世界各国政府都在采取极端措施来避免通货紧缩和萧条。大规模的财政和货币刺激是凯恩斯主义和货币主义经济学家共同制定的。但有一种危险是，这些举措可能会阻碍泡沫破裂的清理过程。尽管经济收缩可能有所缓解，但萧条经济的结果往往是政府债务负担过重的疲弱经济体。
如今，人们普遍认为经济在繁荣后需要清洗。毕竟，这正是赫伯特·胡佛(Herbert Hoover)总统的财政部长安德鲁·梅隆(Andrew Mellon)在上世纪30年代初提出的建议。据说梅隆曾宣称:“清算劳动力，清算股票，清算农民，清算房地产。”“价值观将被调整，进取的人将从能力较弱的人那里捡起残骸。”今天提出这样的建议无异于政治自杀。
按照传统观念，在信贷危机面前无所作为，就是在重复胡佛的错误政策。事实上，胡佛从未听从过梅隆的建议。在他的书中,美国的大萧条(1963)，经济学家默里·罗斯巴德描述了胡佛如何为自己是第一位使用所有可用工具对抗萧条的美国总统而自豪。
1929年股市崩盘后，胡佛说服商界领袖维持工资水平。他制定了支持农产品价格的政策，制止了农场丧失抵押品赎回权。限制移民是为了保住美国人的工作。利率降低，政府支出增加。1932年，也就是胡佛执政的最后一年，联邦赤字占GDP的比例为4.7%，略高于1933年罗斯福总统掌权时的水平。
罗斯巴德总结说，在胡佛的总统任期内，“第一次，自由放任主义被大胆地抛到海里，政府的所有武器都被扔进了缺口。”然而，胡佛反萧条政策的主要后果是在严重通缩时期提振了实际工资。结果，美国劳动力变得没有竞争力，从而损害了就业、商业利润和投资。
传统观点认为，大萧条是被罗斯福的新政征服的。事实上，失业率居高不下，经济直到美国加入第二次世界大战后才真正复苏。经济学家吉恩·斯迈利(Gene Smiley)和罗斯巴德一样，是自由市场奥地利学派经济学的追随者，他在书中对新政提出了令人信服的批评反思大萧条(2002)。由于错误地认为大萧条是由生产过度和消费过少造成的，罗斯福的国家复兴管理局(National Recovery Administration)开始了一项雄心勃勃的尝试，试图固定价格和产出。全国步枪协会失败了。到1934年底，失业率为21.7%。后来，罗斯福实行了“浸泡富人”的税收政策，并设立了“超额利得税”。从1930年到1940年是美国历史上唯一一个企业投资下降的十年。斯迈利总结说，新政造成了“萧条中的萧条”。
至少，日本在20世纪90年代初“泡沫经济”破裂后采取的政策防止了严重的萧条和通缩。随着大规模的公共工程项目用水泥覆盖全国，政府支出猛增。然而，日本也阻止了半身像发挥其创造性破坏的作用。企业不愿裁员，也不愿违背他们的终身雇佣保障。日本当局鼓励银行向弱势企业提供新的信贷。这加剧了银行体系内的坏账问题，并在1997年的金融危机中达到顶点。学术研究表明，所谓的“僵尸”企业在某些行业的日益主导地位往往会抑制就业机会的创造，降低生产率。由于过度竞争，僵尸产业的产品价格很低。低价格和高工资降低了利润，阻碍了新的投资。
萧条经济还可能引发对政府生命支持的日益依赖。因此，很难使政策正常化。当为了减少赤字而提高税收，或者为了避免通货膨胀而限制货币政策时，经济很容易崩溃。这发生在罗斯福1937年实施财政和货币紧缩政策之后。1997年，在政府提高消费税后，日本经济也崩溃了。20年后，日本货币当局未能成功实现利率正常化，经济增长也从未接近泡沫前的水平。
那么，我们当前的反萧条政策有哪些危险呢?最大的风险在于，它们会干扰清算过程，而清算过程是各经济体恢复平衡所必需的。近年来，美国和英国的家庭消费太多，储蓄太少。这种情况必须被扭转。然而，最近削减英国消费税的决定并没有起到什么作用。低利率时代刺激了过度的房屋建设和汽车购买。如果要治愈经济低迷，华盛顿救助底特律或为房价设定底线的做法就没有什么意义了。如果通用汽车公司(General Motors Corp.)变成僵尸，那么日本汽车制造商的美国员工可能会遭殃。
既然世界各地的银行都在接受公共资金的注入，当局在资本配置中扮演越来越重要的角色是不可避免的。他们的表现可能比华尔街赌场还要糟糕。政府将向银行施压，要求它们向家庭和企业放贷，即使这在商业上没什么意义。法国政府已经向银行提供资金，条件是它们明年增加放贷。在英国政府接管苏格兰皇家银行后，该银行立即宣布暂停取消抵押贷款赎回权。
反萧条政策也有煽动经济民族主义的危险。法国总统尼古拉•萨科齐提议设立200亿欧元(270亿美元)的基金来支持国家冠军企业。政府对陷入困境的产业的支持，无论是在底特律还是其他地方，都与世界贸易组织的原则相冲突。众所周知，关税、外汇管制和竞争性货币贬值加剧了大萧条。但这并不意味着现代政治家不会重蹈覆辙。俄罗斯最近宣布对二手车征收进口关税，而印度则提高了钢铁和豆油的关税。
最后但并非最不重要的是，大规模的财政和货币救助可能会破坏政府财政的稳定。据彭博社报道，根据最新统计，华盛顿为抗击金融大火所作的承诺达到了约7万亿美元。英国政府提出的预算赤字相当于明年国内生产总值的8%。白厅还支持那些贷款规模是英国经济产出数倍的银行。货币主义经济学家，如联邦储备委员会主席本·伯南克，长期以来一直承诺，货币政策拥有应对任何萧条威胁的正确工具。然而，冰岛最近的破产表明，当破产带来的金融问题超过政府的可用资源时会发生什么。
爱德华•钱斯勒(Edward Chancellor)是《穷途末路》(Devil Take the Hindmost)一书的作者，也是GMO资产配置团队的高级成员。