佩尔茨在纽约梅隆银行的活动强调了保管人需要精简机构

June 30 saw a $1.05 billion mystery solved: That day Nelson Peltz’s Trian Partners revealed that it owned 2.5 percent of all outstanding shares in Bank of New York Mellon Corp. The activist hedge fund firm had disclosed this stake in its April client letter without naming the target.

总部位于纽约的Trian仍未宣布其对纽约梅隆银行(BNY Mellon)的改革计划，其规模仍高达87亿美元亚博赞助欧冠2014年，汇丰连续第六年成为全球最大的托管人，托管和管理的资产达28.5万亿美元。Trian更喜欢先与目标公司的管理层和董事会见面，首席执行官佩尔茨在纽约的一次露面中解释道II在7月份提供阿尔法会议．

不过，他承认自己对纽约银行的表现不满意，尽管自2007年纽约银行与总部位于匹兹堡的梅隆金融公司(Mellon Financial Corp.)合并以来，托管资产一直在增长。佩尔茨指出，2010年该行的税前利润率非常接近道富银行(State Street Corp.)，后者以21.69万亿美元的托管资产首次升至排行榜第二。"从2010年到今天，道富银行的利差增加了约250个基点，纽约梅隆银行则减少了400个基点，" Peltz称，这种差距是一个机会。过去五个财年中，有四个财年的税前利润都低于道富银行(State Street)和北方信托银行(Northern Trust Corp.)，后者托管资产规模达6万亿美元，因此位列第七。

佩尔茨的行动揭示了为什么维权投资者对托管银行产生了兴趣:可以说成本太高，业绩落后会损害股东价值。在Trian 4月的信传出后，纽约梅隆银行股价已上涨约18%，8月25日收于39.47美元，为2008年金融危机前以来的最高水平。特里安知道如何从金融服务公司榨取利润。它还曾在2012年和2011年分别对拉扎德(Lazard)和道富银行(State Street)发起攻击;自2009年以来，该公司一直与总部位于巴尔的摩的资产管理公司美盛(Legg Mason)合作。佩尔茨在deliver Alpha上夸口说:“这些股票的价格都翻了一番。”

自危机爆发以来，托管人一直在削减成本，他们通过压低利率、引发合规和其他不可避免的支出，减少了贷款收入。例如，纽约梅隆银行(BNY Mellon)已宣布计划今年整合业务，并将其曼哈顿总部从华尔街迁至价格较低的自由街。道富银行自2011年以来已裁员约3,000人，并计划在年底前再裁员400人。

与这些削减相辅相成的是新的收入来源，比如满足数据分析和风险管理需求的服务。摩根大通(J.P. Morgan)全球托管和基金服务主管尼克•鲁登斯坦(Nick Rudenstine)表示:“客户关注的是其资产的安全性和服务提供商的实力。”摩根大通21.66万亿美元的托管资产在今年的排名中位居第三。“因此，托管商在成为托管商的同时，也在成为数据提供商。”

纽约梅隆银行(BNY Mellon)资产服务全球首席执行官萨米尔•潘迪里(Samir Pandiri)对此表示赞同:“资产服务提供商永远不会停止自我改造。”这家总部位于纽约的托管公司每年在技术上投入约7.5亿美元，已经推出了一系列新产品来提高运营效率。例如，在2011年，它推出了BNY Mellon OnCore，为希望外包中后台业务的资产管理公司提供贸易处理、数据仓库、风险管理和绩效衡量等服务。

技术也是州街的优先事项，这是与许多竞争对手不同，开发自己的软件。John (Jack) Klinck Jr., global head of global strategy and new ventures, says the bank has hired people with analytical skills “you wouldn’t necessarily relate with finance” — engineers, mathematicians and computer scientists — to build out its proprietary technology platform.

投资银行里昂证券(CLSA)驻纽约的银行业分析师梅奥(Mike Mayo)说，尽管托管公司的精简工作有所帮助，但它们仍未接近股东价值最大化。在2月份提交给投资者的一份研究报告中，直言不讳的梅奥建议分拆纽约梅隆银行(BNY Mellon)的资产管理部门，以削减合规成本。里昂证券持有该部门一股。

“我很兴趣看到[银行]股价反映了更多的特许经营潜力，”他告诉2．“他们需要提供合适的配方 - 是否是费用分配，管理或业务组合的变化 - 以获得高于其资本成本的回报。”

无论发生什么，都有很多骑行于Trian的10.5亿美元BNY Mellon。“不要低估Trian合作伙伴，”Mayo警告说。“没有人应该轻轻地带走它们。”•