2009年底，华盛顿的大部分时间都花在了医保立法上，而一些国会议员却在忙着提出一项针对金融市场核心的错误提案:对证券交易征收新税。
这种税的民粹主义吸引力是可以理解的——如今，通过抨击华尔街很容易获得加分。然而，除了政治姿态之外，该提议对我们仍在复苏的金融体系构成了真正的威胁。交易税的负面影响将波及整个经济，损害普通投资者和那些被指望创造就业的公司。
到目前为止，这个想法不过是一个试验气球。它应该被迅速击落。
值得称赞的是，他们的提案包装得很巧妙，其中一个版本的标题是《让华尔街为恢复主流经济法案买单》。然而，这项法案忽略了一个事实，那就是尽管公众对金融业的评价普遍不高，但普通民众和华尔街之间的联系却从未如此清晰。
就在30年前，只有20%的美国成年人持有股票。今天这个数字超过了50%。金融市场的民主化是美国历史上最伟大的财富产生者之一。市场为美国人提供了创业、为退休储蓄、买房或送孩子上大学所需的投资机会。征收交易税将使中产阶级家庭更难实现这些目标。根据投资公司协会(Investment Company Institute)的数据，如果去年出台类似的交易税，持有共同基金股份的9000万美国人的回报将减少480亿美元。因此，该法案应该被称为“让普通民众为经济恢复买单法案”。
对退休和大学储蓄账户持有人退还任何交易税的保证并不具有说服力。单是报告要求——涉及数万个账户的数百万笔交易——就会给已经错综复杂的美国税法增加昂贵的复杂性。即使有可能为共同基金内部的交易配置纳税义务，这些基金自己仍将不得不支付——通过大幅削减回报率或提高费用，或两者兼得。不管怎样，承受负担的将是普通民众，而不是华尔街。
从宏观经济角度来看，交易税将大幅增加美国的资本成本，从而抑制投资，从而阻碍经济复苏。资本是经济增长引擎的燃料，为建设新工厂、投资新技术和研究新药物提供所需的资源——正是我们应该鼓励的那种经济活动，以便将脆弱的复苏转变为促进就业增长的复苏。
资本成本将增加，部分原因是买卖价差的扩大。近年来利差大幅收窄，使美国市场成为全球流动性和效率最高的市场。今天，纽约证券交易所交易量较大的股票的平均价差不足10个基点。拟议中的交易税是这一数额的2.5倍以上，将使在纽交所上市的所有股票的平均价差增加50%。
此外，交易税将鼓励投资者转向更不透明的交易场所——正如监管机构正在鼓励相反的做法。这项税收还将为企业在海外筹集资本和上市提供强有力的激励，从而损害美国的经济领导地位。由于世界其他地区市场的强劲增长，美国在全球股票市场资本总额中的份额已经显著下降。
包括众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)在内的美国政治领导人一直坚持，任何交易税都要在国际上协调，以防止资本流入海外。在她的领导下，欧盟欧洲理事会(European Council)呼吁国际货币基金组织(imf)考虑对受监管的金融交易征收全球税。英国首相布朗(Gordon Brown)和德国总理默克尔(Angela Merkel)等国际领导人也敦促各国政府联合起来实施该税。但在现实中，这种全球协调的税收几乎是无法想象的。即使美国和欧盟达成一致，也很难相信每个国家都会效仿，从而为监管套利创造机会。
最后，议员们认为交易税是提高收入的有效途径，这是自欺欺人。历史表明，交易量的下降幅度将超出税收支持者的理解，带来的资金将远远低于国会的预期。
最后，提议的交易税根本不是真正意义上的华尔街税——它是一种储蓄和投资税，主要由个人投资者支付。这也是正在复苏的美国经济、美国资本市场和尚未恢复的美国普通民众目前无法负担的税收。
邓肯·尼德奥尔(Duncan Niederauer)是纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)首席执行官。
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