在随后的几年,全球金融危机,一个特定的分配器开始避开主动管理有利于长寿的条件中容易达成的牛市的指数基金。
不是苏珊Ridlen。
长期礼来公司首席投资官一直坚信积极管理,随着市场恶化,占据主导地位的积极管理策略,礼来公司的投资组合表现好于被动同行。
“她倡导积极投资的时候一些人放弃,“马浩华表示橡树资本管理的创始人之一。
工作:2022年,当市场下跌时,莉莉的34亿美元的对冲基金分配交付费用后净13.2%的回报。在过去的14年,分配平均股本β0.15。
Ridlen决定坚持对冲基金通过艰难的时期只是一个例子的奉献和承诺,赢得了她亚博赞助欧冠终身成就奖。Ridlen会长期坚持下去,这是她漫长的任期是否在莉莉- 31年与经理之间的关系和行业的朋友。
苏珊,”这一行业遭受短期主义恰恰是相反的,”勒达布拉加说,首席执行官在系统投资,礼来公司的一个投资经理。“一切,她在她的生活,她的长期,稳定,平静。”
这是个令人惊讶的消息成为CIO从未Ridlen最初的计划的一部分。
她被雇来在公司的公司财务部门工作,最终旋转通过各种角色,包括公司财政部主管战略和规划、内分泌的业务单元的财务总监,全球在比利时财政主管,首席财务官的制造业。
然后在2005年,汤姆Grein -莉莉的司库挖掘Ridlen运行公司的养老基金。Ridlen有会计和资本市场经验,但是从来没有一个投资组合管理。她很兴奋的挑战。
“我想完全自己的东西,”Ridlen回忆说。“我想弄明白,自己学习,然后有一个意见需要如何运行。”
她花了她的第一年在新的岗位上尽她所能了解的投资管理。她采访了许多经理学习如何思考市场,其他分配器是如何投资,她可能会丢失自己的投资的过程。直到今天,礼来公司的投资经理指出Ridlen的渴望学习的东西使她有别于其他分配器。
“每次她来会见你,她会说,“我想学习你必须说什么,”“布拉加说。“你指望她教你,她说,我真的很想学。”
渴望向他人学习,也适用于Ridlen的分配器。
“我可能不是装备在我第一年跟同行,因为我很笨,“Ridlen笑话。“大约两到三年的角色,我开始发现这些对等网络,那是难以置信的。我学会了与这些人拿起电话,他们愿意帮助我,我从来没有指责问一个愚蠢的问题。”
她加入了员工福利资产的投资委员会,或CIEBA,后来印第安维尔斯集团组成的一个财团大约20个企业cio计划每年开会讨论他们的工作。(她最终将继续作为CIEBA董事会投资委员会主席从2017年到2022年)。
Ridlen时开始使用布拉加2010年,礼来公司CIO似乎是一个经验丰富的职业。事实上,布拉加吃惊地得知Ridlen的投资经验没有事业跨度的长度。“我从1993年开始在投资行业,”布拉加说。“对我来说,我从来没有想到她是比我经验较少。她总是给我的印象是一个同行,如果不是更有经验。”
今天,Ridlen能帮助管理人员感到舒适足以分享的信息做一个投资决策之前她需要。”你必须谦虚,“Ridlen说,补充说,最有效的方法就是通过问经理减缓在他们的谈话。当她问经理解释为通俗的说,她能够抓住在尽职调查过程中可能错过的东西。
“我们会说,‘告诉我们我们所错过的。告诉我们为什么我们被傲慢。告诉我们我们需要小心,试图得到更好的在我们所做的,”我认为这是非常重要的,”Ridlen说。
那些使用Ridlen说在会议期间和她的经理,她是准备好,问尖锐的问题,引发有趣的对话。“我们不花大量的时间在螺母和螺栓。她跳进了更大的影响,”美世伙伴杰爱说,他之前曾与礼来公司在短期项目。“她是一个很好的战略思想家。”
橡树资本的标志形容Ridlen温暖,友好,和开放。保罗•琼斯Tudor Investment Corp .的创始人和首席信息官,赞扬Ridlen彻底,深思熟虑的方法。
”她的知识和对投资的热情在她做的一切都是很明显的,”琼斯说,通过电子邮件。”她的投资方法是支撑独特敏锐的洞察力和不同的观点,我认为关键是让她一个非常成功的和令人钦佩的CIO。”
莉莉看起来有点不同于企业养老同行。首先,公司是为数不多的几个仍使其固定收益计划的贡献。这就给Ridlen和她的团队一定的空间分配资本超越同行使用的所谓典型的债务驱动的投资策略来管理持续分布从赞助商处没有贡献。
“我们总是把自己伪装的禀赋,“Ridlen说。
她的意思是,大约有一半的莉莉另类资产的投资组合分配,包括32%分配给私人市场和对冲基金的分配比例大约在35%左右。莉莉有一个小分配固定收益,然后使用便携式阿尔法覆盖衍生品的投资组合,旨在对冲的风险。
这些投资是由Ridlen九口之家团队,其中包括三名高级投资组合。Ridlen强调这些董事高级投资组合,涵盖公共市场,衍生品和私人市场——真正拥有自己的资产类别。她给他们空间和信任他们的决策。
她还让associate-level团队成员有机会真正参与投资的讨论。“我希望他们问了很多问题,因为当他们去经理,他们有时真的很安静,“Ridlen说。“我希望他们学习如何提问,如何推动与董事总经理跟我回来,进入这些外部会议,“我们为什么要这样做呢?他们可能赶上我丢失的东西。”
Ridlen也鼓励她的团队成员向同行学习。达美航空首席信息官乔恩Glidden——2022年的终身成就领奖人——一旦飞他的团队到印第安纳波利斯与礼来公司的投资人员交换笔记。
Glidden已经花了数年时间修补一个投资模式,试图解决企业养老基金所面临的问题,他惊讶地得知Ridlen在莉莉和她的团队已经实现了一个类似的模型。
“我们都贸易大量衍生品,我们都杆计划,分配给我们都有很多选择,”他说。“她有比我更多的投资于液体替代。我使用一个比她更杠杆。”
Glidden补充道,“有一种方法可以跑赢基准。它是不容易的,没关系。α是很难的,它应该是。方法是摆脱所有这些市场的约束和浏览的口袋,像对冲基金。”
对于Ridlen,生成α意味着保持健壮的对冲基金投资组合配置。这并不意味着采取定向利率或股票头寸。相反,莉莉的对冲基金投资组合多样化的策略,包括酌情宏,趋势,和动量,连同两个基金的基金,养老基金作为合作伙伴。
这种方法对莉莉的对冲基金书反映了Ridlen整体投资过程,依靠耐心的回报。
“作为一个投资人,她是关注过程,举例罕见的纪律和耐心,和分享我们的信念在坚持战略你相信——通过欢乐和偶尔的痛苦,“Cliff Asness说,AQR资本管理公司创始人之一,通过电子邮件。“在与她工作了近20年,我可以说,苏珊并不遵循包也不屈服于趋势,时尚,或民意——在客户端和品质我很欣赏佩服的一个人。”
趋势和动量策略,占很大一部分的莉莉的对冲基金投资组合,有Ridlen称之为“微笑的回报。“就像嘴笑脸,策略是凸——当市场趋势向下时,他们表现良好。
可自由支配的宏观分配是一个地方,在早期,Ridlen表明她愿意坚持长期的经理。这是一个艰难的市场投资在全球金融危机之后,几乎没有机会在这个空间,根据Ridlen。但随着央行开始发散的方式处理通货膨胀deglobalization之后,有更多的宏观基金利用断开。
她的基金分配同样反向。当基金的基金失宠大约八年前,Ridlen决定挖,把她的经理喜欢真正的合作伙伴。”我说,“如果我要让你,我需要得到更多的从我的费用,’”她回忆说。
这些基金是经得起检验的。构造一个对冲基金团队帮助Ridlen整合Ridlen称之为风险报告。它汇集了所有她的对冲基金的风险敞口,并帮助她的团队了解对冲基金分配的整体图片。基金的基金将莉莉35页报告每季度帮助Ridlen理解的“引擎盖下”的对冲基金。
”她的一个优点是使用或最大化的关系她真正受益选区,”卡罗琳·厄尔说,CIO在Crestline峰会上,多策略基金。
莉莉也使用基金的基金来访问的一些最约束管理器通常关闭给投资者。根据Ridlen,这些基金提供莉莉机会只有很短的时间内可用。例如,发现一个投资,帮助金融Covid-19疫苗分布。与联邦政府的担保,投资低风险,但它仍然是能够返回8%左右。
“我想进入世界上最好的想法,“Ridlen说。“我不想只是做[情况][他们]的方式在过去已经完成。我想我又想吃。”
在过去的一年半,因为金融市场和经济环境从根本上发生了转变,Ridlen和她的团队已经重新评估投资组合更好的位置更高的利率,通货膨胀,股市和挣扎。
举措之一就是对冲利率风险,因为他们认为,利率可能会在未来回来了——这可能成本计划的钱。同样的,他们已经开始缓慢的使用衍生品覆盖。
“我想我多少胃口覆盖运行已经缓和,因为发生在英国,as well as just how extreme markets can be and the liquidity crunches we could have,” Ridlen says, referring to the U.K.’s liability-driven investment crisis last year.
她的投资组合的风险偏好在其他领域也回火。莉莉一直大风险投资,但高增长战略是偿还比以前更少。夫妇,在资金充足的养老金计划,Ridlen有理由缩短她的私人市场投资的持续时间。
进入私人信贷,礼来公司的一个领域投资团队正在努力做出新的关系和承诺。目标是找出私人信贷市场强劲的球员,然后利用合适的合作伙伴,这也可以作为一个顾问,一个角色像莉莉的基金的基金。最终,分配利基私人信贷经理也能来。
“所以总是有工作要做,”Ridlen说。“我们为我们感到骄傲,但是我们永远不会停留在我们的荣誉。”
