
Bruce Berkowitz并不担心违背流动 - 至少在短期内。他是一名集中的价值投资者,只有少数股票投注,所以它带来了该领土。
“随着投资的价值类型,你看起来很错误,直到你对,”迈阿密的Fairherme资本管理的创始人和首席投资官员断言。他强调,他的投资成功源于他愿意支付给定安全的低价。从长远来看,给了他最大的机会赚钱,但它也意味着他经常在金融Maelstrom中间购买(在Berkowitz的价值方法中获得更多“成功投资的3个步骤”).
2013年,88亿美元的费尔霍姆基金受益于伯克维茨2011年的投资,包括对美国银行(Bank of America Corp.)和美国国际集团(American International Group)的投资。当时,很多投资者在金融危机中被这些股票严重烧坏了——“这些公司几乎被摧毁了,”他说——对二次探底衰退的担忧仍然让大多数潜在买家望而却步。
伯克罗茨愿意去年抵制牛群,因为金融股强劲。Fairholme基金的股东在2013年享有35.54%的回报,超过了标准普尔500股股指的32.39%。该表现帮助Berkowitz上个月赢得了最高荣誉亚博赞助欧冠2014年度最佳理财经理。自该基金1999年成立至2013年底,该基金累计回报率为450.94%,而标准普尔500指数的回报率为64.68%。
“2013年,我们的成功全在于住宅房地产,”55岁的伯克维茨说。“但这正是我们在2012年表现出色的原因,也是我们在2011年表现糟糕的原因。”
伯克维茨于2006年从新泽西州搬到迈阿密,以摆脱纽约金融界持续不断、令人分心的市场言论,他坚信这一点投资远远超出了对数字的良好本能。他说:“你必须接受文科教育,并对历史和生物有一定的了解。”。
行为金融学非常流行,但它一直是伯克维茨DNA的一部分。他认为,人类天生就喜欢运动和动力。他说,在史前时代,如果成千上万的人朝着一个方向奔跑,与其冒着成为捕食者午餐的风险,不如和他们一起奔跑。但是今天,,投资者需要认识到,这些自然趋势不利于市场的长期成功。他说,放牧和随波逐流几乎肯定会失败。“布鲁斯非常聪明,非常勤奋,他向自己的鼓手进军,”对冲基金亿万富翁说莱昂Cooperman.曾告诉过多十年以上的伯克罗兹谁曾告诉过II在2011年。“他是一个投资观点的人。”
Berkowitz,他喜欢复杂的财务股票,价值投资者经常避免,旨在以便宜的价格购买股票,以获得安全的保证金,并为市场的观念购买时间来改变。然后,他确定了公司是否对经济至关重要。但由于Fairholme正在购买便宜,因此公司在其投资组合中存在问题。当然,Berkowitz想要固定问题 - 也许是一家已经在他称之为“极端资本主义”的错误结束的公司,就像金融危机一样。在Fairholme购买的金融机构的情况下,他们被重组,有很多流动性,并证明他们将存活。即便如此,投资者仍然远离他们,直到2013年初,伯克罗茨说,“恐惧转向贪婪,而且大的坏银行有点不那么讨厌。”
Berkowitz对人性的理解回到了他在波士顿北部的切尔西的Chelsea的工作课上培养。他说他很幸运能够在父亲的角落杂货店工作,在那里他认为人类戏剧每天都会发挥自己:愿意购买彩票和梦想的奖杯,然后争论约25美分的咖啡。“我一生都在工作,了解劳动和资本之间的差异以及省钱的差异是非常有帮助的,”他说。
他是他家里的第一个上大学,在1980年在Amhersts of Massachusetts大学获得经济学。他在毕业后加入了一家咨询公司,并与他的妻子搬到英格兰。到1982年,他加入了伦敦的美林林奇&Co.,以为他可以比经纪人更好。1987年,Berkowitz,然后为200名客户筹集资金,搬到了Shearson Lehman;后来他会倾向于史密斯巴尼。但在1997年,他决定在新泽西州的短山上设立自己的资产管理公司。早期投资包括2002年公司申请破产时的WorldCom债务。到2006年,Berkowitz搬到了佛罗里达州。在2008年危机中危机袭击之前,他卖出了他的金融股,包括全国金融公司和弗雷迪Mac,因为他认为他们在疯狂的贷款标准中被审议过度综合。
危机过后,他看到了一个巨大的机会,可以用这笔钱介入并赚钱。2009年,他购买了花旗集团的股票。其他投资包括他仍然持有的美国银行和高盛集团。2011年,他与Greenlight Capital的大卫·艾因霍恩(David Einhorn)争夺佛罗里达州房地产开发商圣乔公司(St.Joe Co.),认为该公司前景光明,而大卫·艾因霍恩(David Einhorn)则押注于该公司。最终,伯克维茨和费尔霍姆赢得了圣乔的控制权,并获得了董事会席位。
最近,Berkowitz已经进入了抵押巨人Fannie Mae和Freddie Mac的战斗。2013年的两家Fairholme基金的最佳表演者是Fannie和Freddie的首选库存,伯克罗茨购买了两家公司清算价值的五分之一。
2008年,政府将两家公司置于托管地位,各持有80%的股份,以换取支付10%利息的优先股,并承诺注资数百亿美元以恢复公司的健康。然而,2012年,政府改变了协议,取消了10%的利息,并将所有公司利润作为股息。就房利美而言,6月份向财政部支付57亿美元的计划股息将使政府的股息总额达到1268亿美元。
Fairholme已向联邦索赔法院和华盛顿特区的美国地区法院提出申诉,辩称政府在2012年的变更中违反了合同法,并实际侵占了股东的财产。费尔霍姆要求房利美和房地美恢复向优先股股东支付股息。“也许在委内瑞拉、前苏联或古巴,你可以拿走某人的财产,但在美国却不行,”他说。“我们冒着风险帮助非常重要的公司复苏。”
尽管有诉讼,Berkowitz并不反对政府参与两家公司。他只是想要一块行动。他的投资论文是抵押贷款巨头是美国拥有30年固定利率抵押贷款的唯一原因,这是美国经济的住房和住房相关部分的燃料。私人资本一直是抵押贷款市场的一小部分;只有政府才能培养健康的抵押贷款市场。“每个人都赢得了恢复这两个非常重要的公司,”他说。当然是Fairholme。
布鲁斯·伯克维茨是美国年度最佳资金经理IIs2014年美国投资管理奖。