这些日子，基金经理在欧洲庆祝很多。该地区的许多股市在2013年曾在2013年签订了最佳收益，由希腊（上涨39.9％），芬兰（35.5％），爱尔兰（32.9％）和荷兰（23％）。总体而言，欧洲股市去年飙升了18％以上，有强烈的迹象表明浪涌不会很快结束。
“我们认为，2014年将成为股票的另一个美好的一年 - 增长在欧洲回到欧洲，因为财政阻力是褪色和融资条件改善，”Paul Huxford指导欧洲股票在伦敦的覆盖范围。“周边君主传播保持缩小，银行正在看到更有利的资金成本，私人需求已降至低水平。该地区提供强劲的盈利增长潜力，这可能会推动今年股市。“
投资者肯定这种乐观观点上个月当他们分配最多的资金从新兴市场——大约40亿美元的总额65亿美元仅在1月的第三周,欧洲股票基金,EPFR Global的数据显示,基金跟踪服务,总部位于马萨诸塞州的剑桥市。同样是在上个月，国际货币基金组织(imf)将欧元区2014年实际国内生产总值(gdp)增幅预估上调至1%，同时指出复苏不均衡，通缩仍是地区性威胁。正如总部位于华盛顿的经合组织首席经济学家奥利维尔·布兰查德(Olivier Blanchard)所说，南欧仍然是“世界经济中更令人担忧的部分”。
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整个欧洲的焦点
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今年6月成为美银美林(Bank of America Merrill Lynch)驻伦敦的欧洲、中东和非洲研究主管的西蒙•格林威尔(Simon Greenwell)也有类似的担忧。他表示:“对我们来说，关键问题是增长——或者更确切地说，是增长的缺乏。”他的公司还预测欧元区今年GDP将增长1%，但这一数字掩盖了大幅波动。他的经济学家预测，今年英国和德国的产出将分别增长2.7%和1.6%，而西班牙将仅增长0.8%。
“在西班牙问题上，我们比一些评论员更谨慎，”格林威尔承认。“无论是积极的还是消极的方面，中国都是全球增长影响最大的市场。如果你担心增长，那么我们在西班牙的市场就不那么有建设性。”
摩根大通嘉诚(J.P. Morgan Cazenove)的工作人员持相反观点。赫克斯福德说:“预计该地区今年的增长速度将从去年的0.4%加快到1%，我们认为意大利和西班牙等外围市场的表现将会更好。”“它们的估值仍提供了巨大的投资潜力，而欧元区外围国家利差的进一步收紧，可能会推动其相对于核心国家的评级重新调整。”我们的经济学家预测，意大利和西班牙的GDP增长将出现最大波动，这将有助于盈利强劲反弹。”
德意志银行的研究人员也同样乐观。伦敦EMEA股票研究副主任Jonathan Jayarajan报告说:“我们预计南欧的经济将更加稳定，特别是西班牙，有明显的复苏迹象。”“通货紧缩仍然是一个重大威胁。不过，我们认为，如果有可能实现，欧洲央行(ecb)将准备实施量化宽松和负存款利率。”
一个关于每个人都可以同意的一个问题是2014年将是挥发性的。中国的增长放缓仍然是担心，许多新兴市场经济的稳定性也是如此。上个月从经济学局宣布，美国产量以第四季度的3.2％的速度增加了3.2％，这令人担忧联邦储备委员会将加速其退出其量化宽松计划的步伐;去年，这种猜测在新兴市场推出了新兴市场的抛售。
许多投资者依赖销售方的指导，帮助他们评估每个新的发展并适当地定位他们的投资组合，他们表示，他们的分析师提供最有用的见解是Bofa Merrill，其中突破了两个地点领导2014年全欧洲研究的地方团队，亚博赞助欧冠在该地区最佳销售方股权分析师的第29届年度排名。该公司捕获32个团队职位，比去年增加了五个。Deutsche Bank, which topped the roster from 2011 through 2013, drops only one notch even though it loses ten positions, leaving it with 28. Close behind is J.P. Morgan Cazenove, which returns to the top three for the first time since 2010. Its total increases by two, to 27.
尽管损失了3个位置，但仍稳居第四的是摩根士丹利(Morgan Stanley)，其总排名为23位。2013年整体排名第二的瑞银(UBS)，在总排名从33位暴跌至20位后，跌至第五位。
这些结果反映了大约800个机构的大约2,200名货币管理者的意见，这些机构集中在欧洲股票中统计地监督估计的6万亿美元。
随着欧元区的发展，经济稳定性，金钱经理的研究需求一直在变化。“通过主权危机，国家投资对投资者来说非常重要。The systemic risk associated with a potential debt default and/or the breakup of the currency area would have had large and variable costs across countries,” explains Vincent Laurencin, London-based head of research at Exane BNP Paribas, this year’s biggest upward mover among the top firms. It bolts from ninth place to sixth after picking up four positions, for a total of 15. “The banking sector would obviously be at the center of such concerns, but the broader impact on economic activity and domestic government policy made it impossible for investors to ignore ‘country of domicile’ when such systemic risk was perceived to be relevant.”
他补充说，由于政策制定者已经采取了必要的步骤，以减少特定的国家风险，“这些钟摆已经回到基于部门的研究。”
That’s certainly true with regard to consumer stocks, affirms Richard Chamberlain, who took charge of BofA Merrill’s Retailing/General team in 2012 and this year guides it up one level to No. 1. “We have seen more interest in our sector over the past 12 months, owing to an improved consumer outlook in the U.K. driven by employment and housing, as the sector is steadily globalizing and as investors have been attracted to stocks with a strong online growth story,” he says.
伦敦的分析师及其同伙已确定2014年的十个关键主题，包括在U.K的更强大的销售销售。，德国的国内消费强劲，并在整个地区的折扣零售商增加了交通。Chamberlain认为，可支配收入和投资中的高度应推动消费者支出。公司可能受益于这些趋势，包括Apparel Terryers Gerry Weber International，国内关注和瑞典的Hennes＆Mauritz，其中大约60％的年度销售额可归因于德国购物者。
“我们赞成H＆M改善的报价，暴露于改善德国消费者，可能的巨额销售额和强大的欧元，电子商务追赶，”他解释道。“在U.K.我们喜欢[服装零售商]接下来进行在线势头，空间引导上的向上压力和更具竞争力的定价。”
然而，据法国巴黎银行(BNP Paribas) Exane团队的负责人卢卡•索尔卡(Luca Solca)说，在高端零售领域，需求正在下降。索尔卡首次成为奢侈品行业的第一名。这位总部位于伦敦的研究人员称:“过去几周，我发现投资者对我所在行业的兴趣有所下降。”“在连续10年表现出色之后，由于市场对中国可自由支配需求的担忧，奢侈品类股最近几个月表现落后。我敦促投资者预期该行业的分化程度会更高，并选择结构性前景更好、在中期提高投资资本回报率可能性更高的公司。”他目前推荐的公司包括总部位于瑞士的珠宝和手表制造商Cie。Financière历峰集团和斯沃琪集团。
许多公司在他的覆盖范围内需要重新考虑他们的商业策略。Solca说：“在中国开业新店的简易增长的时代已经结束了大多数品牌，”Solca说。“奢侈的球员不能再忽视在线等增长机会，将特许经营商和商店集成到直接零售或容忍其投资组合中的表现形式的骑士。”
维多利亚•李(Victoria Lee)表示，公司业绩的反差也是休闲与酒店行业的一个主题。她带领巴克莱集团从第二名升至榜首。“我们看到，如今人们对该行业兴趣浓厚。我认为，总体而言，投资者希望为复苏做好准备，考虑到许多此类公司的周期性风险敞口和高负债率，休闲行业确实是一个很好的行业。”“我们更倾向于播放这个主题的酒店名称。”受青睐的股票包括总部位于法国的酒店运营商雅高集团(Accor)和英国的酒店服务提供商惠特布莱德(Whitbread)。
基于伦敦的分析师补充说，整个地区康复速度不均匀通知她的团队的选择。“欧洲内部存在真正的变体，”李指出。“我对U.K.，特别是商业投资 - LED恢复非常兴奋，这是酒店的关键，而我对法国有更为温和的期望。”
摩根大通嘉诚(J.P. Morgan Cazenove)驻伦敦团队的负责人罗伯特•普兰特(Robert Plant)也强调，他所在行业的公司表现将因其在特定市场的敞口而有很大差异。该团队在商业与就业服务领域的排名从亚军一直升至榜首。他表示:“我们看到很多投资者对公共部门相关股票感兴趣，因为投资者希望从政府提高效率、削减支出的努力中获益。”这一新重点的受益者可能包括总部位于英国的Capita(提供后勤管理和业务处理服务)和Serco Group(一家经营拘留中心、监狱和学校的公司)。
他补充称:“许多公共部门的职能首次被外包给私营部门。”“例如，英国政府最近将公务员培训外包给了私营部门，也在外包缓刑服务的过程中。”
地理因素也会影响美银美林(BofA Merrill)马克•特罗曼(Mark Troman)领导的团队的推荐。该团队自2010年以来首次上升一级，成为资本品部门的领航者。在伦敦工作的托曼表示:“多年来，工程行业一直吸引着大量投资者的兴趣，这可能是因为大多数公司倾向于在经济周期中增加价值。”“投资者的大多数问题都集中在终端市场，也就是说，哪里是最好的增长趋势?由于按历史标准衡量，增长预期仍相当低，我们认为，能够有效重组或有选择使用资产负债表的公司可能会做得更好。”自去年3月以来，西门子一直是团队的宠儿，这在很大程度上是因为这家德国工程公司的盈利增长强劲，管理层承诺提高利润率。
托曼和他的队友们看到了来年乐观的理由。他指出:“一些令人鼓舞的迹象表明，欧洲工业产出应该会改善，最明显的是经合组织(OECD)领先指标和采购经理人指数(pmi)。”
奥斯瓦尔德·克林特(Oswald Clint)带领Sanford C. Bernstein团队首次进入油气勘探与生产领域的赢家圈，他对自己所在的行业同样持乐观态度。“我从能源需求的角度观察欧洲，这是经济增长的有力指标，”他说。2013年，该地区对天然气的需求同比增长，而对石油产品的需求则持平。这些发展“与我们自2009年以来经历的两位数的下降形成了鲜明对比，我确实看到了至少通向稳定的道路。”
伦敦的船长队长致力于关注，即使许多人还没准备好进入商品价格的风险，也不准备投资。“I’m urging investors to look at changes in signaling and actions of integrated oil companies over the last 12 to 18 months, which I think are encouraging, such as a better focus on short-term performance measures, less focus on long-dated volume targets and better allocation of their hefty capital budgets toward the best return projects,” he says. BG Group, a U.K.-based provider of natural gas, is among the team’s current favorites.
投资者在全球危机开始以来，一直在对金融服务部门的发展方案进行制表，但并非所有行业的各个部分都受到平等影响，观察Bruce Hamilton，他的摩根士丹利队在1号庆祝其第二次直线外观专业和其他金融。“鉴于后者对法规，主权强调等更大敏感，欧洲银行业，据欧洲银行业可能会较少，也许较少的资金部门可能会遭受的较少，但也许较少。”“在保证金中，我会说我已经看到了更多的投资者兴趣，因为该部门的辅助改善了周期性动态。”
即将到来的监管变化也将影响该团队所涵盖的公司。欧盟金融工具市场指令II (European Union 's Markets in Financial Instruments Directive II)的最新内容正在定稿中，这将对场外衍生品、电子和高频交易的投资者以及其他问题产生影响。此外，欧盟的《欧洲市场基础设施法规》(European Market Infrastructure Regulation)也涉及场外衍生品和交易对手，该法规将于明年年底或2015年初全面实施。他表示:“我们预计，这将使伦敦证交所(集团)受益。考虑到场外交易的清算要求，自去年夏天以来，伦敦证交所一直是我们的首选。”
增加的监管可能进一步降低投资者焦虑，因此促进股票的促进，但是市场观察员指出，许多变量仍然可以停止恢复。
“美国经济复苏认股权证,可能会得到一个更高的资本成本率通过国债收益率上升的时候经济状况在全球大部分地区不保证提高全球资本成本,”Exane的Laurencin说,领导团队完成首次报道报道伊比利亚的法国和亚军。“将这种风险具体化的渠道有很多。但无论是新兴市场的资本回流迫使经常账户赤字经济体收紧货币政策，还是全球流动性的流失挑战了欧洲外围国家债券市场的良好状况，其后果可能会在今年的某个时候对经济和市场造成重大损害。我们必须认识到，我们正处于退出极端货币政策刺激时期的边缘——对于全球政策制定者来说，这一过程充满了执行陷阱。”
尽管有一些地区成功案例，世界市场仍然非常交流，加入J.P. Morgan Cazenove的Huxford，他还领导了一个为U.K.覆盖范围的亚军来保护亚军。“今年，我们认为，市场运动将取决于扎实的全球增长能够促进愈合，”他说。“在发达国家经济体中的治疗依赖于较强劲的需求增长是否会引起更强的供应 - 这表明投资，生产力和劳动力供应的速度更快，允许利用率在低通胀环境中规范化。”
伦敦德意志银行全球股权研究的联合主管Richard Smith认为它会。他说：「信贷周期及持续低价持续低价应使区域经济促进高于预期的需求，并在每股收益的预测中受益。“这应该推动更多的投资者信念，即在自下而上的水平上感受到改善的宏观图片，甚至可能甚至通过2014年推动一些升级。”