最近的牛市将股价推至创纪录高点，而IBM公司却落在了后面，这对这家计算机、软件和咨询巨头来说是一个不同寻常的位置。自2013年3月股价突破214美元(仅略高于2010年10月创下的前高点)以来，这家总部位于纽约阿蒙克(Armonk)的公司不得不忍受令人麻木的下滑。在道琼斯工业指数中，只有IBM的股价去年出现了下跌。2014年3月初，该股以185美元的价格易手，仅比2014年1月1日的价格高出几美分。
对于一些IBM粉丝希望永恒的希望尽管连续销售销售额和公司的硬件单元的第四季度亏损连续。甚至伯克希尔赫瑟瓦耶董事长沃伦•巴菲特(Warren Buffett)最近他觉得有必要向CNBC的观众保证，IBM的表现并没有让他因为持有117亿美元的股份而失眠。IBM董事会继续向前推进，在10月份投票批准了额外的150亿美元回购股票，超过了此前授权的56亿美元。扩大后的项目是IBM 2012年用于研发和工程的资金的两倍多。
巴菲特将计划鼓掌缩小股份近8％。唉，尽管投资圣人的认可，第四季度亚博赞助欧冠公司回购记分卡IBM的排名几乎垫底。IBM的股票回购价值在八个季度内下降了6.9%。以美元计算，IBM在此期间的股票回购损失了14亿美元的市值。对于一家市值近2000亿美元的公司来说，这听起来像是一个四舍五入的误差，但它提醒人们，不合时宜的回购会损害股东价值。
| 回购 记分卡标普500的股票回购者最佳和最差程序行业比较 |
季度回购记分卡，由纽约企业战略咨询公司计算命运顾问，构成一个基本问题：买回返回在个别公司创造或销毁价值吗？记分卡在2012年和2013年期间的269家公司计算的269家公司的回购投资投资减少了4％以上的市场上限。
记分卡考察了八个季度的回购，这足以让大多数投资产生令人满意的回报。较长的时间框架会让一些回购看起来更好，而另一些则更糟。IBM采用与回购记分卡类似的方法，但回溯到2009年，计算出其股票回购的年收益为9%，而标准普尔500指数自2008年以来的平均年收益超过15%。
当然，超过标准普尔指数并不是回购股票的动机。与外部投资相比，经理们掌握了更多关于自己公司的信息，并且能够合法地利用内部信息，因此在回购股票时享有明显的优势。两年的回购结果为了解管理层的判断和时机提供了一个独特的窗口，这是如今商学院的一个热门话题，在那里，像“回购”这样的学术论文等待更明智:公司最优执行股票回购吗?“ 和 ”股票回购的时机“需要阅读。
由于自2009年以来，他们的股票价格上涨，股票价格上涨，股票价格涨跌敞，许多公司跳跃了储蓄股票价格稳步增加。公司在过去重新购物股票，但很少广泛;今天，欲望会影响公司，即不久前将更倾向于再投资或建造战争箱。
Fortuna首席执行官格雷戈里•米兰诺(Gregory Milano)说，股市上涨时，股票回购往往看起来不错，过去两年就是如此。但他想知道，当股价回落时，有多少承诺回购股票的公司会后悔?它们在巅峰时期回购这么多股票，看起来很愚蠢?米兰诺说:“我学到了应该低买高卖，但不知怎的，管理层和董事会的做法却恰恰相反。”
在2012年和2013年，公司投入了1260亿美元用于股票回购，这一速度接近历史纪录。仅在2013年第四季度，就有10家公司公布了支出540亿美元的计划。今年到目前为止，各项宣布预示着将再增加700亿美元。
澳大利亚的回购甚至鼓励一家公司试图将回购活动与慈善事件联系起来。Caritas Partners是一家新推出的纽约经销商杜帕奎尔＆Co.的新推出的部门，将捐赠一部分委员会，它赚取回购的回购到购物券公司指定的慈善机构。部分营销策略，Part Pr姿态（抵消企业成本削减和工作减少的形象）和零件，“回购回馈”将不得不说服公司不要求佣金并捐赠储蓄自己。
第四季回购投资回报率中值为29.3%，回购大量股票的公司与回购较少股票的公司之间没有实质差别。该公司回购额中值为7%。总部位于都柏林的硬盘制造商希捷科技(Seagate Technology)进行了规模最大的相对于市场估值的回购计划，其市值缩水近三分之一，回购回报率接近60%。
第四季度回购记分卡的一个强大领域部分反映了潜在的牛市。及时的事务给出了ROI A BOOST。回购低于平均价格趋势线以下的价格趋势奖回乐队。回购股价以上的股价减少了回购投资回购投资回报率。回购有效性措施是否回购计划被利用价格趋势或误判它们。
在首次推出的回购记分卡中，总部位于芝加哥的航空航天巨头波音公司(Boeing Co.)表现最佳。2013年下半年的两次大规模股票回购产生了115.6%的回购投资回报率。波音的回购效率为51.3%，远高于1.3%的中位数。
另一方面，俄亥俄州代顿的Teradata Corp.连续第三个季度在回购记分卡楼层或附近的表现最差。作为工业数据分析工具的供应商，该公司在分析自身前景方面做得不够。2012年第二季以来的回购超过了价格下跌趋势，使回购的投资回报率降低了30.5%。不足为奇的是，Teradata还在记分卡上公布了回购效果最差的数字。
每家公司都有自己的故事。雅虎(Yahoo)从第10位升至第3位，因其积极的回购行动继续提振每股收益。11月，这家互联网公司在已经退休了16%的股份之后，又拨出了50亿美元用于回购。排名第四的是得克萨斯州电子游戏零售商GameStop Corp.，该公司第二和第三季度业绩有所改善。在两年时间里，6.14亿美元的回购投资带来了89.5%的投资回报率，是零售集团中值的三倍多。
GameStop在洛杉矶的投资银行B. Riley＆Co公司的分析师Scott Tilghman表示，为游戏和游戏游戏提供了可取的游戏和游戏控制台。“只有这么多，他们可以努力扩大他们的范围，”他说。“那不是说没有机会，但他们进一步进一步走了。”GameStop缺乏更好的选择，并选择将现金退还给股东。
回购成功可能孕育失败。在某些时候，即使ceo们真的认为他们的股票被低估了，公司也会支付过高的薪酬。紧随GameStop之后的是Summit，新泽西州的Celgene公司，其股价从110美元攀升至157美元，涨幅达43%，这使得股票回购的成本和风险大大增加。
加入顶级梯队，纳尼克，基于马萨诸塞州的波士顿科学公司在每季度稳定攀升后赢得了第六位，从去年的第一个季度记者的第86季度。2013年，公司使用了一半的经营现金流量以5亿美元的价格购买5100万股。超过八个季度波士顿科学花费了11亿美元以相当稳定的速度回购股票。回购投资回购超过71％。
波士顿科学自2012年中期以来，股价增加了一倍多，达到13.10美元。Gabelli＆Co.分析师Jeff Jonas等待了公司将改变其股票回购步伐。他还没有看到它。“他们只是重复旧陈述，即股票被当前水平低估，”乔纳斯说。
由于波士顿科学(Boston Scientific)收购Guidant Corp.的冲销和一次性费用影响了根据公认会计准则得出的业绩，德意志银行(Deutsche Bank)分析师克里斯汀•斯图尔特(Kristen Stewart)使用了非公认会计准则的方法来更好地了解公司的经营业绩。在非公认会计准则框架下，股票回购活动使波士顿科学公司的收益得以增长，尽管斯图尔特称其过去几年的净收入“平平”。
总部位于达拉斯的西南航空公司(Southwest Airlines Co.)排名第九，其回购政策反映了航空业不断变化的形势，Skyline Research分析师凯文·克里西(Kevin Crissey)说。“对航空公司来说，这是一个新世界，”他说。“他们(西南航空)并没有通过增加飞机来显示更好的回报。”股票回购反映出最近濒临破产的公司，或者像美国航空公司(American Airlines)这样实际上已进入破产保护的公司，情况出现了显著改善。克里西称手头的现金是“航空公司从未遇到过的高级问题”。
回想起最近的危机吞噬了现金流，航空公司拒绝提高股息。尽管有些公司会支付股息以满足亚博赞助欧冠机构投资者在美国，克里西认为，没有证据表明更高的股息将吸引对航空公司持谨慎态度的投资者，因为航空公司随时可能再次遭遇下滑。回购迎合了想要现金的投资者和渴望灵活性的经理人。
西南航空每个季度都回购不同数量的股票。回购活动在2013年第二季度达到顶峰，随后随着股价在第三和第四季度的上涨而急剧下降。这一策略的销售额为9.4亿美元投资者．剩下的股东看到公司的投资产生了66.7%的回购回报率。
那些在记分卡上排名靠后的公司，就因为为自己的股票支付了过高的价格而遭受了损失。总部位于纽约的Coach的股价在2012年初见顶，随后受到地心引力的拖累。超过10亿美元的回购未能重燃投资者对这家时尚手袋和配饰制造商的热情:Coach以- 7.8%的跌幅排在倒数第九位，比同期的股东总回报率低了近4个百分点。其糟糕的记分卡表现在很大程度上归因于负面回购有效性。
现金用于回购的教练可能会更好地利用 - 即收购或降价，争夺Wedbush Securities分析师科诺纳Freedman。也就是说，教练可能已经交易充足的利润以提高销售。“我不认为回购已经足够了，即使规模大，”她说，同时，增加一个新的管理团队似乎更加接受了市场动态，但到目前为止，公司没有撤消回购计划。
另外两家不属于IBM的软件和服务公司的排名也接近垫底。总部位于佛罗里达州劳德代尔堡的Citrix Systems销售虚拟化、网络和云产品和服务，其市值减少了5.6%，即6.57亿美元;然而，这一投资的价值下降了14.5%，使思杰名列倒数第五。位于北卡罗来纳州罗利的开源软件开发商红帽公司(Red Hat)的市值缩水了4.1%。当红帽的股价徘徊在50美元以下时，他投资了4.36亿美元，导致了负8.3%的投资回报率，使这家软件开发公司排名第八。
不同的回购模式产生了类似的困境。德雷塞尔•汉密尔顿(Drexel Hamilton)分析师詹姆斯•吉尔曼(James Gilman)表示，思杰的表现更为一致:除了去年第四季度出现飙升、2012年初没有回购之外，该公司保持了相当稳定的步伐，通常是为了抵消股票激励和并购带来的稀释效应。
Red Hat于2013年购买了更多股票，而不是最近的财政年度，以支持其库存，同时返回现金投资者吉尔曼说。“他们最有可能认为股票会反弹，”他解释道。“在后古，如果他们正在寻求单独支持股票，而不是以回购的形式返回股东，那么他们应该等待。”
面对令投资者失望的经营业绩，两家公司都转而通过回购来寻求支持。这是成长型公司的一种背离，因为它们很少派息。这些公司一度紧抓现金不放，目的是为了刺激新的增长，而不是考虑股价。通过将现金返还给成长型股票投资者在美国，新一代企业似乎已经承认，在一个成熟的经济体中，增长是有限度的。
不过，发现自己接近回购记分卡的底部是一个警告，而不是死刑判决。条件变化。股价的上涨使苹果从最后一名一跃而上2013年第一季度回购记分卡排在第58位，部分原因是对500亿美元回购的预期。IBM似乎也在加大新的股票回购力度。股价上涨可能会使IBM在回购记分卡上的排名上升。这无疑会让这位“奥马哈圣人”睡得更香。••