摩根士丹利在2015年全亚洲研究团队中排名第一

国际货币基金组织（imf）在5月初发布的一份报告中宣布，尽管中国经济放缓，但亚洲今年的实际国内生产总值（gdp）增幅仍将超过全球所有其他地区。许多亚洲股票研究公司的董事都持同样的乐观态度，同时也对主要市场持谨慎态度。

“我们预计亚洲2015的日本GDP增长率将在2015左右，与2014的6.5%相比，”Neil Perry报道，他在香港监督摩根斯坦利的亚太研究。然而，“该地区大多数经济体的内需增长正面临人口趋势减弱、高债务和通货紧缩压力的挑战。”

但也有例外。他补充道：“印度、菲律宾和印尼在这方面没有面临挑战，完全有能力实现更高的生产增长率。”。“事实上，我们相对看好这三个经济体的前景，相信它们或许能够实现中高速的可持续增长。”

美国银行美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）的经济学家则稍显不乐观。他们呼吁该地区今年的工业产出要加快6%。

佩里在美银美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）的同行斯蒂芬•哈格蒂（stephenhaggerty）表示：“我们喜欢印度的企业盈利增长和长期前景，喜欢台湾的科技行业——尽管存在一些利差交易担忧。”。“我们认为，对中国股市最好的敞口是通过衍生品，而不是让你的整个帐簿发挥作用。”

相关内容2015全亚洲 销售团队2015年5月12日亚洲顶级企业接入提供商2015年5月13日

Other economies are more problematic. BofA Merrill analysts recommend underweighting Malaysia, owing to fiscal concerns arising from lower energy prices (the country is emerging Asia’s largest oil exporter); high consumer, corporate and government debt; minimal foreign exchange reserves to cover short-term external debt; and the possibility that its sovereign credit rating will be downgraded, he explains. The Philippines is overvalued and its currency expensive, Haggerty believes, while South Korea is saddled with high household debt, declining currency competitiveness and faltering demand from China, which accounts for 25 percent of the country’s exports.

在该地区投资的资产管理公司将依赖卖方及时更新影响个别市场的这些和其他问题。他们最看重的是摩根士丹利（Morgan Stanley），该公司在22年的全亚洲研究团队历史上首次获得第一名，亚博赞助欧冠该地区最佳分析师的独家排名。该调查的研究人员在调查的33个领域中，除了一个以外，其他所有领域都获得了一席之地，只是在菲律宾的报道中被遗漏了。

值得注意的是，该公司今年超过一半的出场次数（17次）属于被视为各自领域最佳阵容的球队——这是其他券商排名第一的人数的两倍多。去年摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师们只交出了7份行业最佳业绩。

公司的提升带来了美银美林的胜利streak to a halt after four years. It slips to second place, with 31 positions, one fewer than in 2014. Credit Suisse holds steady at No. 3, even though its team position total jumps by three, to 29; while UBS drops one level to fourth place, despite adding one position, bringing its total to 27. Rounding out the top five is Deutsche Bank, which advances one tier after improving its total from 21 to 24.

调查结果反映了1060多家机构中约3560名买方分析师和基金经理的观点，这些机构合计监管亚洲（不包括日本）股市约1.72万亿美元。点击领导人在右边的导航表中链接，可以查看今年排名的14家公司的完整列表。

中国国内生产总值（GDP）增速放缓并没有抑制投资者对中国股市的热情。基准的深证成指一直是全球表现最好的指数，今年前四个月大涨逾60%，尽管中国经济在第一季度以7%的年化增长率（这是六年来最温和的速度）扩张。

尽管市场普遍预期中国经济放缓，但这已促使市场观察人士猜测，中国政府将采取哪些措施，让经济再次加速发展。中国人民银行自去年11月以来两次下调银行间拆借利率，目前为5.35%，自2月份以来两次下调银行存款准备金率，目前为18.5%。

“我们预计政府将加大政策放松力度，以支持经济增长，”哈格蒂说。“在货币政策方面，我们预计今年还将进一步下调存款准备金率150个基点，降息50个基点，并采取其他定向信贷支持措施，包括增加银行信贷供应和放宽贷款限制。”

他补充说，即使经济产出稳定，中国央行也可能继续下调存款准备金率，使其与其他主要经济体的要求保持一致。他说：“我们相信存款准备金率可能在未来四到五年内正常化，达到10%左右的可持续水平。”。

瑞士信贷（creditsuisse）驻香港亚太股票研究总监欧内斯特•方（Ernest Fong）也给出了类似的预测。他建议：“我们预计更多的增长措施主要通过货币政策来实现。”。“我们预计二季度将降息，随后在夏季再次降息和存款准备金率。”

他认为，这些举措将为政策制定者争取时间，但对解决经济中的结构性问题却收效甚微。他补充说：“我们仍然认为，除了国家发改委推动一些中央政府资助的大型基础设施项目外，大规模财政扩张的空间有限。”。“我们预计，在反腐运动中，地方政府和国有企业的投资将保持沉默。”亚博篮球怎么下串

摩根士丹利（Morgan Stanley）的佩里（Perry）认为，降息和降息可以辅之以“企业或家庭减税形式的财政宽松，而进一步宽松的步伐在很大程度上取决于劳动力市场状况，”他解释道。“然而，刺激计划的总体规模和规模不太可能反映2008年的情况，因为决策者认识到2008年刺激计划导致的高债务和产能过剩问题。我们预计中国当局不会让人民币贬值。”

美国银行美林（BofA Merrill）团队的联席董事崔大卫（davidcui）表示，一个主要的担忧是金融体系的稳定性captures first place连续第四年报道中国。这位驻新加坡的分析师表示，中国“近年来债务不断增加，尤其是在企业领域，包括地方政府融资工具。”。“随着经济增长放缓，坏账爆发的风险急剧上升。如今，中国约三分之一的债务存量来自监管不力、容易引发恐慌的影子银行业。我们认为，市场严重低估了中国未来几年爆发金融危机的可能性。”

崔，他还共同领导（与Ajay Kapur）股票策略第二团队他说，另一个关键问题是政府的改革方案。“本届政府的五年任期大约已经过半。如果我们在未来一两年内看不到任何重大进展，势头可能会丧失，”他警告说。

过热的房地产市场通常被认为是中国经济扩张乏力的主要原因之一。“房地产行业一直是中国经济的最佳代表之一，房地产投资是其固定资产投资的关键部分，”他说金强（奥斯卡）崔他带领花旗集团在房地产市场取得了六连胜。“该行业直接和间接贡献了GDP增长的15%至20%。”

这些数字说明了一个事实：据香港《新闻周刊》报道，去年12月底，大陆在建房地产总建筑面积超过70亿平方米；投资超过9.5万亿元人民币（合1.5万亿美元）；年房地产销售额超过7.6万亿元人民币；年土地销售额约为4万亿元人民币。

崔说，第一季度房地产投资同比下滑8.5%，新开发项目（按建筑面积计算）下滑18.4%。他说，这些经济衰退“解释了政府在3月下旬对房地产行业的放松力度强于预期——降低首付、增加免税等等。”。“中央政府不会希望第二季度房地产投资减速至0%至5%，住房开工率下降两位数，这将大幅拉低GDP。更多的支持措施可能会出台，政府可能会继续刺激房地产行业，直到实物市场更加平衡，出现更多改善迹象。”

与此同时，其他地方也有更好的机会。“考虑到印尼经济分布更为均匀，城市化趋势强劲，这两个长期驱动因素将使开发商能够继续开发更大的雅加达”，崔认为。“泰国排在第二位，在家庭杠杆率和政府政策等近期措施上表现最为强劲，不过城市化趋势并不那么令人兴奋，开发商应采取更为紧迫的措施，从长远角度挖掘省级需求。”

马来西亚和菲律宾似乎也很有希望，前者是因为“吉隆坡周围的经济高度集中意味着城市化可能会在一段时间内集中在这里，尽管负担能力和政策支持力度较小，”他说，而后者的房地产公司“仍有保持增长的空间，考虑到他们的项目启动和将业务多样化到新增长区域的举措。此外，他们积极拓展租赁业务，应能提供更可持续的收入基础，并提高利润率。”

该地区最有希望的经济体是印度。4月中旬，国际货币基金组织（IMF）将本财政年度印度GDP增长预测上调了1个百分点，至7.5%，为世界上增长最快的国家。

摩根士丹利的经济学家则更加乐观。佩里说：“我们预计印度的经济增长将从7.2%加速到7.7%，因为印度受益于政府的改革议程以及石油和食品价格下跌带来的积极贸易条件效应。”。

在去年5月发表的一份报告中，该公司预测，中国在未来十年将以每年7%的速度增长产出，这很可能使其成为世界五大经济体和股市之一。他断言：“到目前为止，已经有了很大的承诺，改革也取得了一些不错的进展，但还有很多事情要做。”。“向印度进一步配置资产的可能性很大，但其速度和坚持到底的意愿将取决于进一步改革的速度和规模。印度在这些问题上表现出了积极和消极出其不意的能力，因此我们预计市场会信任莫迪总理的政权——但会随着时间的推移寻求核实。”

美银美林的哈格蒂对此表示赞同。“印度是最好的长期投资故事，”他坚称。“由于莫迪当选后有可能进行有意义的改革和基础设施投资，很多投资者已经进入印度。然而，从我们3月份举行的第19届印度年会来看，企业们的一个共同禁忌是，在选举后的10个月里，当地几乎没有什么变化。这凸显了我们的担忧，即经济复苏的步伐以及盈利复苏可能在近期令投资者失望。”

最后一个问题是，当美国联邦储备委员会（美联储，FED）加息时，整个地区的市场将如何反应，这一举措最早可能在下个月发生。投资者是否会上演一场类似于几年前美联储宣布退出量化宽松计划时的惨败？

“我们认为，美联储开始加息时可能会出现调整，但幅度要小得多，比如说5%至6%，而2013年‘减量暴动’时的调整幅度为15%，”瑞士信贷的Fong预测说。

他表示，这次的反应不会如此剧烈的原因包括：亚洲各国央行更可能放松货币政策，亚洲股市的交易价格比全球同行低25%，过去9个月中，亚洲企业每股收益修正数在7个月内超过了全球每股收益修正数。

佩里持类似观点。他指出：“该地区现在更适合经受美联储最终的加息。”。

他补充说，评估加息影响的方法之一，是评估加息预期提升实际利率的速度。佩里解释说：“在这种情况下，我们的美国经济团队和共识都预测，名义政策利率预计不会高于2%的预期通胀率，这意味着到2016年底，实际政策利率仍将保持在负区间。”。“因此，从加息周期对本地区的影响来看，实际利率预期上升的速度相对较慢，是一个缓解因素。”