自20世纪70年代的石油冲击以来，贸易商和投资者敏锐地意识到能源价格急剧波动的潜力，以鞭打他们的投资组合策略。
因此，全球油价良性的前景并不小。三十多个全球宏去年12月接受调查的交易员表示，北海布伦特原油的交易价格很有可能在每桶100美元至120美元之间;1月21日的市场价格为106.92美元。他们还预测，布伦特原油价格跌破100美元的几率为三分之一，反映出中东供应冲击的风险较低
我们的交易员和投资组合经理不那么担心阿拉伯之春会引发供应冲击，进而推高油价。没有溢出效应的平均预测从2011年中期的52%(几乎是一个对等的赌注)上升到2013年5月的63%。
调查显示，对欧元区将团结一致的信心增强，但对中东或非洲混乱将使油价维持在当前水平甚至推高油价的焦虑也在减少。“石油需求和供应的短期弹性很低，这意味着利比亚、伊拉克或尼日利亚等政治不稳定地区的供应稍有变化，就会对价格产生相对较大的影响，除非像沙特阿拉伯这样的摇摆生产国能够迅速增加过剩产能，或者消费国已经建立了大量的石油储备，”瑞士楚格一位不愿透露姓名的能源交易员解释说。
2013年，正是这种受限的供应冲击，推动北海布伦特(Brent)原油价格数次突破每桶110美元。利比亚的原油产量在2008年平均为180万桶/天，在2011年推翻穆阿迈尔•卡扎菲政权的斗争中几乎跌至零，之后迅速回升至160万桶/天。但由于民兵组织为争夺石油收入控制权而发生内斗，石油产量一路下滑至每天25万桶左右。尼日利亚也经历过类似的供应紧缩，不是由于内战，而是由于普通的(如果是大规模的)盗窃，武装民兵盗走了大约6%到7%的产量。
中东政治和石油市场的另一个不确定因素是伊朗。2013年年中进行的民意调查认为，美国或以色列对伊朗核设施进行军事打击的可能性只有15%，同时也排除了和平解决伊朗核项目的可能性。因此，普通交易员完全错过了11月24日在日内瓦签署的突破性联合行动计划(Joint Plan of Action)——我也一样。我以为德黑兰和华盛顿对临时协议的反对之声高得不可思议。
当几个伊朗人告诉我，11月初，我对11月初的鸿沟的访问被讨论了。在迪拜的夜间晚宴（户外，75岁的户外），来自德黑兰的一位可爱的访客告诉我，普遍支持政治宗教建立内部的谈判解决方案。“这不像Ayatollahs在软衬垫和硬衬里之间分开，”她稍后解释一下。“他们都是硬衬垫。但它们也是由政权生存的主动。制裁将它们推到了边缘。所以他们给了[总统] Hassan Rouhani房间来处理。“
Iran’s crude production peaked at 4 million bpd in 2008 but has been gradually squeezed by sanctions to a modest 2.5 million bpd by 2013. The Joint Plan of Action potentially clears the way for a gradual increase in Iranian supply, but sanctions relief is reversible and contingent upon Iranian compliance as well as what promises to be very contentious negotiations over a longer-term “comprehensive” solution. The Iranians get their hands on only about an additional $7 billion from sanctions relief, and the Chinese and Indians get a waver to continue their crude purchases.
最大的影响是减少美国对伊朗核设施的先发制人袭击的可能性。在零附近，谈判正在进行中。以色列可以单方面罢工，但这将是在经营和外交的非常危险的，减少了耶路撒冷和华盛顿之间已经磨损的关系。2014年前瞻性的交易者的民意调查仍然对伊朗的军事罢工的概率很低，仅为15％（标准差7），与伊朗谈判将继续进行85％。
叙利亚溢洪，伊朗谈判和石油供需基本面的净效应 - 方程中有许多变量 - 导致布伦特的中度看跌前景。投票贸易商表示，有18％的几率将平均今年平均超过120美元，价格在100美元至120美元之间的价格将在100美元到120美元之间，价格平均低于100美元。“Given upside to the U.S. oil supply growth story, and both Libyan and Iranian crude oil exports poised for rebounds given the thaw in Mideast tensions, a lot of ‘good news’ is in the price of oil,” predicts a trader at a Connecticut-based hedge fund who spoke on condition of anonymity. “The current Mideast peace dividend could send oil prices spiraling lower.”
根据国际货币基金组织的一项研究，油价减少10美元的油价转化为全球经济增长的增加，0.4％和0.5％。这对消费者来说是个好消息，尤其是那些新兴市场拥有大能导入账单和宣布支付赤字的平衡。这对大多数生产者来说，这是对大多数生产者的坏消息，特别是由于许多生产政府习惯于购买国内政治稳定的财政大部分，所以对石油的有效性“Breakeven”价格上涨的生产者特别糟糕的消息。
詹姆斯•希恩(jshinn@princeton.edu.)是普林斯顿大学工程与应用科学学院的讲师，也是Teneo Intelligence的首席执行官。在华尔街和硅谷工作之后，他曾在中央情报局(cia)担任负责东亚事务的国家情报官员，后来又在五角大楼(Pentagon)担任负责亚洲事务的助理国防部长。他是Oxford Analytica的顾问委员会成员;Kensho;以及总部位于伦敦的对冲基金CQS。
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