今年到10月中旬为止，印度基准股指飙升了23.3%，大约是标准普尔500指数同期涨幅的10倍。分析师和市场观察人士认为，最好的情况还没有到来。人们对这个世界上最大的民主国家的经济有望恢复金融危机前的强劲、稳定增长寄予厚望。
对印度潜力重新燃起的热情在很大程度上要归功于一个人:纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)，这位64岁的印度人民党(Bharatiya Janata Party)领导人于今年5月当选总理。这次选举标志着30年来首次由一个政党主导印度议会。
摩根士丹利(Morgan Stanley)驻孟买的印度股票研究主管里德汉姆•德赛(Ridham Desai)解释称:“早在2013年12月，市场就开始预期强劲的选举结果，当时印度人民党在邦选举中表现相当不错。”
随着2014年的进展，印度人民党获胜的可能性越来越大，但这将有多大的决定性还存在疑问。统计完所有选票后，印度人民党领导的全国民主联盟赢得了543个席位中的336个，印度人民党赢得了282个席位——比组建政府所需的最低席位多了10个。
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孟买Kotak证券公司机构股票部门的联席主管Sanjeev Prasad说:“选举结果甚至对最乐观的人来说都是一个惊喜。”“有一个政党获得了绝对多数，而且它也是拥有最进步经济政策议程的政党。”
机构投资者非常关注这一行程，他们正在全球市场中寻找活力充沛的市场，而全球经济增长预期仍在亚博赞助欧冠继续受挫，甚至有所下降。上个月，国际货币基金组织(International Monetary Fund)将全球经济增长预期下调至3.3%，但将印度经济增长预期从4月1日开始的本财政年度的5.4%上调至5.6%。
国际货币基金组织在其报告中宣称:“印度已经从相对的衰退中复苏。”“选举后对印度的信心恢复，也为该国开始其急需的结构性改革提供了机会。”
为了找出哪些行业最有可能从新政府的自由化努力中受益，基金经理们将从卖方那里寻找方向。他们说，提供最有帮助的洞见的分析师为摩根士丹利(Morgan Stanley)工作亚博赞助欧冠去年跌至第六位的美国全印度研究团队(All-India Research Team)的名单。该公司赢得了11个席位，是2013年的两倍多，比去年的冠军美银美林(Bank of America Merrill Lynch)多一个席位。科塔克以9名位列第三。里昂证券(CLSA)和瑞士信贷(Credit Suisse)各下降两级，分别排名第四和第五，分别有8位和7位。
在今年的前两家公司中，亚军占总数的一半以上。当第一名获得4分，第二名获得3分，以此类推时，Kotak显然是最受欢迎的，获得了27分。摩根士丹利(Morgan Stanley)排名第二，有20家;瑞士信贷(Credit Suisse)跃居第三，有18家。(参见“加权结果”)。
2014年的全印度研究团队(All-India Research Team)反映了近170家机构的250多名买方分析师和投资组合经理的观点，这些机构总共管理着约980亿美元的印度股票资产。
尽管莫迪在国内和世界各地都获得了最大份额的关注，但其他因素也在帮助推动印度股市目前的反弹，这是印度多年来最强劲的一次。印度国民大会党(Indian National congress)领导的团结进步联盟(United Progressive Alliance)政府自2004年以来一直执政，其改善经济环境的努力导致了周期性复苏。
“国家财政赤字——中央加上各州——从2009年3月的实际国内生产总值增长的9.9%的峰值，到2014年3月的7.6%，”摩根士丹利的报告说Chetan Ahya自2011年这项调查推出以来，她每年都是经济学专业的第一名。“我们相信，合并后的财政赤字将进一步减少，在2014 - 2015财年降至GDP的6.7%。”
消费价格的上涨速度也有所放缓。“自一月以来，由于财政赤字减少，农村工资增长放缓，全球大宗商品价格走低，房地产价格下降，通胀趋势有所缓和。”香港经济学家补充道。“印度的国际收支状况急剧恶化，也开始改善。”阿亚指出，2012年第四季度，该国的经常项目赤字占GDP的6.5%，而本财年第一季度则下降至1.7%。
2013年9月，曾任国际货币基金组织首席经济学家、印度政府首席经济顾问的拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）担任印度储备银行行长时，卢比兑美元汇率约为68——今年下跌25%，略低于历史最低水平。上个月，印度央行出台了遏制外汇外流的措施，包括限制黄金进口、大幅削减印度人的外国直接投资水平以及限制海外汇款。拉詹为银行从非居民印度人那里筹集外币存款提供了便利，也提高了金融机构可以从海外借款的水平。这些举措——在美联储决定推迟削减债券购买计划的支持下（该计划预计将于本月开始实施）——帮助引发了货币命运的逆转；截至2014年10月中旬，卢比兑美元汇率已升至61.57。
2013年9月，央行将基准短期贷款利率上调25个基点，至7.5%，并在11月和1月进一步上调；回购利率目前为8%。拉詹表示，只要通胀继续减速，就不太可能出现进一步的增长。
阿赫亚说:“政府努力实施政策行动来改善增长结构——恢复生产性投资和削减不太有效的再分配政策——这增加了我们的信心，使我们相信经济正步入向更高增长和更低通胀过渡的轨道。”他预计，截至2016年3月的财政年度，产出将增长6.5%(国际货币基金组织呼吁GDP增长6.4%)，下一年将增长7%。2014年9月，消费者价格指数通胀从去年的平均10.9%放缓至6.5%，Ahya预计到明年7月，通胀将放缓至可持续的6%。
最后，大宗商品价格下跌也帮助推动了印度经济。印度严重依赖大宗商品进口，尤其是石油。印度每年大约80%的石油供应依赖进口。布伦特原油价格已经从2014年6月每桶115美元的高点跌至10月中旬的约85美元。成本的降低使得莫迪能够终止政府对柴油价格的补贴，并提高天然气价格，这两项举措被视为对该国能源行业改革的重要举措。
〇“如果解除对柴油的管制，将对3家石油销售公司的盈利能力产生实质性的影响。位于孟买的巴拉特石油公司(Bharat Petroleum Corp.)和印度斯坦石油公司(Hindustan Petroleum Corp.)以及新德里的印度石油公司(Indian Oil Corp.)解释说，穆基姆从第二名上升至2011年以来的榜首。“这些公司现在应该能够提高这些燃料的零售毛利率。”
2013年9月，这位在新加坡工作的瑞士信贷(Credit Suisse)分析师将巴拉特石油公司(Bharat Petroleum)的股票评级从“一路弱于大盘”上调至“跑胜大盘”，称其股价为308.19卢比，相当划算。今年5月，该公司报告称，2013 - 2014财年净利润达到创纪录的406亿卢比(6.782亿美元)，比前一年增长了约54%，每股收益从36.55卢比跃升至56.16卢比。截至10月中旬，该股已飙升逾116%，至666.75卢比，自调高评级以来，领先该板块近102个百分点。Mookim仍看涨，目标价为840卢比。
“石油行业关键改革的最后一步是修改官方补贴政策，”穆金主张。“今天，石油部以一种特殊的方式决定补贴数量，由一家国有上游公司——石油天然气公司支付。从ONGC到石油营销公司的收集过程和分销过程都必须是透明的。这将有助于国有石油公司更好地规划现金流和投资。”
自由市场柴油定价预计也将对印度汽车业产生积极影响。印度汽车业从2011年开始的低迷中复苏。杰富瑞(Jefferies)分析师戈文达拉扬·切拉帕(Govindarajan Chellappa)表示，今年早些时候，大选结束后，汽车销售开始好转，并继续飙升——从某些方面来说，这种发展是不可避免的。自2011年以来，切拉帕首次从汽车和汽车零部件部门的第二名升至首席。
这位驻孟买的研究人员表示:“在经历了三年的放缓之后，需求无论如何都会复苏，因为在印度这样一个不断增长的经济体中，汽车业很难长时间不增长。”今年9月，切拉帕将塔塔汽车(Tata Motors)的评级从持有上调为买入，股价为516.25卢比。此前，这家汽车制造商公布了自2010年以来最大的季度利润增长，部分原因是来自中国的需求持续强劲。他还认为，印度国内卡车市场的改善，为这家总部位于孟买的公司将价格目标定为627卢比提供了理由。
他解释道:“我对塔塔汽车(Tata Motors)进行了升级，考虑到目前的价格和目标价格，我预计它将比(印度马鲁蒂铃木(Maruti Suzuki India))有更好的上涨空间。”他补充说，在两轮汽车制造商中，“我仍然更喜欢Hero MotoCorp，而不是Bajaj Auto。”前者的总部设在新德里;后者在浦那。
就在石油和天然气改革后几天，政府宣布在未来三到四个月内，将拍卖70多个煤炭开采许可证给私营公司，最高法院9月决定取消约200份此类许可证，理由是这些许可证是在没有竞争性招标的情况下发放的，这一过程自1993年以来一直在进行。
总部位于孟买的Pinakin Parekh在庆祝他在基础材料领域的第三次连续胜利时表示：“政府已经制定了重新启动煤炭区块分配流程的路线图，这与预期基本一致，对该行业来说是积极的。”。“时间线有点咄咄逼人，但它表明了政府的意图。”
摩根大通（J.P.Morgan）分析师提醒客户，2013年8月，由于对需求下降的担忧，金属和采矿业出现抛售，客户有买入机会。他建议他们收购总部位于孟买的Hindalco Industries、果阿的Sesa Sterlite、新德里的印度钢铁管理局和总部位于孟买的塔塔钢铁公司的股份。他认为，这些特定的公司杠杆率很高，当经济出现好转迹象时，它们的资本支出周期正在结束。在截至10月中旬的12个月中，Hindalco的股价上涨了26.2%；Sesa Sterlite's，28.1%；钢铁管理局，37.4%；塔塔钢铁公司，47.3%。同期，该行业增长19.1%。
其他行业正面临着更严峻的挑战，银行业就是其中之一。在过去的两个财政年度里，印度经济每年的增长率都不到5%，“这种放缓显然引发了不良贷款周期，”连续第四年位居金融业第一的阿加瓦尔(Aashish Agarwal)证实。“这更有可能影响中小企业。在它扩展到更大的公司之前，你会看到经济增长或去杠杆化的好转。”
这位常驻孟买的里昂证券分析师说，由于担心企业贷款存在不良贷款风险，企业贷款的交易价格低于零售银行。然而，他认为这种担忧被夸大了。在过去一年半的时间里，许多背负债务的公司一直在出售非核心资产，这降低了普遍违约的可能性。阿加瓦尔说:“这在一定程度上导致一些企业贷款机构如印度工业信贷投资银行(ICICI Bank)、轴心国银行(Axis Bank)，甚至是IDFC出现了缓解性反弹。”事实上，截至10月中旬，追踪印度银行股的Bank Nifty指数年内上涨了40%。
他对总部位于孟买的Axis和ICICI维持基于估值的增持评级。在截至10月中旬的一年中，这些股票分别以51.5%和24%的速度超过了该行业。
由于需求下降，制造商减少了产出，8月份全国工业生产指数同比下降0.4%，为五个月以来的最低水平。Venugopal Garre说，这让投资者感到谨慎。这位巴克莱分析师的排名上升了一个水平，首次在资本货物(Capital Goods)项目上拔得头筹，在Power项目上排名第二。(加雷是今年仅有的三位在一个领域获得最高荣誉、在另一个领域也名列前茅的分析师之一;与之相媲美的是德意志银行(Deutsche Bank)的马努基•梅农(Manoj Menon)，他在“消费类”和“消费类”两个类别中都名列前茅;还有科塔克(Kotak)的罗希特•Chordia，他被认为是“电信类”领域的佼佼者，在“消费类”和“史泰博类”中名列第二。)
这位驻孟买的研究人员表示:“目前，资本品行业的估值很高——超过预期收益的24倍——而投资者正坐在场边，等待一些政策变化。”2013年8月，由于市场对Larsen & Toubro公司服务的需求不断上升，他将Larsen & Toubro公司的股票评级从持平上调为增持，价格为739.21卢比。良好的电话。截至2014年10月中旬，该股上涨至1452.90卢比，涨幅为96.5%，超过该板块16.2个百分点。今年年初，他敦促客户以117卢比的价格收购L&T的同城竞争对手Voltas——“这是基于盈利复苏的基本面判断，”他表示。在此后的9个半月里，该公司股价几乎翻了一番，飙升至230.10卢比。他继续推荐这两支股票。
Garre对长期前景持乐观态度，特别是对那些有基础设施开发业务的公司。他表示:“无论是现有产能还是在建产能，都存在产能过剩。”“这个问题更多地与煤炭供应和运输煤炭的铁路连接有关，这归根结底是基础设施支出，而不是电力支出。”
在美联储官员表示计划缩减量化宽松政策后，印度是去年受打击最严重的市场之一。许多新兴市场面临的下一个重大障碍是投资者对美联储加息的反应。外界普遍预计美联储将在明年年中加息。
“可能会有一些短期动荡,直到世界调整到新的流动性情况,但只要东西好标记,就像我们看到的结束量化宽松政策,它不会是一个巨大的影响,“相信Jyoti Jaipuria,美银美林的孟买印度股票研究主管在组合策略(亚军)。“目前，美国和印度之间的利率差距，包括通货膨胀率和利率，都处于历史高位，因此，在这种程度上，印度能够调整其货币政策，在美国提高利率的同时降低利率。”
科塔克的普拉萨德对此表示赞同。他表示:“与世界其它地区相比，我们的处境要好得多。”“美国只有在经济状况良好时才会提高利率，而强大的美国经济对世界有利。”
普拉萨德，他在投资组合策略然而，连续第二年，他承认自己有点看跌。“在过去的三到四个月里，我们将资金转移到了消费品、信息技术和医疗保健等更具防御性的领域，并减少了我们在汽车和能源方面的巨大比重。银行的比重大致相同。我们预计消费品将从大宗商品的低价格中受益，它们拥有定价权。”
尽管如此，他和其他人相信，客户致力于印度，并将承受明年可能带来的任何冲击。普拉萨德称:"外国投资者增持印度股票，其仓位达到历史最高水平。"“全球新兴市场基金在印度的权重为12%至13%，而印度的基准权重为8%。”
摩根士丹利的德赛第三，投资组合策略,他。他表示:“除了2011年12月和2013年5月外国投资者出现动摇的几次情况外，一直有持续的资金流入。”“在过去的五年半里，我们有1000亿美元的净累积流入。这是上一轮牛市投资的两倍。”