Kunjal联欢晚会在我们2023年的前景,全球新兴市场,概述了关键因素可以推动新兴市场股票市场回报投资者在未来一年。
一个主题:机会超越重启中国正处在一个关键时刻,面临三个主要挑战:与美国的地缘政治竞争,从Covid-19持续的影响,房地产行业的问题。这些巨大的挑战将考验北京领导层的决心。
图1:中国固定资产投资(%,同比)
资料来源:彭博资讯,如在2023年1月19日。
两个主题:一个光明的未来十年印度的印度故事可能会获得更大的声望在接下来的十年。尽管美国和中国仍将是同样重要的是,印度的经济力量的崛起。印度现在是世界上第五大经济体,可能会在接下来的七年,第三大的GDP从当前的3.3万亿美元的两倍多。根据我们的分析,印度预计将增加,国内生产总值超过4000亿美元,每年的规模,只有美国和中国超越。
图2:印度的GDP有望超过英国,德国和Japan2
来源:爱马仕联合分析在2023年1月。预计不能得到保证。
三个主题:一个失去的机会和时间得到建设性的巴西?多年来在2017年和2021年之间,除了短,急剧的冲击Covid-19——一段相对缓解对巴西投资者;利率达到创纪录的低水平,财政保守主义,比较稳定的微观经济改革滴,前所未有的首次公开发行(IPO)热潮。然而,过去两年已经看到两个熟悉的老魔鬼的回归巴西经济:高通胀和fiscally-induced崩溃的威胁在政府债券市场。
图3:巴西事前实际利率
资料来源:彭博资讯,如在2023年1月13日。
四个主题:从周期性结构在内存锁定和Covid-19创造重大混乱半导体库存。三个关键因素导致历史库存水平高,供需失衡,和通胀压力:以中国为核心的供应链,积极增加需求和投资不足的成熟技术。
今天我们看到的是一个快速解除这些失衡。的能力(即供应)开始,与此同时,削弱了整个2022年的需求,导致严重的内存行业的过剩。
解决盈余和高水平的库存上游和下游,关键业务部门致力于削减前所未有的资本投资扭转和稳定市场供应过剩,在2023年上半年。业界也期待快速消化库存的1 h23预计该行业将进入一个更健康的2 h23。
主题五:搬迁供应链创造长期赢家地位中国面临六个关键挑战世界上最主要的出口国和最大的制造中心:政治、地缘政治、Covid,人口老龄化,工资增长和脱碳。
越南、马来西亚和新加坡、墨西哥和印度都有可能在未来数月乃至数年重新支撑的受益者。
图4:公司提到的…
来源:汇丰银行,亚洲经济在2023年1月。
六个主题:长期来看大宗商品和能源很难说什么特别有用的商品价格在短期内,会有很多的因素在起作用:战争在乌克兰,美国的货币政策,中国重新开张,在西方经济衰退的深度,和临时供应中断,等等,不一而足。
说,中期前景对大宗商品包括增加依赖铜使电气化交通,工业,和加热,建立可再生能源,扩大电网。新兴市场将在会议中起到至关重要的作用对该关键金属的需求给他们的供应和生产控制。
EMs提供一些最令人兴奋的环境、社会和治理的机会,其中许多是联合国西班牙内在联系
主题七在电动汽车:多年的机会
中国无疑是一个电动汽车大国。它拥有世界上最大的锂电池生产商及其相关的供应链。它还拥有世界上最大的电动汽车制造商和世界上最大的电动汽车消费市场,占全球电动汽车销量的53%。1
虽然越来越多的采取保护主义政策,美国似乎是一个挑战中国领导层在电动汽车供应链,现实情况是,中国主要供应商和制造商对美国市场的敞口有限。相同的汽车制造商和供应商越来越多地投资于当地生产在欧洲和世界其他地区,以避免在未来地缘政治问题。我们相信这将是美国很难完全绕过中国的供应链,鉴于中国在特定的组件用于电池生产的主导地位。
八个主题:希望对全球旅游业的发展全球航空旅行Covid-19大流行于2020年被暂时停了下来,此后一直在恢复模式。这种复苏已经有些不均匀,在美洲和欧洲旅行返回显著快于亚洲。亚洲各国政府通常是更谨慎的重新开张本国游客和商务旅行者,但已经逐渐消除限制在2022年。最后的“致命一击”大流行旅行限制了2023年1月中国有效地删除其国际旅行限制。
因此,我们预计2023年(尽管假定经济衰退在欧洲和美国)将继续增长在全球乘客量在一个相对较低的流行后的基础。
图5:全球空中交通预计将达到pre-Covid水平
来源:国际航空运输协会经济学,在2022年12月。预计不能得到保证。
九个主题中国重启驱动的通货膨胀吗?通货膨胀将在2023年温和的共识是,部分原因是由于高基数效应从2022年开始,没有额外的主要石油或食品价格冲击;因此,同比比较可能会向下的趋势。这种观点是进一步加强经济活动放缓的需求已经感染在全球范围内,尤其是在发达经济体遭受通货膨胀和记录结果,鹰派央行的行动。
有风险,然而,尽管有限,2023年通货膨胀和大宗商品价格仍将上涨,支持我们倾向于持有投资铜、铝和持有的关键大宗商品出口国货币如智利、秘鲁、南非和巴西。
主题十:环境、社会和治理的相关性EMs在一个复杂的世界,成为世界面临日益严重的社会和环境挑战,诸如气候变化、生物多样性丧失、生活危机和社会包容、环境、社会和公司治理(ESG)新兴市场问题具有特殊的意义,在许多这样的最严重的挑战。另一方面,EMs还提供了一些最令人兴奋的环境、社会和治理的机会,其中许多联合国可持续发展目标具有内在的联系(西班牙)。
等,这些包括金融包容、数字版权,碳过渡,工人权利和福祉和公司治理——所有这些新兴市场企业在解决将发挥关键作用。
阅读我们的完整的报告想要了解更多关于2023年新兴市场的关键主题。
1彭博社新能源金融(BNEF)
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