经过六十多年的主权信誉，平静返回亚博赞助欧冠最新的半年一次的国家信用调查。但表面下仍有大量的张力。
在过去的六个月里，大多数主要国家的评级略微没有运动。从2013年9月到91点到91.6的U.s.边缘为0.3点到100到100.这将在排名中提升到第七位。前五个国家 - 挪威，瑞士，加拿大，德国和瑞典 - 在0.1和0.5点之间的后无关紧要的下降。此外，受访者为中国，巴西甚至希腊留下了不变的评分。
然而新兴市场遭受重大下跌，整体平均评级下降0.4点，至44.2。在右边的导航栏中可以找到完整的评级列表，包括按地区划分的分类。
分析人士说，许多新兴市场国家仍然容易受到笼罩在全球经济上的大问号的影响：美国经济今年会加速增长吗？美联储会在未来几个月会继续减少债券购买吗？
在9月调查中，美国评级的小幅举动，延长了2.5分，反映了参与该调查的分析师是否有一半空虚或半满的分析师之间的犹太人。本伯南克的美联储似乎相信，在12月开始逐步逐渐减少其债券购买计划的恢复力量足够强大，然后在1月份收紧它另一个陷阱，但1月就业报告疲软了关于美国康复步伐的问题。
一位欧洲银行经济学家在谈到这位美联储新主席时表示:“人们普遍认为，珍妮特•耶伦(Janet Yellen)将推行与伯南克类似的政策。”2月13日，耶伦在担任美联储主席后首次在国会作证时强调了政策的连续性。“经济正在增长——但速度很慢，”这位经济学家补充道。
澳大利亚国民银行(National Australia Bank)主权风险经济学家夏尔马(John Sharma)对美国政治的看法也有类似的好坏参半。他指出，与去年围绕债务上限的激烈对峙形成鲜明对比，去年10月迫使联邦政府关闭，今年2月一项提高债务上限的措施“相当顺利地获得通过”，“因此，有关主权债务自行违约的担忧就没有了。”然而,许多投资者夏尔马补充说，要保持警惕，因为华盛顿仍不乏政治仇恨。
当被要求预测美联储将首次加息时，14.9％的调查参与者表示，它将在2014年下半年发生，预计将在2015年上半年进行25.5％，其中34％称为second half of 2015, and 25.5 percent said it wouldn’t happen until 2016 or later.
问题标志悬停在美国。为此产生更多的问号新兴市场。有一个时间，许多分析师都相信，如果美国打瞌睡，那么新兴市场由于中国不断增长的经济足迹以及新兴市场的南北贸易，不一定感到寒冷。
但世界还没有到来。美国经济复苏缓慢，而中国经济增长步伐较为温和，这两者的结合对美国经济产生了重大影响新兴市场这抑制了各种商品的购买和价格。
和此同时，美联储的逐渐缩减使得美元投资更具吸引力，并从中吸走了资金新兴市场。投资者据基金数据提供商EPFR Global的数据，截至2月5日，今年已从新兴市场股票和债券共同基金撤出252亿美元。位于法兰克福的德国商业银行(Commerzbank)负责国家风险研究的副总裁多米尼克•蒂森(Dominik Thiesen)表示，由于“资金现在正回流到工业化国家，因此要想获得资金并不容易。新兴市场融资他们的债务负担。“
一些新兴市场国家的股票和货币大幅下跌。2003年，时任高盛(Goldman Sachs)经济学家的吉姆•奥尼尔(Jim O 'Neill)创造了“金砖四国”(BRIC)这个首字母缩略词，并以此庆祝新兴市场革命的四骑士:巴西、俄罗斯、印度和中国。如今，分析师们谈论着“脆弱五国”(Fragile Five)。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师詹姆斯•洛德(James Lord)将巴西、印度、印度尼西亚、南非和土耳其称为“脆弱五国”，原因是这些国家的预算和经常项目赤字。今年1月，土耳其里拉和南非兰特跌至五年来的最低水平，匈牙利福林也遭受重创。金砖国家、薄荷和脆弱五国:新兴市场分类的错误之处“）。
在这一组中，印度认为其评级最大，下降2.2分。印度尼西亚瀑布0.7点，南非失去0.4，土耳其棚0.2。
除了全球势力自动化新兴市场之外，有一系列当地问题，从斯里兰卡（-1.2）和孟加拉国（-1.2）的服装行业的安全性担心（-1.6）对巴基斯坦稳定的问题（-0.2）。
许多分析师仍然相信新兴市场经济体的长期潜力，但伦敦斯皮罗主权战略(Spiro Sovereign Strategy)的创始人尼古拉斯•斯皮罗(Nicholas Spiro)说，目前“差异化是非常重要的口号”。他表示，非洲、中欧和拉丁美洲的一些评级正在上升，而其他一些则在下降，因为“现在的投资者基础”比以往那些担心危机蔓延的时代要敏锐得多。而这些投资者斯皮罗说，他们对不同的国家得出了不同的结论，并补充说“情绪并不总是符合基本面。”
与关于的不确定性相反新兴市场在美国，许多分析人士似乎已经决定如何看待中国的发展。多年来，人们一直认为中国经济的强大势头是不可阻挡的，但中国经济放缓的最初迹象似乎令人担忧:会出现硬着陆吗?泡沫破裂吗?许多人现在说不，中国只是在缓慢地进入一个较低的增长轨道，并将以温和的——对中国来说——6%或7%的增长速度，而不是9%或10%。
硬着陆风险如何？“我们在中国看到的或多或少是地方性的泡沫，”德国商业银行的Thiesen说，“而不是像西班牙或爱尔兰那样损害整个经济的泡沫。”加拿大帝国商业银行高级国家风险分析师Aidan Garrib补充道，“人们担心影子银行，但中国不会让任何银行陷入麻烦。”
中国是其地区未动摇的搬家。尽管分析师虽然增长率较低，但分析师并没有给予理发，但该国的放缓有助于破坏其他经济依赖于中国的其他亚洲国家的评级。澳大利亚下跌0.4点，香港瀑布0.5分，其他国家甚至更大的下降，包括新西兰（-1.1），新加坡（-1.9）和台湾（-1.4）。
除了中国，另一个似乎已经得到回答的大问题是关于欧元区的。欧元区债务危机的持续缓解和经济增长的恢复(尽管不温不火)平息了对欧元解体的担忧，提振了投资者信心。“市场情绪发生了巨大变化，”斯皮罗说。五个欧元区国家上涨了一个百分点或更多，其中有两个国家的股价大幅回升。爱尔兰较9月上涨3.7点，较2013年3月上涨7.1点;去年12月，希腊成为欧元区第一个退出救助计划的陷入困境的债务国，这一计划历时三年，获得了670亿欧元的援助。西班牙较6个月前上升了2.0个百分点。今年年初，希腊完成了410亿欧元的银行资本重组计划，并赢得了来自欧盟的热烈响应投资者为1月份的一笔大额债券发行做准备。在其他国家，比利时(+1.2)、卢森堡(+1.0)和英国(+1.0)也有不错的增长。
先锋集团(Vanguard Group)首席和高级分析师乔纳森•莱姆科(Jonathan Lemco)表示:“欧洲许多地区的表现好于许多市场人士的预期。”“这一切都要追溯到(欧洲央行行长)德拉吉的声明，即欧洲央行将‘不惜一切代价’。’这给该地区注入了信心，并刺激了一些投资。”斯皮罗补充说，德拉吉的“七八个词改变了世界”。
甚至巧妙的希腊甚至辐射了信心的上升。经过几年的自由落体，这次额定值不变。此外，54.3％的受访者表示，希腊“可能”或“很可能”在两年内违约，从一年前的73％下降。
西欧的上升轨迹也提升了几个东欧国家的评级，这反映在调查参与者选择被认为在12个月内“最有可能表现出信用风险降低”的国家。排名前15位的国家中有8个在西欧，另外3个在东欧。（其他四个国家是美国、墨西哥、日本和秘鲁。）
另一方面，当被要求列出最有可能面临更高信用风险的国家时，受访者再次引用了几个欧洲国家的名字:法国、希腊、葡萄牙、西班牙和意大利——后者在高风险和低风险名单上都名列前茅。(其他风险较高的候选者依次为乌克兰、委内瑞拉、阿根廷和巴西，而土耳其和埃及进入了前十名。)
国家澳大利亚银行的沙姆达表示，欧洲并非脱离树林：“我们需要了解对银行系统的更多清晰度，并且需要对实体经济产生影响。”
所以接下来是什么？“这取决于商品价格将是的，”CIBC的Garrib说。商品价格较高价格不仅受益新兴市场“他们还表明工业化国家的制造业正在好转，”他补充道，“所以所有的船都会上升。”
Vanguard的lemco引用潜在的地缘政治惊喜，包括日本和中国之间发生冲突的风险。他还期望“很快来自朝鲜的另一个军事挑衅 - 这是他们有利息。”猥亵，“到目前为止，最重要的是，我们是经济和政治表现。”•