Robert Casey认为2014年家族理财办公室前景光明

作为一名长期的财经记者，罗伯特·凯西（Robert Casey）深知向各种消息来源发表演讲的重要性，以便为读者提供尽可能全面的报道。今天，他是《华尔街日报》的前总编辑美国银行家以及该杂志的创始编辑彭博财富管理公司是位于伊利诺伊州惠顿市的研究部高级常务董事家庭财富联盟（FWA），为家庭和多家庭办公室提供咨询服务。FWA成立于2003年，提供关于多户型办公室和外包CIO的报告。凯西估计，去年多户型办公室的总资产增长到5000多亿美元，比2012年增长了16%，美国的单一家族理财办公室控制着约2万亿美元。他与我交谈亚博赞助欧冠关于管理多代财富的大约5000家公司面临的行业趋势。

亚博赞助欧冠：近年来最大的趋势之一是家族理财办公室转向外部管理和聘用外包首席信息官。2014年还会继续吗？

凯西：是的，非常喜欢。我们估计，约三分之一的单一家族理财办公室使用外部首席信息官。随着业务的不断发展，首席信息官们正在履行三项职能。首先是投资顾问的传统角色。这意味着帮助客户制定投资政策，为各种投资组合和整体资产配置制定资产配置，评估经理的选择，评估绩效并报告绩效。这才是外部首席信息官工作的基础。他们有大局。

此外，外部首席信息官还可以担任资产管理人。这可能涉及单独的账户情况。它可能通过某种集合工具进行管理——可能只是该家族特有的工具——从传统投资到更激进的投资，有时与外部投资池中的其他非家族投资者进行管理。

第三个功能是财务规划师。这涉及到养老基金或保险公司绩效意义上的流动性管理和负债管理，但针对多代家庭财富的复杂性而定制。税务管理是最后一个角色的关键部分。理想情况下，经理的目标应该是每年提高投资组合的基础。

谁是进入外包CIO业务的主要参与者？

有许多不同类型的公司进入CIO市场——投资顾问、独立客户经理、经理经理经理和多户型办公室。竞争越来越激烈。从直觉上看，多户型办公室似乎很适合担任这一角色，因为他们已经习惯于对客户采取全面的方法，但我真的不认为有任何特定群体占主导地位。具有机构背景的大公司——例如剑桥联合公司——也在获得市场份额。换言之，这是资产管理公司与多户办公室的融合，这些公司将资产管理公司内部化，以追求这些家庭客户，并将其分支到金融规划和其他非投资服务领域。

银行呢？他们是怎么想的？

他们在超级富有的家庭空间中总体上正在失去地位。这是一个传统上银行应该将这项业务锁定几代人的领域。然而，客户需要客观的建议，他们也需要稳定的关系管理。在过去的一代人中，银行业有两件东西供不应求。不稳定。没有客观性。所以很多家庭都离开了大银行。

你是否看到更多的家族理财办公室试图进入多户型市场，而其他家族理财办公室则在走外包路线？

从历史上看，只有少数大型家族理财办公室转变为接受外部客户。有洛克菲勒金融公司，贝塞默信托公司，皮特凯恩——我怀疑我是否能数到十。我们看不到其他现有家族企业以这种方式发展的巨大推动力。事实上，在某些情况下，他们可能正朝着另一个方向前进。请记住，法律首次定义了单一家族理财办公室，除非您符合该定义，否则您必须注册为投资顾问。那么定义是什么呢？没有非家庭客户，没有非家庭所有权，没有向公众展示自己。因此，如果你想保持一个私人实体，你必须重新安排你的事务，以符合该定义，以避免注册费用（另见“对冲基金在RIA市场上与流动资产管理公司竞争”).

那么，这更多的是该领域现有参与者之间的资产整合问题？

正当你要么有一个规模，要么你必须外包不可缩放的功能。

在什么情况下，规模足以管理多家庭实践？

一个多户型办公室至少需要100亿美元来完成所有内部事务。但你可以将CIO职能、客户报告或信托服务或管理服务等外包出去。这样，您就可以在没有完整基础设施的情况下作为多户型办公室运营。

那么，这一切都归结为实现资产的临界质量？

人们忘记了单一家族理财办公室实际上是咨询公司。他们也不能免于咨询业务的经济影响，这是一项规模巨大的业务。我们发现，一家小型家族理财办公室的成本是一家大型家族理财办公室成本的四到五倍。因此，10多亿美元的家族理财办公室的费用比率是1亿美元以下单一家族理财办公室费用比率的四分之一。这是外包的一大驱动力。在内部运行投资功能的成本很高。

2014年，家庭和多家庭办公室面临哪些重大问题？

我认为客户报告问题仍然是最大的焦点。现在很多公司都在考虑这个问题。供应商的工作做得不是很好，而且有很多挫折感。家族理财办公室公司在多代人的基础上提供全面、综合的财富管理。为此，您需要全面、集成的客户信息。这不仅仅是投资业绩；它还包括信托会计、合伙会计、总帐会计、根据计划衡量进度的能力——各种各样的东西。家庭和多家庭办公室需要能够为可能有几十名成员的家庭生成财务报表，这些家庭都拥有不同的股份，拥有不同的投资伙伴关系，并且都面临着独特的税务前景。这是难以置信的复杂。这是一些外部CIO公司面临的挑战。人们的期望值总是在上升。

那么解决方案是什么呢？

这还不清楚。许多多户型办公室将报告外包给五六家外部公司，因此这可能与我所说的“服装区模式”最为接近。他们让一个人穿上纽扣，然后把表格推给另一个人，另一个人拉上拉链。报道一团糟。客户们都在叫嚷着要求改变。但他们不一定有兴趣为此付出更多。外包CIO公司面临的挑战是如何在不增加费用的情况下实现这一目标。

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