企业回购正在崛起

CEO Marissa Mayer在雅虎的任期中少于18个月，可以为许多改变投资者似乎喜欢。一系列大胆的高调的动作，从收购社交媒体网站Tumblr（最近，内容交付网络提供商PEERCDN）到招聘前电视新闻锚查凯师凯蒂·库克在开创性的互联网公司的兴趣中，尽管令人勉强收入方面的改进。12月中旬雅虎股价股价低于40美元，梅尔于2012年7月推出的价格超过24美元。

雅虎的首席执行官正在购买更多的资产，旨在将交通带到其网站。基于加利福尼亚州的Sunnyvale的软件和服务公司还进行了一个针对自己股票的积极采购战略。自从开始股票回购以来，雅虎已经回购了超过16％的股份。11月，公司预订了50亿美元的回购更多股票。

回购看起来像是在许多公司赢得胜利。他们安排想要现金，每股微调收益的股东，以满足目标，取消资产负债表的低收入液体资产，并阻止敌对潜力所盯着超额现金。更重要的是，回购赋予这些优点，而不会涉及并购的风险。由于这些美德和缺乏绩效基准，证券分析师和投资者很少适用于回购与其他大型企业投资的审查程度相同。

回购 记分卡标准普尔500指数为股票回购商最佳和最糟糕的程序行业比较

季度亚博赞助欧冠企业回购记分卡试图通过根据投资回报率来判断和排名回购遗漏。截至2013年9月30日止两年，由纽约企业战略咨询公司Fortuna Advisors的基准，开发和计算，比较了265家公司的回购ROI。每次计算重量总股息避免，在此期间每季度股份的平均值。

新闻雅虎将加速股票回购只是一个不寻常的迹象。随着广泛的股票市场基准升至记录水平，公司已加快股票回购，今年将在四分之一季度上升。第三季度看到了1.28亿美元的回购，推动年至今的3440亿美元，高于2012年前三季度的15％。整个年度可以看出500亿美元，靠近金融危机前的高位。。

自6月以来，礼来公司、IBM、伊利诺伊工具公司、微软、高通、斯伦贝谢、Visa和雅虎宣布的股票回购金额均超过50亿美元，目前已达到925亿美元。在苹果(Apple)、默克(Merck & Co.)、辉瑞(Pfizer)和沃尔玛(Wal-Mart Stores)正在进行的50亿美元的回购计划之下，预计明年的回购规模肯定会进一步飙升。

雅虎在第三季度排名第十，回购排名稳步上升，从第一季度的第85位和第二季度的第14位。雅虎的回购带来了64%的投资回报率，其中软件和服务领域的回报率最高。

Stifel Nicolaus分析师Jordan Rohan表示，两个因素推动雅虎的估值。在雅虎日本和阿里巴巴集团的投资，这是一个蓬勃发展的中国商业网站，这些网站将全球制造商和经销商联系在一起，讲述了故事的一部分。另一部分，Rohan说：股票回购的步伐。

自2010年发起回购以来，雅虎的市值已经增长了两倍多，达到400亿美元。第一次回购始于2010年6月，当时人们担心该公司已经迷失了方向，于是公司获准斥资30亿美元进行回购。雅虎提前耗尽了第一批股份，促使董事会在2012年5月批准了另外50亿美元。

雅虎在7月加速回购第三点，一个活动家对冲基金，兑现了4000万股报告的费用。第三点创始人兼首席执行官Daniel Loeb是一款购买股票并加入董事会的雅虎·罗伯特，曾担任Mayer担任首席执行官。船上的Mayer，Loeb然后退出了董事会。观察员推测，在陡峭的收益和股价短暂回调后，Loeb袋装大约6亿美元。从那时起，雅虎股价的价格继续下升，举回送回国。

最新的回购公告似乎表达了信心阿里巴巴的预期首次公开发行将继续燃料雅虎股份。当雅虎在2005年发现它时，阿里巴巴是一家漂浮的中国公司;雅虎现在拥有24％的股份。根据Stifel Nicolaus的说法，阿里巴巴可以在三年或更短的时间内达到1910亿美元的市值，超过两年前的三倍。

受股市大涨推动，回购股票的公司第三季回购投资回报率中值为28.4%。相比之下，第一季和第二季回购的投资回报率分别为24.1%和19.4%。绝大多数公司都实现了正的回购回报率，这在牛市中并不令人意外。

“公司正在上涨现金和购买股票，”Zacks投资研究的首席执行官John Flang说。“在我看来，这可能不是正确的时刻，因为如果市场下降，他们没有能够反转回购。但它确实可以通过CEO在可预见的未来股票趋势的股票趋势达成良好的看涨。“

与此同时，股票回购反映出投资者对增长的看跌态度。当股东缺乏更好的投资方式时，公司会将资金返还给他们。总体而言，回购意味着经济疲软，而且可能会延续下去。

趋势警报了一些经济学家。“这正是问题，经济和政策研究中心联合主任的警告，一个自由主义华盛顿智库。“公司正在看出纪录的利润，但他们没有看到投资机会。”他说，回购或股息Coopt投资在一个关键的时候，“这与我们现在所需的相反。”

Fortuna Advisors首席执行长米兰诺(Gregory Milano)说，通常情况下，回购带来的股价改善不如收入增长持久，因为在大规模回购之后，市盈率往往会下降。在他看来，只有当股票价格与内在价值之间存在巨大差距时，回购才有理由成为优先考虑的因素。

在当前的股票回购中，总部位于纽约的葡萄酒、啤酒和烈酒公司Constellation Brands凭借在合并前回购股票，再次获得冠军。这家烈酒经销商正确预测了安海斯-布希英博(Anheuser-Busch InBev)收购墨西哥啤酒制造商莫德罗集团(groupo Modelo)尚未拥有的一半股权的监管后果。Constellation首席执行官罗布•桑兹预计，安海斯-布希英博将不得不剥离资产，以47亿美元收购莫德罗集团的美国啤酒业务，其中包括科罗娜品牌在美国的权利。D.A. Davidson & Co.研究星座公司的分析师雷米(Timothy Ramey)说，这桩交易很精明，而且按计划进行。星座公司的股价飙升。

Celgene也在顶部组重复。峰会，新泽西州的生物制药公司在第三季度汇集了近47亿美元的股票回购。Deutsche Bank analyst Robyn Karnauskas gives much of the credit for the aggressive buyback strategy to Jacqualyn Fouse, Celgene’s CFO since September 2010. “Buybacks have just emphasized her conviction that guidance will be met and that the company will grow revenue and earnings,” Karnauskas says.

来自不同行业的四家公司首次进入前十:康涅狄格州布卢姆菲尔德的医疗保健服务公司信诺;弗吉尼亚州麦克莱恩，媒体集团甘尼特公司;宾夕法尼亚州保险公司林肯国家公司(Lincoln National Corp.);和雅虎。

Cigna领导了新人，在企业回购记分卡上担任第三名。在第三季度的回购中，曾在Cigna市场价值的4％中，纳入记分卡的阈值。从那时起，Cigna也通过了10亿美元的门槛。

股票回购在Cigna已经提供了一个巨大的76％的投资回报率。成功就像它引起关注。投资者关系TED DEDRICK的副总裁表示，返回前几天的经文，回购会在部署资本方面获得高度优先考虑。“首先，我们基于有机增长。除此之外，我们期待资助战略性的并购。缺席，这是回购。“

Cigna的回购投资回购仍然令人印象深刻，依靠回购有效性，这是一种展示回购投资回购投资回购胜过或表现不佳的总股东回报率的计算。回购有效性与统计购回股票的平均成本不同，然后在期末看价格。如果股票以直线移动，那么计算内部回报率的所有内容都是价格趋势，说Fortuna顾问高级助理Joseph Theriault表示。由于公司通常在不同点购买股票，临时股价波动进入计算。

例如，如果公司购买了两年多年的价格峰值的大部分股票，现金流出将要高得多 - 或者回购的累积股票数量远低于低于低谷的股票。回购有效性衡量公司回购股票以上或低于价格趋势的程度。购买低收回购投资回购投资回购;购买高侵蚀它。

公司希望回购投资回报率全面股东退货。Cigna通过2.5至1 - 十大公司中的最佳比例完成了2.5至1 - 而不是试图推迟市场。“这不是我们建立资金的方法，等待股票更正作为股票回购的主要基础，”Cigna的Detrick说。相反，每次地，Cigna重量它可以向股东提供ROI的各种方式。当Cigna规定使用资本用于其他目的时，它通过日常购回股票，开放式购买量高达每日交易量的百分比，不受市场实力或弱点的影响。

强大的回购有效性很好，但不能保证顶级返回ROI。休斯顿和迪拜油田服务巨头哈里伯顿提供最高的回购效力，但在回购投资回购中排名第41。

排名垫底的公司营业额相当可观。上涨的公司包括Altera Corp.、苹果(Apple)、Cliffs Natural Resources、戴尔(Dell)、德文能源(Devon Energy)和Juniper Networks。爱力根(Allergan)、博通(Broadcom)、Intuitive Surgical和Mosaic Co.股价下跌(Mosaic的表现反映了与其并购活动相关的回购)。在第一和第二季度排名垫底后，苹果飙升82位，至第183位，在股价上涨12%的推动下，回购投资回报率为19.5%。

输家没能在股市行情最好的时候套现。直觉外科取代了悬崖自然资源排名垫底。Intuitive Surgical的回购计划始于2009年3月，当时董事会批准了高达3亿美元的回购。随后的批准允许该公司在第三季度回购价值13亿美元的股票，相当于2011年年底该公司市值的9%。

该公司报告称，随着Intuitive Surgical股价大幅上涨，早期回购表现良好。然而，在过去两年里，它们看起来非常不同。总的来说，他们已经遭受了37%的打击，类似于以不到三分之二的收购价格放弃资产，从而撤销合并。回购的有效性更差，为负39%，也是排名中最差的。管理层不仅开始了回购策略，而且在错误的时间执行回购。

在公平性直观的外科和爱德华兹的生活中，另一家医疗科技公司在底部十大疱疹中粗略，支出过剩现金的选择是稀缺的。“近年来，寻求他们的公司数量的质量收购目标数量发生了较大的估值比率，”威廉布莱尔＆Co.“两家公司都遵循威廉布莱尔＆”的公司“我宁愿管理送回股东而不是做一个愚蠢的收购。“

不过，糟糕的回购投资回报率反映出，一个管理团队应该更牢固地把握自己的业务前景。但距离可能会影响回购判断。直觉外科在一个充满挑战的时期被证明过于乐观。时间可能最终会证明该公司的回购是正确的，但直觉公司的过往记录并不能建立信心。安德鲁表示:“当他们做出回购决定时，他们认为公司的业务比实际情况更强大。”这是一个错误，股东们现在正在为此付出代价。