另一个星期的一个深夜,我打开电视作为一个偏离思考一个独特的投资结构研究。这个私人投资机会有可能产生大量分布,以及上行升值,可能永久的持有期。几种类型的投资者感兴趣的——从家族理财室养老金和基金的基金——适当的基金结构有重要的辩论。
那天晚上,重新运行大爆炸理论是在。作为一个彻底的书呆子,我必须承认我爱我一些谢尔顿·库珀。在这节课中,谢尔登一直挣扎在理论物理一个特别棘手的问题。无法看到一个解决方案,想起他的英雄阿尔伯特·爱因斯坦取得直观而专利工作的职员——谢尔登出去找一份卑微的工作与他的意识,而释放他的潜意识沉思这个问题。
失败后追求其他一些选项,谢尔登最后定居在清洁表在当地的餐馆经常光顾他的朋友。虽然被和他的同事们,我们勇敢的physicist-turned-busboy下降整个盘菜肴,无助地盯着餐具打碎,散射在地板上。惩罚后嘲笑他的顾客,我们的主人公低头看着他的混乱。在废墟中,他看到了一个模式,并解决他的问题点在他头上:他解决它!
不幸的是,这个节目给我提供了这样的尤里卡时刻我的困境,但它确实提供了一个蓝图,我如何到达。事实证明,这正是大脑是如何工作的。在他的书中注意力分散,德国神经学家亨宁贝克告诉我们,正是我们大脑容易出错的弱点,让我们产生创造性的解决复杂的问题。
人类是伟大的决定但是非常不选择,尤其是当无数复杂的选择和解决方案呈现到一个特定的问题。我们的注意力会分散,经常关注完全错误的事情,我们不擅长制定概率自然在我们的头上。我们的思想会转弯的时候我们希望他们急转,跳跃从一个随机的想法下,做出快速的判断。事实上,很多时候我们甚至不能记住大部分的潜在选择决定行动!
贝克翻转这些问题在他们的头,向我们展示了好处这样不完美的认知过程。例如,看着我们健忘,他认为,暂时忘记了永远不会丢失信息,只是在结合其他数据存储和检索在稍后的时间,通常在一个直观的飞跃。他还指出,强烈的或不寻常的经历中脱颖而出内存,而常规的压缩和经常被忽视我们合成经验到一个框架。虽然我写的缺点这个显著的偏见贝克指出,有时锚定高度相关的功能可以使特定的记忆更容易回忆起在未来的情况下,这可能是让我们看起来不相干的概念之间的联系。
的确,我们人类的大脑总是忙碌的分类信息,将它放入上下文中,和连接时间,同时过滤掉不重要的是什么在短期内。贝克声称通过偶尔的休息和混合工作负载,可以减轻干扰的影响或者无聊,和下意识地把表面上不同的信息在新的和创造性的方式。有时这种情况当我们忙于盲目的任务,像谢耳朵在上面的故事。有时这些直觉跳跃发生当我们积极参与关于否则无关主题的深入思考。
基本上,贝克认为,大多数伟大的思想在生活中是一个错误的结果。暂时在我们的认知过程,只有在事后——只有在认为似乎脱口而出的话,我们可以认识到的价值理念。这是创造性思维的类型,允许费希尔。布莱克和迈伦。斯科尔斯连接布朗运动——从物理概念,描述了粒子在液体的运动——股票价格的随机布莱克-斯科尔斯期权定价模型。
让我们回到投资。
大部分专业投资者和资产配置者都十分重视过程,这是我们唯一能真正控制。我们尝试系统化尽可能多的,有效地试图建立一个生产线的投资回报。选择,例如,在经理尽职调查通常需要通过各种任务物品清单工作方法。
过程是很好;当然有助于确保每一步流程已经完成,没有错过。然而,过程不应该变成一个封闭式的公式,我们“设置它,忘记它。“我爱过程——构建生产线——我开始意识到持续成功替代需要平衡可重复性和一致性和灵活性和适应性。投资行业可能是世界上最具竞争力的和动态的行业。事情改变,投资过程,就像一个健身制度,也应该随时间变化。我当然不是20岁了,我不能像在健身房。
同样,投资策略,产生可预见的超额回报通常经验增加竞争,侵蚀这些超额收益随着时间的推移,如可转换套利。从1994年到2006年,将arb基金能够生产出的平均年回报率为8.6%。然而,随着市场竞争更加激烈,将发行人的资本成本下降,arb只是能磨出一半,从2010年到2022年,返回一个微不足道的4.3%。有时我们看到全新的资产的出现,像cryptocurrency,颠覆现有的投资框架思考资产类别。
静态检查清单和停滞的过程可能会使投资专业人士更难实时识别和解释这些变化。所以我们如何利用我们的不完美的大脑促进创造性思维的选择,重要的是,做这么谨慎?
过去,我使用策略构建空白在我的工作日程表等阅读、研究、或只是非结构化思维。事实上,我最喜欢的一个普通合伙人——私人股本投资者专攻转型交易——以他门上挂着一个牌子,上面写着“大思维进步”热忱守卫他的空白。这些方法可能比什么都不做要好。
然而,读完贝克的书,我认为一个更好的方法来鼓励创新,跨职能思考投资团队积极打破竖井。从历史上看,许多机构投资者分段团队由公亚博赞助欧冠共和私人市场,甚至更狭隘的资产类别。而不是把人变成一个永久性的跟踪团队对冲基金或私募股权资产类别,例如,机构投资者或许应该努力更频繁地移动的人。亚博赞助欧冠T.J.卡尔森,与我们的团队在肯塔基州的退休系统和德克萨斯市退休制度,我当然在对冲基金受益于移动,真正的资产,私人信贷和私人股本。
今天,一些机构投资者已经亚博赞助欧冠完全抛弃了单独的团队,而选择灵活,多面手的方法。例如,外面的努力直接房地产,麻省理工学院投资管理有限公司有一个“全球投资团队”灵活来源,兽医和管理投资在整个宇宙的投资机会。,这不是巧合,他们常年处于或接近顶部的性能表由学院和大学协会出版业务人员。
投资专业人士应该花时间承销信贷经理和构建定量风险模型。把他们从公共私人市场,经理选择和安全选择。不仅会迫使人们走出他们的舒适区让他们得到更多的经验在其他功能区域,但它也会帮助他们成长为专业投资人士。
当然,我们仍然需要专业流程和监督,以确保我们不放弃隐喻的菜肴;这毫无疑问。但是有这么多不确定性在资本市场——包括通货膨胀,能源价格波动、利率上升,和地缘政治不稳定,以及快速发展的另类投资景观,也许积极推动投资专业人士到不同的工作流将释放他们注意力不集中的人一起把新思想以意想不到的方式。
和更多有意的创造力可以帮助投资者更好地满足他们的投资目标。
创始人兼首席投资官克里斯托弗·m·谢林是512的替代品,一个精品咨询公司,致力于帮助理财经理,家庭办公室,小型机构理解和访问另类投资。
