自1960年以来，美元经历了多次危机，当时经济学家特里芬(Robert Triffin)提出了他著名的两难假设:美国需要维持国际收支赤字，以向世界供应美元，但这些赤字最终会削弱人们对美元的信心。然而，在一场源自美国的全球金融灾难过去五年多之后，美元仍像以往一样在金融体系中处于核心地位。在他的新书中，美元陷阱：美国美元如何加强其对全球金融的抓地力曾任国际货币基金组织(imf)中国部负责人的康奈尔大学(Cornell University)经济学家埃斯瓦尔•普拉萨德(Eswar Prasad)认为，美元的脆弱性实际上巩固了它的关键地位。48岁的普拉萨德最近接受了国际编辑汤姆·比克尔的采访。
数十年来，美元似乎在危机中。现在有什么不同？
金融危机一直是一个非常有趣的游戏更换者，但在预期的相反方向。在危机面前，随着美国经济账户的高度，似乎很可能与欧洲看起来很强，中国强烈增长，恒星正在对齐美元敲掉鲈鱼。
然后危机出现，它尤其是对新兴市场经济的金融安全资产的需求大幅增加。美国政策本身正在增加资本流动波动，量化宽松推动了大量的资本，现在暗示了锥度拉出的资本新兴市场。因此，新兴市场希望以储备的形式更多的保护。他们去哪里储备？在美国。
对美国有好处吗？
在一个级别，美元成为主导世界货币是好的。有声望的方面。有Seigniorage收入，因为它将政府花费没有什么可打印的钱，但他们可以用那笔钱购买真正的商品和服务。
这里的大悖论是，世界其他地区都来到美国的保护，而世界其他地方会让糟糕的回报在其资金上，因为财政证券一无所有。而其他好奇的事情是，虽然美元在其作为全球货币的作用中非常强大，但美元的实际价值在过去十年中一直跌落，平均每年半年下降1％。每个人都知道美元必须更加贬值，以便为美国贸易逆差继续下降，但由于世界其他地区希望这么多美元，这使得美元尽可能多地贬值。
事情不会改变，直到他们这样做。什么可以促使海洋变化在美元的角色？
在这本书中，我谈到了各种引爆点场景。一种可能是中国说，“是的，如果我抛售一些美国国债，这将伤害我，但美国一直在做疯狂的事情，所以我们无论如何都要这么做。”另一种可能性是，收益率曲线可能急剧上升，引发金融市场恐慌。但问题是:任何一种情况都将导致大量动荡。当出现动荡时，该怎么办投资者做？他们寻求安全。当你寻找安全时，你可以去哪里？美国美元。
缺乏替代方案有多大？
这是关键问题。让我们假设欧洲人聚在一起，改革了他们的宏观经济地位，并建立了相应的机构，使欧元区良好地团结在一起。欧元可能成为一个可行的竞争对手，但市场的深度不足以支撑美国能够提供的债务规模。
中国几乎肯定会在某种意义上成为一个竞争对手，即人民币将在国际上越来越多地接受贸易和金融交易。尼日利亚和智利等国家表明他们将在人民币持有5％至10％的储备。而且，我认为，我们将在哪里结束。但中国并不是，目前的政治和法律结构，将被视为一个安全的避风港。中国人自己不相信中国。很多红色的中国人在近海有很多钱，因为他们担心它可能被征用。外国投资者有类似的恐惧。
美国的政治霸权已经急剧侵蚀。会对美元产生影响吗？
逻辑上，它应该。我认为这个问题已成为国际货币基金组织的缺陷结构。新兴市场已经变得更加开放到资本流动，所以他们想要更多的保护。金融市场中有很多动荡，如此之风投资者想要更多的保护。所有这些导致对安全资产需求的因素都不会在另一边达到。在国际金融中一切都是相对的。而且说，美国仍然非常强大。