巴西政府在一个可能推翻的贿赂和腐败丑闻中嵌造总统罗塞夫(Dilma Rousseff)根据8月初公布的Datafolha调查，她的支持率跌至令人难以置信的低点，只有8%，而且近三分之二的民众希望弹劾她。
美国经济仍深陷20多年来最严重的衰退之中。人民币兑美元汇率处于12年低点，而通货膨胀率飙升至12年高点(9.56%)。失业率在上升，消费者信心在下降——很难找到任何认为形势会很快好转的人。
“复苏之路将非常缓慢，”Itaú BBA首席经济学家Ilan Goldfajn在São Paulo确认道。“巴西将不得不削减成本，而且由于经济高度指标化，降低单位劳动力成本需要更长的时间。我们预计劳动力市场将进一步走弱。此外，事实证明，财政整顿更具挑战性，尤其是在收入锐减的经济衰退时期。”
他补充说，政府已经被迫推迟几年实现债务稳定的目标。Goldfajn预计，在这样的背景下，今年经济将萎缩2.3%，明年将萎缩1%。他认为:“经济增长可能要到2017年才会恢复，而且仍将以非常温和的速度，只有0.4%。”
瑞信(Credit Suisse)拉美股票研究联席主管艾默生•莱特(Emerson Leite)(与爱德华•韦弗(Edward Weaver))对此表示赞同。他说:“这次不太可能出现v型复苏或大幅复苏，增长可能仍将疲弱。”他补充说，他的团队预计，今年实际国内生产总值(gdp)将放缓2.4%，2016年将放缓0.5%。
雷特在São Paulo工作，他提到了抑制经济复苏的三个国内问题:“第一，信心水平处于历史低点，这使得家庭消费和投资在短期内不太可能反弹;第二，需要控制通货膨胀和公共账户，这限制了政府通过货币和财政宽松实施刺激的空间;第三，结构性改革——劳动、税收和社会保障改革——面临的阻力仍然是一个艰巨的挑战，在国会通过立法面临困难。”
还有外部考虑因素。“我们看到几个逆风，抑制了更好的GDP增长 - 巴西主要贸易伙伴的增长疲软，就像阿根廷此外，巴西主要出口商品(如铁矿石)的价格也在不断恶化。
据Carlos Constantini，Itaú的研究总监Carlos Constantini表示，虽然许多全球投资者都退出了巴西证券，但在可持续恢复的迹象中出现了迹象，但有例外情况。“两种类型的投资者继续在巴西股市市场中遗产：第一，长期持有人，他们正在通过这个周期看到，并在所选名称中找到价值;其次，即将发挥特定事件和交易策略的机会主义，智能金钱投资者，例如购买股票和销售期货，“他说。“较弱的真实和高利率有助于吸引这些类型的投资者。”
毫无疑问，这些基金经理以及其他目前持观望态度的人拉丁美洲他们最看重的公司是BTG Pactual，该公司领导着全巴西研究团队，亚博赞助欧冠这是该公司连续第四年对美国最佳卖方分析师的独家年度排名。它赢得了18个席位，与2014年的数字相同。Itaú英国工商管理学院连续第三年位居第二。去年,它落后BTG Pactual两个队位;今年只是一个。
排名第三的瑞士信贷(Credit Suisse)今年再次成为排名最高的非本土公司。总人数激增3人，达到15人。排在前五位的还有美银美林(Bank of America Merrill Lynch)和摩根大通(J.P. Morgan)，分别占据了12位和10位;去年，两国各有11人死亡。
今年的名单上有11家公司;要查看完整的列表，请单击领导人链接在右侧导航表中，或年度最佳分析师查看每个组别的第一、第二和第三名，以及亚军名单(如适用)。
在今年排名靠前的19位分析师中，有近一半(9位)首次位居榜首。有关这些获奖者和其他调查重点的信息，请点击概述．
大卫·贝克(David Beker)是庆祝首次登上榜首的研究人员之一。这位美国银行美林(BofA Merrill)的经济学家首次登上主权债务排行榜榜首，这对该行业来说是一个特别有趣的时刻。7月底，标准普尔(Standard & Poor 's)将其评级展望从“稳定”下调至“负面”国家的信用评级——该机构已经降低了一个等级高于垃圾级3月后,政府削减了其基本盈余目标从GDP的1.1%到0.15%(从660亿雷亚尔(188亿美元)到87.5亿雷亚尔),并宣布大幅削减开支,以大幅降低税收。
其他评级机构可能采取更具侵略性的行动。
“重点是穆迪目前的决定，”贝克说，位于圣保罗，也在经济学中获得了亚军的抵决。“我们预计一档次下降，并且前景的机会保持消极的明显增加。更高债务到GDP率的前景提前增加了该国在未来12个月内失去投资级评级的赔率。“
为了回应政府的目标修订，“我们在长期结束了我们的建议，尽管最近由于上述不确定性来源近期抛售，但我们仍然对利率保持中立，”他报告说。“[信用违约掉期]在五年部门的债券中扩大了不仅仅是债券，我们在那里喜欢卖基础。”
贝克对雷亚尔的中期走势持悲观态度，他补充道:“但鉴于最近的抛售，在当前水平，我们倾向于保持战术中性。”
教育是政府支出削减的行业之一 - 截至7月下旬的超过10亿只雷，但行业冠军Bruno Giardino首次从第三名跳动到第三名（并索赔了亚军在医疗保健中），相信影响将是相当谦虚的。
由于最近对为接受高等教育的学生提供低息贷款的Fundo de Financiamento ao Estudante do Ensino Superior项目的限制，“由于巴西宏观经济的恶化，公司面临着在一个不那么支持的环境中引进新学生和/或留住现有学生的挑战。”桑坦德银行的分析师观察到。“较高比例的非fies学生也可能对盈利产生负面影响，因为价格和犯罪动态都不太有利。另一方面，新的、具有挑战性的环境可能会加速行业整合运动，如果执行得当，可能会带来重大的价值创造。”
驻扎在São保罗的贾尔迪诺表示，他对该行业的前景持“谨慎乐观”态度。他表示:“尽管面临行业逆风，但我们相信，上市公司已准备好克服这些挑战。”他推荐的公司之一是位于贝拉奥里horizonte的Kroton Educacional，因为其“良好的执行记录，对远程教育市场的巨大敞口——该市场不受FIES变化的影响——”以及从去年与国内竞争对手anhananguera Educacional Participações的合并中提取的潜在协同效应，他解释道。
另一个选择是Recife的Grupo Ser Educacional，该公司“因其相对低廉的估值而脱颖而出，比同行提供了更大的安全边际，并优先将FIES合同分配到北部和东北部地区，该公司的核心业务就在这些地区，”Giardino指出。
毫不奇怪，国家的经济和政治动荡 - 更不用说通货膨胀上升及其对购买力的影响 - 拖累消费者信心。7月底，FundaçãoGetúliovargas指数跌至82（200分） - 历史新高。
“整个宏观和政治环境仍然非常流畅，这对预期产生了负面影响，”信贷瑞士斯的托比亚斯特林队从第二名零售业中崛起。“一旦我们看到稳定的迹象，即将出现稳定的迹象，货币稳定，企业不再射击，利率下降，依据，稳定。这是一个过程，消费者信心需要一些时间来恢复。“
与此同时，这位总部位于São的分析师则持悲观态度。他表示:“我们一直在建议投资者远离该行业，因为我们仍未触底。”“大胆预测未来6至12个月还为时过早。有长线眼光的投资者可能已经在寻找一些股票，但2015年和2016年的环境将会很艰难。”
的确如此，摩根士丹利(Morgan Stanley)的吉列尔梅•派瓦(Guilherme Paiva)表示。他连续第五年在股票策略领域位居榜首。这位驻纽约的策略师表示:“巴西正在经历一个调整过程，以纠正资源(资本和劳动力)的错误配置。这是大宗商品繁荣造成的，而过去的政府政策加剧了这种配置。”“我们确实预计，今年下半年和2016年，中国经济将步履维艰，因为当前的宏观政策组合不利于经济的坚实反弹。”
但是，随着疲软的货币是出口商的福音，他认为有机会赚钱。“我们正在推荐航空航天，食品和纸浆部门的一些出口股，”他说，引用了Probraer，BRF和Suzano Papel E Cellulose，作为每个行业的例子。“这些公司应该继续从巴西的较弱货币中受益。此外，我们还喜欢一些饮料的防御性股票，如Ambev;金融服务，如CIELO;和信息技术 - Totvs是一个例子。这些企业应该是一个经济放缓的弹性。“
虽然真正的8月初，但仍然陷入3.50岁，“仍有更多折旧的空间，”坚持Itaú的金佛州，他在经济学中声称他的第三次直接胜利以及对主权债务名单上的第二次亮相。“该国财政基本面的恶化提高了对巴西保留其投资级评级的能力的更疑问，财政账户不太可能很快改进。外国投资者可能需要更好的术语来投资该国，包括更具折旧的汇率。我们估计，到今年年底和3.90截至2016年底，率可能达到3.55。“
2015年全巴西研究团队基于695个买边分析师和投资组合管理人员的意见，在367个机构，在巴西股票中估计为2610亿美元，巴西债务13.9亿美元。