Erisa Class-Action Sirs Shape U.S.退休未来

七年前，罗里·艾伯特(Rory Albert)看到一波诉讼浪潮涌向他的客户——大型企业固定捐赠计划(defined-contribution-plan)赞助商。艾伯特当时是纽约普洛斯律师事务所(Proskauer Rose)就业和劳动法部门的联席主席，他知道自己需要请律师。于是，他打电话给朋友霍华德·夏皮罗(Howard Shapiro)，向他提出了一个提议。夏皮罗是舒克、哈迪和培根律师事务所(Shook, Hardy & Bacon)新奥尔良办事处的一名ERISA诉讼律师。夏皮罗的职业生涯一直在为被控违反《雇员退休收入保障法》(ERISA)规定的受托责任的美国公司辩护。《雇员退休收入保障法》是一部具有里程碑意义的法律，也被称为1974年的《雇员退休收入保障法》(Employee Retirement Income Security Act)。

1998年，一名联邦法官证实了第一起ERISA集体诉讼，当时，固定缴款计划的参与者声称，他们对IKON办公解决方案公司股票的投资不谨慎。在安然公司和世界通信公司的会计欺诈导致股价暴跌后，“股价下跌”案件开始增多。很快，这些集体诉讼引起了对高额费用和不透明条款的合理抱怨。到2005年，在阿尔伯特说服夏皮罗为普罗斯考尔工作之后，超过11000件ERISA案件在联邦法院审理。在支付了数千万美元的费用之后，此举似乎是有先见之明的。“这不是‘天要塌下来了’，”夏皮罗说，指的是诉讼泛滥。“这是真实的。”

In less than a decade, 800 of the largest U.S. corporations — AOL Time Warner, AT&T, Caterpillar, Delta Air Lines and General Electric Co. among them — have been sued by classes of employees who believed their self-directed retirement plans failed to meet standards set by the 1974 law. Today, Citigroup, Merck & Co., Morgan Stanley, Nortel Networks Corp., Pfizer and Wal-Mart Stores are embroiled in retirement-related lawsuits. The price tag has been steep. Corporations have already paid more than $4 billion in settlements, according to Fiduciary Counselors, a Washington-based legal advisory firm.

在没有国家退休政策的情况下，法院的诉讼人 - 不是立法者 - 在塑造美国的退休未来时发挥了局势作用。为什么？参与者定义的定义缴费计划，最常见的是401（k）S，当创建Erisa时，不存在作为主流退休计划。这种不匹配导致数十亿美元的法律费用和定居点，因为参与者起诉，以使他们的储蓄计划看起来更像是法规所定义的老式养老金。受益者：这些诉讼双方的律师和共同基金行业，现在拥有2万亿美元的裁定捐款资产，这些计划中的一半。失败者：在诉讼中支付更高的费用和雇主的退休人员支持围绕埃里萨缺点的行业。

在制作中七年，综合员工福利法规曾被称为一个令人沮丧的弊端的Panacea，遭受雇主赞助的界定养老金计划。亚博篮球怎么下串它的通道很快被摧毁了尼克松主席被称赞为政治过道双方的成员，以及内部收入服务和劳动部等机构可以共同努力，共同的好处。但差不多37年后，一系列因素 - 立法，经济，社会，技术 - 破坏了良好的常规行为的核心。首先，语言的歧义和复杂性使雇主难以赞助传统的养老金计划。法典和法律的纲要几乎不可读（除了积极主动之外），复杂的国会条款的战争与和平包装成3,000个Turgid页面。

更糟糕的是，国会并没有停止对原有法案的调整，增加法案的内容以增加税收、使利基选民受益或服务于其他政治目的。“ERISA是一棵圣诞树，”弗兰克•卡明斯(Frank Cummings)说。他曾担任已故参议员雅各布•贾维茨(Jacob Javits)的法律总顾问，并帮助制定了该法规。“每年，国会都会在上面挂另一件装饰品。”

削弱该法案有效性的第三个因素是养老金领域的深刻变化。社会和金融业的剧变——人口发展、行业放松管制、全球竞争和日益复杂的金融工具——已经改变了就业格局，使数百万工人没有坚实的退休计划。例如，在1974年，一个美国工人可能会在他或她的整个职业生涯中保持一份工作。如今，根据美国劳工统计局(U.S. Bureau of Labor Statistics)的数据，普通工人平均会更换多达十几次工作，因此很难将需要服务多年的养老金授予担保雇主。

为了让储蓄计划的运作方式更像传统养老金——例如，让雇员默认加入计划，然后为他们选择基金选项——而采取的缓慢的、往往是诉讼式的努力，并没有帮助这些业余投资者实现退休目标。新计划从未打算成为主要的退休储蓄工具，格鲁姆法律集团的律师斯蒂芬·撒克逊说:“这就是ERISA失败的地方。”但是，ERISA已经未能保护其旨在拯救的实体:传统的固定收益计划。被认为是401(k)计划之父的泰德·本纳说:“当历史学家追溯固定收益计划的消亡时，罪魁祸首将是ERISA。”“ERISA的不幸之处在于，它做了与预期相反的事情。”

国会，专注于银行救助和医疗改革立法，几乎没有时间或激励促使养老金法。尽管如此，势头一直在建立新的养老金模型。大约80％的私人劳动力中的80％占储蓄系统所涵盖，大多数措施已经证明了传统养老金。更令人震惊，还有780万名工人根本没有涵盖，并且必须依靠一个不足的社会保障制度。（没有任何改变本系统，根据理事会的2010年年度报告，将计划于2037年预测社会保障信托基金资产。）

由于固定缴款计划面临压力，人们担心雇主可能会完全放弃这些计划。“DB计划怎么了?”普罗考尔的夏皮罗问道。“我担心，除非我们对针对固定缴款计划的集体诉讼采取措施，否则15年后我们可能会有同样的对话:所有固定缴款计划都怎么了?”

ERISA的原告律师坚持认为，他们的角色最终会改善他们所起诉的401(k)计划，确保员工为退休做好更好的准备。“像我们这样的诉讼有助于确保DC计划更好地运行，”纽约米尔伯格公司(Milberg)负责ERISA案件的合伙人洛里·费尔德曼(Lori Feldman)说。“除非有诉讼，否则公司不太可能采取这些措施，因为这需要花钱。”德雷塞尔大学(Drexel University)法学教授诺曼•斯坦(Norman Stein)认为，这是有道理的。斯坦对固定缴款计划取代真正的退休计划持批评态度。但他坚称，诉讼不是长久之计:“在一个不需要诉讼就能得到结果的世界里，我们的日子总是好过得多。”普罗斯考尔的夏皮罗补充道:“我们已经输掉了固定收益之争，现在我们也有可能失去固定缴款计划。”

大多数埃里萨历史学家追溯法规的起源于1963年南弯，印第安纳州南部弯道的汽车制造厂崩溃。当时，4,400名既得一小时工人，大多数联合汽车工会成员，失去了所有或大部分的福利。然后，Cummings，纽约斯沃文＆摩尔的律师送到了工厂关闭。南方弯养老金计划如此欠惠妥赎回的是，在装配线上有20至30岁的工人只能预计在美元上约15美分。有些人没有收到任何东西。决心避免这种侮辱未来的工人，参议员们嘲笑着Cummings作为他的总法律顾问，并让他继续改革。

从1967年开始，美国劳工部和国税局的立法者和代表们努力制定出可行的立法。卡明斯等人在全国各地对公司和工会发表讲话，敦促他们支持这项立法。卡明斯回忆说，他们花了7年时间才把所有的要素都准备好。1974年劳动节，新任命的杰拉尔德·福特总统签署了《雇员退休法案》。

尽管法令将通过私人雇主提供的雇员福利编入法典，但它从未打算强制要求雇主提供养老金。亚博篮球怎么下串提供养老金和福利以替代工资的概念在二战前就出现了，然后持续增长;20世纪70年代初，立法者认为养老金会继续扩大。在《雇员退休法案》通过后，随之而来的是信托、养老基金和赋权的增长。至关重要的是，《经济退休法案》第四章建立了养老金福利担保公司，这是一个政府安全网，旨在避免未来的Studebakers。许多养老金行业观察人士都认为，《雇员退休法案》颁布后的头几年对养老金受益人和雇主来说是一个充满希望的时期。

然而，到了1982年，一场全国性的经济衰退达到了最低点，国会开始动用养老基金来获取税收收入。由于对养老金计划中积累的大量免税资金感到不满，立法者通过了1982年的税收公平和财政责任法案(TEFRA)，开始了一系列对可抵偿资金(用于建立养老金计划的资金)的削减。在此过程中，任何被认为资金过剩的养老金计划都会被征收50%的消费税。

这些对埃里萨 - 卡明斯所谓的圣诞饰品的修订 - 有效地减少了通过税收资格退休计划提供或资助的益处水平。最终，随着高度补偿的高管被挤出养老金计划，他们被迫创造自己的非税收合格的计划。不再参与其公司养老金计划，他们失去了兴趣，使他们更容易冻结或终止计划。“1982年至1993年之间采用的每​​一项重要立法，影响养老金通过限制计划提案国可以进入其计划的金额来减缓了养老金的流动，”咨询公司塔沃森的精算师。“我们正在为火车残骸设定自己。我们忘记了关于饥荒的圣经教训“ - 在充足的时期，节省需要搁置。

可以认为，1978年收入法案的通过改变了退休保障的过程，而不是更好。根据Erisa税法的第401条根据第401号税收的末尾段落“k”，使雇主能够建立定向参与者的储蓄计划。班纳，现在是401（k）协会的总统，是当时是一位界定的福利计划营商。他看到在新守则下销售界定的福利计划的难度，并创建了第一个401（k）计划。“这是一个侥幸，”他说。“从来没有意味着在DB计划和这个怪物中导致这种巨大的转变，401（k）。”Benna并不孤单地贬低界定的贡献计划。华盛顿经济政策研究所的副总裁Ross Eisenbrey遗憾的是，401（k）给雇主为常规养老金提供法律替代品。“这让雇主提供了令人难以置信的容易提供别的东西，”他说。

401（k）概念花时间赶上。但随着所定义的福利计划根据法律攻击，雇主开始看到这些辅助储蓄计划，曾经被视为一个仓，作为标准养老金的可行替代品。员工将管理自己的帐户 - 因此没有发布给公司资产负债表的负债。此外，公司将不再负责贵重的终身收入退休人员。到1990年，401（k）资产的350亿美元或9％的资产投入了共同基金;到2010年6月，共同基金行业在401（k）资产中持有2万亿美元，或55％的市场。随着这些资产的规模越来越大，需要维护它们所需的昂贵的服务：行政服务，如记录保留和交易服务;集中参与者的服务，包括教育，咨询，通信，贷款处理以及在某些情况下保险和年金服务。随着时间的推移，员工意识到新的计划比旧计划的许多效率更低，并以某种方式更昂贵。

对固定缴款计划日益增长的不满为集体诉讼创造了肥沃的媒介，例如，这些诉讼将恢复因公司股价下跌而损失的资产，改善投资教育，获得更好的建议或专业的资产管理，总之，使储蓄计划看起来更像传统的养老金(见“集体诉讼”第34页)。雇员投资情报管理局的律师费尔德曼解释说:“员工期望他们的钱被投资于谨慎的期权。”“如果这只股票变得风险太大或过于轻率，计划受托人需要采取行动防止损失。”

诉讼的压力或威胁导致了Erisa的已经摇摇欲坠的大厦进一步调整。例如，2006年养恤金保护法使雇主更容易将员工纳入“合格的违约投资替代品”，或者在包括目标日期基金的投资组合，而不必担心受托人违规行为（以及随后的诉讼）。The Labor Department hopes this will bring more of the one third of workers who don’t participate in their companies’ 401(k)s into the plans, resulting in what it estimates will be between $70 billion and $134 billion in additional retirement savings by 2034. Then last year two new defined-contribution-plan fee disclosure regulations went into effect. The first enables plan sponsors to evaluate whether a plan provider is reasonably priced. The second helps participants make informed decisions about their assets.

虽然这是显而易见的，但固定缴款计划(defined contribution plan)一直是共同基金行业的财源。试着和他们的“看门人”谈谈401(k)计划的问题，比如诉讼泛滥，以及可能引发冒犯的风险。事实上，先锋集团和富达投资这两家最大的保险公司都不愿就此事与《机构投资者》进行对话。亚博赞助欧冠富达的一位女发言人表示:“这对我们没有任何好处。”

共同基金行业的至少一名成员愿意批评其退休人员的能力。波士顿MFS投资管理董事长罗伯特PPZEN认为，改变将到期。Pozen非常适合为Erisa提供批判性外观：前总统乔治W·布什将他分开了十年前，以获得社会保障的工作组。“目标日期资金是一个非常粗略的工具，”Pozen观察，但他还有关于定义的福利计划的保留。他解释说，投资者不喜欢在公司资产负债表上看到未焊的养老金负债。Pozen还认为，风险管理和风险评级应该写入原始Erisa，以评估计划和PBGC，Erisa的保险机构，没有承销授权。他争辩，迄今为止没有任何设想的迄今为止，他争辩说。“我们有简单的计划，简单的计划和非常简单的计划，”Pozen说。“它没有工作。”

In 2008, U.S. corporations and multiemployer plans, mostly union-sponsored, spent more than $200 billion on workplace retirement income benefits and paid out more than $460 billion in retiree benefits, according to the ERISA Industry Committee (ERIC), a Washington-based organization representing the interests of the largest U.S. employers. Despite this enormous outlay, consulting firm Mercer put the deficit in defined benefit pension plans sponsored by companies in the Standard & Poor’s 1500 index at $315 billion at the end of December. This deficit corresponds to a funded status of 81 percent, compared with a funded status of 84 percent on December 31, 2009. In 2009 the PBGC, the insurance agency established by Title IV of ERISA, paid out $5.6 billion in benefits to 1.5 million Americans whose companies had disappeared through bankruptcy or other hardship. In November the agency announced a $23 billion funding deficit. Karen Ferguson, director of the Pension Rights Center since its founding shortly after ERISA’s enactment, underscores the need for action by pointing out that the U.S. has the fifth-highest elderly poverty rate among the 34 countries in the Organisation for Economic Co-operation and Development.

改革努力比比皆是，比其他人更有希望。一个名为退休美国的国家财团希望建立一个完全新的退休系统。由五个成员组织组成 - AFL-CIO，经济政策研究所，保存社会保障和医疗保险的国家委员会，养老金权利中心和服务雇员国际联盟 - 退休美国认为，新的退休系统应包括普遍覆盖;充足的收入;雇主，雇员和政府之间的共同责任;所需捐款;合并，专业管理资产;终身支付只是退休;有效的监督;和高效透明的管理。 In 2009 the group asked industry leaders to come up with proposals for a new, viable retirement plan. The ideas for an improved pension system vary, but the best ones have merits that will influence whatever master plan emerges.

ERISA工业委员会董事会成立了一个12人的工作小组来设计一个新的雇员退休模式，因为雇主们觉得他们正在失去对工作场所退休系统的控制。ERIC的总裁兼首席执行官Mark Ugoretz说:“就雇主而言，很明显雇主仍然致力于提供人身安全福利。”针对其中一个最大的担忧，乌戈雷茨表示，有必要让高管们回到金融体系，将他们的部分薪酬纳入固定收益计划，并确保他们在其中的利益。ERIC的模式是一个自愿计划，将以混合的、基于账户的退休安排的形式提供退休收入，比如现金平衡计划，其中既有固定收益计划，也有固定供款计划。它的优点是有保障的利益，雇主的责任有限，规模经济可以降低成本和费用。该计划被称为“保证收益计划”(Guaranteed Benefit Plan)，它将至少保证雇主和雇员缴纳该计划的主要资产，并由PBGC提供保险。

被称为“独立福利管理者”的新实体将管理账户、选择投资并承担大部分受托责任，让雇主只承担有限的义务。福利管理机构可以被设立为具有竞争力的盈利性或非盈利性实体，与退休产品和服务供应商进行计划安排。通过这名管理者，英镑将为大、小雇主提供服务，可能允许100万名员工参与一项计划。规模经济将降低参与者的成本，使他们能够在账户中积累更多资产。

第二个建议叫做“退休20/20”，来自一个应该对养老金有所了解的组织:精算师协会。自1974年以来，ERISA要求每年对养恤金计划进行精算认证。“我们正试图摆脱DB和DC的世界，”该协会智力资本高级研究员艾米丽•凯斯勒(Emily Kessler)表示。“目标日期基金不是为了产生目标收入而设计的。固定缴款计划是一笔钱。这不是退休收入。”凯斯勒指出，零售共同基金和机构基金之间的业绩差异为4%到6%。凯斯勒说，精算师的目标是建立一个更能承受市场冲击的信息流，而不仅仅是一罐钱。她说:“20/20模式采用了更聪明的风险管理。”在这个计划中，如果参与者希望退休后的月收入是2000美元，而福利是1800美元，他或她可以决定这是否足够退休。” This eliminates some of the volatility of defined benefit plans, along with the expectation that employers would have to take money from operations to manage long-term risks.

与“20/20计划”和“保障福利计划”(Guaranteed Benefit Plans)不同的是，“保障退休账户”(Guaranteed Retirement Account)是基于联邦政府的干预来建立工人的储蓄。“20/20计划”和“保障福利计划”旨在将私人养老金留在私营部门。GRA是由社会研究新学院施瓦茨经济政策分析中心主任Teresa Ghilarducci设计的，应经济政策研究所的要求，GRA要求所有工人贡献收入的5%，雇主贡献2.5%，参与者贡献2.5%，两者平均分配。

即使是在创造了“怪物”的国会，也有一些积极的行动，尤其是来自卫生、教育、劳工和养老金(HELP)委员会的参议员。该委员会的资深共和党人、怀俄明州参议员迈克尔·恩兹(Michael Enzi)的法律总顾问乔治·迪恩(George Dean)解释说，在预算有限的时间窗口内通过复杂的养老金法案，使这个过程非常艰难。尽管如此，恩兹和他的帮助委员会主席、爱荷华州民主党人汤姆·哈金已经就养老金制度的未来举行了一系列听证会。该委员会在11月召开了一次会议，探讨PBGC是否需要加强管理和监督。“我们需要与商界合作，否则商界将转向固定缴款计划，”曾担任会计师的恩齐表示。哈金指出，过去监督PBGC的三名内阁成员因为太忙而没有参加会议。退休保险机构的新任负责人乔舒亚•戈特鲍姆向委员会保证，他将召开会议，解决PBGC的问题。“养老金是如此复杂，只有我们共同努力才能取得进展，”戈特鲍姆说。

Terrence Deneen是PBGC前任首席保险计划专家，告诉机构投资者，需要更好的风险管理和承销来阻止养老金。亚博赞助欧冠在设计方面，Deneen建议创建一个类似于确定的缴费计划的中央国家计划，而是强制雇主员工捐款。“这将是一个真正的退休基金，没有提款和最低的行政费用，”表示。

在众议院，教育和福利委员会资深民主党人、固定缴款计划费用披露立法的作者乔治·米勒(George Miller)投票反对修订雇员退休计划(ERISA)的最后一项主要法案，即2006年的养老金保护法案。他觉得强化后的融资规则过于死板，结果证明他是对的，不久之后市场崩盘，让养老金保荐人背上了巨大的债务，鉴于时间期限缩短，这些债务不可能得到纠正。他支持民主党关于养老金改革的观点:要么改善社会保障体系，要么强制雇主为退休计划缴费。

对于7800万没有任何退休计划覆盖的工人，自动退休账户在2007年首次在国会提出，但从未离开委员会。在过去的第111届国会会议上，在奥巴马总统的支持下，一个新的版本被重新提交。尽管这一计划将使更多的工人加入退休计划，但与美国退休计划不同的是，它并没有多少新突破。今年8月,来自新墨西哥州的民主党人,参议员Jeff Bingaman和理查德•尼尔代表马萨诸塞州民主党立法在各自的房间,要求公司不提供退休计划和十多个工人签署工人汽车IRA,因为它被称为。公司将从员工的工资中扣除3%存入个人退休账户，员工将像管理普通个人退休账户一样管理这些账户，选择投资方案或退出该计划。ERIC称，雇主对自动个人退休账户的成本感到担忧，尽管两项法案都将为雇主提供两年的税收抵免，而参议院法案也提供了该计划的分阶段实施。尽管这些法案在上一届国会会议上在委员会中被否决，尼尔计划在本次会议上再次提交众议院版本。

虽然立法者正在努力让他们的武器围绕养老金问题，但是有什么资产管理人员，他们可能被视为从退休系统中获得最多的，这是为了提升它？当它站立时，不多。他们可以在为退休计划参与者创造更多适当的证券和更好的市场工具方面发挥更大的作用，包括更好的固定收入产品和更好的股权回报套期保值。联合科技有限公司界定缴费计划主管Kevin Hanney提供了一个有趣的建议，在美国国税局主办的终身收入选择和劳工处的员工福利行政当局的终身收入选择的听证会上发言。汉尼指出，使用摊销名义和通货膨胀联系证券的新投资车辆上的BNY Mellon Asset Management完成了工作。三十年摊销国库国通胀保护的证券，或秘诀将提供通货膨胀调整后的收入流。与当今界定缴费计划提供的保险公司赞助的年份相比，他们将廉价贸易和高度液体。亚博篮球怎么下串他还建议提供界定缴费计划的参与者，以获得财政部号码。

改革者似乎同意新的退休计划将建立在定义贡献和界定福利计划的最佳元素上。与今天的纠结，复杂的法规不同，它必须简单明了。“法律上还有许多问号，”律师阿尔伯特说，他在颁布后立即练习Erisa法律。目前，Albert和Erisa Litigator Shapiro不要期望在Erisa诉讼中放缓。