脱欧是有代价的，但到目前为止，代价似乎比许多分析师担心的要小。
U.K.的信誉3.1点，以0到100的等级为85.8亚博赞助欧冠每半年一次的国家信贷调查。对于一个主要的发达经济体来说，这是一次重大的下跌6月公投英国选民在政治设施中震惊，并选择将该国带出欧洲联盟。下降将U.K.在调查中达到第15次。
然而，许多分析人士表示，现在确定英国脱欧的长期影响还为时过早。新任首相特蕾莎·梅刚刚开始与英国政治领导人就英国与欧盟未来的关系进行磋商，而她距离启动欧盟条约第50条还有很长的路要走，该条约将启动为期两年的脱欧程序。“这完全取决于谈判，”法国巴黎银行(BNP Paribas)驻巴黎的国家风险主管弗朗索瓦•福雷(Francois Faure)表示。
虽然一些政治评论员警告说，Brexit最终可能会导致欧盟的分手，主权风险分析师似乎并没有考虑到现在的威胁。最新调查中，西欧国家的平均评级仅为0.1点，同比上涨0.7分。六个月前，爱尔兰上涨了2.5分，继续令人印象深刻的经济和财务复苏。该国的评级现在达到74.6，从五年前的49.0起，当它寻求欧盟和国际货币基金组织的救助时。比利时（+1.8），芬兰（+1.0）和法国（+1.0）最近六个月的标志，但在一个标志中，担心持续到周边，意大利和西班牙分别跌倒2.2和1.6点，虽然希腊（-0.8）和葡萄牙（-0.5）也撤退。
Asked about the odds of recession in major economies over the next 12 months, survey respondents put the U.K. at the top of the list, with a 55.5 probability of a downturn, followed by the euro area (30.8 percent) and the U.S. (19.3 percent). They see a 16.9 percent risk of a global recession.
整体调查绘制了稳定的画面。全球普通信誉评级为44.2，从3月份下降0.5点，但从一年前开始0.1点。继续过去四年的模式，即使某些国家，也可以在非常狭窄的范围内看到全球平均水平 - 例如阿根廷在上行或巴西和委内瑞拉在下行 - 做出重大的动作。
分析师们看到了大量的风险。法国巴黎银行的Faure说，全球经济增长预测“不断被向下修正”。经济学家们担心，美国的增长速度不足以带动其他许多国家，中国两位数增长的辉煌岁月早已一去不复返，而欧盟仍很容易出现经济再度衰退。
这些情况正在给许多新兴市场经济体的信贷质量带来压力。2016年上半年，标准普尔(Standard & Poor 's)下调了16个主权借款人的评级，惠誉评级(Fitch Ratings)下调了14个评级，穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)下调了24个评级。据标普全球评级公司(S&P Global Ratings)的数据，新兴市场近三分之一的发行人面临评级下调的风险。
然而，今年的EM世界已经涌入股票和债券市场。新兴市场债券基金的净流入截至7月20日截至7月20日截至7月20日截至7月20日的历史新高，据报道，美国公司银行据华盛顿央行央行据报道，全球债券基金将他们的EM拨款提高到8月份的10.6％2月份的9.8％。Blackrock的7月纸敦促投资者加入“巨大的迁移”到EM投资。
如何解释信贷质量恶化和投资增加这一看似矛盾的现象?许多投资者“显然是在追逐收益，”都柏林爱尔兰联合银行的国家信贷主管Karen Territt说。简而言之，在厄瓜多尔碰碰运气总比在日本或瑞士一无所获要好。
这正是许多投资者所做的。这个自1832年以来已经违约8次的国家，今年7月在市场上以10.75%的收益率发行了10亿美元的五年期债券。投资者抢购了这一债券。
Faure听起来有关EM趋势的谨慎。“升级有更多的降级，”他说。“风险保险费可能不足以弥补经济风险。”
在最新调查中，阿根廷是新兴市场的明星。由于毛里西奥•马克里(Mauricio Macri)政府对投资者持友好态度，该国的信誉度在过去6个月里飙升了7.4个百分点，在过去12个月里上升了11.0个百分点。但在马来西亚(-2.3)、土耳其(-1.6)和委内瑞拉(-3.1)，政治问题一直不容乐观。
在中国股权市场崩溃和意想不到的货币折旧之后，一位高盛分析发现，共同基金经过3个以上的百分点，在全球基准中获得3个以上的百分点，十年来最大的重量。但是，受访者判断该国的信誉几乎不变。它的评级下降了0.1点，至75.9，在排名前第27位，只是在快速攀登的爱尔兰。
人们的共识似乎是，中国内地经济不会崩溃，但中国领导人正在努力将其出口引擎转变为消费拉动型经济。与此同时，其他一些正在吃中国午餐的亚洲国家的低成本制造中心也出现了增长，以越南(+3.8)和孟加拉国(+2.4)为首。
中国不是不确定性的唯一来源。美国呈现两个大问题标志。一个是11月的总统大选。外国人，不是说许多美国人，被唐纳德特朗普竞选的现象困惑，也担心。“如果特朗普进入，谁知道会发生什么，”雅典的主权风险咨询董事董事董事总经理Paul Papadopoulos说。
美国的另一大不为人知之处是美联储(fed)的政策。中央银行的迈向更高的利率却在最初12月升息一码,但主席叶伦和她的副手,Stanley Fischer,说美联储接近充分就业和稳定的通胀的目标,表明额外的加息是可能的。爱尔兰联合银行的领土表示，加息可能导致美元走强，而这“将对许多国家产生重大影响”。
在被问及六个月内哪些国家的信用评级最有可能更高时，阿根廷高居榜首，65.5%的受访者预计该国信用评级将上升，50.0%的受访者认为古巴、60.0%的受访者认为伊朗，29.4%的受访者认为印度。相比之下，67.6%的受访者预计英国在未来6个月内将面临更大的信贷风险，委内瑞拉的这一比例为87.5%，土耳其为75.8%，巴西为50.0%，中国为45.9%。
新加坡银行首席经济学家Richard Jerram表示可能会覆盖新兴市场的担忧。“如果有的话，新兴市场国家的下行风险迹象可能会减少，”他说。“商品价格稳定，因此商品出口国的压力应在三到六个月内少。一些大型新兴市场国家的增长前景也稳定了。“
他说，问题在于“在发达国家很难看到什么变化。”
