中国利率市场化被比作在波涛汹涌的大海中航行的帆船。它也可以比作一个罐子被踢到路上。
第一种观点反映了中国人民银行(PBOC)政策制定者的观点利率改革正在稳步前进，但需要多年才能到达目的地。后者反映了这样一个事实，即该项目已经进行了十年，却没有一个明确的时间表，给拖延留下了充足的空间。
2013年7月，中国央行取消了贷款利率的强制下限，这在自由化方面确实达到了一个里程碑。此前，央行设定的最低贷款利率比央行6%的基准利率低30%。当局早在2004年就取消了贷款利率上限。
去年的举措对市场的影响不大。取消政府对存款利率的限制可能会对市场产生更大的影响，但没人知道那会在什么时候发生。
自2012年年中以来，央行将银行存款利率限制在每年3.3%，仅略高于中国2013年2.6%的通胀率。低利率催生了理财产品等另类储蓄工具的繁荣。这些理财产品由银行和券商销售，由工商企业贷款支持，其中一些产品的利率为两位数。其他非银行实体已经介入，推出利率高于银行利率的货币市场基金，例如互联网营销巨头阿里巴巴去年推出的快速增长的余额宝基金。
非银行储蓄产品的成功，可以支付三倍或更多的银行存款利率表明中国经济可以轻松承受自由浮动的储蓄利率，吉林大学的经济学家孙兴杰说。孙涛表示，理财产品的收益率“在一定程度上反映了市场利率水平”。
那么，北京监管机构何时会让市场来决定银行存款利率呢?“一到两年”是央行行长周小川在3月份给出的答案，这是政府官员首次提出利率全面市场化的时间表。
但周小川时间表的不确定性在4月初迅速浮出水面，当时央行副行长易纲表示，这个项目不会仓促进行。就在同一周，国营报纸发表了一篇社论《人民日报》文章的标题是“利率改革不能停止，不能匆忙”，文章中还画了一艘航行在公海上的帆船，主帆上潦草地写着“改革”。
政府智库中国社会科学院的金融法专家、经济学家尹振涛认为，周小川所说的两年时间表可能过于乐观。
他说:“利率市场化是一个渐进的过程，涉及到系统工程的各个方面，特别是基本存款保险制度和(破产)金融机构退出机制的建设。”“因此，要在一到两年内完全实现利率市场化改革是一件极其困难的事情。”
尹认为，其他因素也促使人们保持谨慎。他说，放开存款利率可能对储户有利，但这将加剧银行之间争夺存款的竞争，并可能加剧利率的波动。“这可能会导致金融系统风险……这是由于收益率和期限的不匹配。”他说，竞争加剧可能威胁到小银行的健康，迫使大银行勒紧裤腰带。考虑到这个行业的规模——去年中国十家公开上市的银行总共有193万员工——裁员的风险可能会引起政策制定者的谨慎。尹立崇说，利率市场化还可能减少流向国有企业和政府基础设施项目的信贷，从而进一步对就业构成风险。
中央政府控制着中国最大的八家银行和三家政策性银行。省级和地方政府拥有数十家规模较小的银行。两家银行都通过利用储户的存款，向国有企业提供轻松的信贷。
沿海城市福州的中等规模银行兴业银行股份有限公司(Industrial Bank Co.)的首席经济学家吕正伟说，自由浮动的存款利率将严重动摇现状。“现在实施的银行市场约束机制持续强化了地方政府、国有企业和预算条件薄弱的政策性银行，使它们不朽，即使身体可能已经死亡，”陆川说。他补充称，利率控制给不合适的实体“提供了与市场参与者竞争的金融资源，导致了定价扭曲和金融资源的错误配置”。
尽管央行官员们只笼统地谈论了他们将如何引导未来的利率改革，但陆昊设想了导致全面存款利率改革的可能情况。
陆说，第一阶段将进一步深化刚刚建立起来的银行间存单市场。自去年12月以来，中国央行已允许银行自由设定银行间存单利率;证券公司和公司也可以投资这些定期存单。2013年6月和12月，上海银行间同业拆放利率(Shibor)分别大幅飙升，对自由化和中国央行政策目标的猜测起到了推波推澜的作用。
作为存款利率市场化的第二步，卢主张政府应该实施金融机构破产法，并建立银行存款保险制度。政府没有说明何时会在这两个问题上采取行动。
第三，陆兆基表示，央行应该决定使用隔夜、七天、一个月或三个月期限的Shibor，通过公开市场操作来引导基准利率。
在陆先生的设想下，一旦银行间存单市场充分发展，当局应该启动一个让个人和企业购买存单的试点项目，从而为市场化存款利率的制定提供一个参考点。一旦这些步骤完成，政府可以修改商业银行法，废除所有贷款与存款比率的规定，从而确保存款利率的合理定价。最后，中国央行将取消对银行存款的所有利率管制。
陆兆禧的多步骤方案意味着，完全利率自由化是一个遥远的前景。李克强总理曾在2013年6月承诺“推动利率市场化”，但最近却没有解决这个问题，而是把重点放在了中国经济放缓上。李告诉苦苦挣扎的公司扣下来,接受市场纪律没有政府的刺激措施。有这么多事情要处理，受益于存款利率管制的孱弱银行和国有企业可以放心了，至少目前是这样。
与此同时，有风险偏好的中国储户可以继续在财富产品和货币市场基金中寻求更高的收益。
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