Itaú BBA 2016拉丁美洲研究团队排名第一

拉丁美洲可能会意外地受益于全球变暖Brexit.，U.K.计划退出欧洲联盟。许多市场观察员认为，公民投票的令人惊讶的结果可以提示美国联邦储备延迟下一个汇率增加，并为新兴市场求助于低借贷成本的好消息。然而，由于U.K.的决定，该地区不可忽视逃脱，预计对全球经济扩张产生不利影响。

“我们希望Brexit对拉美的影响有限，因为与英国的直接贸易联系相对较小，”美国美国美林银行拉丁美洲公平研究主管费尔南德斯（Murisio费尔南德斯）说。“然而，与拉丁美洲相关的两个间接渠道是外汇和大宗商品渠道，因为英国脱欧对全球贸易的负外部性和保护主义浪潮可能会对风险规避产生影响，从而导致拉丁美洲货币对美元走软和大宗商品价格下跌。”

伊塔堡大学圣保罗分校的研究负责人卡洛斯·康斯坦蒂尼（Carlos Constantini）表示，他的经济学家和战略家持有类似的观点。“我们的宏观团队认为，英国退出欧盟意味着全球经济增长放缓，这会影响拉丁美洲，但他们预计，由于美国宽松的货币政策，金融危机仍将继续存在。”“自英国脱欧投票以来，拉丁美洲的汇率一直不稳定，但没有明显的趋势。英国脱欧可能为该地区带来新的贸易机会。”

摩根大通驻São Paulo负责拉丁美洲股票研究的小佩德罗•马丁斯(Pedro Martins Jr.)补充道:“拉丁美洲并非此次冲击的中心。”“对英国欧元区的经济增长进行了下调，但对拉丁美洲的直接影响应该是有限的。”他的公司支持脱欧前的预测，即今年地区经济收缩0.8%，2017年实际国内生产总值(gdp)增长1.8%。

当然，形势仍然非常不稳定，任何问题都可能破坏即使是考虑最充分的预测。在这样的环境下，跟上最新的发展是至关重要的，而买方分析师最依赖的公司是Itaú，排名第一亚博赞助欧冠拉丁美洲的拉丁美洲研究团队连续第二年。它捕获了22个位置，少于2015年。

美银美林和J.P. Morgan，它去年与Itaú共享胜利者的圈子，距离第二名，有21个点。BTG PACTUAL.在第4号重复，18个职位 - 从去年下来 - 而下降瑞士信贷(Credit Suisse)稳居第五，有14个位置。今年的团队中有14家研究提供商，包括2015年没有出现的两家:Credicorp Capital和Raymond James Argentina。

右侧导航表中的领导人链接提供对全部全部公司列表的访问，而今年的最佳分析师则确定每个调查的25个部门的顶级团队。（请注意：有关第二和第三名，加上竞赛者的船员的信息仅适用于订阅者。）

Constantini带领着他的Itaú团队在五年内第四次获得巴西报道的第一名。他指出，巴西这个最大经济体的经济衰退正在拖累该地区的增长数据。

“巴西显然表现不佳。我们预计今年GDP将下降3.5%，因为经济活动仍然疲软，”他说。“然而，改革和降低利率将使明年的经济增长率保持在1%左右，尽管仍低于该地区的平均水平。”

他补充说，秘鲁是最佳选择，预计今明两年的GDP增长率为3.9%。“我们相信，经济将继续受益于矿业部门的扩张，私人投资将会回升，这是由更大的商业信心和基础设施支出提振的，”Constantini确认。

BofA Merrill is even more upbeat on that nation’s prospects, forecasting expansion of 4 percent this year and 4.5 percent in 2017 driven by strong mining investment and a market-friendly government, according to Fernandes, who also co-leads (with Rodrigo Villanueva) the No. 2 team in Technology, Media & Telecommunications.

“我们喜欢秘鲁的基本情况——2016年和2017年，它应该是拉美增长最快的经济体，”摩根士丹利(Morgan Stanley)的吉列尔梅·帕瓦(Guilherme Paiva)表示赞同，他连续第五年担任股票策略冠军团队的船长。“秘鲁经济的加速正在扩大到初级部门以外的领域。换句话说，在矿业以两位数左右的速度增长的同时，金融中介领域的数据强劲，建筑业的拖累则较小。此外，最近国内信心的增强应该有助于巩固服务业和投资的复苏。”

这位驻纽约的战略家还领导着一些团队，这些团队因对科学的洞察力而获得亚军巴西和阿根廷（随着Cesar Medina），对后者经济体现了建设性的看法。“地方股权市场从2015年的政治变革中受益，2016年的国家风险减少为马克里总统“Paiva解释说，在国际资本市场中重新插入了这个国家。“展望期待，国内股票的进一步收益将取决于新政府减少财政补贴的能力，从而有助于降低通货膨胀和点燃可持续的经济增长。”

Money managers are excited by the possibilities, reports Itaú’s Ricardo Cavanagh, leader of the team deemed the best at covering Argentina for the fourth time since 2012. “I just came back from a two-week road show throughout the U.S. and Europe and frankly was impressed by the high level of interest in Argentina,” says the Buenos Aires-based analyst, who also manages crews that earn top honors for coverage of Chile and a runner-up spot for North Andean Countries. “Investors are extremely impressed about the political change that is taking place in the country. Many comment that there are very few places in the emerging-markets world with such potential for positive change.”

阿根廷的市场前景看好。“过去几年，主权债务息差压缩推动了股价上涨。2016年我们变得更加挑剔，考虑到交易基本上已经结束了，”卡瓦纳解释道。“现在展望2017年，我们认为，经济增长预期将推动价格上涨。”

特别脱颖而出的两个部门。“第一个是银行，”他说。“私人贷款仅占GDP的14％，五年可以翻倍。银行合理资本化，资产质量强大，准备成长。“

第二是能量。“在过去的15年里，电力和天然气关税是人为持续的。他观察到，对电力部门的投资远远低于维持最低质量水平所需的最低质量水平所需的内容。“通过低价，天然气消费飙升 - 冬季人们露出窗户以减少热量！”

他指出，尽管阿根廷拥有世界上最大的非常规天然气资源之一，但该国消耗的天然气的20%到30%都是进口的。卡瓦纳坚称:“在投资、增长和利润率上升方面，潜力巨大。”

在固定收入方面，“主权产量仍然很大，”团队负责人说。“债券在三个月的持续时间内为3％以3％的持续时间，3至10年之间的持续时间为6％至8％。”

在经济不确定的时候，可预测性是非常需要的。“脱欧后，包括拉丁美洲在内的新兴市场出现了持续时间的争夺。德克•威勒(Dirk Willer)表示。他带领花旗团队在本地市场策略(Local Markets Strategy)方面从亚军一路升至冠军。"即便美国经济数据再度强劲，我们认为美联储在12月前不太可能升息，维持升息期限受到支撑。"拉丁美洲在持续时间方面处于有利地位，因为该地区经历了一些积极的徒步旅行周期，这将不得不解除。”

Willer和他的同事正在指导客户走向市场宽松可能开始的市场。因此，我们建议在巴西长期债券，在哥伦比亚的长期持续时间，“纽约的策略师表示。“我们继续不喜欢墨西哥。墨西哥比索的额外疲软可能会进入美国选举，这可能会引发更多的徒步旅行。“

根据Domingos Faravina的说法，这可能对墨西哥银行有积极影响，他指导J.P.摩根小队，该阵容首先庆祝第四年的财务/银行和金融/非银行的第二次连续胜利。

他说：“与历史平均水平相比，对某些国家通胀上升的担忧，或对其他国家实际通胀压力的担忧——通常是货币贬值的结果——是拉丁美洲高利率的主要驱动力。”。“在我们看来，墨西哥的银行从更高的利率中获益最多。”

推荐的名称包括Grupo Finderiero Banorte和Grupo Findingiero SantanderMéxico，即在过去一年中央银行的汇率增加应该支持收入。

此外，“我们建议投资者密切关注巴西，因为宏观经济改善的微小迹象可能会缓解对资产质量的担忧，并推动股票跑胜大盘，”São paulo的分析师表示。“我们相信Itaú Unibanco是一个很好的替代方案，可以从准备金水平可能下降的情况中获益，同时又不会因实施巴塞尔协议III而承担过度的资本充足率风险。”

Falavina警告说，由于“最近的快速增长可能会因油价下跌而损害哥伦比亚的资产质量和整体财政状况”，因此需要避免的股票包括Bancolombia银行，以及智利银行，因为通胀下降可能会对净利息收入增长造成不利影响。

价格上涨和巨大需求促使J.P. Morgan Squad Hearmed由Newcomer Pedro Leduc和Andrea Teixeira掌握，从第二名以粮食和饮料中升起，转向该部门的谨慎态度。

“食品通货膨胀很可能继续接受，因为处理器试图通过商品和外汇推动的更高成本，”帝赛拉肯定了蒂西拉，他还领导了第1队在医疗保健（Joseph Giordano）和第2队在零售业。“对上市食品股的影响因其特定国家的需求条件而异，以及行业细节 - 品牌实力，市场份额，竞争竞争，产品概况。”例如，在巴西，食品价格并未与成本保持速度她说，由于不利的需求方案，因此公司已经面临着近一年的利润率损失。然而，在墨西哥，有足够的需求来吸收更高的价格，但分析师越来越谨慎进入2016年下半年。顶级挑选包括玉米粉和玉米饼制造商的Gruma，以及家禽生产商Industria Bachoco。

“我们敦促投资者避免瓶客，”纽约的领导人增加了。“饮料中的负面主题是含糖饮料的潜在税收，如三年前发生的，并且在集中谈判的10周年之后，可口可乐瓶颈的集中价格增加的风险。”

根据Gregorio Tomassi的说法，另一个行业正在进行变革的是电信，苏珊娜萨拉·萨拉鲁（Susana Salaru）管理ITAúGroupe从亚答队伍中占据了亚军，以回收技术，媒体和电信的顶级点。

Tomassi认为，电信名称是“从最近的盈利能力恢复，”Tomassi相信。他说，近年来，监管一直是增加竞争的重点驾驶员，但“我们相信向前的压力不会那么强大。”移动终止率的监管驱动下降已经影响了墨西哥城的分析师注意事项，通过降低建立在不成比例的大型移动流量股份的竞争障碍。“它还强迫较小的球员重定向商业策略，因为一些传统的特定于特定的服务模式在一夜之间变得无利可图，”Tomassi说，他也监督股票战略和墨西哥中赢得亚军的船员。“在墨西哥，智利，哥伦比亚和秘鲁等国家引入的额外措施消除了传统的收入流，也提高了竞争，包括为新进入者打开门。”

观看股票包括智利的empresa nacional de电信，或entel和telefônicabrasil。

后一件事“已经捕获了大约50％的移动后付费增长份额，同时在溢价上定价计划，我们希望其作为优质数据服务提供商的声誉将被[宽带提供商的支持] Global Village Telecom’s network,” says Salaru, who also works out of Mexico City. “Despite our current neutral recommendation, we believe that Telefônica Brasil could benefit from optionalities that include an eventual update to fixed-line regulations and a more supportive competitive landscape, which could arise from market consolidation.”

Tomassi表示，Entel的目标是在秘鲁移动市场上获得可持续的份额。“这一走出本土市场的大胆举措，迫使我们——分析师和投资者——在对该公司估值发表看法时，扩大了预测范围。”

场景的范围比公司更有机生长阶段宽得多，他补充说，和更积极的 - 这研究者认为有可能兑现 - 未定价呢。“虽然挑战仍然相当大，但投资entel的奖励也可以很高，”他证明。

桑坦德团队（Santander team）负责人玛丽亚·卡罗莱纳·卡内罗（Maria Carolina Carneiro）表示，购买拉美电力公司的股票也是如此。桑坦德团队在电力和其他公用事业领域从亚军跃升至第一名。“我们看到，未来几个季度将进行新的拍卖，获得合理回报，该地区将进行资产出售——兼并和收购，巴西的交易量和价格将呈现更好的趋势，”这位驻圣保罗的船员船长说。推荐的名称包括发电机AES TietêENERGERIA（原名Cia.BASSILIANA de ENERGERIA）和Cia。总部设在巴西的Energética de Minas Gerais和电力分销商阿根廷的Pampa Energía。她建议，这三家公司都应该受益于成本削减计划和利率下降。

另一方面，“我们认为，像Colbún这样的一些智利公司更容易受到价格趋势的不确定性的影响，我们看到由于激烈的竞争和较低的需求增长带来的下行压力，”Carneiro补充道。巴西的Tractebel Energia“是一家拥有良好资产负债表的好公司，但我们认为其目前的估值意味着上行空间有限。”

2016年拉丁美洲研究团队在450个机构中反映了900多个买边分析师和金钱经理的意见，该机构监督拉丁美洲股票估计为3370亿美元，拉丁美洲债务约3040亿美元。

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