伊斯坦布尔博尔萨市负责人易卜拉欣·图尔汗淡化土耳其的政治困境

上月末，当伊斯坦布尔证券交易所(Borsa Istanbul)在纽约召开会议，促进土耳其资本市场发展时，人们看到了一些勇敢的面孔。土耳其股市去年因大规模抗议浪潮和政府腐败丑闻而遭受重创。但对2013年4月被任命为该交易所董事长兼首席执行官的易卜拉欣·图尔汗(Ibrahim Turhan)来说，这些问题只是短期现象。“经济的基本面仍然非常强劲，”他说，指的是一个拥有8000万年轻人口、不断壮大的中产阶级和约35%公共债务占gdp的国家的潜在潜力。

图尔汗承认，投资者对去年格济公园抗议活动的最初反应“有点强烈”。

巧合的是，这种情况发生的同时，一般投资者纷纷撤出新兴市场资产，这是由一种迹象引发的美国货币政策的转变．但“一旦投资者意识到这些问题与土耳其经济的深层基础无关，他们就会回来，”图尔汗在4月份纽约的会议上说。

尽管土耳其股市最近几周有所回升，但过去一年里的跌幅超过了大多数新兴市场。伊斯坦布尔BIST 100指数在截至5月1日的52周内下跌18.35%，而摩根士丹利资本国际新兴市场指数同期仅下跌4%。然而，土耳其股市的自由流通股中，外国投资者持有的比例仅从危机前的66%的峰值小幅下降至62%。国内机构投资者的持亚博赞助欧冠股比例仅为3%，这为当地市场提供了显著的增长空间，也鼓励了BIST的发展。BIST是2013年由总部位于伊斯坦布尔的股票交易所和总部位于伊兹米尔的衍生品交易所合并而成，目前正在推进雄心勃勃的地区扩张计划。

但是政治问题仍然很突出。土耳其总理雷杰普·塔伊普·埃尔多安(Recep Tayyip Erdogan)在过去12个月的大部分时间里都在努力保护自己近12年执政留下的遗产。格济公园的抗议活动最初是一场小型的环保示威活动，反对一项倡议，即将毗邻伊斯坦布尔塔克西姆广场的公园内的树木清除，为奥斯曼时代兵营风格的购物中心让路该承包商是Kalyon集团，该建筑公司因与土耳其倾向伊斯兰的正义与发展党(AKP)有联系而闻名。但就在几天内，这场“占领华尔街”式的露营演变成了全国性的大规模抗议活动，抗议350万示威者眼中的威权主义入侵，以及世俗的土耳其政府的逐步解体。社交媒体，尤其是推特，展示了警察用催泪瓦斯袭击抗议者的世界图片，其中包括一张格兹公园一位身着红色连衣裙的女子的照片在网上疯传她的头发被浪花吹得飘动。

除了对埃尔多安领导的正义与发展党(AKP)的抗议产生的任何后果之外，总理本人也卷入了一起腐败丑闻去年晚些时候这促使他在最近几个月试图阻止土耳其人使用Twitter和YouTube。这招致了西方的尖锐批评，但图尔汗把埃尔多安的行为作为言论自由和诽谤法之间的合法竞争。“每种现象都有几个方面，”他说。“一方面，你可能会认为这是对言论自由的禁止;但其他人则认为，不负责任的出版物会危及他们自己的人权。”对腐败的关注同样受到了轻视:“当然，腐败是一个严重的问题，但它无处不在，”图尔汗说。上月末，土耳其资本市场委员会(Capital Markets Board)在一次清洗中解雇了十几名高级成员，其中一些人被认为与腐败丑闻有关;图尔汗对金融部门目前卷入更广泛政治困境的说法不以为然，他补充说，长期来看，土耳其决策者的纪律将得到训练，因为该国承诺“成为全球金融体系的一部分”。

从历史上看，加入欧盟一直是正义与发展党提出的经济自由化纲领的关键纲领，尽管最近出现了动荡，但这一进程似乎正在步入正轨。去年11月，布鲁塞尔和安卡拉开启了自2010年以来的入盟谈判的第一个新篇章。同时,阿拉伯学者提出计划变成一个区域金融中心,协助等政策发展的引入一个新的资本市场法律在2012年晚些时候和创造,由于今年晚些时候生效,新,专门法院处理金融纠纷。

纳斯达克OMX集团去年12月收购了北京国际商联5%的股份图尔汗认为，这将是伊斯坦布尔博尔萨实现全球抱负的催化剂。纳斯达克副董事长迈耶•弗彻(Meyer Frucher)对该交易解释称:“他们真正涉足了我们没有涉足的领域。”他补充称，这家美国交易所运营商通常不会收购其他交易所的少数股权，但对伊斯坦布尔的区域扩张计划的质量感到信服。这见证了BIST与欧洲复兴开发银行(EBRD)的联合努力，以促进巴尔干半岛、中亚和中东的资本市场基础设施建设。去年12月，BIST和欧洲复兴开发银行收购了黑山证券交易所25%的股份，图尔汗希望这将是一系列投资的第一步，为一个一体化的区域金融市场创造基础，类似于智利的交易所，自2010年以来，哥伦比亚和秘鲁一直在通过他们的MILA项目寻求创建一个共同的贸易平台。图尔汉说:“如果你错过了一个流动性强的市场，你就无法发展你的公司，除非你有足够大的公司，否则你就无法带来流动性。”他补充说，较小的邻国与BIST的合并将有助于这些市场“切断这种恶性循环，改变它们的命运。”

伊斯坦布尔并非没有竞争:华沙和莫斯科的交易所也阐述了扩大地区霸权的计划。但图尔汗看好伊斯坦布尔的前景。“与一些竞争对手不同，土耳其经济并不依赖于一两个行业或大宗商品，”图尔汗辩称。“这是一个非常多元化的出口导向型经济”，其增长和活力“由私营部门而不是政府驱动”，这增强了本地交易所的吸引力。地理位置也可以说对伊斯坦布尔有利，因为交易所坐落在博斯普鲁斯海峡欧洲一侧的山上，从海峡的入口到通往亚洲的一座桥只需5分钟的车程。

目前还不清楚土耳其最近的政治困境会在多大程度上影响到这些财政扩张计划;尽管北京国际工商学院最近可能遭遇了更广泛的国家认知问题，但莫斯科等地区竞争对手的处境可能更为艰难。出席会议的几位人士认为，俄罗斯最近入侵乌克兰的行为给土耳其带来了相对有利的影响。纳斯达克的弗吕彻表示:“邻国发生的事情增强了土耳其的地位。”然而，尽管土耳其在发展资本市场方面取得了诸多进展，但这在很大程度上说明了这个曾经的市场宠儿已经失宠:目前对土耳其来说，最好的事情是它不再是俄罗斯。

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