Alistair Darling：英国的危机大臣

当他于2007年6月，当他从Gordon Brown接任国内交易所的校长时，Alistair Darling可能被宽恕.F.K.经济是在历史记录的扩张，并以强劲的3％的步伐增长。The government deficit was modest, and the national debt stood at just under 44 percent of GDP, well below the levels of France, Germany, Japan and the U.S. The City of London was booming under the light-touch regulatory approach of the Financial Services Authority, prompting then–U.S. Treasury secretary Henry Paulson Jr. to consider emulating the British model to shore up New York’s competitive position.

仅仅六周后，次贷危机就来了，达林的世界被彻底颠覆了。

2007年9月，抵押贷款银行北岩银行(Northern Rock)的批发融资告罄，令当局措手不及，迫使达林将该行收归国有，储户对该行上演了一场老式的挤兑——这是自维多利亚时代以来的首次挤兑。一年后，雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings)的倒闭导致全球流动性紧缩，将英国最大的两家银行苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of Scotland Group)和劳埃德银行集团(Lloyds Banking Group)推向破产边缘，促使财政部注资370亿英镑(610亿美元)，实际上是将它们国有化。并为英国银行发放的约2,500亿英镑贷款提供担保。英国自吹自擂的监管体系似乎无法应对自大萧条以来最大的经济和金融危机。

英国经济严重依赖金融部门，危机的危机甚至比美国经济更加努力，遇到麻烦实际开始。输出连续六个季度跌幅，累计6.0％跌落，使其自1979年至80年代深入衰退以来最严重的衰退。反过来，经济劣化在政府预算中留下了一个巨大的洞。

财政赤字预测,基于欧洲的马斯特里赫特定义,本财年将达到GDP的12.6%,截至3月31日,2010年,超过10.0%的美国财政赤字在截至9月30日的财政年度,从两年前只有2.8%的赤字。为了填补这一缺口，达林将所得税的最高税率从40%提高到50%，扭转了玛格丽特•撒切尔时期的减税趋势。即使是反对党保守党也承认，未来一段时间内仍需保持高税率。民调显示，保守党有望在明年大选中击败布朗领导的工党政府。

伦敦J.P.Morgan资产管理的全球市场战略师David Shairp表示，我怀疑大多数人可能没有充分了解它的大多数人都没有充分了解它是多么困难。““只是为了把它放在上下文中，U.K.的财政赤字现在相对于GDP更大，而不是1976年劳工政府[贷款]的国际货币基金组织。”

对于达林和布朗来说，这将是一个令人生畏的挑战，试图转向劳动的选举家财富。尽管如此，整个危机的校长酷实用主义使他成为全球恢复增长和改革金融监管的全球努力的关键球员。

像美国财政部长蒂莫西·盖特纳和其他G-7同事一样，亲爱的，56岁，需要大规模的公共支出来让经济追溯到轨道上。虽然减少赤字在中期至关重要，但他说，考虑收紧到目前为止。When his opposition counterpart, George Osborne, promised last month to cut spending and freeze the pay of most government employees if the Conservatives won the election, Darling lambasted the austerity proposals, saying they risked "crashing the economy."

苏格兰律师转向政治家对监管改革同样活跃。The government’s decision, agreed by Brown, Darling and a handful of key aides in late September and early of October last year, to inject tens of billions of pounds of capital into eight of the country’s banks set a model that the U.S. and continental European governments would follow to shore up their banking systems.

现在，就像美国的Geithner一样，他提出了一系列旨在加强现行监管框架的措施，而不是根本重组银行体系。在本月晚些时候举行议会中，亲爱的，预计就阐述了立法提案，使FSA对金融稳定的更大责任，正式建立一个监测系统风险，并改善FSA，财政部和银行之间的协调理事会。在英格兰，并要求银行制定所谓的生活意志，详细说明他们在危机的情况下如何在有序的时尚中被关闭。提案金额达到了轻触，市场知识的主要方法，即U.K.自20世纪90年代末已遵循。

“没有人可以说，过去十年或15年的监管系统已经足够了，”达林告诉亚博赞助欧冠在采访中，“因为它看到发生了什么，它没有说明 - 如果它没有看到发生了什么，那就不起作用了。这是我们需要修复的东西。”

亲爱的，可能没有太多时间来执行他的计划。在2007年6月，劳动力党在12年后看起来疲惫不堪，棕色已经从Tony Blair接管托尼布莱尔总理以来，他的受欢迎程度暴跌。由Charismatic Etonian和牛津大学毕业生David Cameron领导的复苏保守党根据伦敦的ICM研究的伦敦的ICM研究，伦敦的ICM研究的一项民意调查，对6月3日举行的选举必须在6月3日举行的选举。

对金融服务持有这种摇摆在经济的国家并不令人惊讶的是，保守党已经制定了监管改革他们的竞选大型木板。7月份，奥斯本建议废除FSA并使英格兰银行负责银行监督和整体财务稳定。这样的移动将推翻棕色的一个签名移动。劳动后的几天在1997年上任，布朗向央行独立设定了货币政策，并将其剥夺了监督职责，将那些交给新创建的FSA。

保守党表示，目前的体制存在缺陷，因为它将监管注意力集中在单个银行上，而忽视了金融体系的风险。“即使FSA进行了非常出色的微观审慎评估，(那)也是不够的，因为过去没有——现在仍然没有——瑞银(UBS)投行业务前副董事长詹姆斯•沙宣(James Sassoon)表示。他为奥斯本提供建议，并起草了监管改革提案。该计划呼吁在英格兰银行建立一个新的金融监管部门来监督银行、房屋互助协会(抵押银行)和其他金融机构，如保险公司。它还将建立一个相当于央行制定利率的货币政策委员会的金融政策委员会(Financial Policy Committee)，与货币政策委员会(MPC)一起监控系统风险。该提案还呼吁成立一个独立的消费者保护机构。

一些观察人士认为，将金融监管交给央行是误入歧途的。“保守党重组架构的提议并没有在任何关于货币和监管政策之间关系的特别逻辑分析的背景下提出，它也没有解决英格兰银行本身在危机中扮演的角色的影响，许多相信长时间保持低利率,信贷没有仔细看,”大卫·格林说,在英国财务报告委员会的顾问,一个独立的公司治理机构,工作之前FSA的国际政策主管和之前,作为一个资深银行业主管英格兰银行。

绿色和其他人也担心，如果说，新的监管角色可能会与中央银行的货币政策发生冲突，因为它认为需要减少支持金融机构的利率。“这是一种风险 - 事实上，这是货币政策和金融监管首先分裂的主要原因之一，”约翰麦克利亚议会议员和公约财政部委员会议员在一个电子邮件对问题的回复。

英格兰银行州长Mervyn King的州长清楚地意识到潜在的风险。这可能解释为什么他到目前为止提出了最激情的改革提案。在上个月的演讲中，他认为，为了分解该国最大的银行的最佳方式，从他们的风险吉尔投资银行和交易活动中分配零售银行业务和被保险人的存款基地。

他说：“重要的是，在收到公共支持时，不鼓励银行通过恢复首先让他们陷入困境的活动来赢得其支持。”Like most policymakers around the world, however, Darling dismisses the idea of returning to the world of Glass-Steagall, the Depression-era law that separated commercial banking and investment banking in the U.S. The challenges posed by the banking industry are "rather more complex" than King’s characterization of them, he says. What’s needed, he contends, is much more rigorous supervision and higher capital requirements.

FSA是一个用于轻型调节的一次性海报男孩，现在是引领更严格的监管标准的收费。当局主席Adair Turner帮助塑造了与3月份有影响力的报告塑造了全球监管辩论，呼吁提高银行资本要求，特别是用于交易活动;在银行家的薪水中融入遏制风险的奖励措施;建立一个系统风险调节器;并提高规范全球银行的跨境合作。

FSA已开始在最近几周实施其一些提案，发布规则，禁止银行保证奖金超过一年，要求至少三分之二的奖金金额在三年内支付。当局还制定了新的流动性要求，要求银行持有更多现金和政府债券 - 这些资产可以在危机中迅速出售，以提高现金。FSA明确表示，该规则将适用于在U.K的海外公司的子公司和分支机构。

鉴于英国银行业的重要性，让金融体系恢复健康至关重要的恢复更广泛的经济。根据国家统计局办公室的初步估计，该国国内生产总值截至第三季度的第三季度0.4％。虽然这是对第一季度GDP下降的严重2.4％的改善，但甚至作为法国，德国和美国的衰退仍然陷入衰退。

“问题是，我们对金融部门和房地产市场产生的收入变得太依赖，而且伦敦汇丰银行的经济学家Karen Ward说，这是非常依赖的财政部门和房地产市场的收入。”“所以政府雇用了额外的护士，额外的教学助理，并花了经济部门产生的金钱，在那里生长只有真正看待暂时的经济部门。”

满足这些公共支出义务的纯粹成本正在迅速安装，增加了劳动政府的困境。该财政年度，政府预计将借用净额17.8亿英镑，占GDP的12.6％。福利成本飙升，因为8月失业率已上涨至7.9％，从2007年8月的5.3％。

英格兰银行也使用各种手段，以便试图引发周转。该银行在过去的八个月内以速度为0.5％的历史率低，该银行在出价中以0.5％的历史新高，以刺激活动。而且与美联储董事会一样，银行从事量化宽松，以获得信贷再次流动。据汇丰病房表示，中央银行购买了164.4亿英镑的U.K.政府债券，致力于购买的1750亿英镑的95％。该财政年度代表政府预计债券销售额超过四分之三。一些分析师认为，较差的第三季度GDP报告可能会提示银行扩大其债券购买。

为了弥补庞大的赤字，达林今年早些时候宣布，从明年4月开始，政府将对年收入超过15万英镑的个人收入征收50%的税率。此举激怒了伦敦金融城的金融家和企业家，并促使一些人离开英国;私募股权集团泰丰资本(Terra Firma Capital Partners)的创始人盖•汉兹(Guy Hands)搬到了根西岛(Guernsey)的海峡岛。

不可避免地，政府将不得不考虑其他税收徒步旅行和支出削减以关闭赤字。如何以及何时这样做是在劳动和保守派之间选出前辩论中的关键问题。奥斯本建议，裁判政府将削减政府行政费用三分之一，并在2011年冻结大部分公务员的薪酬等措施。

达林认为，现在削减开支只会有引发新一轮低迷的风险。许多经济学家倾向于同意这一观点。达特茅斯学院的经济学教授David Blanchflower说在新罕布什尔州和英国央行(Bank of England)货币政策委员会成员直到5月:“当你在一场战争——毫无疑问,我们在我们有生之年的最严重的经济衰退——你首先处理赢得这场战争,在你担心偿还债务。”

对达林来说，恢复英国经济和金融健康的战斗远未结束。