其他外国能源公司一样。
今年9月，阿根廷宣布了两笔外国公司在Vaca Muerta的小型交易:德国石油和天然气生产商Wintershall Holding，巴斯夫的全资子公司，表示将投资1.5亿美元;陶氏化学(Dow Chemical Co.)的全资子公司陶氏阿根廷(Dow Argentina)同意投资1.2亿美元。美加石油天然气公司Apache Corp.已经在该地区钻了三口探井。
在外国投资者转向其他拉美油气生产商之前，YPF面临着安排交易的压力。本月，巴西政府计划将分布在巴西东北部3800平方公里的130个页岩气和石油区块拍卖给外国公司和巴西石油公司。
与阿根廷和YPF更相关的是墨西哥总统恩里克·佩尼亚·涅托（Enrique Peña Nieto）关于向私人投资开放本国能源部门的提议。根据该提议，国有墨西哥石油公司将向私营公司提供利润分享合同，以帮助开采墨西哥约1150亿桶石油当量储量，这些储量大致相当于科威特的石油当量储量。墨西哥估计储量的一半以上是页岩气和石油储量。
据信，这些页岩矿床中最大的一处位于布尔戈斯盆地（Burgos basin），该盆地是伊格尔福特油田（Eagle Ford field）在德克萨斯州边界的延伸，雪佛龙在该地区有一家大型公司。雪佛龙已经对墨西哥页岩和近海油田的投资前景表示了热情。
鉴于阿根廷需要提高能源产量并减少进口，许多分析师认为YPF和Repsol最终将达成协议。蒙塔马特表示:“YPF必须进行谈判，因为与雷普索尔的争端严重阻碍了与其他油气合作伙伴的合作，也阻碍了开发Vaca Muerta全部潜力所需的巨额投资。”
雷普索尔坚称，与其提起诉讼，还不如谈判。发言人Rix表示:“我们正努力做股东希望我们做的事，即通过谈判达成解决方案。”
YPF首席财务长丹尼尔•González 8月份在公司第二季度收益会议上向分析师们表示，情况也大致相同。“我们肯定希望看到谈判解决，”他表示。“我认为这对各方都有好处。”
问题是，雷普索尔要求预付资金，而阿根廷没有。“但或许有足够的空间与雷普索尔就Vaca Muerta未来的生产进行谈判，”蒙塔马特表示。
其他人则认为，任何通过谈判达成的解决方案都必须等待新总统的上任。在她的候选人在8月份的国会初选中失败后，Fernández总统似乎不太可能在党内赢得足够的支持来修改宪法，并在2015年10月竞选第三任期。她的健康状况也很脆弱:她正在接受脑部手术，以缓解不明头部受伤造成的出血。几乎可以肯定，她的继任者将是另一个庇隆主义者，尽管可能是一个更加务实的人。观察人士说，目前最受欢迎的是她的前内阁部长塞尔吉奥·马萨，他领导着一个持不同政见的庇隆派。
新政府可能意味着新的游戏规则和更好的商业环境。与此同时，加州大学圣地亚哥分校的马雷斯教授说，“你可以期望雪佛龙和任何其他进入瓦卡穆尔塔的公司投入最少的资本——只够在那里插一根手指——因为这是一种巨大的资源，总有一天会得到开发并带来巨大的回报。”
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