俄罗斯顶级资产管理公司面临着长期的熊市

对俄罗斯资产管理公司在美国，即使是好消息也有灰色的衬里。4月份政府突然将500亿卢布(约合7.58亿美元)转移到非国有养老基金。这应该会给正在艰难应对衰退、萎靡不振的股市、两位数的通胀、外国投资者逃离以及俄罗斯公众厌恶股市的资金管理行业带来提振。

两个因素冲淡了市场的喜悦。首先，财政部解释说，这笔钱是对2013年暂停私人投资时被扣留的资金的补偿养老金贡献生效。但官员没有关于是否将永久恢复私人捐款的指导。基金经理，基金经理说，在封闭的门后面仍然有利于振动私人养老金制度和保守派的私人养老金制度和保守派。

其次，即使俄罗斯中央条例方案方面要求这一点，仍然可以通过有竞争力的任务对第三方管理者提供50亿卢布的赏金。

俄罗斯最大的国有银行和公司也主导资产管理。无处不在俄罗斯联邦储蓄银行该公司的资产管理部门在今年的俄罗斯排名中从第七名跃升至第一名。亚博赞助欧冠排名国家最大的资产管理人员。这是唯一以美元兑换的公司;在聚集体中，前20个缩小了22％。国家竞争对手VTB资本投资管理下降到2.下一步区域集团，Kapital资产管理集团和Transfingroup资产管理，分别与国家石油巨头Rosneft，私有化油卢基诺和国有俄罗斯铁路密切相关。

外部人士抱怨称，在对抗这种强大的寡头垄断方面，透明度和竞争取得的进展有限。TKB BNP Paribas investment Partners的首席投资官弗拉基米尔•提普罗夫(Vladimir Tsuprov)表示:“我们真正的竞争来自于房地产和其他非市场工具领域的不同的内部项目和计划。”今年，该公司的排名从第五位跌至第八位。今年夏天，当这家公司被一个名叫Alor集团的俄罗斯实体收购时，Tsuprov的雇主的名字就变得不恰当了。BNP Paribas.拒绝提供交易的详细信息。它的出口使伦敦的繁荣资本管理成为俄罗斯唯一一个迎合外国投资者的唯一成员。

对俄罗斯资产管理公司来说，另一个黯淡的亮点是本土资产债券市场去年西方为抗议俄罗斯支持乌克兰分裂分子而抵制贷款时，许多人担心会出现大规模违约。土耳其金融家、俄罗斯国有天然气巨头俄罗斯天然气工业银行旗下的俄罗斯天然气工业银行资产管理公司(Gazprombank Asset Management)第7号负责人孙泰(Aylin Suntay)说，评级为bbb或更高的公司债券的收益率在12%的范围内，如果基金经理误入垃圾级，收益率可达14%。但这些涨幅很难跟上8月份达到15.8%的通货膨胀。

俄罗斯的疲弱的国内资本市场中国股市在过去得到了外国投资者的支持，外国投资者历来持有中国股市的大部分流通股。尽管如此，从国外获得救助的前景在目前看来还是很渺茫。俄罗斯股市今年略有反弹，以卢布计算上涨了19%，以美元计算上涨了8%。但在新兴市场疲弱、油价徘徊在7年低点附近、俄罗斯经济萎缩、以及外界认为俄罗斯入侵乌克兰而持续受到制裁的背景下，这还不足以吸引大量资金流入。繁荣基金的创始合伙人马蒂亚斯•韦斯特曼(Mattias Westman)表示:“目前投资者对俄罗斯的持股非常、非常少。”

今年早些时候，穆迪的投资者服务和标准和穷人的降级俄罗斯主权信用评级由于政府支出狂欢，渴望缓解经济衰退和制裁的影响;降级迫使许多国际投资者剥夺该国的债券。普通俄罗斯人面临着自2011年以来一直横向走向的股票市场，而存款的利率仍然很高，正在有效地抵制市场。“互助基金业务基本上已经死亡，”VTB资本首席执行官Vladimir Potapov说。

资产管理公司抓住的一个“吸管”是俄罗斯总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)去年11月签署的所谓“去海外化”(de offshorization)法案，该法案使得俄罗斯企业和个人将财富转移到塞浦路斯或卢森堡等低税收天堂变得更加困难。这项法令得到了针对俄罗斯超级富豪的非正式劝说的支持，据财迷们说，其效果难以量化，但却是实实在在的。俄国这个国家继续遭受资本外逃的困扰，今年上半年资本外逃总计520亿美元，而2014年全年资本外逃达到创纪录的1400亿美元。但希望继续在普京眼皮下经营的高净值个人，正通过国内机构(至少看起来是这样)吸引更多的活动。俄罗斯天然气工业银行(Gazprombank)的Suntay表示:“我认识的一些人，20年来一直把俄罗斯人的钱投资在伦敦以外的地方。”现在他们正在考虑移居莫斯科。这是追逐机会。”

最近的电话采访发现了VTB Capital的Potapov追逐莫斯科的机会，在北京，国有企业正试图复制普京加强与中国关系的政策，以抵消西方的恶化关系。“中国人对我们市场的欧洲人更感兴趣，都是固定收益和股权，”他说。证明仍有待观察。