对于大多数基金经理来说,公司研究不会在分析师讲稿结束时停止。由于客户要求严格的尽职调查,经理们努力与公司领导进行直接沟通。通过会议、非公开路演、一对一和小组会议提供的企业访问权,传统上被捆绑在卖方经纪公司的研究产品下,客户通过交易佣金支付。然而,欧洲的监管机构一直在更仔细地审查这些付款。
回到2014年12月,欧洲证券和市场权威发布的技术建议关于欧盟委员会第二个金融工具市场指令,以及监管交易的建议。为了提高透明度,mifid II如已知,包括从交易委员会拖欠投资研究的支付的提案。由于企业进入传统上落下了研究的伞形,因为经纪人和基金管理人员等待在迄今为止在1月的公约生效的规定落在公司访问和研究中的焦虑座。
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德意志银行(deutschebank)驻伦敦的欧洲企业接入主管道恩•辛格尔顿(dawnsingleton)表示:“企业接入在mifidii中的作用还不是百分之百清楚。”。“但显而易见的是,企业仍希望与主要股东和投资者会面。”
哪些公司在安排这种聚会方面做得最好?为了找到答案,亚博赞助欧冠问那些投票的基金经理全欧洲研究团队调查表明哪个经纪人在与该地区的顶级高管建立会议时擅长。今年,我们收到了959名投资者的回复,近500个机构,欧洲股市统计地管理估计的4.5万亿美元。
领导今年欧洲顶级企业访问提供商的迭代是美国银行Merrill Lynch,在增加一个团队职位后从第二名上升,使其总数为25. ubs遵循相同的路径,拿起一个地方之后的一个梯级;现在是2号,共23个职位。J.P. Morgan Cazenove还将一个级别推进到第三名,即使它的总持续稳定在20岁时,它的预先推动了去年赢家德意志银行的亏损。The German financial services firm falls to fourth place after losing nearly a quarter of its positions, leaving it with 19. Morgan Stanley, which shared the No. 4 spot with J.P. Morgan Cazenove last year, slips to fifth place after its total declines by three, to 17.
点击一下领导人在右侧导航表中查看赢得今年名单中赚取的16家公司的完整列表,其中包括去年没有出现的两个实体:Jefferies International和SociétéGénérale。
两年前,在英国的客户中,越来越多的公司对企业的付款进行审查并不是什么新鲜事。金融行为管理局通过的条例禁止购买侧公司监督,从交易委员会覆盖与安排企业访问相关的费用。根据FCA估计,这些成本占2012年委员会收集的300亿英镑(7.7亿美元)。
美国银行美林(bankofamerica-Merrill-Lynch)驻伦敦的欧洲、中东和非洲研究主管西蒙•格林威尔(simongreenwell)表示:“大多数主要的卖方公司都在与受FCA原有分拆规则影响的客户合作。”。“我认为每个人都在接受更严格、更透明的报告程序。”FCA现在要求基金经理提交单独的付款,以供公司使用,无论是通过客户研究账户还是投资者自己的口袋提供资金。
尽管许多卖方担心可用于企业访问和研究的资金会减少,但格林威尔指出,需求仍在持续增长。美银美林(BofA Merrill)最受欢迎的活动之一是其年度银行与保险会议;他报告称,去年的会议于9月底在伦敦举行,吸引了1200多名投资者,他们渴望与130多名企业高管会面,其中70%是首席执行官。
总部位于伦敦的欧洲、中东和非洲企业访问和消费者专家销售主管皮拉尔罗卡福特(Pilar Rocafort)表示,瑞银一直在增加其赞助的活动数量。
她解释说:“客户总是希望看到公司管理层了解公司如何思考其战略以及行业趋势如何变化。”。
该地区银行的旗舰活动是11月在伦敦的瑞银欧洲会议。超过两天瑞银在欧洲,新兴市场,创新,增长和宏观金融上举办两条专题小组,并涵盖了U.K.,收入不平等,网络安全和医疗保健等关键问题。该公司还以逃离聊天格式举办参与CEO和CFO的访谈。Rocafort说,平均每年有大约100家公司代表,伴随着C-Suite的强烈展示。
她指出,客户对瑞银围绕热门投资主题的旅行和活动最感兴趣,比如英国退出欧盟、健康趋势或境况不佳的能源行业。这些娱乐活动包括会见行业主要负责人以及第三方专家。她说:“这给他们提供了一个额外的角度来了解他们从公司那里听到的信息,从而形成一个投资论文。”。
自FCA规定和MIFID II提案引入以来,许多经纪人通过指导与自己的研究见解,通过指导会议和活动来增加措施为其公司访问产品提供价值。“关于企业访问的最重要的是提供该访问的研究服务,”伦敦德意志银行德国银行Emea公司研究副负责人Jonathan Jayarajan说。“我们的客户与我们的分析师一起参与,看看我们的型号,并通过对公司进行研究。”
他指出,德意志银行(deutschebank)日历上最热的日子是6月份在巴黎举行的全球消费者大会和在柏林举行的德国企业大会。
尽管MiFID II最终法规尚不清楚——它们将于今年晚些时候出台,但已经有传言称可能会推迟出台,而且没有什么比FCA法规更能吸引欧洲以外的人——买卖双方的关系已经在发生变化。美银美林(BofA Merrill)的格林威尔(Greenwell)表示:“我确信,有一件事将要发生,那就是在记录你所支付的费用以及为什么要支付这些费用方面,会有更严格的审查和更高的要求。”。“我不认为这只适用于欧洲经理人。我认为这是一个全球现象。”