是投资艺术还是科学？

几年前，在马萨诸塞州剑桥的TIFF教育基金会举办的一次研讨会上，著名的对冲基金经理塞思·克拉曼（Seth Klarman）被问到一个我一直想知道的问题：“投资艺术，科学还是手工艺品？”

价值投资者，其总部位于波士顿的Baupost Group管理着约270亿美元，他回答：“我想先说艺术，首先是Craft，第二，科学第三。”克拉曼（Klarman）自1983年成立以来，其最古老的基金已经在青少年时期就获得了年装回报，他解释说，估值证券的科学“如今几乎是一种商品”，而工艺 - 他每天所谓的“出现”的工艺 - 是对于价值投资尤其重要，在这种投资中，成功的关键之一是受到纪律处分而不是付钱。他继续描述的艺术是“能够从投资中提取两个或三个主要主题并直接达到此事的核心的能力。”

对于索引基金先驱杰克·博格尔（Jack Bogle）来说，毫不奇怪，投资比艺术更多。博格尔（Bogle）在惠灵顿管理公司（Wellington Management Co.或整个债券市场。Vanguard这样的公司的科学是以最低的成本来复制指数的性能。

Bogle和Klarman代表了古老的两个侧面资产管理Quandary，哪个彼得·贝雷赞（Peter Berezin）在他的文章中出色地探究了“我对什么好？辩论主动管理与被动管理的优点”。银行信用分析师。BCA Research（Euromoney Institutional Investor家族的成员）首席策略师Berezin列出了为什么亚博赞助欧冠积极投资者平均而言，这是数学上不可能的击败市场（费用和支出是一个很大的原因）。他还为积极管理做出了有力的理由：“真正的问题不是活跃的经理是否发挥作用 - 显然有因为没有他们的市场无法运作，而是哪些品质将上级经理与其他一员区分开来。”贝雷辛补充说，回答这个问题并不容易，因为很难确定经理的好运是出色的技能还是运气。

阿德里安·奥尔（Adrian Orr）坚定地在技能营地。这位前中央银行家经营新西兰退休基金，作为主权财富中心亚当森（Loch Adamson）报告说”新西兰的ORR：世界上最具创新性的投资者之一，“通过实施一种整合活跃和被动管理的总体投资方法来创造出色的风险调整后收益，将220亿美元的主权财富基金变成了世界上最具创新性的投资者之一。

结果超出了争论。

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