在2007年11月下旬的星期五，Patsy Heffner令人震惊地发现，她投资的12300万美元已经冻结了。随着年度快速绘画，Heffner，Osceola County，佛罗里达州，税收集会，纳入城市，学校委员会，消防区和社区开发区的现金，依靠它来支付薪水和封面营业费用。“我们会在那里失去一切吗？”她回忆起思考。在星期天，基于Kissimmee的主管在她的关心下，越来越渴望资金越来越焦虑，跳进了她的Oldsmobile极光，并将四个小时开车到塔拉哈西国家国会大厦。星期一早上，Heffner在凌晨8点开业前在国会大厦的前面步骤。 - 她想要答案。
Osceola County仅为1,000名地方政府机构中的1,000名，共投资于当地政府投资池，由佛罗里达州的公共投资机构，国家行政委员会管理的金钱市场基金投资。投资者’ faith was shattered in November 2007 when they learned that the LGIP had lost billions in the wake of the SBA’s decision to purchase risky structured-investment vehicles loaded with illiquid prime and subprime mortgages in the summer of 2007 — much of it from the now-defunct Lehman Brothers Holdings — as triple-A-rated paper.
事实上，随着这场自上世纪30年代以来最严重的金融危机愈演愈烈，美国各地的投资者都开始陷入恐慌。当时管理着1,933亿美元公共基金的佛罗里达州投资机构并不是唯一一家被愤怒的客户围攻的机构，但它是最早的受害者之一。LGIP持有21亿美元非流动商业票据的消息引发了对该银行的老式挤兑，疯狂的学校官员和县职员在几周内将数十亿美元的资产暴跌至140亿美元，迫使受托人冻结了基金。包括赫夫纳在内的其余投资者只能持有坏账，陷入困境的SBA执行董事科尔曼·斯蒂帕诺维奇突然辞职。
虽然投资者舔了伤口，但SBA的辉煌领导力真空促使立即全国范围内寻找新的执行董事。获奖候选人阿什贝尔·威廉姆斯JR，他作为纽约对冲基金公司杉木树合作伙伴的投资者关系董事长，并在去年10月担任该机构的执行董事和首席投资官员职位。威廉姆斯对他的比赛有一个大的优势：他正在回到20世纪90年代中期举办的工作。
但他面临的挑战是巨大的。这场危机暴露出这个一度受人尊敬的国家机构在风险管理和合规方面的诸多缺陷，而要恢复这种受损的信任，就得靠威廉姆斯了。小企业管理局的恢复将取决于他能否说服数百名政府官员，如赫夫纳和希尔斯伯勒县的学校督学玛丽伦·埃利亚(MaryEllen Elia)，让他们地区的数百万美元重新投入到资金池中。
“信托问题是一个重要的问题，”2008年被任命为州首席财务官和SBA受托人ALEX汇在州立福克纳委员会的ELIA说，举行了一个代表投资者的地方政府咨询委员会。“有些人被击中了脖子后面，他们非常不愿意返回。”
有一年到作业，威廉姆斯正在努力恢复SBA的损坏信誉，赢得了投资者。“大家都明白，提供投资服务，是所有关于信心，”威廉姆斯，54岁，一个整洁的梳妆台谁与体育南方口音，连同它的魅力沿领结说。“这是最难的事情，以取代当它坏了。”
在过去的12个月中，威廉姆斯率先LGIP到佛罗里达州的总理基金的品牌重塑和提高其透明度，以客户为中心，投资政策和操作。他还取得了优秀的审计建议积压严重的削弱，解决粗略的内部和外部审计师提出的问题350的四分之一。威廉姆斯和战略投资团队趁着市场行情在20多个信贷相关的和私募股权投资基金承诺$ 2.9十亿;他现在的私募股权合作伙伴在二级市场上的最大买家之一。威廉姆斯也加强了对飓风灾害基金，他最初成立于1994年，增加$ 14.5十亿其2009年1月的水平，而他打造回SBA的法律部门，以增加机构的维权作用。
尽管佛罗里达州的一些人认为威廉姆斯是家乡的英雄，是SBA的救星，但也有人怀疑，他在华尔街的IR职位是否有资格让这家价值数十亿美元的资产管理公司东山再起。就威廉姆斯而言，他敏锐地意识到了这些挑战。“公众对金融机构的关注度可能处于历史低点，”他在SBA塔拉哈西办公室接受《机构投资者》(Institutional Investor)采访时表示。亚博赞助欧冠“一般来说，政府往往带有负面印象，所以如果你碰巧通过政府机构提供金融服务，你就会被贴上两次标签。”
小型企业管理局成立于1942年在佛罗里达州的管理气体税收征管。现在有36个任务，一切从佛罗里达州的退休制度，占80％的总资产，在飓风灾难基金和佛罗里达州彩票。作为中旬 - 9月累计管理资产为$ 133十亿，从$ 193.3十亿倒在2007年10月，由于市场损失的，由LGIP和养老金取款取款，但高达58％的从2009年3月低$ 107.4十亿。
市场低迷导致了SBA 60年来最糟糕的表现。截至2009年6月30日的财政年度，退休基金下降了19%。在LGIP危机爆发之前，SBA凭借其稳健的养老基金管理的声誉已连续多年下滑。从1998年到2008年，FRS是少数几个可以夸耀自己拥有资产支付未来固定收益的国家养老基金之一。
The blowup put the spotlight on a glaring lack of oversight at the SBA, which is overseen by three trustees who also happen to be Florida’s highest elected officials — the governor, the attorney general and the CFO.所有这些目前正在为Office（其中两个相互运行）。为了增加只有三名受托人的监督，与其他大型养老基金的规范为5至10，立法机关于1983年创建了一个非职业六会员投资咨询委员会。
就像十几个州的养老基金一样，立法机构控制着小企业管理局整体投资政策的变化。在LGIP破产后，政府于2008年2月聘请了两名金融顾问，对受损的货币市场基金进行尽职调查。其中之一,迈阿密的律师托马斯·东奔西走,说问题是显而易见的:缺乏证券交易委员会(sec)的监管和监督以及SBA的依赖三个民选官员——那些花15分钟结束时每月两次的双月刊内阁会议监督机构的业务。
“如果没有审计师和监管者，那还能有什么?”图难以置信地说。他还质疑低薪无证公务员管理数十亿美元复杂金融工具投资组合的能力，因为其中40%的资金是由公司内部管理的。图负责尽职调查的合伙人、纽约投资和风险咨询公司Strategy Building and Crisis Control Group创始人塔尼娅•贝德(Tanya Beder)补充道:“他们正处于风险管理的黑暗时代。”
在11月那个周五晚上冻结了该基金后，SBA与贝莱德金融管理公司(BlackRock Financial Management)签署了一份为期90天的紧急合同。一个由副主席芭芭拉·诺维克(Barbara Novick)领导的近50人的多学科团队在纽约工作了一整个周末，周一飞到塔拉哈西，周二提出了把游泳池分成两部分的想法。诺维克解释说:“我们想创造一种经济激励机制来推动正确的行为。”未受污染的、流动性好的证券——占基金的86%——将进入一个基金，而流动性差的、有毒的废物将被投入另一个基金。在这些基金稳定下来，剩下的投资者收到了部分撤出时间表后，贝莱德退出了。总部位于匹兹堡的Federated Investors于2008年2月受聘管理这两个投资池。
SBA的固定收入负责人罗伯特史密斯在通往奔跑的日子里，他在跑步的日子里，他在LGIP灾难中接受了他的角色。“我意识到后，我没有坚定的投资过程，正如我们在长期投资组合中的那样，”他承认。Flerida Rivera-Alsing，内部审计和亚洲汇丰银行国债副总裁副总裁，补充说：“其中一个调查结果是，固定收益涉及定价其自己的投资组合。我来自哪里，这是一个很大的否。“当Blackrock进入时，史密斯将短期固定收入团队折叠到长期群体中。例外：LGIP投资组合经理Michael Lombardi从固定收入转变，并将横向迁入私募股权和战略投资集团作为高级投资组合分析师，没有资金管理责任。今天，SBA仍然短暂的固定收入专业人士。
一些观察者表示，国家预期的SBA太多。“When you have so many disparate things to manage, you’re a jack-of-all-trades and it’s hard to be a master of any of them,” says Dominic Calabro, head of Florida Tax Watch, a private, nonprofit watchdog organization in Tallahassee. Edward Seidle, a former SEC attorney who investigates public funds from his office in Lighthouse Point, Florida, is more blunt: “The fund is being mismanaged on a grand scale,” he asserts.
一个受托人，状态CFO水槽，美国银行的佛罗里达操作的前总统对此表示赞同。在一封公开信中，她在五月发送到威廉姆斯，她问了十重大变化SBA治理，突出说了这么多公帑用这么少的监督的事实 - 而这样的斤斤计较 - 个人。水槽还呼吁在公会总部从审计和投资咨询委员会和另外三个受托人定期报告专用季报的董事会会议，其中包括至少两个专业投资人士。
辛克在这场辩论中的对手，同为代理检察长的比尔·麦科勒姆——碰巧也是她在2010年州长竞选中的对手——不同意这种看法。“我们是三个对选民负责的州官员，”麦科勒姆说。“我不认为这有什么错。”第三号受托人、正在竞选美国参议院的州长查理·克里斯特(Charlie Crist)说，在目前的环境下，提高SBA的工资水平是不太可能的。“我认为民众不会容忍我或其他人的工资大幅增长，”他告诉II。“很多人都失业了，就是这样。”
James Dahl, manager of the convertible bond department at Drexel Burnham Lambert during the 1980s and one of the six investment advisers appointed by the trustees to review the SBA’s investment policies, agrees with Sink and said as much to Williams during a recent hike on Dahl’s 5,000-acre Tallahassee property. “The [council] isn’t empowered to demand accountability,” notes Dahl, who is also the founding partner of alternative-assets manager Rock Creek Capital in Jacksonville. “You need to create a new body.”
威廉姆斯表示，他对与三位受托人合作感到满意。“授权程度是这份工作吸引人的原因之一，”威廉姆斯在参观州议会大厦时解释道，他曾在那里工作，并遇到了结婚27年的妻子珍妮特。“管理这样一家机构最有效的方式是合作。”
猎头同意这可能是让某人在年薪中获得325,000美元的唯一途径（以及威廉姆斯的奖金）威廉姆斯拉入。“有些人可能没有投资经验，但有些人可能没有投资经验，但是相当接触投资管理，“迈克尔肯尼迪，专门从事亚特兰大Korn Ferry的公共养老金主管搜索顾问。“你正在建设和运营组织和战略。这是一个非常有吸引力的立场。“其他人不那么乐观。“你要投资数十亿美元，你将是高调的，但你将获得300,000美元并回答三个人，”笔记泰。“参加求职描述，采取他们准备支付的东西，并与你的朋友谈谈街上，看看他们是否没有嘲笑你的房间。”
当托马斯·沃尔夫说你不能再回家，他有一半。只是问南方南方ashbel威廉姆斯。第五代佛罗里达州可能会回到国家政府委员会的掌舵处，但是20世纪90年代的哈西顿日，当时他帮助佛罗里达州的资产大致增加了700亿美元，同时增加了新兴的新资产课程市场和私募股权。
威廉姆斯于1954年出生在杰克逊维尔。他的家谱中包括马塞勒斯·威廉姆斯(Marcellus Williams)，他是乔治·华盛顿(George Washington)侄子劳伦斯(Lawrence)手下的一名测量员，在1845年佛罗里达成为一个州后的几年里，他曾用骡子标记州界。
Williams found his métier in Florida politics while studying for a bachelor’s degree in management at Florida State University, just a stone’s throw from the capitol building, when a professor helped the young man land a paid assignment working on committee projects in the Florida House of Representatives. Williams put his dream of heading to New York after graduating in 1976 on hold when he met J. Hyatt Brown, speaker of the house from 1978 to 1980, who became a mentor. Brown convinced Williams to work for him while matriculating for his MBA, earned at Florida State University in 1978. For the next four years, Williams worked as a legislative assistant, and then dipped his toe in the private sector as a lobbyist for two years. His relationship with the SBA began in 1984 when, as deputy chief of staff for governor Bob Graham, he was assigned to rewrite its rules to allow equity investments.
威廉姆斯是不陌生的危机管理。他得到了他的第一次品尝助理国家审计长1985年至1991年的时候，在厚厚的储蓄和贷款危机，他参加了隐身银行癫痫发作，其中政府官员暗中在空间一字排开的买家，并移交钥匙周末由水性杨花存款，以避免大量取款。在他的第一任期内SBA头，1991年至1996年，继飓风安德鲁在1992年肆虐的$ 26十亿的损失，立法机关给了威廉姆斯五个月创建国家再保险基金，逆止一个行业陷入危机。
1996年，威廉姆斯终于实现了他的大学梦想，他在纽约找到了一份工作，担任施罗德资本管理公司(Schroder Capital Management)的副总裁(后来成为总裁)。他把妻子和两个女儿安顿在康涅狄格州的威尔顿(Wilton)，第三个女儿在那里出生，他开始了每天在郊区通勤的生活。威廉姆斯在工作和家庭之外也找时间表达自己的激情——他成为了当地教堂的圣公会非神职牧师，加入了威尔顿骑骑俱乐部，并在对曼哈顿地标建筑进行了一次感人的参观后，成为了下东区公寓博物馆的董事会成员。“我一直对纽约市的历史很感兴趣，”他解释道。
1999年，威廉姆斯加入了枞树，在那里他几乎十年来担任客户关系和业务发展总监。由Jeffrey Tannenbaum成立的机会主义，价值的价值策略对冲基金公司五年前给了威廉姆斯接触杜克大学等客户，Notre Dame大学和J.Paul Getty Trust。在威廉姆斯与公司的时间，杉木树的资产从4.5亿美元增加到40亿美元。
“Ash的理解和解释复杂情况的人才有助于我们的公司对长期投资授权执行，这肯定有助于我们的成功，”Tannenbaum说。
在Fir Tree，威廉姆斯磨练了安抚投资者的技巧，第一次是在2000年科技股泡沫破裂时，最近一次是在2007年开始的信贷危机期间。然而，威廉姆斯说，到了第二年，他就准备回家了。他灭火和建桥的能力现在正受到考验。
“阿什回来的时机真是太糟糕了，”1982年至2000年担任SBA投资政策管理主管、曾与威廉姆斯密切合作的威廉•贝尔(William Bell)评论道。
在塔拉哈西(Tallahassee) 7月一个闷热的日子里，威廉姆斯(Williams)凝视着他宽敞、光线充足、装修朴素的办公室里的两台电脑显示器。其中一个屏幕上显示的是一个标志的原型，该标志是为了重新命名饱受诟病的政府投资池而设计的。新命名的“佛罗里达Prime”将拥有一个活泼的热带色彩的阳光和波浪标志，以及标准普尔(Standard & Poor 's)在贝莱德(BlackRock)将不良证券从良好证券拆分后获得的aaa评级。
营销活动是放心持怀疑态度的努力的一部分，使得涉及到水中是安全的，但威廉姆斯知道它将需要一个以上赢得了从基金中拉回的金钱投资者的新外观。（截至9月中旬，Prime均为60亿美元。）返回SBA后不久，他开始访问主要投资者并向行业团体谈到，试图直接修补围栏。
但这并不总是奏效。5月下旬，威廉姆斯前往坦帕看望希尔斯伯勒县的职员帕特·弗兰克(Pat Frank)。在希尔斯伯勒县投资的8.71亿美元中，弗兰克提取了2.8亿美元以外的全部资金。
“Ash来这里是为了说这是新的一天，”Frank确认道，他仍然有1450万美元的未实现损失，以及2007年11月支付的340万美元利息。“我对此感觉不好。他们一再要求我们投资，但我不会。”
帕斯科县学区的督学Heather Fiorentino和首席财务官Olga Swinson撤回了他们学区所有的3.15亿美元投资，节省了两项基金剩余的2000万美元流动性不足。“我们已经记录了两年的亏损，”史文森说，他还在等待130万美元的利息损失。
一些投资者，包括棕榈滩县的官员克莱克和议员办公室管理20亿美元的税收，并没有失去一毛钱，但他们仍然没有购买新制度。“We took the time to look at every one of their assets,” asserts investment manager Felicia Landerman, who questioned outsize LGIP returns in early 2007. Unable to get an answer from SBA staff, clerk and comptroller Sharon Bock withdrew the county’s tax dollars, achieving a zero balance just before the run on the bank. With about $70,000 in interest still owed to the county, Bock says it would take “a period of time [in which] they can demonstrate that it’s not just rebranding, but that the core of what they do matches what we do” before the SBA sees Palm Beach County’s tax dollars again.
这不是所有坏消息。奥兰治县学校董事会上个月投资3亿$。
威廉姆斯敏锐地意识到公关工作所需的工作，以赔偿1000个国家政府实体，其中一些在冻结期间有特别挑战。“杰斐逊县不得不借钱来制作薪水，”他承认。“如果我是学校董事会，我会非常生气和怨恨很长一段时间。”然而，他说，危机已经在新课程中设立了殴打机构：“通过SBA和立法机关的行为，您现在拥有最开放，透明和液体投资车辆的任何地方。”
在监督，威廉姆斯的条款;一个联合投资者高级经理，艾米Michaliszyn;与SBA的高级投资组合经理，佩奇·威廉现在定期举行季度投资者电话。立法机关创建的地方政府参加咨询委员会每季度监察SBA的进步，和佛罗里达州律师事务所刘易斯，朗文和沃克一直保留到提供年度合规审查。
“我负责向LGIP报告任何实质性的例外情况，”威廉姆斯说。“SBA被指示每年证明并报告我们符合所有对投资者开放的要求。”
他还在推进将SBA纳入新的资产类别的计划，包括对冲基金，可能还有木材和基础设施等实物资产。负责私募股权投资组合的高级投资官吉姆·特雷纳(Jim Treanor)已经审查了六份木材和基础设施的提案，但迄今为止一直没有进行审查，因为它们需要昂贵的外部专业知识。
“我们正在关注的费用，指出：”特雷纳，前明尼阿波利斯的航空公司财务主管。在SBA进行了首次进军对冲基金类投资，2008年3月，当它在国内和全球股票投资组合重新分配$ 2十亿从三名管理人员以130-30资金。
SBA可能迟到对冲基金，但它是私募股权和风险投资基金的长期投资者。在20世纪90年代中期的威廉姆斯的第一部政府期间，在国内股权投资组合中设立了初始投资;他们于1999年搬到了自己的投资组合。今天有大约87个独立的承诺，价值约为43亿美元。在费城私募股权咨询公司Hamilton Lane的帮助下，6月份建立了一个新的佛罗里达增长基金，在全州技术和增长投资中投资高达1.5％的退休系统资产。在投资组合的战略方面，TreeNor在早期遭受困境的债务下注，截至2008年6月30日止年度，导致亏损34.6％。“在'07和'08期间，我们认为苦恼是一个成为的地方，”他解释道。“这已经过去了09年1月更好。”
威廉姆斯的主要挑战之一一直吸引了最高投资人才，特别是塔拉哈西在佛罗里达州帕金尔（Garida Panhandle）南部12英里，墨西哥湾北部12英里，仅由一个小型区域机场提供12英里。Coo Gwenn Thomas最近委托McLagan合作伙伴在纽约的薪酬研究表明，2009年3月SBA投资专业人员的平均工资比大国养老基金的可比较专业人员低40％。介绍了迈阿密律师，审查了LGIP运营，问：“你如何运行这种类型的巨大基金而不购买可用的最佳人才？”威廉姆斯表示，可能需要更多的内部管理层。“我们真的要照镜子并问，我们准备在房里跑钱，谨慎吗？”威廉姆斯还进一步进入风险管理和合规性改进。2008年，SBA聘请了Deloitte＆Touche，履行其前台，中办公室和后台行动的合规性审查，其目标是为提高风险管理和遵守建议提供建议。但是，警告风险顾问保守党，这只是一系列最新的评论，而且改进仍然想要。“内部控制不易实施，”内部审计首席Rivera-Alsing。
尽管取得了进展，但有些人怀疑这是否足以重获帕齐•海夫纳(Patsy Heffner)等投资者的信任。“他们正朝着正确的方向前进，我愿意与他们合作，”奥西奥拉县税务官员说，他现在是咨询委员会的主席。真正的考验将是这种意愿能否转化为现金。
参见相关报道。”锅柄的压力“。