当欧洲央行(ecb)欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi) 6月初宣布了一揽子降息措施，交易员们表示，他们预计未来一年欧元兑一篮子货币将贬值。有一种货币出现了短暂的上涨瑞典这就提出了一个问题:在欧元大幅下跌的情况下，非欧元区国家可能会使用什么工具来防止本国货币过度升值?
德拉吉降息10个基点，使存款利率首次处于负值区间。他还推出了旨在刺激银行放贷的新的流动性计划，并为采用类似的资产购买计划敞开了大门日本的量化宽松政策这使得日元在去年下跌了25%。“我们还没有结束，”德拉吉告诉记者。
摩根士丹利(Morgan Stanley)驻伦敦的外汇策略全球主管汉斯•雷蒂克(Hans Redeker)表示:“我认为，欧元最初将会走弱，实际上是在向日本的衰落方向走。”雷德克表示，有三股力量正在对欧元产生不利影响:投机资本流动;美国货币市场基金大量投资于欧洲银行，由于利率下降，这些基金可能会减持;以及与其他利率激励措施脱钩。他指出，一年期远期汇率显示欧元兑美元为1.18美元。6月初，美元兑美元汇率为1.37美元。
汇丰银行(HSBC Bank)驻伦敦的货币分析师达拉赫•马赫(Daragh Maher)认为，随着欧元兑大多数其他货币贬值，绰号“矮胖”的瑞典货币将升值。汇丰预计欧元年底将跌至1.28美元，跌幅为6.5%。马厄认为，如果这种情况发生，瑞典将不得不采取不同寻常的行动。瑞典的基准利率目前为0.75%。马厄说:“如果矮子要对欧元走强，一旦他们降至零，就必须开始考虑利率以外的其他选择，这就是货币下限可能出现的情况。”他认为，降息“无法与欧洲央行的印钞机抗衡”。
各国政府用来限制升值、同时允许贬值的“汇率下限”近年来在欧洲越来越受欢迎。2011年9月,瑞士在瑞郎兑欧元1.20下方设定一个下限，此后瑞郎一直坚定地持有这个头寸。瑞士央行(Swiss National Bank)去年在一份声明中表示，这一下限“防止了瑞郎再次面临升值压力时出现不希望出现的货币紧缩局面”。市场把瑞士人看得很重:瑞士央行在近两年的时间里没有必要出手干预以保护汇率下限。
去年11月，捷克共和国效仿瑞士的做法，威胁称，如果克朗走强，将干预外汇市场。
瑞士主要担心的是阻止资本流入，因为资本流入会威胁到该国的工业，而瑞典的问题更侧重于通货紧缩。在过去一年左右的时间里，冰岛经历了温和的通货紧缩，这促使冰岛央行瑞典央行(Riksbank)压低了冰岛克朗。鉴于瑞典约50%的进出口来自欧元区，欧元兑欧元再度升值可能加剧通缩威胁。此外，汇丰银行的Maher指出，瑞典的债务是可支配收入的170%;当负通货膨胀使债务增加时，这些钱就更难偿还了。
但北欧银行(Nordea Bank)驻斯德哥尔摩的固定收益和外汇高级策略师亨里克•尤内尔(Henrik Unell)表示，他怀疑短期内瑞典克朗升值不会成为一个问题。Unell估计，瑞典央行希望看到克朗从欧洲央行行长德拉吉最近讲话后的9.07克朗兑1欧元的水平走强到大约8.70克朗。他说，瑞典央行可能会在7月的下次会议上将利率从目前的0.75%下调至约0.45%，并在10月再次降息。Unell认为，如果瑞典克朗开始大幅升值，瑞典央行也可能采取自己的量化宽松计划，就像2010年那样，当时购买了价值330亿美元的瑞典克朗债券。
“我们是欧洲的一部分，我们的出口收入是欧元，”他说。“在这场货币战争中，我们是缓慢启动的，但如果我们的货币走强得多，那么我们就会面临通缩的真正问题。”
但Unell补充说，任何为欧元设定汇率下限的努力都需要议会投票，因为瑞典央行没有权力自行设定下限。这可能会因为定于9月14日举行的议会选举而变得复杂，因为民意调查没有显示出明显的获胜者。••
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