一年前，美国银行美林全球研究主管坎迪斯•布朗宁预测，“2013年最有可能出现蒙混过去的局面。”她是对的。许多更为可怕的预测——欧元区解体、中国硬着陆、美国出现财政危机——被证明是完全错误的。
勃朗宁说:“宏观调控让熊市受挫，但资产市场的价格波动却刺激了牛市。”“黄金价格下跌了26%——自1981年以来最美国股票终于爆发了13年的交易区间达到新的历史高位,和历史上最伟大的债券牛市结束的“大旋转”慢吞吞地走出阴影的2012年和2013年的风头。”
在一个充满焦虑、投机和谣言的环境中，投资组合经理经常向卖方寻求建议，以帮助他们了解所有正在发生或未发生的事情。全年亚博赞助欧冠请这些投资者和其他买方专业人士告诉我们，他们的卖方同行中哪一个被证明是最有帮助的。的结果2美国银行的12项年度研究团队调查是单独发布的，但当合计总数时，美银美林连续第三年在我们的全球顶级研究公司名单上排名第一，而且比以往任何时候都要高。它总共占据257个团队席位，比去年多21个，比摩根大通(J.P. Morgan)多47个。摩根大通虽然失去了4个席位，但仍以210个席位排在第二位。
德意志银行的损失要严重得多。这家德国金融服务公司成功保住了第三名的位置，尽管其总排名下降了25位，至168位。同样排名第四的摩根士丹利(Morgan Stanley)排名154位，比2012年少了一位。
瑞士信贷(Credit Suisse)的总数保持在119家;不过，它从第七跃升至第五，花旗(Citi)和瑞银(UBS)的下跌推动了它的上升势头。这两家公司去年并列第五，但分别跌至第六位和第八位。花旗减少了16家，至113家;瑞银减少了26家，至103家。
美银美林是前十名中唯一一家今年团队总数比去年多的公司。在12项排名中，它有3项排名第一所有亚洲，印和新兴的欧洲、中东和非洲研究团队。j·p·摩根(J.P. Morgan)也达到了这一成就，位居榜首美国所有，美国所有固定收益和整个欧洲固定收益研究小组花名册。另外6个国家和地区的团队中，有6家公司领先:巴西的BTG Pactual;中国国际金融公司，中国;德意志银行，欧洲(股票);Itaú BBA，拉丁美洲;野村证券，日本;俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank CIB)。
在新的一年里，基金经理们可以期待什么呢?在纽约工作的布朗宁认为:“我们相信，2014年的投资体制将从后雷曼时代的高流动性、低增长体制，转变为高增长、低流动性的体制。”“简而言之，更高的增长意味着资产回报将继续为正，而较低的流动性意味着，明年的正回报将远不如2013年那么引人注目。”
勃朗宁在摩根大通(J.P. Morgan)的同行托马斯•施密特(Thomas Schmidt)也持类似观点。他表示:“我们预计2014年与2013年下半年很相似，经济增长将有所改善，通胀受到抑制，利率将继续正常化。”“但某些国家比其他国家更接近于退出宽松货币政策，这推动了债券的相对表现。”
过去一年，对美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)削减每月850亿美元债券购买计划的担忧，对全球市场的影响不亚于其他任何问题。尽管有强烈迹象表明美联储将在9月份开始逐步缩减规模，但这种情况并没有发生。但它会。
布朗宁表示:“我们预计缩减购股规模对市场的负面影响不会像2013年夏初那样严重。”“为什么?因为美联储和其他央行将使用‘前瞻性指引’来减轻市场对加息的担忧，而且这些担忧也将因全球经济缺乏通胀而得到缓解。”
她补充称，一波又一波的波动是不可避免的，但只要经济增长加速，通胀保持在低位，各国央行保持对债券市场的控制，金融资产的基本面仍然有利。
2012年12月成为摩根大通固定收益研究全球主管的Joyce Chang说，债券市场最近表现不太好。该公司在该资产类别的覆盖总额中排名第一。
"今年是自1999年以来美国固定收益最差的一年，今年迄今的总回报率为负1%，"她称。“除了高收益外，美国所有固定收益领域的收益都是负的。”
这位驻纽约的研究主管预计情况不会很快好转。她说:“我们预计固定收益的回报将会下降，从美国国债和市政债券损失3%到新兴市场固定收益和美国高收益债券收益4 - 5%不等。”
然而，Chang认为，从债券到股票的大旋转更多的是神话而不是现实。她解释说:“总体供求技术面仍对固定收益市场有利，由于固定收益市场的结构性变化和金融抑制的持续影响，机构需求依然强劲。”“我们预计大多数市场的利差不会扩大，我们预计主要日程将保持强劲。”
具体来说，她估计2014年美国高评级债券的供应量为9,000亿美元;美国高收益债券和机构贷款发行量分别为3,000亿美元和4,000亿美元;新兴市场公司债券略低于3,000亿美元;市政债券的价格略高于3000亿美元。她指出:“这并不远低于2013年的创纪录发债水平。”
常万全是第一批告诉投资者，美联储要到2014年才会开始退出量化宽松政策的人之一。尽管越来越多的市场观察人士坚称，美联储将从9月份开始削减量化宽松政策，但她仍坚持这一立场。她预计，央行将于明年1月开始缩减规模，并在第三季度末之前完成资产购买。
她解释说:“我预计波动不会太大，因为市场将开始区分美联储的缩减和收紧，这将比2013年更平稳。”美联储的退出和供需失衡应该会推动10年期国债收益率到2014年年中达到3.25%。(12月初，收益率为2.88%。)
缩减量化宽松的讨论仍在继续新兴市场当美国政策制定者开始暗示量化宽松即将结束时，美国股市遭受重创。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank CIB)首席股票策略师金斯米尔•邦德(Kingsmill Bond)表示，2014年，投资组合经理将非常关注降息的步伐全俄研究小组2012年1月，这家总部位于莫斯科的公司收购了同城竞争对手Troika Dialog，这有助于推动其在本国和新兴的欧洲、中东和非洲的研究业务。
然而，美联储的行动只是拖累俄罗斯股市投资者的担忧之一。另一个原因是旨在刺激增长的改革的微弱影响。11月初，经济发展部长阿列克谢·乌柳卡耶夫(Alexei Ulyukayev)预测，随着经济停滞的加剧，俄罗斯经济到2020年平均每年只会增长2.8%，远低于俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)设定的5%到6%的目标。Sberbank 's Bond对短期而言更加悲观，预计2014年实际国内生产总值(gdp)增长率仅为2.3%。
在其他地方，美联储担忧引发的恐慌性抛售带来了买入机会。摩根大通的施密特宣称:“我们的经济研究团队认为，投资者已经接受了缩减购债。”这位驻纽约的研究主管补充称，进入新的一年，“投资者将考虑从量化宽松到指引利率将如何影响今夏的市场，他们将评估新兴市场资产在(近期)表现不佳之后是否是个机会。”
施密特说，还有其他值得乐观的理由。他表示:“我们预计，全球经济将加速增长，财政紧缩将减少，货币政策将放宽，总体和政治风险也将有限。”“通货膨胀将保持在较低水平，尤其是在欧元区和日本。“••
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